เมื่อวันพฤหัสบดีที่ 18 ธันวาคม ในช่วงตลาดเอเชียและยุโรป ค่าเงินปอนด์สเตอร์ลิงแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับสกุลเงิน G10 หลังจากคณะกรรมการนโยบายการเงิน (MPC) ของธนาคารกลางอังกฤษมีมติเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย

แม้ว่าผลการลงคะแนนของคณะกรรมการนโยบายการเงิน (MPC) จะเป็นไปตามที่ตลาดคาดการณ์ไว้ด้วยคะแนน 5 ต่อ 4 และไม่มีความขัดแย้งใดๆ แต่ผู้ว่าการเบลีย์กล่าวว่า เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยเข้าใกล้ระดับที่เป็นกลางแล้ว โอกาสในการลดอัตราดอกเบี้ยจึงมีจำกัดมากขึ้น ส่งผลให้ค่าเงินปอนด์แข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็ว 30 จุด และปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ 1.3379 (0.02%) ในขณะเดียวกัน การแข็งค่าของดัชนีดอลลาร์สหรัฐในช่วงเวลาเดียวกันได้จำกัดศักยภาพในการแข็งค่าของเงินปอนด์ลงเล็กน้อย

เหตุผลหลักที่ทำให้ค่าเงินปอนด์แข็งค่าขึ้น นอกเหนือจากข้อเท็จจริงที่ว่าความไม่แน่นอนได้คลี่คลายลงแล้ว ก็คือคำแถลงของผู้ว่าการธนาคารกลางที่ระบุว่าอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันใกล้เคียงกับอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลาง และการลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมอาจเกิดขึ้นช้าลง ซึ่งเป็นการสนับสนุนให้ค่าเงินปอนด์แข็งค่าขึ้น

แม้จะมีปัจจัยลบอยู่บ้าง แต่ปัจจัยพื้นฐานกลับได้รับการสนับสนุนจากหลักการลดอัตราดอกเบี้ย

แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อในปัจจุบันจะยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางอังกฤษ แต่การเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะงักงัน อัตราการว่างงานที่เพิ่มขึ้น และอัตราเงินเฟ้อที่ลดลง ทำให้ธนาคารกลางอังกฤษประกาศลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุด ด้วยคะแนนเสียง 5 ต่อ 4 เมื่อเทียบกับการลงคะแนนเสียงครั้งก่อนที่ 4 ต่อ 5 ผู้ว่าการเบลีย์เปลี่ยนมาสนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ยในครั้งนี้ ส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยมาตรฐานลดลงจาก 4% เหลือ 3.75%

เป็นที่น่าสังเกตว่านี่จะเป็นครั้งที่สี่แล้วที่ธนาคารกลางอังกฤษลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ และการลดลงของอัตราเงินเฟ้อทำให้รัฐบาลมีพื้นที่มากขึ้นในการจัดการกับปัญหาพื้นฐานต่างๆ

เมื่อมองย้อนกลับไปในการประชุมเรื่องอัตราดอกเบี้ยครั้งล่าสุดในเดือนพฤศจิกายน สมาชิกทั้งสี่คนที่สนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ยพ่ายแพ้ไปด้วยคะแนนเสียงเพียงหนึ่งเสียงให้กับสมาชิกทั้งห้าคนที่สนับสนุนให้คงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม

จากมุมมองของปัจจัยพื้นฐานภายในประเทศของสหราชอาณาจักร การชะลอตัวทางเศรษฐกิจ การจ้างงานที่ลดลง และอัตราเงินเฟ้อที่ลดลงพร้อมกัน ได้วางรากฐานที่มั่นคงสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ย

ข้อมูลที่เผยแพร่โดยสำนักงานสถิติแห่งชาติของสหราชอาณาจักรแสดงให้เห็นว่า ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ของประเทศลดลง 0.1% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้าในเดือนตุลาคม ซึ่งเป็นการหดตัวติดต่อกันเป็นเดือนที่สอง นอกจากนี้ เศรษฐกิจของสหราชอาณาจักรยังไม่สามารถเติบโตเป็นบวกรายเดือนได้เลยนับตั้งแต่เดือนมิถุนายนของปีนี้

