เมื่อวันพฤหัสบดีที่ 15 มกราคม ตลาดน้ำมันดิบระหว่างประเทศประสบกับการปรับตัวลงอย่างรุนแรง โดยราคาน้ำมันลดลงอย่างมาก น้ำมันดิบสหรัฐฯ ปิดที่ 59.23 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ลดลงอย่างรวดเร็วจากราคาสูงสุดของวันก่อนหน้า โดยลดลงมากกว่า 4.6% ในช่วงหนึ่งของวัน น้ำมันดิบเบรนท์ก็อ่อนตัวลงเช่นกัน ปิดที่ 63.70 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ลดลง 2.8% ในวันเดียวกัน ก่อนหน้านี้ ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นไปถึง 66.79 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลเนื่องจากความตึงเครียดในตะวันออกกลาง แต่เมื่อความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ลดลงอย่างรวดเร็ว ตลาดก็เข้าสู่ช่วง "ฟองสบู่แตก"



ปัจจัยหลักที่ทำให้ราคาน้ำมันลดลงในรอบนี้คือการผ่อนคลายความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์อย่างมีนัยสำคัญ ทำเนียบขาวส่งสัญญาณถึงความระมัดระวังในสถานการณ์ในอิหร่าน โดยระบุว่าความรุนแรงในช่วงที่ผ่านมาลดลงแล้ว และชี้ให้เห็นว่าความขัดแย้งทางทหารขนาดใหญ่ไม่น่าจะเกิดขึ้นในระยะสั้น เนื่องจากตะวันออกกลางเป็นเส้นทางสำคัญสำหรับการขนส่งน้ำมันทั่วโลก ความขัดแย้งใดๆ ที่อาจเกิดขึ้นจะผลักดัน "ค่าความเสี่ยง" ในราคาน้ำมันให้สูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ค่าความเสี่ยงนี้คิดเป็นสัดส่วนสำคัญของการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมัน เมื่อตลาดประเมินว่าความน่าจะเป็นของ "สถานการณ์เลวร้ายที่สุด" ลดลงแล้ว ราคาจะปรับตัวลงอย่างรวดเร็วจากส่วนที่เคยประเมินค่าสูงเกินไป ส่งผลให้ราคาน้ำมันลดลงอย่างรวดเร็ว

รูปแบบ "การพลิกผันอย่างรวดเร็วที่ขับเคลื่อนด้วยอารมณ์" นี้ไม่ใช่เรื่องแปลกในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในสินค้าโภคภัณฑ์อย่างน้ำมันดิบที่มีทั้งคุณสมบัติทางกายภาพและทางการเงิน เมื่อความตึงเครียดทวีความรุนแรงขึ้น เงินทุนจะไหลไปยังสินทรัพย์ปลอดภัย เมื่อพายุผ่านพ้นไป การทำกำไรอย่างรวดเร็วจะนำไปสู่ความผันผวนของราคาอย่างรุนแรง การปรับฐานครั้งนี้เป็นตัวอย่างสำคัญของตรรกะนี้ ไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงอย่างฉับพลันในปัจจัยพื้นฐาน แต่เป็นการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานในการกำหนดราคาของตลาดเกี่ยวกับ "เรื่องราวของสงคราม"

ความเป็นจริงของอุปสงค์และอุปทานกำลังฉุดรั้งเศรษฐกิจ โดยมีทั้งแรงกดดันด้านสินค้าคงคลังและอุปทานที่กำลังจะเกิดขึ้น

นอกจากจะช่วยบรรเทาความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์แล้ว ข้อมูลพื้นฐานยังส่งผลให้ราคาน้ำมันลดลงด้วย ข้อมูลล่าสุดที่เผยแพร่โดยสำนักงานข้อมูลพลังงานแห่งสหรัฐอเมริกา (EIA) แสดงให้เห็นว่าปริมาณสำรองน้ำมันดิบและน้ำมันเบนซินของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นมากกว่าที่คาดการณ์ไว้ในสัปดาห์ที่ผ่านมา โดยปกติแล้วปริมาณสำรองที่เพิ่มขึ้นบ่งชี้ถึงความสัมพันธ์ระหว่างอุปสงค์และอุปทานในระยะสั้นที่ผ่อนคลายลง ไม่ว่าจะเป็นเพราะอัตราการดำเนินงานของโรงกลั่นไม่เพียงพอ ความต้องการของผู้ใช้ปลายทางอ่อนแอ หรือการนำเข้าที่เพิ่มขึ้นจนทำให้มีอุปทานเหลือเฟือ ไม่ว่าในกรณีใดก็ตาม สิ่งนี้จะลดความคาดหวังเกี่ยวกับความตึงเครียดในตลาดซื้อขายทันที ส่งผลให้แรงผลักดันขาขึ้นของราคาน้ำมันลดลง

ที่สำคัญกว่านั้นคือ เริ่มมีการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยเกิดขึ้นในด้านอุปทาน เวเนซุเอลาเริ่มทยอยกลับมาส่งออกน้ำมันดิบแล้ว และมีสัญญาณบ่งชี้ว่าการลดกำลังการผลิตเริ่มผ่อนคลายลง แม้ว่าการฟื้นตัวของการผลิตจะยังไม่ยั่งยืน แต่ก็สร้างความปั่นป่วนให้กับความคาดหวังของตลาดแล้ว ความเป็นไปได้ที่เพิ่มขึ้นของ "การกลับมาของอุปทาน" ทำให้แรงจูงใจของนักลงทุนขาขึ้นในการผลักดันราคาน้ำมันให้สูงขึ้นลดลง ในขณะเดียวกัน ข่าวได้เปิดเผยว่าข้อตกลงน้ำมันของเวเนซุเอลามูลค่า 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐได้เสร็จสิ้นลงแล้ว ซึ่งยิ่งเสริมความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการ "ฟื้นตัวของอุปทาน"

