12月12日，星期五。在經歷了本週美聯儲議息會議的重大事件後，全球外匯市場進入消化政策信號的階段。歐元兑美元在週四觸及兩個月高點1.1762後小幅回落，歐洲時段交投於1.1725附近。美元指數持續承壓，徘徊在98.00上方的兩個月低位附近，反映出市場對美聯儲政策路徑的重新定價仍在持續。



美聯儲本週完成降息，並暗示2026年可能再降息一次。然而，市場預期與官方指引之間存在明顯分歧。交易員普遍認為，美聯儲至少還將進行兩次降息操作，這一預期的形成部分源於對未來貨幣政策領導層更替的考量。市場關注到，白宮經濟顧問凱文·哈塞特有望接替現任主席鮑威爾，而哈塞特此前多次表達了傾向於更低借貸成本的立場。這種人事變動的潛在可能性，正在被市場提前納入定價框架。

與此同時，美國勞動力市場出現了值得關注的變化。週四公佈的初請失業金數據顯示，12月第一週首次申請失業救濟的人數增加了4.4萬人，達到23.6萬人，創下四年多以來的最大單週增幅。這一數據強化了市場對於美聯儲將被迫進一步降息以支撐就業市場的預期。勞動力市場的邊際走弱，為美元帶來了額外的下行壓力。

歐洲方面，貨幣政策的演變同樣複雜。歐洲央行此前預測，消費者價格將在2026年放緩至1.7%，並在2027年迴歸2%的目標水平。然而，自2025年初以來歐元兑美元累計上漲超過13%的漲勢，正在對這一通脹路徑構成潛在威脅。根據歐洲央行首席經濟學家菲利普·萊恩的估算，歐元升值10%預計將在未來三年內拉低消費者價格指數，其中第一年的影響最為顯著，約為負0.6個百分點。

歐洲央行管理委員會內部的政策分歧正在顯現。法國央行行長弗朗索瓦·維勒魯瓦·德加洛表示，不排除進一步降息的可能性，這一表態偏向鴿派。而德國籍委員伊莎貝爾·施納貝爾則對期貨市場預期歐洲央行下一步將收緊而非放鬆貨幣政策的判斷表示滿意。這種內部意見的差異，反映出歐洲央行在應對匯率升值與通脹目標之間尋求平衡的複雜處境；歐洲央行的下一次議息會議定於12月18日召開。

市場表現

歐元兑美元在過去三週內累計上漲近2%，整體呈現震盪上行態勢。週五匯價在1.1730附近窄幅整理，較前一交易日高點1.1762有所回落，顯示出短線多頭動能有所減弱。從技術形態觀察，匯價在突破1.1700關鍵阻力位後獲得有效支撐，目前圍繞1.1724至1.1750區間展開整固。



德國週五公佈的調和消費者物價指數顯示，11月同比增速從前月的2.3%加速至2.6%，但環比下降0.5%。由於數據與初值基本一致，對歐元的即時影響較為有限。不過，歐元區核心國家通脹的回升，在一定程度上削弱了歐洲央行大幅降息的迫切性，這對歐元形成中期支撐。

市場流動性方面，臨近年末交易氛圍趨於謹慎。從交易員心理角度分析，多頭在1.1762遇阻後選擇部分獲利了結，而空頭力量同樣較為薄弱，未能推動匯價跌破1.1700支撐位。市場結構上，歐元兑美元正處於政策分化驅動的上行週期中。美聯儲與歐洲央行之間的貨幣政策差異日益擴大，成為支撐匯價的核心邏輯。

展望後市

交易員正關注多個關鍵變量。首先是美聯儲官員的講話內容。費城聯儲主席安娜·保爾森、克利夫蘭聯儲主席貝絲·哈馬克、芝加哥聯儲主席奧斯坦·古爾斯比以及堪薩斯城聯儲主席傑夫·施密德將在美國交易時段發表公開評論，其言論可能為市場提供關於美聯儲政策路徑的進一步線索。

其次是即將公佈的美國就業數據。10月和11月的非農就業報告將在歐洲央行12月會議之前發佈，這些數據對於判斷美國經濟韌性和美聯儲政策走向至關重要。若就業數據表現強勁，可能在一定程度上緩解美元的下行壓力；若數據延續疲軟態勢，則將進一步鞏固市場對美聯儲加速降息的預期。

第三是歐洲央行官員的表態演變。鑑於歐元升值對通脹目標的潛在影響，歐洲央行管理委員會成員的後續發言值得密切跟蹤。政策信號的微妙變化可能引發市場對歐洲央行態度的重新評估。

從市場邏輯來看，當前歐元兑美元的上行趨勢具有較為堅實的基本面支撐，但短期內也面臨技術性調整壓力和事件驅動的不確定性。在1.1700至1.1762區間內，多空雙方或將展開拉鋸，等待新的催化因素打破平衡。

綜合而言，歐元兑美元正處於由貨幣政策分化主導的上行週期之中。美聯儲的鴿派轉向與美國勞動力市場的邊際走弱，削弱了美元的吸引力；而歐洲央行內部的政策分歧，既為歐元提供了一定支撐，也埋下了不確定性的伏筆。