การประเมินผลกระทบของสถานการณ์ในเวเนซุเอลาต่อตลาด: ผลกระทบระยะสั้นหรือความเสี่ยงระยะยาว?
2026-01-05 19:15:18
ในการให้สัมภาษณ์ ยุน จอง-อิน ซีอีโอของ Fibonacci Asset Management กล่าวว่า จุดสำคัญที่ต้องจับตามองในความผันผวนของตลาดในปัจจุบันคือ ตลาดกำลังดำเนินการป้องกันความเสี่ยงในระดับปานกลาง หรือกำลังประสบกับภาวะการซื้อที่หลีกเลี่ยงความเสี่ยงในปริมาณมากหลังจากเหตุการณ์นี้
ขณะนี้ตลาดกำลังพิจารณาทางเลือกต่างๆ และรอคอยดูว่า วิกฤตการณ์ในเวเนซุเอลาจะกลายเป็นจุดเปลี่ยนในการปรับน้ำหนักความเสี่ยงทางการเมืองในการกำหนดราคาหลักทรัพย์หรือไม่ หรือจะเป็นเพียงเหตุการณ์รบกวนทางข่าวสารอีกเหตุการณ์หนึ่งที่จางหายไปอย่างรวดเร็วและไม่เปลี่ยนแปลงหลักการจัดสรรพอร์ตการลงทุนอย่างมีนัยสำคัญ?
จะเห็นได้ว่าพาดหัวข่าวที่เกี่ยวข้องนั้นสร้างความไม่สบายใจและเริ่มก่อให้เกิดความวุ่นวาย ในขณะนี้ ตลาดได้เปลี่ยนจากภาวะที่ทรงตัวอย่างชัดเจนไปสู่การตอบสนองในทุกด้าน และความผันผวนของตลาดในปัจจุบันสะท้อนให้เห็นในการเปลี่ยนแปลงจากการป้องกันความเสี่ยงในระดับปานกลางไปสู่การเพิ่มขนาดของการซื้อสินทรัพย์ปลอดภัย
นักลงทุนกำลังจับตาดูสัญญาณสำคัญหลายประการอย่างใกล้ชิด โดยพยายามแยกแยะความแตกต่างระหว่างผลกระทบระยะสั้นจากข่าวสาร กับผลกระทบทางเศรษฐกิจที่สำคัญซึ่งส่งผ่านสัญญาณราคาของผลิตภัณฑ์การลงทุน
ในการพิจารณาว่าสถานการณ์ในเวเนซุเอลาจะมีผลกระทบต่อระบบตลาดหรือไม่ เกณฑ์หลักไม่ได้อยู่ที่ราคาน้ำมันดิบในปัจจุบัน แต่ขึ้นอยู่กับโครงสร้างระยะยาวโดยรวมของตลาดน้ำมัน
บิลลี่ เหลียง นักกลยุทธ์การลงทุนอาวุโสของบริษัทกองทุน ETF ระดับโลก ชี้ให้เห็นว่า "ประเด็นสำคัญอยู่ที่ว่าอุปทานในตลาดน้ำมันจะตึงตัวหรือไม่ ตราบใดที่ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ยังคงอยู่ที่ประมาณ 60 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และเส้นโค้งราคาล่วงหน้ายังคงอยู่ในภาวะ contango นั่นหมายความว่าตลาดกำลังส่งสัญญาณว่ามีอุปทานเพียงพอ ขณะเดียวกันก็บ่งชี้ว่านักลงทุนมีความกังวลจำกัดเกี่ยวกับความเสี่ยงของการหยุดชะงักของอุปทานที่เกิดจากสถานการณ์ในเวเนซุเอลา"
"เมื่อเส้นโค้งราคาล่วงหน้าเปลี่ยนไปเป็นโครงสร้างส่วนลด นั่นแสดงว่าปัญหาด้านอุปทานได้พัฒนาจากเหตุการณ์ข่าวสารธรรมดาไปสู่ความเสี่ยงที่สำคัญแล้ว อย่างไรก็ตาม เหตุการณ์นั้นยังไม่เกิดขึ้น"
เมื่อวิกฤตการณ์คุกคามอุปทานน้ำมันดิบอย่างแท้จริง ผู้ซื้อโดยทั่วไปจะรีบซื้อน้ำมันดิบในตลาดปัจจุบัน ส่งผลให้ราคาสัญญาซื้อขายระยะสั้นสูงกว่าราคาสัญญาซื้อขายระยะยาว ทำให้เกิดโครงสร้างตลาดที่เรียกว่าภาวะราคาติดลบ (backwardation) ซึ่งเป็นสัญญาณบ่งชี้ถึงการขาดแคลนอุปทานหรือความตื่นตระหนกในตลาด