นอกจากนี้ สหภาพยุโรปยังลดเพดานราคาน้ำมันดิบรัสเซียลงเหลือ 44.10 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล แม้ว่าในระยะสั้นจะส่งผลกระทบต่อปริมาณการค้าและส่วนต่างราคาน้ำมันเกรดต่างๆ เป็นหลัก แต่หากดำเนินการได้อย่างราบรื่น ก็อาจทำให้ตลาดโลกมีทรัพยากรราคาต่ำเพิ่มเติมได้ ปัจจัยเหล่านี้ ประกอบกับแรงกดดันด้านสินค้าคงคลังที่มีอยู่แล้วในสหรัฐฯ ได้เปลี่ยนความสนใจของตลาดจากความกังวลเกี่ยวกับการหยุดชะงักของอุปทานไปสู่การรักษาสมดุลของตลาดจริง ซึ่งทำให้พื้นฐานสำหรับการเพิ่มขึ้นของราคาที่เกิดจากความตื่นตระหนกทางภูมิรัฐศาสตร์เพียงอย่างเดียวอ่อนแอลง

ในด้านอุปสงค์ สถานการณ์ยังคงทรงตัวแต่ขาดจุดเด่นที่ชัดเจน องค์กรผู้ผลิตน้ำมันรายใหญ่ (OPCW) ยังคงคาดการณ์การเติบโตของอุปสงค์ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า โดยระบุว่าตลาดน้ำมันดิบโลกจะอยู่ในภาวะ "เกือบสมดุล" ภายในปี 2026 การประเมินนี้อยู่ในระดับกลางถึงระมัดระวัง กล่าวคือ บ่งชี้ว่าจะไม่มีการขาดแคลนอย่างรุนแรง แต่ก็ไม่สนับสนุนช่วงเวลาที่ราคาน้ำมันจะสูงเป็นเวลานาน หากไม่มีปัจจัยขับเคลื่อนอุปสงค์ใหม่หรือช่องว่างเชิงโครงสร้าง ราคาน้ำมันก็ไม่น่าจะแข็งค่าขึ้นได้โดยไม่ขึ้นอยู่กับปัจจัยพื้นฐาน

การเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจมหภาคและโครงสร้างทางเทคนิคมาบรรจบกัน ซึ่งบ่งชี้ว่ารูปแบบการแกว่งตัวจะยังคงดำเนินต่อไป

จากมุมมองของกราฟทางเทคนิค ราคาน้ำมันดิบสหรัฐฯ เคยพุ่งขึ้นไปถึง 62.20 ดอลลาร์ ก่อนจะร่วงลงมา และปัจจุบันอยู่ที่ 59.23 ดอลลาร์ ซึ่งอยู่ในช่วงที่มีการซื้อขายหนาแน่นก่อนหน้านี้ บริเวณประมาณ 58.50 ดอลลาร์ด้านล่างมีความสำคัญในด้านแนวรับที่แข็งแกร่ง และหากราคาหลุดลงไป อาจกระตุ้นให้เกิดการขายทางเทคนิคเพิ่มเติม ในทางกลับกัน ราคาจำเป็นต้องรักษาระดับเหนือ 60.20 ดอลลาร์ และพยายามฟื้นตัวไปสู่จุดสูงสุดก่อนหน้า เพื่อเริ่มต้นแนวโน้มขาขึ้นอีกครั้ง ตัวชี้วัด MACD แสดงให้เห็นว่า DIFF อยู่ที่ 0.42, DEA อยู่ที่ 0.04 และฮิสโตแกรม MACD อยู่ที่ 0.76 ซึ่งบ่งชี้ว่าโมเมนตัมยังคงเป็นบวกเล็กน้อย แต่มีแนวโน้มที่จะบรรจบกัน RSI (14) อยู่ที่ประมาณ 52.98 ซึ่งอยู่ในโซนกลาง บ่งชี้ว่าตลาดได้เปลี่ยนจากสถานะ "แข็งแกร่งเล็กน้อย" ไปสู่สถานะ "สมดุล" ซึ่งสอดคล้องกับลักษณะของ "การรวมตัวหลังจากการปรับตัวขึ้น"



โดยสรุป การปรับฐานราคาน้ำมันครั้งนี้ไม่ได้เกิดจากการเสื่อมถอยพื้นฐาน แต่เป็นการปรับตัวเฉพาะจุดเพื่อรับมือกับความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่สะสมมากเกินไป ขณะนี้ตลาดจะจับตาดูตัวแปรสำคัญสามประการ ได้แก่ ประการแรก สถานการณ์ในอิหร่านจะทวีความรุนแรงขึ้นอีกหรือไม่ ซึ่งอาจก่อให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับอุปทานใหม่ ประการที่สอง ปริมาณสำรองน้ำมันดิบและความต้องการผลิตภัณฑ์กลั่นในสหรัฐฯ จะดีขึ้นหรือไม่ ซึ่งจะเป็นการยืนยันถึงความแข็งแกร่งของภาคผู้บริโภค และประการที่สาม เส้นทางอัตราดอกเบี้ยจะเปลี่ยนแปลงไปหรือไม่เนื่องจากข้อมูลทางเศรษฐกิจหรือแถลงการณ์นโยบาย ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อต้นทุนการระดมทุนทั่วโลกและความต้องการในการจัดสรรสินค้าโภคภัณฑ์