Hôm thứ Năm (ngày 15 tháng 1), giá bạc giao ngay được giao dịch trên 91 đô la trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa tại Mỹ. Tuy nhiên, trong phiên giao dịch châu Á, giá đã giảm mạnh xuống còn 86,288 đô la, giảm gần 8%, cho thấy sự biến động đáng kể. Tuy nhiên, khi tâm lý rủi ro ổn định trở lại trong phiên giao dịch châu Âu, giá bạc đã nhanh chóng phục hồi, thu hẹp mức giảm xuống còn khoảng 2% và lấy lại mốc 91 đô la. Mô hình "bán tháo rồi phục hồi" này cho thấy lực mua mạnh mẽ khi thị trường giảm giá.



Điều đáng chú ý là sự sụt giảm mạnh này không phải do bất kỳ tin tức đột phá lớn nào gây ra, mà dường như là một sự sụt giảm kỹ thuật do việc chốt lời từ những khoản lợi nhuận trước đó kết hợp với thanh khoản không đủ. Nói cách khác, không có biến số mới nào trên thị trường đủ mạnh để đảo ngược xu hướng trung hạn; mà chủ yếu là do các quỹ tái cân bằng vị thế của mình trong một môi trường biến động cao – bán ra để chốt lời và sau đó chờ mua lại ở mức giá thấp hơn. Do đó, thị trường dễ bị ảnh hưởng bởi các mức kỹ thuật quan trọng và dòng lệnh, dẫn đến cấu trúc giảm nhanh chóng theo sau là phục hồi nhanh. Điều này cũng giải thích cho những "đợt tăng vọt và giảm mạnh" gần đây của giá bạc.



Giá vàng nhìn chung khá ổn định, hiện đang ở mức khoảng 4615 USD, chỉ giảm nhẹ 0,2% trong ngày. So với những biến động mạnh của bạc, xu hướng của vàng có phần trật tự hơn, cho thấy các quỹ chưa hoàn toàn rút khỏi lĩnh vực kim loại quý, mà thay vào đó tập trung vào việc chốt lời ngắn hạn mạnh mẽ hơn đối với các mặt hàng có tính biến động cao như bạc. Sự ổn định của vàng cũng đóng vai trò như một lớp đệm cho tâm lý thị trường kim loại quý nói chung, ngăn chặn sự hoảng loạn lan rộng.

Logic trung hạn vẫn không thay đổi: ba mức hỗ trợ chính vẫn còn nguyên vẹn, nhưng đà tăng nhanh tiềm ẩn nguy cơ điều chỉnh giảm.

Bất chấp những biến động mạnh trong ngắn hạn, các nhà phân tích tin rằng xu hướng tăng mạnh của bạc kể từ giữa năm 2025 vẫn chưa bị phá vỡ. Về lâu dài, đợt tăng giá này được hỗ trợ bởi các yếu tố cơ bản vững chắc. Thứ nhất, kỳ vọng dai dẳng của thị trường về sự chênh lệch cung cầu khiến các nhà giao dịch rất nhạy cảm với nguồn cung bạc thực tế hiện có. Thứ hai, các đặc tính công nghiệp của bạc góp phần tạo nên khả năng phục hồi nhu cầu mạnh mẽ, đặc biệt là trong các lĩnh vực mới nổi như quang điện, xe điện và nâng cấp lưới điện, nơi việc giá giảm thường thu hút hoạt động mua vào theo định hướng phân bổ vốn. Cuối cùng, hiệu suất mạnh mẽ của vàng cũng đã thúc đẩy nhu cầu lan tỏa, đẩy các quỹ vào bạc và khuếch đại tính đàn hồi về giá của nó.

Ba yếu tố này cùng nhau tạo nên nền tảng "tăng giá về mặt cấu trúc", cho phép bạc tiếp tục xu hướng tăng trong đầu năm 2026. Tuy nhiên, bất kỳ tài sản nào tăng quá nhanh đều không tránh khỏi những nguy hiểm tiềm ẩn—tốc độ tăng giá làm tăng khả năng điều chỉnh giảm trong ngắn hạn, đặc biệt khi giá tiếp cận các vùng kháng cự quan trọng, nơi áp lực bán có nhiều khả năng tập trung. Sự sụt giảm trong ngày gần đây xuống dưới 87 đô la chính xác là một phép thử đối với khả năng phòng thủ tâm lý của phe mua ở mức giá cao hơn.