ปัจจุบัน ราคาน้ำมันดิบ WTI อยู่ในภาวะ Backwardation ซึ่งเป็นภาวะที่มีอยู่ก่อนเหตุการณ์ดังกล่าวแล้ว ราคาน้ำมันดิบ Brent ก็อยู่ในภาวะ Backwardation เช่นกัน โดยทั้งสองชนิดมีราคาสูงกว่าราคาตลาดสำหรับสัญญาเดือนกุมภาพันธ์และมีนาคม และมีราคาต่ำกว่าราคาตลาดสำหรับสัญญาระยะยาว สิ่งนี้บ่งชี้ว่าโครงสร้างราคาโดยรวมของน้ำมันดิบได้รับผลกระทบจากเหตุการณ์ในเวเนซุเอลาจริง แต่ผลกระทบในปัจจุบันดูเหมือนจะจำกัดอยู่ที่ 1-3 เดือนเท่านั้น
(ทั้งน้ำมันดิบเบรนต์และน้ำมันดิบ WTI แสดงโครงสร้างแบบ Backwardation โดยมีส่วนเพิ่มในระยะสั้นและส่วนลดในระยะยาว และมีเพียงส่วนเพิ่มในระยะสั้น 1-3 เดือนเท่านั้นที่ปรากฏอยู่)
โดยทั่วไปนักลงทุนเชื่อว่าสถานการณ์ในเวเนซุเอลาจะไม่เป็นภัยคุกคามต่อระบบพลังงานโลก เว้นแต่จะมีสัญญาณบ่งชี้ว่าราคาน้ำมันจะปรับตัวสูงขึ้นอีก
มุมมองนี้ได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางจากผู้คนในภาคพลังงานเช่นกัน เวเนซุเอลาผลิตน้ำมันดิบได้ประมาณ 1 ล้านบาร์เรลต่อวัน คิดเป็นเพียงประมาณ 1% ของปริมาณน้ำมันดิบทั่วโลก
นอกจากนี้ โครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานหลักของประเทศยังคงใช้งานได้ ผู้เชี่ยวชาญด้านพลังงานรายอื่นชี้ให้เห็นว่า โอเปกและพันธมิตรได้ระงับการเพิ่มกำลังการผลิตแล้ว ปริมาณสำรองน้ำมันดิบทั่วโลกอยู่ในระดับที่เพียงพอ และสถานการณ์น้ำมันล้นตลาดยังคงเป็นปัจจัยหลักที่ส่งผลต่อแนวโน้มราคาน้ำมัน
นอร์เบิร์ต รือเคอร์ หัวหน้าฝ่ายเศรษฐศาสตร์และการวิจัยรุ่นใหม่ของจูเลียส แบร์ กล่าวว่า "เราเชื่อว่าเหตุการณ์เหล่านี้มีผลกระทบเพียงเล็กน้อยต่อความเสี่ยงด้านอุปทานน้ำมันดิบในระยะสั้น ดังนั้นความเป็นไปได้ที่ราคาน้ำมันจะดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็วจึงต่ำมาก... คาดว่าภาวะน้ำมันล้นตลาดจะยังคงดำเนินต่อไป"
สัญญาณสำคัญอีกประการหนึ่งที่บ่งชี้ถึงความประมาทในความเชื่อมั่นของตลาด สะท้อนให้เห็นได้จากตัวชี้วัดความผันผวน โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ความผันผวนที่ยังคงอยู่ในระดับต่ำอย่างต่อเนื่อง
ดัชนีความกลัว ซึ่งวัดความผันผวนที่คาดว่าจะเกิดขึ้นกับตลาดหุ้นสหรัฐฯ ในอีก 30 วันข้างหน้า ปัจจุบันอยู่ที่เพียง 14.5 เท่านั้น
บิลลี่ เหลียง ชี้ให้เห็นว่าตัวเลขนี้ต่ำกว่ามากเมื่อเทียบกับช่วงที่ตลาดอยู่ภายใต้แรงกดดัน และยิ่งต่ำกว่าระดับที่ดัชนีความกลัวพุ่งสูงกว่า 50 ในช่วงวิกฤตภาษีเมื่อปีที่แล้วเสียอีก
ดัชนีความกลัวเป็นตัวชี้วัดล่วงหน้าที่ใช้วัดความตื่นตระหนกและความไม่แน่นอนของตลาด ดัชนีที่สูงขึ้นหมายถึงความไม่แน่นอนและความกดดันในตลาดที่เพิ่มขึ้น ในขณะที่ดัชนีที่ต่ำลงบ่งชี้ว่าความเชื่อมั่นของตลาดกำลังมีเสถียรภาพมากขึ้น
บิลลี่ เหลียง กล่าวว่า "ข้อมูลนี้แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่า แม้จะมีข่าวสารด้านภูมิรัฐศาสตร์ออกมาอย่างต่อเนื่อง แต่ตลาดก็ยังไม่เต็มใจที่จะจ่ายต้นทุนที่สูงขึ้นเพื่อป้องกันความเสี่ยง"
เอ็ด เยดินี ประธานบริษัทเยดินี รีเสิร์ช มีมุมมองที่คล้ายคลึงกัน โดยกล่าวว่าขณะนี้ตลาดอยู่ในสภาวะ "รอคอยความเคลื่อนไหวครั้งต่อไป" ดังนั้นปฏิกิริยาเริ่มต้นจึงค่อนข้างอ่อนโยน
ผู้สังเกตการณ์ตลาดชี้ว่า หากสถานการณ์ในเวเนซุเอลาเป็นตัวกระตุ้นให้เกิดการประเมินความเสี่ยงในตลาดอย่างครอบคลุมจริง ๆ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ จะลดลง และความคาดหวังด้านเงินเฟ้อจะเพิ่มสูงขึ้น
จนถึงปัจจุบัน ผลตอบแทนที่แท้จริงของสหรัฐฯ เริ่มลดลงแล้ว แม้ว่าจะยังคงอยู่ในระดับสูงโดยรวม ซึ่งส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากภาระหนี้สินจำนวนมากในสหรัฐฯ นอกจากนี้ ความคาดหวังด้านเงินเฟ้อยังคงทรงตัว หมายความว่าความคาดหวังของตลาดต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจและเงินเฟ้อไม่ได้เปลี่ยนแปลงไปมากนัก
นักลงทุนยังจับตาดูความเคลื่อนไหวในตลาดสินเชื่ออย่างใกล้ชิด ซึ่งมักให้สัญญาณเตือนล่วงหน้าเกี่ยวกับแรงกดดันด้านความเสี่ยงได้ดีกว่าตลาดหุ้น
บิลลี่ เหลียง กล่าวว่า "ตลาดสินเชื่อสามารถประเมินความเสี่ยงได้เร็วกว่าและแม่นยำกว่าตลาดหุ้น ส่วนต่างระหว่างพันธบัตรผลตอบแทนสูงและพันธบัตรรัฐบาลตลาดเกิดใหม่เป็นตัวชี้วัดสำคัญที่นักลงทุนควรให้ความสนใจ สำหรับพันธบัตรของเวเนซุเอลา มูลค่าอ้างอิงของมันมีจำกัดมาก เพราะพันธบัตรเหล่านี้อยู่ในภาวะผิดนัดชำระหนี้อย่างหนักแล้ว และผลกระทบต่อการประเมินความเสี่ยงในระดับโลกนั้นน้อยมาก"
หลังจากราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นทำสถิติสูงสุดใหม่หลายครั้งในปี 2025 ราคาทองคำจึงกลายเป็นสินค้าที่ได้รับประโยชน์อย่างมากจากสถานการณ์ในเวเนซุเอลา
ในทำนองเดียวกัน ราคาสินเงินปรับตัวสูงขึ้นกว่า 4% แตะระดับ 76.15 ดอลลาร์ต่อออนซ์
สตีฟ ไบรซ์ ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนระดับโลกของสแตนดาร์ด ชาร์เตอร์ด กล่าวว่า "แนวโน้มนี้บ่งชี้ว่าเบี้ยประกันความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์กำลังเพิ่มสูงขึ้นโดยธรรมชาติ" บริษัทคาดการณ์ว่าราคาทองคำจะแตะระดับ 4,800 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในปีนี้
เขากล่าวเสริมว่า "ไม่ว่าในกรณีใด สถานการณ์ปัจจุบันอาจเร่งให้ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้น"
เอเดรียน แอช หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ GoldVault กล่าวว่า โดยทั่วไปแล้วราคาทองคำจะปรับตัวสูงขึ้นอย่างอิสระเมื่อสินทรัพย์อื่น ๆ มีผลการดำเนินงานต่ำกว่า แต่ผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งที่สุดจะเกิดขึ้นก็ต่อเมื่อ "ผู้คนสูญเสียความเชื่อมั่นในระเบียบโลกที่มีอยู่" เขากล่าวเสริมว่า การกลับมาของทรัมป์สู่ทำเนียบขาวได้ทำลายโครงสร้างพื้นฐาน พันธมิตร และกฎเกณฑ์ที่ธุรกิจและทุนของตะวันตกเคยพึ่งพาอย่างสิ้นเชิง
ความเสี่ยงระยะยาวที่ตลาดเผชิญอยู่ไม่ได้อยู่ที่สถานการณ์ในเวเนซุเอลาเอง แต่ขึ้นอยู่กับว่าเหตุการณ์นี้จะเปลี่ยนแปลงตรรกะและรูปแบบพฤติกรรมของเกมการเมืองในส่วนอื่นๆ ของโลกหรือไม่
การปะทุของสถานการณ์ในเวเนซุเอลาได้เพิ่มสมาชิกใหม่เข้าไปในรายชื่อพื้นที่ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ค่อนข้างแออัดอยู่แล้ว ซึ่งรวมถึงความตึงเครียดในตะวันออกกลางและความขัดแย้งระหว่างรัสเซียกับยูเครน
เอ็ด เยดินี ตั้งข้อสังเกตว่า "แม้จะมีปัจจัยเสี่ยงเหล่านี้เกิดขึ้น แต่จนถึงขณะนี้ก็ยังไม่สามารถหยุดยั้งการพุ่งขึ้นของตลาดหุ้นทั่วโลกได้" พร้อมเสริมว่าความเสี่ยงเหล่านี้กลับเป็นแรงผลักดันที่ยั่งยืนให้ราคาสินโลหะมีค่าเพิ่มสูงขึ้น
บิลลี่ เหลียง เชื่อว่าความเสี่ยงระยะยาวที่น่ากังวลยิ่งกว่าคือ สถานการณ์ในเวเนซุเอลาจะกลายเป็นแบบอย่างที่ส่งผลต่อพฤติกรรมการเล่นเกมในภูมิภาคอื่นๆ หรือไม่
กล่าวอีกนัยหนึ่งคือ "จุดสนใจของตลาดจะค่อยๆ เปลี่ยนจากวาทกรรมทางการเมืองไปสู่การกระทำที่เป็นรูปธรรม และจะใช้ตลาดเป็นตัวประเมินว่าเหตุการณ์นี้จะเปลี่ยนแปลงตรรกะในการตัดสินใจและรูปแบบการกระทำของมหาอำนาจอื่นๆ หรือไม่"
ในปัจจุบัน นักลงทุนส่วนใหญ่เชื่อว่าสถานการณ์ในเวเนซุเอลาเป็นเพียงภาวะตลาดผันผวนชั่วคราวเท่านั้น ไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างที่จะพลิกผันตรรกะการทำงานของตลาด
ยุน จอง-อิน จาก Fibonacci Asset Management กล่าวเพิ่มเติมว่า "เมื่อพิจารณาจากแนวโน้มราคาในปัจจุบัน นี่เป็นเพียงการเพิ่มขึ้นชั่วคราวของเบี้ยประกันความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ มากกว่าจะเป็นการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในตรรกะการกำหนดราคาของตลาด"
ขณะนี้ตลาดกำลังพิจารณาทางเลือกต่างๆ และรอคอยดูว่า วิกฤตการณ์ในเวเนซุเอลาจะกลายเป็นจุดเปลี่ยนในการปรับน้ำหนักความเสี่ยงทางการเมืองในการกำหนดราคาหลักทรัพย์หรือไม่ หรือจะเป็นเพียงเหตุการณ์รบกวนทางข่าวสารอีกเหตุการณ์หนึ่งที่จางหายไปอย่างรวดเร็วและไม่เปลี่ยนแปลงหลักการจัดสรรพอร์ตการลงทุนอย่างมีนัยสำคัญ?