ตลาดแรงงานก็ส่งสัญญาณเชิงลบอย่างรุนแรงเช่นกัน ในช่วงสามเดือนจนถึงเดือนตุลาคม จำนวนผู้มีงานทำในสหราชอาณาจักรลดลง 17,000 คน และอัตราการว่างงานขององค์การแรงงานระหว่างประเทศพุ่งสูงขึ้นถึง 5.1% ซึ่งเป็นอัตราสูงสุดในรอบเกือบห้าปี

ในขณะเดียวกัน การผ่อนคลายแรงกดดันด้านเงินเฟ้ออย่างต่อเนื่องได้ขจัดอุปสรรคสุดท้ายต่อการลดอัตราดอกเบี้ย ในเดือนพฤศจิกายน ดัชนีราคาผู้บริโภคโดยรวมของสหราชอาณาจักรเพิ่มขึ้น 3.2% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า จาก 3.6% ในเดือนตุลาคม ในขณะที่ดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐานก็ลดลงเหลือ 3.2% จาก 3.4% ซึ่งลดลงมากกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้มาก


(แผนภูมิแสดงแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ย)

ปัจจัยหลายประการที่เกี่ยวข้องกับดอลลาร์สหรัฐกำลังกดดันประสิทธิภาพในระยะสั้นของเงินปอนด์อังกฤษ

การเคลื่อนไหวระยะสั้นของเงินปอนด์ได้รับแรงกดดันโดยตรงจากดอลลาร์สหรัฐเช่นกัน ในช่วงการซื้อขายของยุโรปเมื่อวันพฤหัสบดี เงินปอนด์อ่อนค่าลง 0.22% เมื่อเทียบกับดอลลาร์ โดยลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 1.3355 ปัจจัยสำคัญที่อยู่เบื้องหลังเรื่องนี้คือข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนพฤศจิกายนของสหรัฐฯ ที่กำลังจะมาถึง ตลาดคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อโดยรวมจะเพิ่มขึ้นเป็น 3.1% เมื่อเทียบกับปีก่อน จาก 3.0% ในเดือนที่แล้ว ในขณะที่อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานที่ไม่รวมอาหารและพลังงานคาดว่าจะยังคงอยู่ที่ 3.0% เมื่อเทียบกับปีก่อน

ข้อมูลเหล่านี้เปรียบเสมือน "เครื่องวัดทิศทางนโยบาย" ของธนาคารกลางสหรัฐฯ การเปลี่ยนแปลงเพียงเล็กน้อยในข้อมูลนี้จะส่งผลต่อความผันผวนระยะสั้นของดัชนีดอลลาร์เป็นอย่างมาก กล่าวคือ หากความยืดหยุ่นของราคาสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ นักลงทุนจะลดการเดิมพันเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นของธนาคารกลางสหรัฐฯ ซึ่งจะทำให้ดอลลาร์แข็งค่าขึ้น ในทางกลับกัน หากข้อมูลอัตราเงินเฟ้ออ่อนแอ จะยิ่งเสริมความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยและกดดันดอลลาร์ให้อ่อนค่าลง

นอกจากนี้ ความเห็นเชิงรุกจากภายในธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ยังช่วยหนุนค่าเงินดอลลาร์บ้าง ราฟาเอล บอสติก ประธานเฟดสาขาแอตแลนตา กล่าวเมื่อเร็วๆ นี้ว่า การผ่อนคลายนโยบายการเงินเพิ่มเติมอาจทำให้เกิดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อสูงขึ้น ซึ่งเป็นความเสี่ยงที่ยอมรับไม่ได้ในขณะนี้ และกล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่า ปัญหาเงินเฟ้อมีความเร่งด่วนมากกว่าปัญหาการว่างงานมาก

อย่างไรก็ตาม ในระยะยาว แนวโน้มด้านนโยบายของผู้สืบทอดตำแหน่งประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ ต่อจากนายพาวเวลล์ อาจก่อให้เกิดความเสี่ยงด้านลบต่อดอลลาร์สหรัฐฯ ประธานาธิบดีสหรัฐฯ ได้กล่าวอย่างชัดเจนว่า ประธานคนใหม่จะยึดมั่นในนโยบาย "ลดอัตราดอกเบี้ยอย่างมีนัยสำคัญ" ซึ่งส่งผลกระทบในเชิงลบโดยตรงต่อผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ และจะส่งผลกระทบต่อแนวโน้มระยะกลางถึงระยะยาวของเงินปอนด์เทียบกับดอลลาร์ด้วย

