เมื่อวันพฤหัสบดีที่ 18 ธันวาคม หลังจากที่ราคาลดลงอย่างต่อเนื่อง สัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันปาล์มในตลาดซื้อขายอนุพันธ์ Bursa Malaysia ก็ฟื้นตัวขึ้นจากวันทำการก่อนหน้า โดยสัญญา FCPOc3 ที่มีการซื้อขายมากที่สุด ปิดตัวสูงขึ้น 13 ริงกิต หรือ 0.33% ที่ 3,979 ริงกิตต่อตัน การทรงตัวและการฟื้นตัวของตลาดส่วนใหญ่เกิดจากการเข้าซื้อในราคาถูกและการปรับตัวดีขึ้นของส่วนต่างราคากับน้ำมันพืชคู่แข่งหลัก โดยเฉพาะน้ำมันถั่วเหลือง

ปัจจัยขับเคลื่อนหลัก: การกลับมาของความคุ้มค่าและแก้ไขช่องว่างด้านราคา

ผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมกล่าวว่า ความเชื่อมั่นของตลาดได้เปลี่ยนไปจากภาวะขายออกอย่างเดียวไปสู่การประเมินราคาใหม่ ปารามลิงกัม สุพรามาเนียม ผู้อำนวยการบริษัทหลักทรัพย์ Pelindung Bestari ในรัฐเซลังงอร์ กล่าวว่า นักลงทุนกำลังเข้าซื้อในช่วงราคาต่ำสุดหลังจากที่ราคาร่วงลงเมื่อเร็วๆ นี้ เขาเน้นย้ำว่า น้ำมันปาล์มมีความน่าสนใจมากขึ้นเมื่อเทียบกับน้ำมันชนิดอื่นๆ ที่แข่งขันกัน โดยเฉพาะน้ำมันถั่วเหลือง การประเมินนี้ได้รับการยืนยันในตลาดซื้อขายล่วงหน้า เมื่อปิดตลาดวันนี้ ราคาน้ำมันถั่วเหลืองในตลาดซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ชิคาโก (CBOT) เพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อย 0.31% ในขณะที่สัญญาซื้อขายน้ำมันถั่วเหลืองที่คึกคักที่สุดในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ต้าเหลียนลดลง 0.38% ในทางตรงกันข้าม สัญญาซื้อขายน้ำมันปาล์มในประเทศปิดตัวสูงขึ้น 0.46% ความอ่อนแอสัมพัทธ์ในตลาดน้ำมันถั่วเหลืองทั้งในประเทศและต่างประเทศ ประกอบกับการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันปาล์ม กำลังแก้ไขช่องว่างราคาที่กว้างเกินไปก่อนหน้านี้ ทำให้ราคาน้ำมันปาล์มกลับมาได้เปรียบในด้านราคาจากฝั่งอุปสงค์อีกครั้ง

นอกจากนี้ ความผันผวนในตลาดพลังงานโลกยังให้การสนับสนุนทางอ้อมอีกด้วย แม้ว่าขนาดจะไม่มาก แต่การเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันดิบในตลาดโลกยังคงเสริมความน่าสนใจทางเศรษฐกิจของน้ำมันปาล์มในฐานะวัตถุดิบสำหรับไบโอดีเซล ในแง่ของสกุลเงิน เงินริงกิตมาเลเซียแข็งค่าขึ้นเล็กน้อย 0.05% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐในวันนี้ ซึ่งสร้างแรงกดดันเล็กน้อยต่อต้นทุนการจัดซื้อที่กำหนดเป็นดอลลาร์ แต่ผลกระทบนี้ถูกชดเชยด้วยปัจจัยพื้นฐาน

ข้อมูลด้านอุปทานแสดงให้เห็นสัญญาณเชิงบวก

แม้ว่าตลาดจะยังคงให้ความสำคัญกับตรรกะการซื้อขายในระยะสั้น แต่ข้อมูลสินค้าคงคลังจากประเทศผู้ผลิตก็มีศักยภาพในการสนับสนุนระยะยาว จากข้อมูลล่าสุดที่เผยแพร่โดยสมาคมน้ำมันปาล์มแห่งอินโดนีเซีย (GAPKI) แม้ว่าการผลิตจะเพิ่มขึ้นในเดือนตุลาคม แต่สินค้าคงคลังน้ำมันปาล์มในประเทศอินโดนีเซียลดลง 10% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า เหลือ 2.33 ล้านตัน ณ สิ้นเดือนตุลาคม การลดลงนี้เกินความคาดหมายของตลาด แสดงให้เห็นว่าการบริโภคภายในประเทศและกำลังการส่งออกยังคงแข็งแกร่ง หากแนวโน้มการลดสินค้าคงคลังนี้ยังคงดำเนินต่อไป จะช่วยบรรเทาแรงกดดันด้านสินค้าคงคลังที่ยืดเยื้อในประเทศผู้ผลิตรายใหญ่ได้อย่างมีประสิทธิภาพ

