ดาวน์โหลด

[เมื่อการฟื้นตัวของสินค้าคงคลังมาบรรจบกับช่องว่างเชิงโครงสร้าง ความแตกต่างในโลหะพื้นฐานจึงเร่งตัวขึ้น] ⑴ ในช่วงเช้าตรู่ของวันที่ 17 ธันวาคม ตามเวลาปักกิ่ง มีการเผยแพร่การประเมินอุปสงค์และอุปทานโลหะหลายฉบับจากธนาคารเพื่อการลงทุนระหว่างประเทศ คำสำคัญไม่ใช่ "อุปสงค์ล่มสลาย" แต่เป็นความแตกต่างเชิงโครงสร้างและจังหวะเวลาที่ไม่สอดคล้องกัน ⑵ ตรรกะของทองแดงมีความเข้มงวดที่สุด โดยคาดการณ์ช่องว่างประมาณ 260,000 ตันในปี 2025 และขยายเป็นประมาณ 600,000 ตันในปี 2026 เนื่องจากสินค้าคงคลังและความยืดหยุ่นของกำลังการผลิตมีจำกัด ความอดทนของตลาดต่อความผันผวนใดๆ จึงลดลงอย่างมาก ⑶ การประเมินนี้ตอกย้ำความคาดหวังว่าราคาทองแดงจะยังคง "ทรงตัวในระดับสูง" ความผันผวนของราคาถูกขับเคลื่อนโดยการเปลี่ยนแปลงของจังหวะเวลามากกว่าการกลับตัวของแนวโน้ม และความไวของตลาดต่อข่าวสารด้านอุปทานก็เพิ่มขึ้นอย่างมาก ⑷ นิกเกลมีภาพรวมที่แตกต่างออกไปอย่างสิ้นเชิง โดยทั้งอุปทานและอุปสงค์ขยายตัวพร้อมกัน ราคาได้ถูกดึงกลับมาอยู่ในช่วงต้นทุนและประสิทธิภาพ โดยมีเป้าหมายอยู่ที่ประมาณ 15,500 ดอลลาร์ต่อตันในปี 2026 คุณลักษณะด้านแนวโน้มอ่อนแอกว่าคุณลักษณะด้านโครงสร้าง (5) แรงกดดันของสังกะสีส่วนใหญ่มาจากการฟื้นตัวของสินค้าคงคลังที่มองเห็นได้ ด้วยการส่งออกที่เพิ่มขึ้นจากบางภูมิภาคและการเติบโตอย่างต่อเนื่องของอุปทานจากเหมืองในปี 2026 ราคาจึงมีโอกาสลดลงเล็กน้อย โดยมีเป้าหมายอยู่ที่ประมาณ 2,900 ดอลลาร์ต่อตัน (6) ตะกั่วคล้ายกับสังกะสีแต่มีความเสถียรมากกว่า อุปสงค์ขาดตัวแปรที่เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว และอุปทานไม่ได้หดตัวอย่างมีนัยสำคัญ ราคาเฉลี่ยในปี 2026 อยู่ที่สูงกว่า 2,000 ดอลลาร์ต่อตันเล็กน้อย (7) เมื่อเปรียบเทียบในแนวนอน ความขัดแย้งของทองแดงอยู่ที่ "ช่องว่างที่ไม่น้อยเลย" ในขณะที่นิกเกล สังกะสี และตะกั่วมีลักษณะเด่นกว่าคือ "ความสมดุลหรือความหลวม" ซึ่งเป็นตัวกำหนดความแตกต่างในความต้องการความเสี่ยงของกองทุนสำหรับโลหะต่าง ๆ (8) สำหรับตลาด ความแตกต่างนี้หมายความว่าแนวโน้มของตลาดไม่เหมาะสมที่จะอธิบายโดยใช้คำอธิบายทางเศรษฐศาสตร์มหภาคเพียงอย่างเดียวอีกต่อไป แต่กลับเกี่ยวข้องกับการทำงานร่วมกันของสินค้าคงคลัง ความยืดหยุ่นของอุปทาน และการจัดการความคาดหวัง