เมื่อวันพุธที่ 14 มกราคม สัญญาน้ำมันดิบสหรัฐเดือนมีนาคมปรับตัวลงเล็กน้อย โดยซื้อขายอยู่ที่ 60.48 ดอลลาร์ ลดลง 0.8% แต่ยังคงรักษาระดับกำไรส่วนใหญ่จากวันอังคารไว้ได้

นับตั้งแต่ต้นปี 2026 ตลาดน้ำมันดิบระหว่างประเทศแสดงให้เห็นแนวโน้มขาขึ้นอย่างชัดเจน: ราคาน้ำมันดิบเบรนท์แตะระดับแนวต้านสำคัญที่ 64 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลเป็นครั้งแรก และราคาน้ำมันดิบ WTI ของสหรัฐฯ ก็ทะลุระดับสำคัญทางจิตวิทยาที่ 60 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลได้สำเร็จ ในเช้าวันอังคารตามเวลาเอเชีย ราคายังเข้าใกล้ 62 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลอีกด้วย ระดับราคานี้ไม่เพียงแต่ได้รับการยอมรับจากตลาดว่าเป็นจุดคุ้มทุนที่ปลอดภัยสำหรับผู้ผลิตน้ำมันจากหินดินดานส่วนใหญ่ในสหรัฐฯ เท่านั้น แต่ยังมีนัยสำคัญในการกำหนดปริมาณการผลิตในอนาคตอีกด้วย

สถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ตึงเครียดกำลังปะทุขึ้นในตลาดน้ำมันดิบ โดยราคาน้ำมันได้ทะลุจุดคุ้มทุนของน้ำมันจากหินดินดานแล้ว อันตรายที่ซ่อนอยู่กำลังคุกคามภูมิภาคสำคัญสำหรับการขนส่งน้ำมันดิบ และความเสี่ยงที่ประเมินค่าไม่ได้ของการหยุดชะงักในท้ายที่สุดกำลังผลักดันให้ราคาสินทรัพย์ปลอดภัยสูงขึ้นอย่างเงียบๆ การต่อสู้ที่น่าตื่นเต้นระหว่างอุปทาน ความตื่นตระหนก และการเก็งกำไรได้ทวีความรุนแรงขึ้นอย่างเงียบๆ

การเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันครั้งนี้เป็นผลมาจากหลายปัจจัยรวมกัน ได้แก่ ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เกิดขึ้นอย่างเข้มข้น การหยุดชะงักของอุปทาน และความไม่เต็มใจที่จะรับความเสี่ยงในตลาดที่เพิ่มสูงขึ้น

ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ถูกผนวกเข้าอย่างแนบเนียน และกลายเป็นปัจจัยหลักที่ผลักดันให้ราคาสูงขึ้น

วิกฤตการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ทวีความรุนแรงขึ้นเป็นปัจจัยหลักที่ทำให้ราคาน้ำมันปรับตัวสูงขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งความวุ่นวายในประเทศผู้ผลิตน้ำมันสำคัญในตะวันออกกลางและทวีปอเมริกา ซึ่งส่งผลกระทบโดยตรงต่อความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการหยุดชะงักของอุปทานน้ำมันดิบ

ในอีกด้านหนึ่ง สถานการณ์ที่ทวีความรุนแรงขึ้นในอิหร่านได้กลายเป็น "ตัวกระตุ้น" ที่สำคัญที่สุด เมื่อการประท้วงในอิหร่านทวีความรุนแรงขึ้น ประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ ได้ส่งสัญญาณที่แข็งกร้าว โดยขู่ว่าจะใช้มาตรการตอบโต้ต่อการปราบปรามผู้ประท้วงของระบอบอิหร่าน ซึ่งรวมถึงการโจมตีทางทหาร การโจมตีทางไซเบอร์ และการเก็บภาษีศุลกากรลงโทษ 25% ต่อคู่ค้าของอิหร่าน

