เมื่อวันศุกร์ที่ 12 ธันวาคม หลังจากที่เฟดปรับลดอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้ ความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการผ่อนคลายนโยบายเพิ่มเติมก็เพิ่มสูงขึ้น ส่งผลให้ราคาทองคำ (XAU/USD) ปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ท่าทีที่ผ่อนคลายของเฟดช่วยหนุนราคาทองคำอย่างมาก ปัจจุบันราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 4337

แม้ว่าธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะไม่ได้ให้คำแนะนำนโยบายล่วงหน้าที่ชัดเจน แต่ประธานเจอโรม พาวเวลล์ ได้ส่งสัญญาณอย่างชัดเจนว่าโอกาสที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในระยะใกล้มีน้อยมาก หลังจากการตัดสินใจครั้งนี้ ขณะที่ย้ำกรอบนโยบายที่พึ่งพาข้อมูลเป็นหลัก เขายังเน้นย้ำถึงความสมดุลของความเสี่ยงสองด้านที่เฟดต้องเผชิญภายใต้ภารกิจสองประการ ท่าทีที่ผ่อนคลายนี้เกินความคาดหมายของตลาดไปมาก

ในขณะเดียวกัน แผนภาพจุดล่าสุดของเฟดกระจายตัวอย่างกว้างขวาง ซึ่งบ่งชี้ว่าสมาชิกผู้มีสิทธิ์ออกเสียงยังมีโอกาสที่จะพิจารณาแนวทางในการลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคตได้อีกมาก

การพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วนี้ไม่เพียงแต่ช่วยให้ราคาทองคำหลุดพ้นจากกรอบการทรงตัวสองสัปดาห์เท่านั้น แต่ยังกระตุ้นให้เกิดการประเมินทิศทางนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในปี 2026 อย่างต่อเนื่อง ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดอาจกำลังตอบสนองต่อเหตุการณ์สำคัญในสัปดาห์หน้า

ปัจจัยขับเคลื่อนหลัก: ราคาทองคำ ข่าวสัปดาห์หน้า

สัปดาห์หน้า สหรัฐฯ จะเปิดเผยข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรเพิ่มเติมสำหรับเดือนตุลาคมและพฤศจิกายน รวมถึงข้อมูลยอดขายปลีกเพิ่มเติม ตลาดคาดการณ์ล่วงหน้าแล้วว่า ข้อมูลสำคัญเหล่านี้จะไม่ดีนัก เนื่องจากการลดอัตราดอกเบี้ยในครั้งนี้

ในขณะเดียวกัน ข้อมูลราคา PCE หลักของสหรัฐฯ ที่จะประกาศในสัปดาห์หน้าอาจไม่รุนแรงนัก และข้อมูลนี้อาจสนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ย ในขณะเดียวกัน ธนาคารกลางยุโรปจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม หรืออาจส่งสัญญาณปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอนาคต และธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นมีแนวโน้มสูงที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ซึ่งทั้งหมดนี้เอื้อต่อการเพิ่มขึ้นของผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นและการไหลออกของดอลลาร์สหรัฐ เหตุการณ์สำคัญเหล่านี้กำลังเกิดขึ้นพร้อมกัน ทำให้ตลาดซื้อทองคำล่วงหน้า

สัญญาณสำคัญ: แรงกดดันอย่างต่อเนื่องต่อดอลลาร์สหรัฐฯ ส่งผลให้ต้นทุนการซื้อทองคำจากต่างประเทศลดลง

แรงกดดันอย่างต่อเนื่องต่อดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ยิ่งส่งผลดีต่อราคาทองคำจากมุมมองอัตราแลกเปลี่ยน และอาจเป็นสัญญาณซื้อที่ชัดเจนอีกด้วย

เนื่องจากทองคำเป็นสินทรัพย์หลักที่กำหนดราคาเป็นดอลลาร์สหรัฐ การที่ดอลลาร์อ่อนค่าลงจะลดต้นทุนการซื้อทองคำสำหรับผู้ซื้อในต่างประเทศโดยตรง และปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนแนวโน้มนี้คือการที่ตลาดประเมินราคาตามนโยบายผ่อนคลายทางการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด)

ดัชนีค่าเงินดอลลาร์ (DXY) ซึ่งติดตามค่าเงินดอลลาร์เทียบกับสกุลเงินหลัก 6 สกุล ปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 98.43 หลังจากแตะระดับต่ำสุดในรอบ 8 สัปดาห์เมื่อวันพฤหัสบดี และมีแนวโน้มที่จะลดลงติดต่อกันเป็นสัปดาห์ที่สาม ความอ่อนแอของเงินดอลลาร์ยิ่งเพิ่มความน่าสนใจในการซื้อขายทองคำ กลายเป็นปัจจัยสนับสนุนที่สำคัญที่ผลักดันราคาทองคำให้สูงขึ้น


(กราฟดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐรายวัน)

ปัจจัยเชิงบวกหลายประการมารวมกัน: ราคาทองคำเริ่มมีแนวโน้มปรับตัวสูงขึ้น

ราคาทองคำกลับมาอยู่ใกล้ระดับสูงสุดในอดีต โดยเพิ่มขึ้นกว่า 60% นับตั้งแต่ต้นปี และกำลังมุ่งหน้าสู่ผลการดำเนินงานรายปีที่ดีที่สุดนับตั้งแต่ปี 1979 ปัจจัยขับเคลื่อนหลักหลายประการสนับสนุนให้ราคาทองคำกลายเป็นจุดสนใจหลักของตลาดซื้อขายในขณะนี้

จากมุมมองด้านการเงิน การซื้อทองคำในปริมาณมากโดยธนาคารกลางทั่วโลกและการไหลเข้าสุทธิอย่างต่อเนื่องของเงินทุนในกองทุน ETF ทองคำได้ให้การสนับสนุนเชิงโครงสร้างระยะยาวแก่ราคาทองคำ ในขณะที่นโยบายผ่อนคลายทางการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้กลายเป็นตัวขับเคลื่อนโดยตรงของแนวโน้มตลาดในระยะสั้น เมื่อรวมกับความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ปัจจัยเหล่านี้จึงร่วมกันสร้างตลาดขาขึ้นสำหรับทองคำ

ธนาคารเพื่อการลงทุนระหว่างประเทศรายใหญ่หลายแห่งก็มองในแง่ดีเกี่ยวกับแนวโน้มในอนาคตเช่นกัน โกลด์แมน แซคส์ แถลงเมื่อวันพุธว่า การคาดการณ์ก่อนหน้านี้ที่ว่าราคาทองคำจะอยู่ที่ 4,900 ดอลลาร์ต่อออนซ์ภายในสิ้นปี 2026 นั้นมีศักยภาพที่จะเพิ่มขึ้นอย่างมาก ในขณะที่แบงก์ออฟอเมริกาคาดการณ์ว่าราคาทองคำจะพุ่งทะลุระดับ 5,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ซึ่งจะช่วยกระตุ้นความเชื่อมั่นในตลาดอย่างมาก

สภาพคล่องที่เพิ่มขึ้น: กองทุนบำเหน็จบำนาญของอินเดียเข้าสู่ตลาด ทำให้เกิดช่องว่างสำหรับความต้องการระยะยาว

หลังจากการปฏิรูปกฎระเบียบใหม่ในอินเดีย ระบบบำนาญแห่งชาติ (NPS) และแผนบำนาญอื่น ๆ ได้รับอนุญาตให้ลงทุนส่วนหนึ่งของสินทรัพย์ในกองทุน ETF ทองคำและเงินที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งอินเดีย (SEBI) นับเป็นครั้งแรกที่กองทุนบำนาญของอินเดียมีช่องทางโดยตรงในการจัดสรรสินทรัพย์โลหะมีค่า

ในฐานะที่เป็นตลาดผู้บริโภคทองคำรายใหญ่ของโลก กองทุนบำเหน็จบำนาญของอินเดียกำลังสร้างความต้องการจัดสรรเชิงโครงสร้าง ซึ่งคาดว่าจะนำมาซึ่งเงินทุนเพิ่มเติมอย่างต่อเนื่อง กลายเป็นปัจจัยสนับสนุนที่สำคัญสำหรับความต้องการทองคำ สร้างตรรกะระยะยาวให้กับตลาดการซื้อขาย และเสริมสร้างความแน่นอนของการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำต่อไป

ตัวแปรเชิงนโยบาย: ความแตกแยกภายในธนาคารกลางสหรัฐ โดยพิจารณาจากเบาะแสในสุนทรพจน์ของเจ้าหน้าที่

ความขัดแย้งภายในธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ได้นำตัวแปรต่างๆ เข้ามาสู่การเคลื่อนไหวของตลาด และกลายเป็นประเด็นที่นักลงทุนให้ความสนใจอย่างใกล้ชิด การตัดสินใจลดอัตราดอกเบี้ยไม่ได้ได้รับการอนุมัติอย่างเป็นเอกฉันท์ โดยผลการลงคะแนนคือเห็นชอบ 9 เสียง และไม่เห็นชอบ 3 เสียง ผู้ว่าการสตีเฟน มิลาน เสนอให้ลดอัตราดอกเบี้ยลงอีก 50 จุด ขณะที่ประธานเฟดสาขาชิคาโก ออสตัน กูลส์บี และประธานเฟดสาขาแคนซัสซิตี้ เจฟฟรีย์ ชมิด สนับสนุนให้คงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ระดับปัจจุบัน

