เมื่อวันพฤหัสบดีที่ 15 มกราคม ราคาน้ำมันปาล์มล่วงหน้าในตลาดซื้อขายอนุพันธ์มาเลเซียยังคงอ่อนตัวลงอย่างต่อเนื่อง โดยสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเดือนมีนาคมซึ่งเป็นสัญญามาตรฐาน ปิดตลาดลดลง 60 ริงกิต มาอยู่ที่ 3,980 ริงกิตต่อตัน ขณะที่ช่วงการซื้อขายระหว่างวันเข้าใกล้ระดับแนวรับสำคัญ ตลาดโดยรวมอยู่ภายใต้แรงกดดันตลอดทั้งวัน โดยความผันผวนของราคาได้รับอิทธิพลจากปัจจัยภายนอกตลาดและปัจจัยพื้นฐานภายในของตลาดเอง

ภาพรวมตลาด: การปรับฐานภายใต้แรงกดดันหลายด้าน

ความอ่อนแอของตลาดในวันนั้นไม่ใช่เหตุการณ์ที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียว ในช่วงเช้า สัญญาซื้อขายมาตรฐานได้ลดลงไปแล้ว 23 ริงกิต หรือ 0.57% เดวิด อิง ผู้ค้าในกัวลาลัมเปอร์ ชี้ให้เห็นว่า ความอ่อนแอที่เกิดขึ้นพร้อมกันของราคาน้ำมันดิบและน้ำมันพืชคู่แข่ง โดยเฉพาะน้ำมันถั่วเหลืองในตลาดซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ชิคาโก (CBOT) และสัญญาซื้อขายน้ำมันถั่วเหลืองและน้ำมันปาล์มในตลาดซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ต้าเหลียนในประเทศจีน ส่งผลให้ราคาน้ำมันปาล์มลดลงโดยตรง นอกจากนี้ ระดับสินค้าคงคลังที่สูงอย่างต่อเนื่องยังคงกดดันความเชื่อมั่นของตลาด จากมุมมองทางเทคนิค หวัง เถา นักวิเคราะห์ทางเทคนิคชื่อดัง ชี้ให้เห็นว่า ราคาน้ำมันปาล์มได้ทะลุแนวโน้มขาขึ้นและอาจทดสอบระดับต่ำสุดของวันที่ 5 มกราคมที่ 3967 ริงกิตต่อตัน เดวิด อิง เชื่อว่าระดับแนวรับระยะสั้นสำหรับสัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันปาล์มดิบอยู่ที่ 3900 ริงกิตต่อตัน และระดับแนวต้านอยู่ที่ 4150 ริงกิตต่อตัน

ปัจจัยลบที่สำคัญกว่านั้นมาจากการคาดการณ์ความต้องการไบโอดีเซลที่ได้รับการแก้ไขใหม่ เจ้าหน้าที่รัฐบาลอินโดนีเซียชี้แจงว่า เนื่องจากข้อจำกัดทางเทคนิคและทางการเงิน พวกเขาจะยกเลิกแผนการบังคับใช้การผสมไบโอดีเซล B50 ในปีนี้ และคงมาตรฐาน B40 ไว้เช่นเดิม การตัดสินใจนี้ช่วยบรรเทาความกังวลของตลาดที่ว่าอุปทานน้ำมันปาล์มอาจตึงตัวมากขึ้น ซึ่งจะทำให้ระดับการสนับสนุนราคาจากฝั่งอุปสงค์อ่อนแอลง ในขณะเดียวกัน ราคาน้ำมันดิบในตลาดโลกปรับลดลงมากกว่า 2% ในช่วงเวลาซื้อขายในเอเชีย เนื่องจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่คลี่คลายลงเล็กน้อย ราคาน้ำมันดิบที่อ่อนตัวลงทำให้ความน่าดึงดูดใจของน้ำมันปาล์มในฐานะวัตถุดิบในการผลิตไบโอดีเซลลดลง ส่งผลให้ราคาน้ำมันปาล์มลดลงตามไปด้วย

จุดเด่นที่สำคัญ: ข้อมูลการส่งออกฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญ

แม้จะมีแรงกดดันดังกล่าวข้างต้น ข้อมูลการส่งออกรายเดือนที่เผยแพร่ในวันนั้นกลับแสดงสัญญาณเชิงบวก ซึ่งช่วยสร้างสมดุลให้กับตลาด ข้อมูลจากสองหน่วยงานทดสอบอิสระที่มีชื่อเสียงแสดงให้เห็นถึงการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของการส่งออกผลิตภัณฑ์น้ำมันปาล์มของมาเลเซียในช่วงครึ่งแรกของเดือนมกราคม ข้อมูลจาก AmSpec Agri Malaysia แสดงให้เห็นว่าการส่งออกตั้งแต่วันที่ 1 ถึง 15 มกราคม มีปริมาณ 690,642 ตัน เพิ่มขึ้น 17.5% เมื่อเทียบกับ 587,657 ตันในช่วงเดียวกันของเดือนธันวาคม ข้อมูลจากอีกหน่วยงานหนึ่งคือ Intertek Testing Services (ITS) แสดงให้เห็นว่าการส่งออกมีปริมาณ 727,440 ตัน เพิ่มขึ้น 18.6% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า

