วันพุธที่ 17 ธันวาคม ในช่วงสองวันทำการที่ผ่านมา เงินยูโรทะลุระดับ 1.1800 เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ ได้ชั่วขณะหนึ่ง ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปลายเดือนกันยายน แต่หลังจากนั้นโมเมนตัมก็อ่อนตัวลงและสูญเสียกำไรไป ปัจจุบัน ในช่วงต้นของการซื้อขายในยุโรป เงินยูโรลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 1.1700 แม้ว่าแนวโน้มระยะสั้นดูเหมือนจะเป็น "ขึ้นและลง" แต่มีปัจจัยหลักสองประการที่ส่งผล ได้แก่ ประการแรก การปรับความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยดอลลาร์เนื่องจากข้อมูลการจ้างงานของสหรัฐฯ และประการที่สอง การตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยที่จะเกิดขึ้นและการคาดการณ์เศรษฐกิจมหภาคที่ปรับปรุงใหม่จากธนาคารกลางยุโรป ทำให้ผู้ที่มองว่าเงินยูโรจะแข็งค่าขึ้นระมัดระวังมากขึ้น



ข้อมูลการจ้างงานล่าสุดของสหรัฐฯ ส่งสัญญาณที่หลากหลาย ตัวเลขล่าสุดแสดงให้เห็นว่าการจ้างงานนอกภาคเกษตรลดลง 105,000 ตำแหน่งในเดือนตุลาคม เมื่อเทียบกับการเพิ่มขึ้น 64,000 ตำแหน่งในเดือนพฤศจิกายน โดยผิวเผิน การลดลงอย่างมีนัยสำคัญในเดือนตุลาคมอาจกระตุ้นให้ตลาดคาดการณ์ถึงภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว ซึ่งจะทำให้ค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลงทันทีหลังจากมีการเผยแพร่ข้อมูล อย่างไรก็ตาม การที่ค่าเงินดอลลาร์ทรงตัวและฟื้นตัวอย่างรวดเร็วในเวลาต่อมา บ่งชี้ว่านักลงทุนให้ความสำคัญกับ "องค์ประกอบพื้นฐานและความยั่งยืนของข้อมูล" มากกว่าผลลัพธ์เพียงเดือนเดียว คำอธิบายหนึ่งสำหรับความผิดปกติในเดือนตุลาคมคือ การจ้างงานในภาครัฐหยุดชะงักในช่วงที่มีการปิดทำการ ทำให้ตัวเลขรายเดือนไม่เป็นตัวแทนที่แท้จริง ในบริบทนี้ ผลกระทบต่อค่าเงินดอลลาร์จากข้อมูลการจ้างงานดูเหมือนจะเป็นเพียงภาวะช็อกระยะสั้นมากกว่าการกลับตัวของแนวโน้ม

ในแง่ของความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย เส้นทางนโยบายที่บ่งชี้โดยสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ยไม่ได้เปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญเนื่องจากข้อมูลการจ้างงานนี้ ความน่าจะเป็นของการลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในเดือนมกราคมยังคงอยู่ที่ประมาณ 25% สภาวะ "ความน่าจะเป็นไม่เปลี่ยนแปลง ความผันผวนนำหน้าการเคลื่อนไหวของราคา" นี้มักหมายความว่าตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศมีแนวโน้มที่จะแสดงพฤติกรรมสองประเภท: ประการแรก ปฏิกิริยาในทิศทาง ณ ขณะที่มีการเผยแพร่ข้อมูลนั้นรวดเร็วและเฉียบคม แต่มีระยะเวลาสั้นกว่า ประการที่สอง ราคาจะกลับไปยึดโยงกับประเด็นหลักของ "แถลงการณ์อย่างเป็นทางการและสภาวะทางการเงิน" โดยดอลลาร์จะกลับไปสู่กรอบการกำหนดราคาที่เน้นผลตอบแทนและความต้องการความเสี่ยง ในขณะเดียวกัน เจ้าหน้าที่ของธนาคารกลางสหรัฐฯ บางคนเน้นย้ำว่าภาพรวมการจ้างงานนั้น "ผสมผสานกัน" และชี้ให้เห็นว่าแบบสำรวจหลายฉบับยังคงชี้ให้เห็นถึงต้นทุนการผลิตที่เพิ่มขึ้น สำหรับดอลลาร์ ผลกระทบของแถลงการณ์ดังกล่าวไม่ใช่การให้ข้อสรุปที่แน่ชัด แต่เป็นการเพิ่มน้ำหนักของตลาดในการ "สังเกตการณ์อย่างอดทน" ทำให้ดอลลาร์มีแนวโน้มที่จะได้รับการสนับสนุนมากขึ้นหลังจากที่ราคาปรับตัวลง

