週一（12月15日）亞歐時段，美元幾乎沒有反彈，保持了強勢的下行態勢，目前交投於99.36（-0.02%），這一走勢完美印證了經典匯率邏輯：利率下行將直接削弱美元計價資產對海外資本的吸引力。

利率期貨揭穿美聯儲鴿派政策轉向

觸發美元拋售潮的核心推手，是市場對聯邦公開市場委員會（FOMC）聲明及鮑威爾主席記者會的鴿派解讀。

儘管此次降息已被提前定價，但前瞻性指引的寬鬆程度遠超市場預期。

關鍵分歧在於，美聯儲點陣圖仍顯示2026年僅計劃再降息一次，但市場已徹底拋棄這一指引，轉而定價兩次25個基點降息的概率。




（點陣圖顯示2026年利率在3.25之下投票為8/19，不超過50%，而利率期貨顯示超過70%）

這種“美聯儲官方預期與市場定價的背離”，構成了美元走弱的核心引擎——投資者基於“利率低位維持週期將超美聯儲表述”的判斷，持續加碼美元空單。

主要貨幣交叉匯率都在秀肌肉

歐元兑美元：歐元成為最大贏家之一，歐元走強的核心邏輯在於，歐洲央行（ECB）已明確釋放降息節奏遠慢於美聯儲的信號，令歐元區資產的相對吸引力顯著提升。

英鎊兑美元：英鎊同步走強，創下數週以來新高。英國央行（BoE）對寬鬆政策的審慎姿態，為英鎊提供了持續上行動能。

美元兑日元：市場普遍預期日本央行（BoJ）將成為下一個啓動加息的主要央行，這種極致的政策分化，徹底瓦解了美元的套利交易優勢。

美元提前定價週二補發的非農數據

週二美國勞工部將補發美國10月、11月合併的非農數據，包括非農人數、失業率、工資增速、勞動參與率等；

同時美國商務部人口普查局補發10月美國零售數據（俗稱“恐怖數據”），美元指數直接提前定價這兩項對美元指數、美股造成較大影響的數據。

美國勞動力市場與經濟數據疲軟

近期出爐的經濟數據，為美聯儲轉向寬鬆提供了堅實支撐，進而壓制美元吸引力。

失業金申領人數：2025年12月6日當週初請失業金人數飆升至23.6萬人，大幅超出市場預期。這一數據標誌着持續緊繃的美國勞動力市場開始降温，而就業市場疲軟意味着通脹壓力緩解，為進一步降息掃清了障礙。

製造業萎縮：各類調研及採購經理人指數（PMI）均顯示，製造業部門持續處於收縮區間。

外匯市場將這一系列疲軟數據解讀為美聯儲“保增長優先於抗通脹”的明確信號，而這一政策導向必然導致貨幣走弱。

利差優勢持續收窄

利差是匯率定價的核心錨點，美聯儲降息直接收窄了美國與歐元區、日本、英國的利率差距，隨着美國國債收益率下行，全球資本流入美元資產的動力大幅衰減。

追求最優風險調整後回報的基金經理，正加速將資金重新配置至利率穩定或上行的經濟體。

2026年美國經濟展望與美元走勢預判

分析師共識預期各大投行紛紛下調美元指數預測，認為其至少要到2026年年中才有望重新站上99關口。

核心風險點在於全球經濟放緩：若歐洲或中國經濟惡化速度快於美國，美元可能短暫重啓避險屬性，導致當前下行趨勢出現階段性反轉，核心關注數據美元后續走勢仍將完全由數據主導。

交易員需重點跟蹤以下關鍵數據：消費者物價指數（CPI）、非農就業報告（NFP）以及未來FOMC會議的異議投票情況。

全球政策聯動背景美元的強弱始終是相對概念，其他央行的政策決策至關重要。

若日本央行如期加息，日元兑美元將迎來大幅升值；同理，若歐洲央行發表意外鷹派言論，歐元將延續上行態勢，進一步壓制美元指數。

美聯儲2025年12月降息，正式確認了市場對美元的看空邏輯。

在美聯儲政策鴿派轉向、美國經濟數據疲軟、利差優勢持續收窄的三重壓力下，美元指數（DXY）已陷入明確的弱勢格局。

同時技術面顯示，美元指數目前處於箱體下半區域，偏向弱勢整理態勢，隨着5日線等均線的下移，有望使美元展開新一輪的下跌。


（美元指數日線圖，來源:易匯通）

北京時間17:46，美元指數現報98.31。