ในวันจันทร์ (15 ธันวาคม) ระหว่างช่วงตลาดเอเชียและยุโรป เงินดอลลาร์สหรัฐฯ ฟื้นตัวขึ้นเล็กน้อยและยังคงอยู่ในแนวโน้มขาลงอย่างแข็งแกร่ง โดยปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ 99.36 (-0.02%) แนวโน้มนี้แสดงให้เห็นถึงตรรกะคลาสสิกของอัตราแลกเปลี่ยนได้อย่างชัดเจน นั่นคือ อัตราดอกเบี้ยที่ลดลงจะทำให้ความน่าดึงดูดของสินทรัพย์ที่กำหนดราคาเป็นดอลลาร์สำหรับเงินทุนต่างประเทศลดลงโดยตรง

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ยบ่งชี้ถึงการเปลี่ยนแปลงนโยบายผ่อนคลายทางการเงินของเฟด

ปัจจัยหลักที่กระตุ้นให้เกิดการเทขายดอลลาร์คือการตีความในเชิงผ่อนคลายของตลาดต่อแถลงการณ์ของคณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) และการแถลงข่าวของประธานพาวเวลล์

แม้ว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งนี้จะถูกคาดการณ์ไว้แล้ว แต่ระดับการผ่อนคลายในแนวทางการคาดการณ์ล่วงหน้ากลับสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้มาก

ประเด็นสำคัญที่ไม่เห็นด้วยคือ แผนภาพจุดของเฟดยังคงแสดงให้เห็นว่ามีแผนจะลดอัตราดอกเบี้ยอีกเพียงครั้งเดียวในปี 2026 แต่ตลาดได้ละทิ้งแนวทางนี้ไปโดยสิ้นเชิง และหันมาคาดการณ์ความเป็นไปได้ที่จะมีการลดอัตราดอกเบี้ย 2 ครั้ง ครั้งละ 25 จุดแทน




(แผนภาพจุดแสดงให้เห็นว่าคะแนนเสียงสนับสนุนอัตราดอกเบี้ยต่ำกว่า 3.25% ในปี 2026 อยู่ที่ 8/19 ซึ่งไม่เกิน 50% ในขณะที่ราคาฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยแสดงให้เห็นว่ามีมากกว่า 70%)

ความไม่สอดคล้องกันระหว่าง "ความคาดหวังอย่างเป็นทางการของธนาคารกลางสหรัฐฯ กับราคาในตลาด" นี้เป็นกลไกหลักที่ทำให้ดอลลาร์อ่อนค่าลง เนื่องจากนักลงทุนยังคงเพิ่มสถานะขายชอร์ตในดอลลาร์อย่างต่อเนื่อง โดยเชื่อว่า "ช่วงเวลาของอัตราดอกเบี้ยต่ำจะยาวนานกว่าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ แถลงไว้"

อัตราแลกเปลี่ยนระหว่างสกุลเงินหลักกำลังแสดงศักยภาพอย่างเต็มที่

ยูโร/ดอลลาร์: ยูโรกลายเป็นหนึ่งในสกุลเงินที่แข็งค่าที่สุด เหตุผลหลักที่ทำให้ยูโรแข็งค่าขึ้นคือ ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ส่งสัญญาณอย่างชัดเจนว่าอัตราการลดอัตราดอกเบี้ยของตนจะช้ากว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ อย่างมาก ซึ่งส่งผลให้สินทรัพย์ในยูโรโซนมีความน่าสนใจมากขึ้นอย่างเห็นได้ชัด

GBP/USD: ค่าเงินปอนด์แข็งค่าขึ้นอย่างต่อเนื่อง แตะระดับสูงสุดในรอบหลายสัปดาห์ ท่าทีระมัดระวังของธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) ในการผ่อนคลายนโยบายทางการเงินส่งผลให้ค่าเงินปอนด์แข็งค่าขึ้นอย่างต่อเนื่อง

USD/JPY: ตลาดคาดการณ์กันอย่างกว้างขวางว่าธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) จะเป็นธนาคารกลางหลักรายต่อไปที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ย ความแตกต่างทางนโยบายที่รุนแรงนี้ได้บั่นทอนข้อได้เปรียบจากการค้าเก็งกำไรของดอลลาร์สหรัฐอย่างสิ้นเชิง

ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ได้สะท้อนข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรที่ล่าช้าในวันอังคารแล้ว

ในวันอังคารนี้ กระทรวงแรงงานสหรัฐฯ จะเผยแพร่ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรแบบรวมสำหรับเดือนตุลาคมและพฤศจิกายน ซึ่งรวมถึงการจ้างงานนอกภาคเกษตร อัตราการว่างงาน การเติบโตของค่าจ้าง และอัตราการมีส่วนร่วมในกำลังแรงงาน

ในขณะเดียวกัน สำนักงานสำมะโนประชากรของสหรัฐฯ ได้เผยแพร่ข้อมูลยอดขายปลีกเพิ่มเติมของสหรัฐฯ ประจำเดือนตุลาคม (ที่รู้จักกันทั่วไปในชื่อ "ข้อมูลการก่อการร้าย") ซึ่งได้สะท้อนราคาดัชนีดอลลาร์ล่วงหน้าแล้ว ข้อมูลทั้งสองนี้มีผลกระทบอย่างมากต่อดัชนีดอลลาร์และหุ้นสหรัฐฯ

ข้อมูลตลาดแรงงานและเศรษฐกิจของสหรัฐฯ อ่อนแอ

ข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดให้การสนับสนุนอย่างแข็งแกร่งต่อธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ในการเปลี่ยนไปใช้นโยบายผ่อนคลายทางการเงิน ซึ่งจะส่งผลให้ความน่าดึงดูดของดอลลาร์สหรัฐลดลง

จำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกพุ่งสูงถึง 236,000 ราย ในสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 6 ธันวาคม 2025 ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้มาก ข้อมูลนี้บ่งชี้ถึงการชะลอตัวของตลาดแรงงานสหรัฐฯ ที่ตึงตัวอย่างต่อเนื่อง และความอ่อนแอในตลาดแรงงานยังบ่งชี้ถึงแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่ลดลง ซึ่งปูทางไปสู่การลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม

ภาคการผลิตหดตัว: ผลสำรวจต่างๆ และดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ชี้ให้เห็นว่าภาคการผลิตยังคงอยู่ในช่วงหดตัวอย่างต่อเนื่อง

ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศตีความข้อมูลที่อ่อนแอเหล่านี้เป็นสัญญาณที่ชัดเจนว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ ให้ความสำคัญกับการเติบโตมากกว่าอัตราเงินเฟ้อ และแนวทางนโยบายนี้จะนำไปสู่การอ่อนค่าของสกุลเงินอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้

ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยยังคงแคบลงอย่างต่อเนื่อง

ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยเป็นปัจจัยหลักในการกำหนดราคาอัตราแลกเปลี่ยน การลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ส่งผลให้ช่องว่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐฯ กับยูโรโซน ญี่ปุ่น และสหราชอาณาจักรแคบลงโดยตรง เมื่อผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ลดลง แรงผลักดันสำหรับการไหลเข้าของเงินทุนทั่วโลกสู่สินทรัพย์ดอลลาร์จึงอ่อนตัวลงอย่างมาก

ผู้จัดการกองทุนที่มุ่งหวังผลตอบแทนที่เหมาะสมโดยคำนึงถึงความเสี่ยง กำลังเร่งจัดสรรเงินทุนใหม่ไปยังเศรษฐกิจที่มีอัตราดอกเบี้ยคงที่หรือเพิ่มขึ้น

แนวโน้มเศรษฐกิจสหรัฐฯ และการคาดการณ์ค่าเงินดอลลาร์ปี 2026

นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่เห็นพ้องกันว่าธนาคารเพื่อการลงทุนรายใหญ่ได้ปรับลดการคาดการณ์ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐลง โดยเชื่อว่าไม่น่าจะกลับไปแตะระดับ 99 ได้จนกว่าจะถึงกลางปี 2026 เป็นอย่างน้อย

ความเสี่ยงหลักอยู่ที่ภาวะเศรษฐกิจโลกชะลอตัว: หากเศรษฐกิจยุโรปหรือจีนทรุดตัวเร็วกว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ ดอลลาร์สหรัฐอาจกลับมาเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยอีกครั้งในช่วงสั้นๆ ซึ่งอาจนำไปสู่การพลิกกลับของแนวโน้มขาลงในปัจจุบันได้ชั่วคราว จุดสนใจหลักยังคงอยู่ที่ข้อมูล เนื่องจากความเคลื่อนไหวของดอลลาร์สหรัฐในอนาคตจะยังคงขึ้นอยู่กับข้อมูลเป็นหลัก

นักลงทุนควรให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดกับข้อมูลสำคัญต่อไปนี้: ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI), รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตร (NFP) และคะแนนเสียงที่ไม่เห็นด้วยในการประชุม FOMC ครั้งต่อไป

ภายใต้บริบทของการประสานงานนโยบายระดับโลก ความแข็งแกร่งของดอลลาร์สหรัฐจึงเป็นเพียงแนวคิดเชิงสัมพัทธ์ และการตัดสินใจเชิงนโยบายของธนาคารกลางอื่นๆ มีความสำคัญอย่างยิ่ง

หากธนาคารกลางญี่ปุ่นปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยตามที่คาดการณ์ไว้ เงินเยนจะแข็งค่าขึ้นอย่างมากเมื่อเทียบกับดอลลาร์ ในทำนองเดียวกัน หากธนาคารกลางยุโรปแสดงท่าทีแข็งกร้าวอย่างไม่คาดคิด เงินยูโรจะยังคงมีแนวโน้มแข็งค่าขึ้นต่อไป ซึ่งจะยิ่งกดดันดัชนีดอลลาร์ให้อ่อนค่าลง

การลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐในเดือนธันวาคม 2025 ได้ยืนยันอย่างเป็นทางการถึงมุมมองของตลาดที่มีต่อดอลลาร์สหรัฐในเชิงลบ

ภายใต้แรงกดดันสามประการ ได้แก่ การเปลี่ยนแปลงนโยบายผ่อนคลายทางการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐที่อ่อนแอ และส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่แคบลงอย่างต่อเนื่อง ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ (DXY) จึงเข้าสู่ช่วงอ่อนค่าอย่างชัดเจน

ในขณะเดียวกัน การวิเคราะห์ทางเทคนิคแสดงให้เห็นว่าดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ อยู่ในช่วงล่างของกรอบการซื้อขายในปัจจุบัน โดยมีแนวโน้มเข้าสู่ช่วงการรวมตัวที่อ่อนแอ เมื่อค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ เช่น ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 5 วัน เคลื่อนตัวลง คาดว่าดอลลาร์จะเริ่มอ่อนค่าลงอีกครั้ง


(กราฟดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐรายวัน แหล่งที่มา: FX678)

ณ เวลา 17:46 ตามเวลาปักกิ่ง ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอยู่ที่ 98.31