หากสถานการณ์ของดอลลาร์คือ "ความคาดหวังยังไม่เปลี่ยนแปลงอย่างสมบูรณ์" สถานการณ์ของยูโรก็คือ "ความเสี่ยงจากเหตุการณ์กำลังใกล้เข้ามา และพื้นที่ราคาจำเป็นต้องได้รับการตรวจสอบ" ธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะประกาศการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยและเผยแพร่การคาดการณ์เศรษฐกิจมหภาคที่แก้ไขแล้วในวันพฤหัสบดี ซึ่งทำให้ตรรกะการซื้อขายของยูโรเน้นสองประเด็น: ประการแรก ตลาดจะประเมินว่าความสมดุลระหว่างอัตราเงินเฟ้อที่ลดลงและความยืดหยุ่นของการเติบโตที่ ECB ยึดถือได้เปลี่ยนแปลงไปหรือไม่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งว่าถ้อยคำเกี่ยวกับจังหวะการดำเนินนโยบายในอนาคตนั้นเป็นกลางมากขึ้นหรือผ่อนคลายมากขึ้น ประการที่สอง เส้นทางการคาดการณ์เองจะส่งผลกระทบต่อระดับกลางที่คาดการณ์ไว้ของเส้นอัตราผลตอบแทนยูโรโซน ซึ่งจะส่งผลต่ออัตราแลกเปลี่ยนยูโรผ่านส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ย เนื่องจากยูโรแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์และแตะระดับที่ค่อนข้างสูงแล้ว จึงไม่น่าแปลกใจที่ผู้ซื้อเลือกที่จะลดความเสี่ยงก่อนเหตุการณ์ดังกล่าวโดยปราศจาก "การยืนยันพื้นฐาน" เพิ่มเติม ซึ่งอธิบายได้ว่าทำไมราคาจึงดิ้นรนที่จะทะลุเหนือ 1.1800 ต่อไป

ผลการดำเนินงานของตลาด

ความผันผวนในรอบนี้ดูเหมือนจะเป็นการผสมผสานระหว่างการดีดตัวขึ้นของดอลลาร์และการที่ยูโรกำลังรอตัวกระตุ้น ในสหรัฐอเมริกา เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐหลายคนจะกล่าวสุนทรพจน์ในอีกหนึ่งหรือสองวันข้างหน้า ในช่วงเวลาที่มีการเปิดเผยข้อมูลสำคัญจำกัดนี้ ผลกระทบเล็กน้อยของสุนทรพจน์เหล่านี้ต่อความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นจะถูกขยายให้ใหญ่ขึ้น: หากเจ้าหน้าที่หลายคนย้ำแนวทาง "คงอัตราดอกเบี้ยไว้ไม่เปลี่ยนแปลงและสังเกตแรงกดดันด้านต้นทุน" ดอลลาร์อาจยังคงแข็งแกร่ง ส่งผลให้โมเมนตัมขาขึ้นของยูโรเมื่อเทียบกับดอลลาร์ลดลง ในทางกลับกัน หากเจ้าหน้าที่เน้นย้ำถึงความเสี่ยงของการจ้างงานที่อ่อนแอลงและรักษาความยืดหยุ่นมากขึ้นในนโยบายในอนาคต การดีดตัวขึ้นของดอลลาร์อาจมีจำกัด และอัตราแลกเปลี่ยนมีแนวโน้มที่จะกลับไปสู่การกำหนดราคาที่ขับเคลื่อนโดยการดำเนินการของธนาคารกลางยุโรปเป็นหลัก



