ดาวน์โหลด

[บทวิเคราะห์ก่อนใครเกี่ยวกับตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตร: สถานการณ์ซับซ้อนทดสอบการตัดสินใจลดอัตราดอกเบี้ยของเฟด] 1. รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ ที่หลายคนรอคอย จะประกาศในวันอังคารที่ 16 ธันวาคม เวลา 21:30 น. ตามเวลาปักกิ่ง โดยครอบคลุมข้อมูลทั้งเดือนตุลาคมและพฤศจิกายน เนื่องจากความล่าช้าในการเก็บรวบรวมข้อมูลที่เกิดจากการปิดทำการของรัฐบาลกลางในช่วงฤดูใบไม้ร่วงที่ผ่านมา คาดว่าการจ้างงานนอกภาคเกษตรโดยรวมในเดือนตุลาคมจะแสดงให้เห็นถึงการเติบโตติดลบ (ลดลง 10,000 ตำแหน่งงาน) ส่วนใหญ่เกิดจากการลดลงอย่างมีนัยสำคัญของตำแหน่งงานในภาครัฐประมาณ 130,000 ตำแหน่ง การสูญเสียนี้ไม่ได้เกิดจากการปิดทำการของรัฐบาลโดยตรง แต่เกิดจากโครงการลาออกโดยเลื่อนออกไปที่ DOGE (กรมประสิทธิภาพของรัฐบาล) นำมาใช้เมื่อต้นปี ซึ่งพนักงานรัฐบาลจำนวนมากเลือกใช้ 2. ตลาดมีความคาดหวังอย่างมากต่อการฟื้นตัวของการจ้างงานในเดือนพฤศจิกายน โดยการคาดการณ์โดยเฉลี่ยของนักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ว่าจะมีตำแหน่งงานใหม่ประมาณ 50,000 ตำแหน่ง อย่างไรก็ตาม การคาดการณ์มีความแตกต่างกันอย่างมาก โดยนักวิเคราะห์บางรายคาดการณ์การเติบโตที่สูงกว่านี้ โดยอาจสูงถึง 127,000 ตำแหน่ง ขณะที่ต่ำสุดอาจลดลงถึง -20,000 ตำแหน่ง ความผันผวนที่กว้างนี้ส่วนใหญ่เกิดจากการปิดทำการของรัฐบาลควบคู่กับการเลิกจ้างพนักงาน DOGE ซึ่งรบกวนข้อมูลการจ้างงานของรัฐบาลกลางอย่างมากและอาจทำให้รายงานผิดเพี้ยนได้ง่าย 3. เกี่ยวกับอัตราการว่างงาน รายงานนี้อาจขาดข้อมูลการสำรวจครัวเรือนที่สมบูรณ์สำหรับเดือนตุลาคม ตัวอย่างที่ใช้สำหรับอัตราการว่างงานในเดือนพฤศจิกายนถูกเก็บรวบรวมเมื่อสิ้นสุดการปิดทำการ และพนักงานรัฐบาลกลางที่ถูกพักงานบางส่วนอาจถูกรวมอยู่ในตัวเลขการว่างงาน ดังนั้น คาดว่าอัตราการว่างงานในเดือนพฤศจิกายนจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 4.6% หรือ 4.7% ชั่วคราว แต่คาดว่าจะลดลงกลับไปใกล้เคียงกับระดับในเดือนกันยายนที่ 4.4%-4.5% ในเดือนต่อๆ ไป 4. โดยรวมแล้ว ตลาดแรงงานของสหรัฐฯ อยู่ในช่วงหัวเลี้ยวหัวต่อที่สำคัญ แม้ว่ารายงานฉบับนี้จะสะท้อนสถานการณ์การจ้างงานได้เพียงบางส่วน แต่ความผิดปกติของข้อมูลทำให้ยากที่จะนำเสนอภาพรวมที่สมบูรณ์ ตัวชี้วัดอื่นๆ เช่น การเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของจำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรก รายงานการจ้างงานภาคเอกชนของ ADP ที่อ่อนแอ และอัตราการจ้างงานที่ซบเซาแม้ว่าตำแหน่งงานว่างจะฟื้นตัวขึ้น โดยหลายบริษัทใช้กลยุทธ์ "ไม่จ้างงานหรือเลิกจ้าง" แบบรอดูสถานการณ์ แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนถึงการชะลอตัวของการเติบโตของการจ้างงาน แนวโน้มในอนาคตขึ้นอยู่กับว่าเศรษฐกิจจะฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งในปี 2026 หรือไม่ หากการฟื้นตัวเกินความคาดหมาย การจ้างงานอาจฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญ 5. เนื่องจากปัญหาในการรวบรวมข้อมูลและปัญหาทางเทคนิค ตลาดมีแนวโน้มที่จะลดผลกระทบของอัตราการจ้างงานในเดือนตุลาคมและอัตราการว่างงานในเดือนพฤศจิกายน โดยมุ่งเน้นไปที่ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรในเดือนพฤศจิกายนแทน หากข้อมูลในเดือนพฤศจิกายนเกินความคาดหมายอย่างมีนัยสำคัญ มันจะไม่เพียงแต่บ่งชี้ถึงเศรษฐกิจที่เร่งตัวขึ้นเท่านั้น แต่ยังส่งผลต่อแนวทางการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในปีหน้าด้วย ปัจจุบัน ตลาดคาดการณ์ว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยอีกสองครั้งก่อนเดือนกันยายนปีหน้า แต่ธนาคารกลางสหรัฐฯ เองคาดการณ์ว่าจะลดเพียงครั้งเดียว หากตัวเลขการจ้างงานสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ ความเชื่อมั่นของตลาดอาจสอดคล้องกับธนาคารกลางสหรัฐฯ และดอลลาร์มีแนวโน้มที่จะแข็งค่าขึ้น