เมื่อคืนวันศุกร์ กูลส์บีกล่าวว่า หากข้อมูลในอนาคตแสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อกลับสู่เป้าหมาย อัตราดอกเบี้ยอาจลดลง "อย่างมีนัยสำคัญ" ในปีหน้า แต่เขากังวลเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยก่อนกำหนดในขณะนี้ ในฐานะตัวแทนของกลุ่มเหยี่ยว คำกล่าวนี้ชี้ให้เห็นถึงความเป็นไปได้ที่จะมีการเปลี่ยนแปลงจุดยืนของเขา

การสนับสนุนในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย: ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ช่วยเพิ่มมูลค่าของทองคำในฐานะการลงทุน

แม้ว่าผมจะเชื่อมาโดยตลอดว่าปัญหาความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครนกำลังคลี่คลายลง ซึ่งไม่เป็นผลดีต่อราคาทองคำ แต่ก็ยังมีช่องว่างสำหรับการเคลื่อนไหวทางภูมิรัฐศาสตร์ในระยะสั้น ซึ่งอาจกระตุ้นราคาทองคำในระยะสั้นได้จากข่าวสารต่างๆ

การเจรจาสันติภาพระหว่างรัสเซียและยูเครนที่นำโดยสหรัฐฯ ในยุโรปหยุดชะงักลง และความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์การเมืองยังคงเพิ่มสูงขึ้น ประธานาธิบดีโวโลดีมีร์ เซเลนสกีของยูเครนแสดงความกังวลอย่างมากต่อข้อเสนอของสหรัฐฯ ที่จะจัดตั้งภูมิภาคดอนบาสที่กำลังเป็นข้อพิพาทให้เป็นเขตเศรษฐกิจพิเศษ ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ของสหรัฐฯ ก็แสดงความไม่พอใจต่อความคืบหน้าของการเจรจาอย่างเปิดเผย และบอกเป็นนัยว่าเขาอาจจะไม่เข้าร่วมการเจรจาสันติภาพที่จะจัดขึ้นในยุโรปสุดสัปดาห์นี้

ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ทวีความรุนแรงขึ้นได้เสริมคุณสมบัติของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย ท่ามกลางความไม่แน่นอนของนโยบายเศรษฐกิจโลกที่เพิ่มสูงขึ้น มูลค่าของทองคำในฐานะสินทรัพย์ "ปลอดภัย" จึงมีความโดดเด่นและเป็นปัจจัยสนับสนุนสำคัญสำหรับตลาดขาขึ้น

สรุปและบทวิเคราะห์ทางเทคนิค:

สุภาษิตในวอลล์สตรีทที่ว่า "ซื้อตามข่าวลือ ขายตามข่าวจริง" ได้รับการพิสูจน์อย่างสมบูรณ์แบบในการซื้อขายสองวันที่ผ่านมา เนื่องจากประกาศลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดไม่ได้ก่อให้เกิดปฏิกิริยาที่สำคัญ แต่กลับส่งผลให้ราคาหุ้นปรับตัวสูงขึ้นในเวลาต่อมา

หลังจากทรงตัวอยู่เหนือแนวต้านล่างของช่องแนวโน้มขาขึ้น ราคาทองคำได้ทะลุผ่านระดับแนวรับสำคัญที่ 4236 ส่งผลให้ภาวะวิกฤตขาลงในระยะสั้นคลี่คลายลง ในขณะเดียวกัน ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 5, 10, 20 และ 30 วัน เรียงตัวอยู่ในรูปแบบขาขึ้นและแยกตัวขึ้น ทำให้เกิดรูปแบบค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ทั่วไปที่บ่งชี้ถึงแนวโน้มขาขึ้นที่เร่งตัวขึ้น

อย่างไรก็ตาม การวิเคราะห์ MACD ชี้ให้เห็นว่า หากราคาทองคำทะลุ 4381 ขึ้นไป จะทำให้เกิดรูปแบบการเบี่ยงเบนขึ้นด้านบน (top divergence pattern) เมื่อรวมกับทฤษฎีคลื่นแล้ว แนวโน้มขาขึ้นนี้อาจจะไม่ไปได้ไกลมากนัก นักลงทุนสามารถใช้ข้อมูลนี้ประกอบการพิจารณาได้


(กราฟราคาทองคำรายวัน, ที่มา: FX678)

เวลา 21:50 ตามเวลาปักกิ่ง ราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ 4337.55 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์