Một hiện tượng đáng chú ý khác là sự thay đổi trong tỷ lệ vàng-bạc. Tỷ lệ này trước đó đã giảm mạnh từ mức cao gần 105 xuống khoảng 50, phản ánh sự vượt trội đáng kể của bạc so với vàng trong ngắn hạn. Mặc dù mức này vẫn còn cách xa các mức cực đoan trong lịch sử (như 30 vào năm 2011), nhưng sự sụt giảm nhanh chóng cho thấy một "sự điều chỉnh chiến thuật" đang diễn ra. Thông thường, sự thu hẹp nhanh chóng của tỷ lệ vàng-bạc có thể cho thấy hai kịch bản: hoặc đợt tăng giá của bạc là sự bắt kịp lành mạnh, hoặc nó đã bước vào trạng thái quá nóng và đang chịu áp lực quay trở lại mức trung bình. Hiện tại, kịch bản đầu tiên có vẻ chiếm ưu thế hơn, nhưng khi giá tiếp cận các mức kháng cự, rủi ro của kịch bản thứ hai đang dần tăng lên.

Dòng vốn cho thấy sự thật: Đây không phải là một cơn sốt thị trường tăng giá, nhưng cũng không nên đánh giá thấp nó.

Nhìn vào dữ liệu về khối lượng giao dịch mở, đợt tăng giá bạc lần này không giống với một "giao dịch đông đúc" điển hình. Dữ liệu cho thấy sau khi đạt đỉnh vào cuối tháng 12, lượng bạc nắm giữ của các quỹ liên quan đã giảm khoảng 2-3% vào giữa tháng 1; trong khi số lượng hợp đồng mua ròng phi thương mại giảm từ khoảng 45.000 vào giữa tháng 12 xuống còn 29.271 vào ngày 6 tháng 1, trong khi giá bạc tăng hơn 40% trong cùng kỳ. Sự khác biệt này cho thấy động lực chính của việc tăng giá không phải là các quỹ sử dụng đòn bẩy để đuổi theo đợt tăng giá, mà là sự can thiệp dần dần của nhu cầu phân bổ tài sản thực và các quỹ theo xu hướng.

Tình trạng thị trường không quá đông đúc này có hai hệ quả quan trọng: một mặt, xu hướng trung hạn ít có khả năng sụp đổ đột ngột do "làn sóng mua ồ ạt", khiến xu hướng bền vững hơn; mặt khác, những đợt điều chỉnh giảm mạnh vẫn có thể xảy ra trong ngắn hạn, bởi vì trong môi trường biến động mạnh, các lệnh cắt lỗ và chốt lời sẽ được kích hoạt một cách tập trung, đặc biệt là khi thiếu thông tin mới để định hướng thị trường.

Hơn nữa, giá thuê vẫn ở mức vừa phải, và đường cong kỳ hạn cho thấy cấu trúc phí bảo hiểm tương lai, cho thấy đợt tăng giá này không phải do tình trạng khan hiếm nghiêm trọng trên thị trường giao ngay, mà chủ yếu do kỳ vọng thị trường và các yếu tố tài chính. Khi cung và cầu vật chất không cân bằng, giá cả dễ bị ảnh hưởng bởi tâm lý chấp nhận rủi ro và các yếu tố kỹ thuật, khiến cho sự biến động khó có thể tự giảm bớt. Do đó, thay vì ám ảnh tìm kiếm một tin tức duy nhất để giải thích diễn biến thị trường, việc tập trung vào cuộc chiến và phòng thủ các mức giá quan trọng và sự thay đổi về động lực sẽ hiệu quả hơn; đây chính là cốt lõi của việc nắm bắt nhịp điệu.