จะเห็นได้ว่าพาดหัวข่าวที่เกี่ยวข้องนั้นสร้างความไม่สบายใจและเริ่มก่อให้เกิดความวุ่นวาย ในขณะนี้ ตลาดได้เปลี่ยนจากภาวะที่ทรงตัวอย่างชัดเจนไปสู่การตอบสนองในทุกด้าน และความผันผวนของตลาดในปัจจุบันสะท้อนให้เห็นในการเปลี่ยนแปลงจากการป้องกันความเสี่ยงในระดับปานกลางไปสู่การเพิ่มขนาดของการซื้อสินทรัพย์ปลอดภัย
นักลงทุนกำลังจับตาดูสัญญาณสำคัญหลายประการอย่างใกล้ชิด โดยพยายามแยกแยะความแตกต่างระหว่างผลกระทบระยะสั้นจากข่าวสาร กับผลกระทบทางเศรษฐกิจที่สำคัญซึ่งส่งผ่านสัญญาณราคาของผลิตภัณฑ์การลงทุน
ให้ความสำคัญกับโครงสร้างตลาดน้ำมันมากกว่าราคาน้ำมัน ณ จุดซื้อขายทันที
ในการพิจารณาว่าสถานการณ์ในเวเนซุเอลาจะมีผลกระทบต่อระบบตลาดหรือไม่ เกณฑ์หลักไม่ได้อยู่ที่ราคาน้ำมันดิบในปัจจุบัน แต่ขึ้นอยู่กับโครงสร้างระยะยาวโดยรวมของตลาดน้ำมัน
บิลลี่ เหลียง นักกลยุทธ์การลงทุนอาวุโสของบริษัทกองทุน ETF ระดับโลก ชี้ให้เห็นว่า "ประเด็นสำคัญอยู่ที่ว่าอุปทานในตลาดน้ำมันจะตึงตัวหรือไม่ ตราบใดที่ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ยังคงอยู่ที่ประมาณ 60 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และเส้นโค้งราคาล่วงหน้ายังคงอยู่ในภาวะ contango นั่นหมายความว่าตลาดกำลังส่งสัญญาณว่ามีอุปทานเพียงพอ ขณะเดียวกันก็บ่งชี้ว่านักลงทุนมีความกังวลจำกัดเกี่ยวกับความเสี่ยงของการหยุดชะงักของอุปทานที่เกิดจากสถานการณ์ในเวเนซุเอลา"
"เมื่อเส้นโค้งราคาล่วงหน้าเปลี่ยนไปเป็นโครงสร้างส่วนลด นั่นแสดงว่าปัญหาด้านอุปทานได้พัฒนาจากเหตุการณ์ข่าวสารธรรมดาไปสู่ความเสี่ยงที่สำคัญแล้ว อย่างไรก็ตาม เหตุการณ์นั้นยังไม่เกิดขึ้น"
เมื่อวิกฤตการณ์คุกคามอุปทานน้ำมันดิบอย่างแท้จริง ผู้ซื้อโดยทั่วไปจะรีบซื้อน้ำมันดิบในตลาดปัจจุบัน ส่งผลให้ราคาสัญญาซื้อขายระยะสั้นสูงกว่าราคาสัญญาซื้อขายระยะยาว ทำให้เกิดโครงสร้างตลาดที่เรียกว่าภาวะราคาติดลบ (backwardation) ซึ่งเป็นสัญญาณบ่งชี้ถึงการขาดแคลนอุปทานหรือความตื่นตระหนกในตลาด
ปัจจุบัน ราคาน้ำมันดิบ WTI อยู่ในภาวะ Backwardation ซึ่งเป็นภาวะที่มีอยู่ก่อนเหตุการณ์ดังกล่าวแล้ว ราคาน้ำมันดิบ Brent ก็อยู่ในภาวะ Backwardation เช่นกัน โดยทั้งสองชนิดมีราคาสูงกว่าราคาตลาดสำหรับสัญญาเดือนกุมภาพันธ์และมีนาคม และมีราคาต่ำกว่าราคาตลาดสำหรับสัญญาระยะยาว สิ่งนี้บ่งชี้ว่าโครงสร้างราคาโดยรวมของน้ำมันดิบได้รับผลกระทบจากเหตุการณ์ในเวเนซุเอลาจริง แต่ผลกระทบในปัจจุบันดูเหมือนจะจำกัดอยู่ที่ 1-3 เดือนเท่านั้น
(ทั้งน้ำมันดิบเบรนต์และน้ำมันดิบ WTI แสดงโครงสร้างแบบ Backwardation โดยมีส่วนเพิ่มในระยะสั้นและส่วนลดในระยะยาว และมีเพียงส่วนเพิ่มในระยะสั้น 1-3 เดือนเท่านั้นที่ปรากฏอยู่)
โดยทั่วไปนักลงทุนเชื่อว่าสถานการณ์ในเวเนซุเอลาจะไม่เป็นภัยคุกคามต่อระบบพลังงานโลก เว้นแต่จะมีสัญญาณบ่งชี้ว่าราคาน้ำมันจะปรับตัวสูงขึ้นอีก
มุมมองนี้ได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางจากผู้คนในภาคพลังงานเช่นกัน เวเนซุเอลาผลิตน้ำมันดิบได้ประมาณ 1 ล้านบาร์เรลต่อวัน คิดเป็นเพียงประมาณ 1% ของปริมาณน้ำมันดิบทั่วโลก
นอกจากนี้ โครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานหลักของประเทศยังคงใช้งานได้ ผู้เชี่ยวชาญด้านพลังงานรายอื่นชี้ให้เห็นว่า โอเปกและพันธมิตรได้ระงับการเพิ่มกำลังการผลิตแล้ว ปริมาณสำรองน้ำมันดิบทั่วโลกอยู่ในระดับที่เพียงพอ และสถานการณ์น้ำมันล้นตลาดยังคงเป็นปัจจัยหลักที่ส่งผลต่อแนวโน้มราคาน้ำมัน
นอร์เบิร์ต รือเคอร์ หัวหน้าฝ่ายเศรษฐศาสตร์และการวิจัยรุ่นใหม่ของจูเลียส แบร์ กล่าวว่า "เราเชื่อว่าเหตุการณ์เหล่านี้มีผลกระทบเพียงเล็กน้อยต่อความเสี่ยงด้านอุปทานน้ำมันดิบในระยะสั้น ดังนั้นความเป็นไปได้ที่ราคาน้ำมันจะดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็วจึงต่ำมาก... คาดว่าภาวะน้ำมันล้นตลาดจะยังคงดำเนินต่อไป"
สัญญาณการกำหนดราคาตามความผันผวน
สัญญาณสำคัญอีกประการหนึ่งที่บ่งชี้ถึงความประมาทในความเชื่อมั่นของตลาด สะท้อนให้เห็นได้จากตัวชี้วัดความผันผวน โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ความผันผวนที่ยังคงอยู่ในระดับต่ำอย่างต่อเนื่อง
ดัชนีความกลัว ซึ่งวัดความผันผวนที่คาดว่าจะเกิดขึ้นกับตลาดหุ้นสหรัฐฯ ในอีก 30 วันข้างหน้า ปัจจุบันอยู่ที่เพียง 14.5 เท่านั้น
บิลลี่ เหลียง ชี้ให้เห็นว่าตัวเลขนี้ต่ำกว่ามากเมื่อเทียบกับช่วงที่ตลาดอยู่ภายใต้แรงกดดัน และยิ่งต่ำกว่าระดับที่ดัชนีความกลัวพุ่งสูงกว่า 50 ในช่วงวิกฤตภาษีเมื่อปีที่แล้วเสียอีก
ดัชนีความกลัวเป็นตัวชี้วัดล่วงหน้าที่ใช้วัดความตื่นตระหนกและความไม่แน่นอนของตลาด ดัชนีที่สูงขึ้นหมายถึงความไม่แน่นอนและความกดดันในตลาดที่เพิ่มขึ้น ในขณะที่ดัชนีที่ต่ำลงบ่งชี้ว่าความเชื่อมั่นของตลาดกำลังมีเสถียรภาพมากขึ้น
บิลลี่ เหลียง กล่าวว่า "ข้อมูลนี้แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่า แม้จะมีข่าวสารด้านภูมิรัฐศาสตร์ออกมาอย่างต่อเนื่อง แต่ตลาดก็ยังไม่เต็มใจที่จะจ่ายต้นทุนที่สูงขึ้นเพื่อป้องกันความเสี่ยง"
เอ็ด เยดินี ประธานบริษัทเยดินี รีเสิร์ช มีมุมมองที่คล้ายคลึงกัน โดยกล่าวว่าขณะนี้ตลาดอยู่ในสภาวะ "รอคอยความเคลื่อนไหวครั้งต่อไป" ดังนั้นปฏิกิริยาเริ่มต้นจึงค่อนข้างอ่อนโยน
อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงและส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ
ผู้สังเกตการณ์ตลาดชี้ว่า หากสถานการณ์ในเวเนซุเอลาเป็นตัวกระตุ้นให้เกิดการประเมินความเสี่ยงในตลาดอย่างครอบคลุมจริง ๆ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ จะลดลง และความคาดหวังด้านเงินเฟ้อจะเพิ่มสูงขึ้น
จนถึงปัจจุบัน ผลตอบแทนที่แท้จริงของสหรัฐฯ เริ่มลดลงแล้ว แม้ว่าจะยังคงอยู่ในระดับสูงโดยรวม ซึ่งส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากภาระหนี้สินจำนวนมากในสหรัฐฯ นอกจากนี้ ความคาดหวังด้านเงินเฟ้อยังคงทรงตัว หมายความว่าความคาดหวังของตลาดต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจและเงินเฟ้อไม่ได้เปลี่ยนแปลงไปมากนัก
นักลงทุนยังจับตาดูความเคลื่อนไหวในตลาดสินเชื่ออย่างใกล้ชิด ซึ่งมักให้สัญญาณเตือนล่วงหน้าเกี่ยวกับแรงกดดันด้านความเสี่ยงได้ดีกว่าตลาดหุ้น
บิลลี่ เหลียง กล่าวว่า "ตลาดสินเชื่อสามารถประเมินความเสี่ยงได้เร็วกว่าและแม่นยำกว่าตลาดหุ้น ส่วนต่างระหว่างพันธบัตรผลตอบแทนสูงและพันธบัตรรัฐบาลตลาดเกิดใหม่เป็นตัวชี้วัดสำคัญที่นักลงทุนควรให้ความสนใจ สำหรับพันธบัตรของเวเนซุเอลา มูลค่าอ้างอิงของมันมีจำกัดมาก เพราะพันธบัตรเหล่านี้อยู่ในภาวะผิดนัดชำระหนี้อย่างหนักแล้ว และผลกระทบต่อการประเมินความเสี่ยงในระดับโลกนั้นน้อยมาก"
ผลการดำเนินงานของสินทรัพย์ปลอดภัยอื่นๆ
หลังจากราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นทำสถิติสูงสุดใหม่หลายครั้งในปี 2025 ราคาทองคำจึงกลายเป็นสินค้าที่ได้รับประโยชน์อย่างมากจากสถานการณ์ในเวเนซุเอลา
ในทำนองเดียวกัน ราคาสินเงินปรับตัวสูงขึ้นกว่า 4% แตะระดับ 76.15 ดอลลาร์ต่อออนซ์
สตีฟ ไบรซ์ ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนระดับโลกของสแตนดาร์ด ชาร์เตอร์ด กล่าวว่า "แนวโน้มนี้บ่งชี้ว่าเบี้ยประกันความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์กำลังเพิ่มสูงขึ้นโดยธรรมชาติ" บริษัทคาดการณ์ว่าราคาทองคำจะแตะระดับ 4,800 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในปีนี้
เขากล่าวเสริมว่า "ไม่ว่าในกรณีใด สถานการณ์ปัจจุบันอาจเร่งให้ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้น"
เอเดรียน แอช หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ GoldVault กล่าวว่า โดยทั่วไปแล้วราคาทองคำจะปรับตัวสูงขึ้นอย่างอิสระเมื่อสินทรัพย์อื่น ๆ มีผลการดำเนินงานต่ำกว่า แต่ผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งที่สุดจะเกิดขึ้นก็ต่อเมื่อ "ผู้คนสูญเสียความเชื่อมั่นในระเบียบโลกที่มีอยู่" เขากล่าวเสริมว่า การกลับมาของทรัมป์สู่ทำเนียบขาวได้ทำลายโครงสร้างพื้นฐาน พันธมิตร และกฎเกณฑ์ที่ธุรกิจและทุนของตะวันตกเคยพึ่งพาอย่างสิ้นเชิง
ความเสี่ยงที่จะลุกลามไปยังพื้นที่ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์อื่นๆ
ความเสี่ยงระยะยาวที่ตลาดเผชิญอยู่ไม่ได้อยู่ที่สถานการณ์ในเวเนซุเอลาเอง แต่ขึ้นอยู่กับว่าเหตุการณ์นี้จะเปลี่ยนแปลงตรรกะและรูปแบบพฤติกรรมของเกมการเมืองในส่วนอื่นๆ ของโลกหรือไม่
การปะทุของสถานการณ์ในเวเนซุเอลาได้เพิ่มสมาชิกใหม่เข้าไปในรายชื่อพื้นที่ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ค่อนข้างแออัดอยู่แล้ว ซึ่งรวมถึงความตึงเครียดในตะวันออกกลางและความขัดแย้งระหว่างรัสเซียกับยูเครน
เอ็ด เยดินี ตั้งข้อสังเกตว่า "แม้จะมีปัจจัยเสี่ยงเหล่านี้เกิดขึ้น แต่จนถึงขณะนี้ก็ยังไม่สามารถหยุดยั้งการพุ่งขึ้นของตลาดหุ้นทั่วโลกได้" พร้อมเสริมว่าความเสี่ยงเหล่านี้กลับเป็นแรงผลักดันที่ยั่งยืนให้ราคาสินโลหะมีค่าเพิ่มสูงขึ้น
บิลลี่ เหลียง เชื่อว่าความเสี่ยงระยะยาวที่น่ากังวลยิ่งกว่าคือ สถานการณ์ในเวเนซุเอลาจะกลายเป็นแบบอย่างที่ส่งผลต่อพฤติกรรมการเล่นเกมในภูมิภาคอื่นๆ หรือไม่
กล่าวอีกนัยหนึ่งคือ "จุดสนใจของตลาดจะค่อยๆ เปลี่ยนจากวาทกรรมทางการเมืองไปสู่การกระทำที่เป็นรูปธรรม และจะใช้ตลาดเป็นตัวประเมินว่าเหตุการณ์นี้จะเปลี่ยนแปลงตรรกะในการตัดสินใจและรูปแบบการกระทำของมหาอำนาจอื่นๆ หรือไม่"
ในปัจจุบัน นักลงทุนส่วนใหญ่เชื่อว่าสถานการณ์ในเวเนซุเอลาเป็นเพียงภาวะตลาดผันผวนชั่วคราวเท่านั้น ไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างที่จะพลิกผันตรรกะการทำงานของตลาด
ยุน จอง-อิน จาก Fibonacci Asset Management กล่าวเพิ่มเติมว่า "เมื่อพิจารณาจากแนวโน้มราคาในปัจจุบัน นี่เป็นเพียงการเพิ่มขึ้นชั่วคราวของเบี้ยประกันความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ มากกว่าจะเป็นการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในตรรกะการกำหนดราคาของตลาด"
- ข้อควรระวังและข้อยกเว้นความรับผิดชอบ
- การลงทุนมีความเสี่ยง กรุณาพิจารณาให้รอบคอบ ข้อมูลในบทความนี้ใช้เพื่ออ้างอิงเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำในการลงทุนส่วนบุคคล และไม่ได้พิจารณาเป้าหมายการลงทุน พฤติกรรมทางการเงิน หรือความต้องการเฉพาะของผู้ใช้บางราย การลงทุนโดยอ้างอิงจากบทความนี้เป็นความรับผิดชอบของผู้ลงทุนเอง