ในฐานะผู้เล่นสำคัญในตลาดน้ำมันดิบโลก การผลิตน้ำมันดิบรายวันของอิหร่านมีเสถียรภาพอยู่ที่ 3.3 ล้านถึง 4.1 ล้านบาร์เรล คิดเป็นประมาณ 3% ของอุปทานทั่วโลก ภายในปี 2025 ร้อยละ 80 ของการส่งออกน้ำมันดิบของอิหร่านจะส่งไปยังประเทศจีน โดยมีปริมาณการส่งออกเฉลี่ยต่อวันอยู่ที่ 1.38 ล้านบาร์เรล

ความกังวลในตลาดบ่งชี้ว่า การแทรกแซงของสหรัฐฯ อาจกระตุ้นให้เกิดการตอบโต้จากอิหร่าน ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อห่วงโซ่อุปทานน้ำมันในตะวันออกกลาง นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าอาจทำให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นอีก 3-4 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ประธานรัฐสภาอิหร่านยังได้กล่าวอย่างหนักแน่นว่า หากสหรัฐฯ โจมตี อิสราเอล ฐานทัพทหารสหรัฐฯ ในต่างประเทศ และเรือรบ จะกลายเป็นเป้าหมายที่ถูกต้องตามกฎหมาย ซึ่งจะยิ่งทำให้ความไม่แน่นอนในภูมิภาคทวีความรุนแรงขึ้น

ในทางกลับกัน สถานการณ์ในเวเนซุเอลาได้ยิ่งทำให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้น หลังจากการแทรกแซงทางทหารของสหรัฐฯ ในเวเนซุเอลาและการจับกุมประธานาธิบดีนิโคลัส มาดูโร การส่งออกน้ำมันดิบรายวันของประเทศซึ่งอยู่ที่ 1.1 ล้านบาร์เรลกำลังตกอยู่ในความเสี่ยง

แม้ว่าการผลิตน้ำมันดิบรายวันของเวเนซุเอลาจะอยู่ที่เพียง 900,000 ถึง 1 ล้านบาร์เรล ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนน้อยกว่า 1% ของอุปทานทั่วโลก และเนื่องจากโครงสร้างพื้นฐานที่ทรุดโทรมและข้อจำกัดที่ทำให้การเพิ่มการผลิตในระยะสั้นเป็นไปได้ยาก สถานการณ์ที่ผันผวนนี้ได้ทำให้ความกังวลของตลาดเกี่ยวกับเสถียรภาพของอุปทานจากประเทศผู้ผลิตน้ำมันในตลาดเกิดใหม่ทวีความรุนแรงขึ้น และกลายเป็นแรงผลักดันรองที่ทำให้ราคาน้ำมันสูงขึ้น

นอกจากนี้ ความขัดแย้งที่ดำเนินอยู่ระหว่างรัสเซียและยูเครน ประกอบกับการโจมตีด้วยโดรนอย่างต่อเนื่องต่อโรงงานพลังงาน ได้ยิ่งเพิ่มความกังวลเกี่ยวกับความไม่เสถียรของห่วงโซ่อุปทานน้ำมันดิบโลก

ความกังวลเกี่ยวกับการปิดล้อมช่องแคบฮอร์มุซกลับมาอีกครั้ง ส่งผลให้ความตื่นตระหนกเรื่องการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานทวีความรุนแรงขึ้น

เนื่องจากช่องแคบฮอร์มุซเป็นเส้นทางสำคัญของระบบขนส่งน้ำมันทั่วโลก ความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นได้จึงส่งผลให้ราคาน้ำมันเปลี่ยนแปลงไป ซึ่งกลายเป็นปัจจัยสำคัญที่ผลักดันให้ราคาน้ำมันสูงขึ้น

ช่องแคบนี้เป็นเส้นทางขนส่งน้ำมันประมาณ 20% ของปริมาณน้ำมันทั่วโลก โดยมีปริมาณการไหลของน้ำมันดิบเฉลี่ยวันละ 20 ล้านบาร์เรลในปี 2024 เป็นเส้นทางหลักสำหรับประเทศผู้ผลิตน้ำมันรายใหญ่ทั้งหมดในภูมิภาคอ่าวเปอร์เซีย (รวมถึงซาอุดีอาระเบีย สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ และอิหร่าน) ในการส่งออกไปยังตลาดเอเชีย