นโยบายของธนาคารกลางยุโรปมีความแตกต่างกัน โดยธนาคารแห่งอังกฤษเป็นผู้นำในการผ่อนคลายนโยบายการเงิน

ในขณะเดียวกัน การเคลื่อนไหวเชิงนโยบายของธนาคารกลางหลักอื่นๆ กลับแสดงให้เห็นถึงความแตกต่างอย่างชัดเจน ความเห็นโดยทั่วไปของตลาดคือ ธนาคารกลางยุโรปจะคงอัตราดอกเบี้ยเงินฝากไว้ที่ 2% ซึ่งเป็นอัตราที่ไม่เปลี่ยนแปลงมาตั้งแต่เดือนมิถุนายนปีนี้ ธนาคารกลางของนอร์เวย์และสวีเดนก็จะประกาศการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยในช่วงเวลาเดียวกัน และตลาดคาดการณ์ว่าธนาคารกลางทั้งสองแห่งจะเลือกคงอัตราดอกเบี้ยไว้เช่นเดิม

ก่อนหน้านี้ อิซาเบลล์ ชนาเบล สมาชิกคณะกรรมการบริหารของธนาคารกลางยุโรป เคยกล่าวต่อสาธารณะว่า เธอ "ไม่มีข้อคัดค้าน" ต่อความคาดหวังของตลาดที่ว่านโยบายต่อไปของธนาคารกลางจะเป็นการขึ้นอัตราดอกเบี้ย

ในเรื่องนี้ จิม รีด นักกลยุทธ์ของดอยช์แบงก์ ชี้ให้เห็นว่า การอภิปรายในตลาดเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางยุโรป (ECB) เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ เมื่อวันพุธที่ผ่านมา ความน่าจะเป็นในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปี 2026 ที่ตลาดคาดการณ์ไว้ระหว่างวัน พุ่งสูงถึง 50% อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาจากสถานการณ์ปัจจุบัน ข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุด และแถลงการณ์ของ ECB ได้ส่งสัญญาณที่ชัดเจนว่า วงจรการคงอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันจะดำเนินต่อไป

สรุปและบทวิเคราะห์ทางเทคนิค:

การลดอัตราดอกเบี้ยทำให้เส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษเลื่อนลง ส่งผลให้ค่าเงินปอนด์อ่อนค่าลง อย่างไรก็ตาม ปัจจัยพื้นฐานที่ดีขึ้นอันเนื่องมาจากการลดอัตราดอกเบี้ยก็ช่วยหนุนค่าเงินได้เช่นกัน ในขณะเดียวกัน เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยอยู่ใกล้เคียงกับอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลาง อัตราการลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมอาจชะลอตัวลง ซึ่งก็เป็นปัจจัยหนุนค่าเงินปอนด์อีกด้วย

โดยรวมแล้ว การลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางอังกฤษและการเปิดเผยข้อมูลอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ได้กระตุ้นให้เกิดการเปลี่ยนแปลงในตลาด ในระยะสั้น ยังคงจำเป็นต้องจับตาดูถ้อยคำในแถลงการณ์นโยบายที่ตามมาและการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในข้อมูลอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ และสหราชอาณาจักรอย่างใกล้ชิด

เงินปอนด์สเตอร์ลิงยังไม่ทะลุลงจากช่องแนวโน้มขาขึ้น และมีแนวรับสำคัญอยู่ที่ 1.3344 หากราคาปิดยังคงอยู่เหนือเส้นแนวโน้มขาขึ้น เงินปอนด์สเตอร์ลิงจะยังคงอยู่ภายใต้การควบคุมของฝ่ายซื้อ หากทะลุลงต่ำกว่าเส้นแนวโน้มขาขึ้นแต่ยังคงอยู่เหนือ 1.3344 เงินปอนด์สเตอร์ลิงจะเปลี่ยนจากแนวโน้มขาขึ้นเป็นการซื้อขายในกรอบแคบ


(กราฟรายวัน GBP/USD, ที่มา: FX678)

เวลา 20:27 ตามเวลาปักกิ่ง เงินปอนด์อังกฤษซื้อขายอยู่ที่ 1.3381/82 เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