ในทางกลับกัน คณะกรรมการปาล์มน้ำมันมาเลเซีย (MPOB) เพิ่งส่งสัญญาณถึงมาตรการนโยบายที่มุ่งเป้าไปที่การส่งเสริมการส่งออก ประกาศที่ออกโดยคณะกรรมการระบุว่า ราคาอ้างอิงสำหรับการส่งออกน้ำมันปาล์มดิบในเดือนมกราคม 2569 ได้ถูกกำหนดไว้ในระดับที่ต่ำลง ส่งผลให้ภาษีส่งออกที่เกี่ยวข้องลดลงเหลือ 9.5% การดำเนินการนี้มีเป้าหมายเพื่อเพิ่มขีดความสามารถในการแข่งขันด้านราคาของน้ำมันปาล์มมาเลเซียในตลาดโลก โดยเฉพาะอย่างยิ่งในการแย่งชิงส่วนแบ่งการตลาดส่งออกกับอินโดนีเซีย และในระยะยาว จะช่วยรักษาเสถียรภาพรายได้จากการส่งออกและระดับสินค้าคงคลังของประเทศผู้ผลิต

การมุ่งเน้นอนาคตและตรรกะทางการตลาด

การฟื้นตัวของตลาดในปัจจุบันนั้นเกิดจากกลไกทางเทคนิคและโอกาสในการเก็งกำไรระยะสั้นมากกว่าการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานของอุปสงค์ นักลงทุนจำเป็นต้องให้ความสนใจกับตัวแปรสำคัญหลายประการ ได้แก่ ประการแรก การเปลี่ยนแปลงของส่วนต่างราคาน้ำมันถั่วเหลือง CBOT กับน้ำมันปาล์มมาเลเซีย ซึ่งจะส่งผลโดยตรงต่อความตั้งใจในการซื้อของผู้ซื้อทั่วโลก ประการที่สอง อัตราการส่งออกของอินโดนีเซียสอดคล้องกับการเปลี่ยนแปลงของสินค้าคงคลังหรือไม่ และประการที่สาม ผลกระทบของความผันผวนในตลาดพลังงานต่อการดำเนินการตามนโยบายการผสมไบโอดีเซลในทางปฏิบัติ

เป็นที่น่าสังเกตว่า แม้ข้อมูลสินค้าคงคลังจะแสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงในเชิงบวก แต่ระดับสินค้าคงคลังที่สูงในปัจจุบันยังคงเป็นปัจจัยสำคัญที่จำกัดศักยภาพในการเพิ่มขึ้นของราคา การคาดการณ์ในแง่ดีเกี่ยวกับแนวโน้มระยะกลางจะต้องอยู่บนพื้นฐานของการลดสินค้าคงคลังอย่างยั่งยืนและมีประสิทธิภาพ ในขณะนี้ ตลาดมีแนวโน้มที่จะแสดงรูปแบบการผันผวนในวงกว้าง โดยค่อยๆ ค้นหาสมดุลใหม่ ความขัดแย้งหลักในอนาคตจะค่อยๆ เปลี่ยนจากความขัดแย้งระหว่างแรงกดดันทางเศรษฐกิจมหภาคและความคาดหวังในการผลิต ไปสู่การตรวจสอบความยืดหยุ่นของอุปสงค์ที่แท้จริงและอัตราการลดลงของสินค้าคงคลัง สำหรับผู้ค้ามืออาชีพ การเปลี่ยนแปลงในระดับจุลภาคของส่วนต่างราคาและข้อมูลการส่งออกและการผลิตความถี่สูงจากประเทศผู้ผลิตรายใหญ่ อาจบ่งชี้ได้มากกว่าระดับราคาแต่ละรายการ