ที่สำคัญกว่านั้น หากถูกปิดกั้น แทบจะไม่มีเส้นทางอื่นใดที่จะเบี่ยงเบนการขนส่งน้ำมันในระยะสั้นได้เลย ปัจจุบันมีเพียงซาอุดีอาระเบียและสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์เท่านั้นที่มีท่อส่งน้ำมันที่ใช้งานได้ซึ่งสามารถเลี่ยงช่องแคบได้ ในขณะที่ท่อส่งน้ำมันเลี่ยงช่องแคบของอิหร่านเองก็ถูกใช้งานน้อยเกินไปมานานแล้วและไม่สามารถตอบสนองความต้องการการขนส่งขนาดใหญ่ได้

แม้ว่าหน่วยงานพยากรณ์กระแสหลักและธนาคารเพื่อการลงทุนจะเชื่อว่าโอกาสที่จะเกิดการปิดล้อมช่องแคบฮอร์มุซอย่างสมบูรณ์นั้นแทบจะเป็นศูนย์ เนื่องจากอิทธิพลในการป้องปรามของกองทัพเรือสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่งในภูมิภาค และสถานการณ์นี้ไม่ได้ถูกรวมอยู่ในเกณฑ์มาตรฐานการกำหนดราคา แต่ "ความเสี่ยงจากการหยุดชะงักขั้นสุดท้าย" ก็ได้กลับเข้ามาอยู่ในแบบจำลองการกำหนดราคาของนักลงทุนอีกครั้ง

ความเห็นของตลาดบ่งชี้ว่า ความกังวลเกี่ยวกับการล็อกดาวน์เพียงอย่างเดียวได้ผลักดันราคาน้ำมันให้สูงขึ้นหลายดอลลาร์ต่อบาร์เรลแล้ว ในขณะที่แอนดี้ ลิปูร์ ประธานสถาบันปิโตรเลียมลิปูร์ กล่าวว่า หากสถานการณ์สุดขั้วอย่างการล็อกดาวน์อย่างสมบูรณ์เกิดขึ้นจริง ราคาน้ำมันอาจพุ่งสูงขึ้นถึง 10 ถึง 20 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล

นอกจากนี้ ช่องแคบนี้ยังเป็นเส้นทางการขนส่งก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) ที่สำคัญของกาตาร์ และความเสี่ยงจากการปิดล้อมอาจลุกลามไปยังตลาดอื่นๆ ก่อให้เกิดปฏิกิริยาลูกโซ่ในตลาดพลังงานโลก ความคาดหวังนี้ยิ่งทำให้ความระมัดระวังต่อความเสี่ยงในตลาดเพิ่มมากขึ้น

ความปั่นป่วนในด้านอุปทานในบางพื้นที่ ประกอบกับการซื้อสินทรัพย์ปลอดภัย ส่งผลให้ราคาปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง

นอกเหนือจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์หลักแล้ว การหยุดชะงักของอุปทานบางส่วนและการซื้อสินทรัพย์ปลอดภัยที่เพิ่มขึ้นในตลาด ยังช่วยเสริมแนวโน้มราคาน้ำมันให้สูงขึ้นอีกด้วย

ในด้านอุปทาน สถานีขนส่งน้ำมันดิบของสหภาพท่อส่งแคสเปียนในคาซัคสถานเพิ่งได้รับผลกระทบจากหลายปัจจัย สภาพอากาศเลวร้าย การซ่อมบำรุงอุปกรณ์ และการโจมตีด้วยโดรน ทำให้ปริมาณการขนถ่ายน้ำมันดิบลดลงครึ่งหนึ่ง เหลือเฉลี่ยเพียง 900,000 บาร์เรลต่อวัน ซึ่งยิ่งทำให้ปัญหาการขาดแคลนอุปทานในภูมิภาคทวีความรุนแรงขึ้น