รูปแบบทางเทคนิคยังตอกย้ำบรรยากาศของ "ความระมัดระวังในระดับสูง" นี้ด้วย ในกราฟรายวัน จุดสูงสุดก่อนหน้านี้ของ EUR/USD อยู่ที่ประมาณ 1.1803 บริเวณ 1.1800 เป็นทั้งระดับทางจิตวิทยาและโซนการปรับตัวที่สำคัญนับตั้งแต่ปลายเดือนกันยายน การทะลุขึ้นในระยะสั้นที่ไม่สามารถรักษาระดับไว้ได้ อาจกระตุ้นให้บางกองทุนมองว่าเป็นโซนแนวต้านในระยะสั้น ปัจจุบัน 1.1720 อยู่ในส่วนบนตรงกลางของคลื่นขาขึ้น และมีโซนแนวรับแนวนอนที่ค่อนข้างชัดเจนอยู่ที่ประมาณ 1.1680 หากการปรับตัวลงลึกกว่านี้ บริเวณรอบๆ 1.1600 จะเป็นระดับแนวรับเชิงโครงสร้างที่ต่ำกว่า

มองไปข้างหน้า

ตลาดน่าจะจับตาดู "จุดตรวจสอบ" สำคัญ 3 ประการ ประการแรก คือ สุนทรพจน์ของเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะตอกย้ำการกำหนดราคาของ "การผ่อนคลายที่ล่าช้า" หรือไม่ ซึ่งจะส่งผลต่อความยืดหยุ่นของอัตราแลกเปลี่ยนผ่านผลตอบแทนระยะสั้นและต้นทุนการจัดหาเงินทุนดอลลาร์ ประการที่สอง คือ ธนาคารกลางยุโรปจะอธิบายเส้นทางการลดลงของอัตราเงินเฟ้อและการประเมินโมเมนตัมทางเศรษฐกิจในการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยและการคาดการณ์เศรษฐกิจมหภาคอย่างไร ซึ่งจะกำหนดว่าเส้นอัตราผลตอบแทนยูโรจะสามารถสร้างแรงผลักดันขาขึ้นใหม่ให้กับอัตราแลกเปลี่ยนได้หรือไม่ ประการที่สาม ในทางเทคนิค ปฏิกิริยาของราคาต่อโซนแนวรับรอบ 1.1680 จะสะท้อนให้เห็นถึงความเข้าใจใน "ลักษณะการกลับตัว" ของทั้งฝ่ายซื้อและฝ่ายขาย: หากการซื้อขายและความผันผวนเป็นระเบียบมากขึ้นในช่วงการปรับตัวลง มักบ่งชี้ถึงการปรับสมดุลก่อนเหตุการณ์สำคัญ หากการปรับตัวลงมาพร้อมกับความผันผวนที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ อาจบ่งชี้ว่าตลาดกำลังประเมินราคาความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นในเรื่องราวทางเศรษฐกิจมหภาค

โดยสรุป การที่เงินยูโรอ่อนค่าลงจากระดับเหนือ 1.1800 มาอยู่ที่ประมาณ 1.1700 เมื่อเทียบกับดอลลาร์นั้น ไม่ได้หมายความว่าเป็นการกลับตัวของแนวโน้มเสมอไป แต่มีความเป็นไปได้มากกว่าที่ดอลลาร์จะผ่านช่วงการปรับราคาครั้งที่สองหลังจากได้รับผลกระทบจากข้อมูลการจ้างงาน ในขณะที่เงินยูโรเข้าสู่ช่วงรอสังเกตการณ์ก่อนการตัดสินใจของธนาคารกลางยุโรป (ECB)