ข้อมูลโดยละเอียดเผยให้เห็นโครงสร้างของการเติบโต: น้ำมันปาล์มกลั่น (RBD) และน้ำมันปาล์มดิบ (CPO) เป็นปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนการเติบโต ข้อมูลจาก ITS แสดงให้เห็นว่าการส่งออกไปยังสหภาพยุโรปเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจาก 102,482 ตัน เป็น 141,750 ตัน การส่งออกไปยังอินเดียและอนุทวีปก็เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 169,500 ตัน เป็น 179,495 ตัน อย่างไรก็ตาม เป็นที่น่าสังเกตว่าการส่งออกไปยังตลาดจีนลดลงอย่างมากในช่วงเวลาเดียวกัน จาก 85,320 ตัน เหลือ 18,425 ตัน การเปลี่ยนแปลงนี้อาจสะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงอัตราการซื้อหรือปลายทาง ณ จุดเวลาใดเวลาหนึ่ง และความยั่งยืนของการเปลี่ยนแปลงนี้ยังคงต้องได้รับการตรวจสอบโดยข้อมูลในอนาคต โดยรวมแล้ว การเติบโตของการส่งออกรายเดือนในระดับเลขสองหลักบ่งชี้ว่าความต้องการระหว่างประเทศกำลังฟื้นตัวในช่วงต้นปี ซึ่งช่วยบรรเทาแรงกดดันด้านสินค้าคงคลังที่สูงของมาเลเซีย

มุมมองของสถาบันและตรรกะของตลาด

ความขัดแย้งหลักในตลาดปัจจุบันอยู่ที่ความแตกต่างระหว่างความต้องการส่งออกที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในด้านหนึ่ง กับแรงกดดันอย่างต่อเนื่องจากราคาสินค้าที่เกี่ยวข้องที่ลดลง การปรับนโยบายในประเทศต้นทางที่สำคัญ และระดับสินค้าคงคลังที่สูงในอีกด้านหนึ่ง มุมมองของเทรดเดอร์ เดวิด อิง สรุปความขัดแย้งนี้ในตลาดได้อย่างดี โดยกล่าวถึงทั้งปัจจัยภายนอกที่ฉุดรั้งตลาดและแรงกดดันภายในจากสินค้าคงคลัง

การระงับโครงการ B50 ของอินโดนีเซียเป็นสาเหตุสำคัญของ "ความคลาดเคลื่อนของความคาดหวัง" ในช่วงที่ผ่านมา ตลาดเคยคาดการณ์ว่าจะมีอุปสงค์เพิ่มขึ้นจากอัตราส่วนการผสมที่สูงขึ้น แต่ความคาดหวังนี้กลับไม่เกิดขึ้นจริง ทำให้เกิดปัจจัยลบใหม่ขึ้น ในขณะเดียวกัน ความผันผวนในตลาดน้ำมันดิบส่งผลกระทบต่อราคาน้ำมันปาล์มผ่านสองช่องทาง ได้แก่ เศรษฐกิจของการผลิตไบโอดีเซลและภาวะเศรษฐกิจมหภาคโลก แม้ว่าค่าเงินริงกิตจะอ่อนค่าลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐในวันนั้น ซึ่งในทางทฤษฎีแล้วจะทำให้ราคาน้ำมันปาล์มน่าดึงดูดใจมากขึ้นสำหรับผู้ซื้อต่างประเทศ แต่ผลดีดังกล่าวถูกบดบังด้วยปัจจัยลบที่ใหญ่กว่าในตลาดในวันนั้น

การมุ่งเน้นอนาคตและการอนุมานเชิงตรรกะ

เมื่อมองไปข้างหน้า ตลาดจะให้ความสนใจกับหลายประเด็น ประการแรก ข้อมูลการส่งออกของมาเลเซียตลอดทั้งเดือนมกราคมจะสามารถรักษาระดับความแข็งแกร่งในช่วงครึ่งแรกของเดือนได้หรือไม่ ซึ่งจะเป็นกุญแจสำคัญในการตรวจสอบความแข็งแกร่งของการฟื้นตัวของอุปสงค์ ประการที่สอง ตลาดจำเป็นต้องติดตามการดำเนินงานของโครงการ B40 ของอินโดนีเซียอย่างต่อเนื่อง และดูว่าจะมีนโยบายด้านพลังงานใหม่ๆ ออกมาในอนาคตหรือไม่ นอกจากนี้ แนวโน้มราคาของน้ำมันพืชคู่แข่ง (น้ำมันถั่วเหลืองและน้ำมันดอกทานตะวัน) และทิศทางของตลาดน้ำมันดิบจะยังคงเป็นตัวแปรภายนอกที่สำคัญที่ส่งผลกระทบต่อราคาน้ำมันปาล์ม

ในระยะกลางถึงระยะยาว สภาพอากาศในประเทศผู้ผลิตรายใหญ่ในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ อุปทานแรงงาน และสมดุลอุปสงค์และอุปทานน้ำมันพืชทั่วโลกยังคงเป็นปัจจัยพื้นฐานที่กำหนดแนวโน้มราคา ในขณะที่ในระยะสั้น ตลาดกำลังปรับตัวตามการเปลี่ยนแปลงนโยบายของอินโดนีเซีย การฟื้นตัวของข้อมูลการส่งออกช่วยหนุนราคาลงได้จริง แต่ศักยภาพในการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันปาล์มอาจมีจำกัด จนกว่าแรงกดดันด้านสินค้าคงคลังจะลดลงอย่างมาก หรือตลาดที่เกี่ยวข้องจะมีเสถียรภาพ ผู้ค้าจำเป็นต้องติดตามการเปลี่ยนแปลงของน้ำหนักปัจจัยขาขึ้นและขาลงเหล่านี้อย่างใกล้ชิด โดยเฉพาะอย่างยิ่งว่าความยั่งยืนของการเติบโตของการส่งออกจะสามารถนำไปสู่การลดสินค้าคงคลังอย่างมีนัยสำคัญได้หรือไม่ นี่อาจเป็นจุดสำคัญต่อไปที่ต้องสังเกตว่าตลาดจะสามารถสร้างฐานที่มั่นคงและฟื้นตัวได้หรือไม่