ในขณะเดียวกัน แม้ว่าอิหร่านจะสามารถฟื้นฟูการผลิตน้ำมันดิบให้กลับมาใกล้เคียงระดับก่อนการจำกัดได้ด้วยการทุ่มตลาดในราคาที่ต่ำกว่า แต่การยับยั้งอย่างต่อเนื่องจากมาตรการจำกัดของสหรัฐฯ ทำให้ผู้ซื้อต่างรอดูสถานการณ์ต่อไป ปริมาณน้ำมันในคลังลอยน้ำของประเทศเพิ่มสูงขึ้นเป็นประวัติการณ์ เทียบเท่ากับปริมาณการผลิต 50 วัน ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงข้อจำกัดของช่องทางการส่งออกและศักยภาพในการปรับตัวของอุปทานที่จำกัด

สรุปและบทวิเคราะห์ทางเทคนิค:

ในระดับการซื้อขายในตลาด การซื้อสินทรัพย์ปลอดภัยที่เกิดจากความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ กลายเป็นแรงผลักดันโดยตรงที่ทำให้ราคาน้ำมันสูงขึ้น

อย่างไรก็ตาม ควรสังเกตว่าตลาดน้ำมันดิบโลกในปัจจุบันไม่ได้อยู่ในภาวะขาดแคลนอุปทานอย่างสมบูรณ์: การผลิตน้ำมันดิบในสหรัฐอเมริกาที่ทำสถิติสูงสุด ประกอบกับการเพิ่มขึ้นของอุปทานจากประเทศผู้ผลิตน้ำมันนอกกลุ่มโอเปก เช่น บราซิลและกายอานา ได้สร้างบัฟเฟอร์อุปทานโลกที่เพียงพอ ซึ่งในระดับหนึ่งได้ช่วยยับยั้งการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันอย่างต่อเนื่อง

ในขณะเดียวกัน ปัจจัยเชิงโครงสร้างที่ไม่เอื้ออำนวย เช่น การทยอยยกเลิกมาตรการลดกำลังการผลิตของกลุ่ม OPEC+ และการเติบโตที่อ่อนแอของความต้องการใช้น้ำมันดิบทั่วโลก ก็ส่งผลให้ราคาน้ำมันลดลงในระยะยาวเช่นกัน

สถานการณ์นี้ส่งผลให้เกิดสถานะขายชอร์ตจำนวนมากในตลาดน้ำมันปัจจุบัน แต่หากผู้ขายชอร์ตเหล่านี้ไม่สามารถปิดสถานะของตนได้ พวกเขาจะต้องเตรียมรับมอบน้ำมันจริงเมื่อสิ้นเดือน

เมื่อเร็วๆ นี้ โครงสร้างระยะเวลาของราคาสัญญาซื้อขายล่วงหน้าของน้ำมันดิบ WTI และน้ำมันดิบ Brent ได้เปลี่ยนแปลงไปอย่างมาก ทั้งน้ำมันดิบ WTI และ Brent แสดงให้เห็นถึงภาวะ Backwardation ในระยะสั้น ซึ่งบ่งชี้ว่ามีอุปทานไม่เพียงพอในตลาดซื้อขายทันที สถานการณ์นี้บังคับให้ผู้ขายชอร์ตต้องปิดสถานะของตนที่ราคาซื้อขายทันทีที่สูงมาก หรือเสี่ยงที่จะเตรียมรับมอบสินค้าที่ราคาสูงกว่าเดิม


(โครงสร้างระยะเวลาของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันดิบสหรัฐฯ)


(โครงสร้างระยะเวลาของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันดิบเบรนท์)

กราฟรายวันของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันดิบสหรัฐเดือนมีนาคมแสดงให้เห็นว่าราคาน้ำมันปรับตัวลดลงหลังจากแตะระดับสูงสุดของช่วงการซื้อขาย เว้นแต่จะมีสถานการณ์ทางภูมิศาสตร์การเมืองที่เลวร้ายลงอย่างไม่คาดคิด ราคาน้ำมันมีแนวโน้มที่จะผันผวนอยู่ในช่วงแคบๆ หลังจากปรับตัวสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว


(กราฟรายวันของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันดิบสหรัฐฯ เดือนมีนาคม แหล่งที่มา: FX678)

เมื่อเวลา 16:47 ตามเวลาปักกิ่ง สัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันดิบเดือนมีนาคมมีราคาอยู่ที่ 60.42 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล