เมื่อวันพฤหัสบดีที่ 15 มกราคม ราคาสปอตเงินซื้อขายอยู่ที่ระดับสูงกว่า 91 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในช่วงก่อนเปิดตลาด อย่างไรก็ตาม ในช่วงตลาดเอเชีย ราคากลับร่วงลงมาอยู่ที่ 86.288 ดอลลาร์สหรัฐฯ ลดลงเกือบ 8% แสดงให้เห็นถึงความผันผวนอย่างมาก แต่เมื่อความเชื่อมั่นด้านความเสี่ยงเริ่มมีเสถียรภาพมากขึ้นในช่วงตลาดยุโรป ราคาเงินก็ฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว ลดการขาดทุนลงเหลือประมาณ 2% และกลับมาอยู่ที่ระดับ 91 ดอลลาร์สหรัฐฯ อีกครั้ง รูปแบบ "การเทขายตามด้วยการดีดตัวขึ้น" นี้บ่งชี้ถึงแรงซื้อที่แข็งแกร่งเมื่อราคาในตลาดลดลง



เป็นที่น่าสังเกตว่า การร่วงลงอย่างรวดเร็วนี้ไม่ได้เกิดจากข่าวสำคัญใดๆ แต่ดูเหมือนจะเป็นการร่วงลงทางเทคนิคที่เกิดจากการขายทำกำไรจากกำไรก่อนหน้านี้ ประกอบกับสภาพคล่องที่ไม่เพียงพอ กล่าวอีกนัยหนึ่งคือ ไม่มีตัวแปรใหม่ใดๆ ในตลาดที่เพียงพอที่จะพลิกกลับแนวโน้มระยะกลาง แต่เป็นการปรับสมดุลตำแหน่งการลงทุนของกองทุนในสภาพแวดล้อมที่มีความผันผวนสูง โดยการขายเพื่อล็อกกำไรแล้วรอซื้อคืนในระดับราคาที่ต่ำกว่า ด้วยเหตุนี้ ตลาดจึงได้รับอิทธิพลจากระดับทางเทคนิคที่สำคัญและการไหลของคำสั่งซื้อขายได้ง่าย ส่งผลให้เกิดโครงสร้างของการลดลงอย่างรวดเร็วตามด้วยการดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว นี่จึงอธิบายถึง "การพุ่งขึ้นและการร่วงลงอย่างรวดเร็ว" ที่เกิดขึ้นบ่อยครั้งในราคาสินแร่ในช่วงที่ผ่านมา



ราคาทองคำเคลื่อนไหวค่อนข้างทรงตัว โดยทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 4,615 ดอลลาร์สหรัฐฯ ลดลงเพียงเล็กน้อย 0.2% ในวันนี้ เมื่อเทียบกับความผันผวนอย่างรุนแรงของเงิน ราคาทองคำมีแนวโน้มที่เป็นระเบียบกว่า แสดงให้เห็นว่าเงินทุนไม่ได้ถอนตัวออกจากภาคโลหะมีค่าทั้งหมด แต่ได้ทำการขายทำกำไรระยะสั้นในสินค้าโภคภัณฑ์ที่มีความผันผวนสูง เช่น เงิน มากกว่า ความเสถียรของราคาทองคำยังช่วยพยุงความเชื่อมั่นในตลาดโลหะมีค่าโดยรวม ป้องกันไม่ให้เกิดความตื่นตระหนกแพร่กระจาย

ตรรกะระยะกลางยังคงใช้ได้อยู่: ระดับแนวรับสำคัญทั้งสามระดับยังคงอยู่ แต่การพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วได้บดบังความเสี่ยงของการปรับตัวลง

แม้จะมีความผันผวนอย่างรวดเร็วในระยะสั้น นักวิเคราะห์เชื่อว่าแนวโน้มขาขึ้นที่แข็งแกร่งของเงินตั้งแต่กลางปี 2025 ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง ในระยะยาว การปรับตัวขึ้นนี้ได้รับการสนับสนุนจากปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่ง ประการแรก ความคาดหวังของตลาดที่ต่อเนื่องเกี่ยวกับช่องว่างระหว่างอุปสงค์และอุปทานทำให้ผู้ค้ามีความอ่อนไหวสูงต่อปริมาณเงินที่มีอยู่จริง ประการที่สอง คุณสมบัติทางอุตสาหกรรมของเงินมีส่วนช่วยให้ความต้องการมีความยืดหยุ่นสูง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในภาคส่วนที่กำลังเติบโต เช่น พลังงานแสงอาทิตย์ รถยนต์ไฟฟ้า และการปรับปรุงระบบโครงข่ายไฟฟ้า ซึ่งการปรับตัวลงของราคามักดึงดูดการซื้อที่มุ่งเน้นการจัดสรรเงินทุน สุดท้าย ประสิทธิภาพที่แข็งแกร่งของทองคำยังผลักดันความต้องการให้ไหลเข้าสู่เงินและเพิ่มความยืดหยุ่นของราคาอีกด้วย

ปัจจัยทั้งสามนี้รวมกันก่อให้เกิดรากฐานที่ "แข็งแกร่ง" ในเชิงโครงสร้าง ทำให้เงินสามารถคงแนวโน้มขาขึ้นต่อไปได้ในช่วงต้นปี 2026 อย่างไรก็ตาม สินทรัพย์ใดๆ ที่พุ่งขึ้นเร็วเกินไปย่อมสร้างอันตรายที่ซ่อนอยู่เสมอ ความเร็วในการขึ้นนั้นเองจะเพิ่มโอกาสที่จะเกิดการปรับตัวลงในระยะสั้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อราคาเข้าใกล้แนวต้านสำคัญ ซึ่งเป็นบริเวณที่แรงขายมีแนวโน้มที่จะกระจุกตัวมากขึ้น การลดลงต่ำกว่า 87 ดอลลาร์ในระหว่างวันเมื่อเร็วๆ นี้ เป็นการทดสอบกลไกการป้องกันทางจิตวิทยาของฝ่ายซื้อในระดับราคาสูงอย่างแท้จริง

ปรากฏการณ์ที่น่าสนใจอีกอย่างหนึ่งคือการเปลี่ยนแปลงของอัตราส่วนทองคำต่อเงิน อัตราส่วนนี้ก่อนหน้านี้ลดลงอย่างรวดเร็วจากระดับสูงสุดเกือบ 105 เหลือประมาณ 50 ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงประสิทธิภาพที่เหนือกว่าของเงินเมื่อเทียบกับทองคำในระยะสั้น แม้ว่าระดับนี้จะยังห่างไกลจากระดับสูงสุดในอดีต (เช่น 30 ในปี 2011) แต่การลดลงอย่างรวดเร็วบ่งชี้ว่า "การปรับฐานเชิงกลยุทธ์" กำลังเกิดขึ้น โดยทั่วไป การลดลงอย่างรวดเร็วของอัตราส่วนทองคำต่อเงินสามารถบ่งชี้ถึงสองสถานการณ์: ไม่ว่าการฟื้นตัวของเงินจะเป็นการปรับตัวที่ดี หรือเงินได้เข้าสู่ภาวะร้อนแรงเกินไปและเผชิญกับแรงกดดันให้กลับสู่ค่าเฉลี่ย ปัจจุบัน สถานการณ์แรกดูเหมือนจะเด่นกว่า แต่เมื่อราคาเข้าใกล้ระดับแนวต้าน ความเสี่ยงของสถานการณ์หลังก็ค่อยๆ เพิ่มขึ้น

กระแสเงินทุนเผยให้เห็นความจริง: มันไม่ใช่ภาวะตลาดกระทิงที่บ้าคลั่ง แต่ก็ไม่ควรประมาท

เมื่อพิจารณาจากข้อมูลปริมาณการซื้อขายล่วงหน้า การเพิ่มขึ้นของราคาสินเงินในรอบนี้ไม่เหมือนกับการ "ซื้อขายที่มีผู้เข้าร่วมจำนวนมาก" ทั่วไป ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าหลังจากที่ราคาพุ่งสูงสุดในช่วงปลายเดือนธันวาคม การถือครองของกองทุนที่เกี่ยวข้องลดลงประมาณ 2-3% ในช่วงกลางเดือนมกราคม ในขณะที่จำนวนสัญญาซื้อสุทธิที่ไม่ใช่เชิงพาณิชย์ลดลงจากประมาณ 45,000 สัญญาในช่วงกลางเดือนธันวาคม เหลือ 29,271 สัญญาในวันที่ 6 มกราคม ในขณะที่ราคาสินเงินพุ่งขึ้นกว่า 40% ในช่วงเวลาเดียวกัน ความแตกต่างนี้ชี้ให้เห็นว่าปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนการเพิ่มขึ้นของราคาไม่ใช่กองทุนที่ใช้เลเวอเรจเพื่อไล่ตามการพุ่งขึ้นของราคา แต่เป็นการค่อยๆ เข้ามาแทรกแซงของความต้องการจัดสรรสินทรัพย์ที่แท้จริงและกองทุนที่ติดตามแนวโน้ม

สภาวะที่ไม่แออัดนี้มีนัยสำคัญสองประการ: ประการแรก แนวโน้มระยะกลางมีโอกาสน้อยที่จะพังทลายลงอย่างฉับพลันเนื่องจาก "การแห่ซื้ออย่างบ้าคลั่ง" ทำให้แนวโน้มมีความยั่งยืนมากขึ้น ประการที่สอง การปรับตัวลงอย่างรวดเร็วอาจยังคงเกิดขึ้นในระยะสั้น เนื่องจากในสภาพแวดล้อมที่มีความผันผวนสูง คำสั่งหยุดขาดทุนและการทำกำไรจะถูกกระตุ้นอย่างหนาแน่น โดยเฉพาะอย่างยิ่งในกรณีที่ไม่มีข้อมูลใหม่มาชี้นำตลาด

นอกจากนี้ อัตราค่าเช่ายังคงอยู่ในระดับปานกลาง และเส้นโค้งราคาล่วงหน้าแสดงโครงสร้างพรีเมียมฟิวเจอร์ส ซึ่งบ่งชี้ว่าการเพิ่มขึ้นของราคาในรอบนี้ไม่ได้เกิดจากการขาดแคลนอย่างรุนแรงในตลาดปัจจุบัน แต่เกิดจากความคาดหวังของตลาดและคุณลักษณะทางการเงินมากกว่า เมื่ออุปสงค์และอุปทานทางกายภาพไม่มากนัก ราคาจะอ่อนไหวต่อความเสี่ยงและปัจจัยทางเทคนิคมากขึ้น ทำให้ความผันผวนลดลงได้ยาก ดังนั้น แทนที่จะพยายามค้นหาข่าวเพียงชิ้นเดียวเพื่ออธิบายการเคลื่อนไหวของตลาด การมุ่งเน้นไปที่การต่อสู้และการรักษาระดับราคาที่สำคัญและการเปลี่ยนแปลงของโมเมนตัมจึงมีประสิทธิภาพมากกว่า นี่คือหัวใจสำคัญของการเข้าใจจังหวะของตลาด