เมื่อวันจันทร์ที่ 19 มกราคม คู่เงิน USD/JPY ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 158.00 ในช่วงตลาดซื้อขายของยุโรป โดยเคลื่อนไหวในกรอบแคบๆ ราคาลดลงไปอยู่ที่ 157.42 ชั่วครู่ ก่อนจะดีดตัวกลับมาที่ระดับ 158 อย่างรวดเร็ว การเคลื่อนไหวของราคาเช่นนี้สะท้อนให้เห็นถึงความลังเลของตลาด: ยังไม่มีแรงผลักดันมากพอที่จะดันราคาให้สูงขึ้น และยังไม่มีแนวโน้มขาลงที่ชัดเจนเกิดขึ้น



จากมุมมองทางเทคนิคของกราฟ อัตราแลกเปลี่ยนพบแรงต้านหลังจากแตะระดับสูงสุดที่ 159.439 ซึ่งบ่งชี้ถึงแรงขายที่เพิ่มขึ้น ระดับแนวรับสำคัญในปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 156.500 หากราคาสามารถรักษาระดับนี้ไว้ได้ ก็ยังถือได้ว่าเป็นการปรับฐานปกติภายในแนวโน้มขาขึ้น ช่วง 157.760 และ 157.890 ได้รับการยืนยันซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่าเป็นจุดผันผวนที่สำคัญ การทะลุผ่านด้วยปริมาณการซื้อขายที่สำคัญอาจนำไปสู่ความท้าทายอีกครั้งที่ 159.439 ปัจจุบัน ตัวชี้วัด MACD แสดงค่า DIFF ที่ 0.703, DEA ที่ 0.626 และฮิสโตแกรม MACD ที่ 0.154 ซึ่งบ่งชี้ถึงแนวโน้มขาขึ้นโดยรวม แต่โมเมนตัมอ่อนแอ RSI อยู่ที่ 57.988 ในระดับที่เป็นกลางถึงแข็งแกร่ง ไม่ซื้อมากเกินไปหรือเป็นขาลงมากเกินไป ซึ่งยืนยันลักษณะของ "แนวโน้มขาขึ้นชะลอตัวและเข้าสู่ช่วงการรวมตัว"

การประเมินตรรกะของผู้ขับขี่ใหม่: ความขัดแย้งระหว่างความเสี่ยงและส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย

เมื่อเร็วๆ นี้ ตลาดได้หันไปให้ความสนใจกับปัจจัยเสี่ยงภายนอก โดยเฉพาะอย่างยิ่งข้อเสนอของทรัมป์ที่จะเรียกเก็บภาษี 10% จากบางประเทศในยุโรป เริ่มตั้งแต่วันที่ 1 กุมภาพันธ์ และจะเพิ่มเป็น 25% ในเดือนมิถุนายน หากไม่มีข้อตกลงเกี่ยวกับกรีนแลนด์ ข่าวนี้ได้กระตุ้นความกังวลเกี่ยวกับความตึงเครียดทางการค้าทั่วโลกที่เพิ่มสูงขึ้น ส่งผลให้ความเชื่อมั่นในความเสี่ยงลดลงชั่วคราว ประสบการณ์ในอดีตแสดงให้เห็นว่าความไม่แน่นอนของภาษีมักจะสั่นคลอนความคาดหวังในการเติบโตทางเศรษฐกิจ ทำให้ความระมัดระวังความเสี่ยงของตลาดเพิ่มขึ้น เมื่อนักลงทุนระมัดระวังมากขึ้น เงินทุนจะไหลไปยังสินทรัพย์ที่ปลอดภัยกว่า และความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยอาจลดลงเนื่องจากแนวโน้มการเติบโตที่แย่ลง

อัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลงจะทำให้ข้อได้เปรียบด้านอัตราดอกเบี้ยของดอลลาร์ลดลง ส่งผลให้ดอลลาร์อ่อนค่าลง ปัจจุบันตลาดคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะลดอัตราดอกเบี้ยรวม 48 จุดพื้นฐานในปีนี้ แม้ว่าเจ้าหน้าที่เฟดจะยังคงเน้นย้ำว่า "ต้องอาศัยข้อมูลและอดทนรอ" แต่การลดอัตราดอกเบี้ยก็ไม่ใช่เรื่องแน่นอน เนื่องจากข้อมูลทางเศรษฐกิจยังไม่แสดงให้เห็นถึงความอ่อนแออย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งหมายความว่าดอลลาร์ไม่มีพื้นฐานสำหรับการอ่อนค่าลงฝ่ายเดียว แต่โมเมนตัมขาขึ้นของดอลลาร์ ซึ่งขับเคลื่อนโดยความรู้สึกด้านความเสี่ยงนั้น ขึ้นอยู่กับข้อมูลจริงมากกว่าความรู้สึก กล่าวอีกนัยหนึ่ง การที่ดอลลาร์จะกลับมามีแนวโน้มขาขึ้นได้หรือไม่นั้น ขึ้นอยู่กับว่าข้อมูลด้านแรงงานและอัตราเงินเฟ้อที่จะออกมาในอนาคตจะสนับสนุนความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยในภายหลังหรือไม่

ในขณะเดียวกัน การสนับสนุนเงินเยนก็กำลังแข็งแกร่งขึ้นอย่างเงียบๆ ในด้านหนึ่ง ญี่ปุ่นได้ออกแถลงการณ์เกี่ยวกับอัตราแลกเปลี่ยนบ่อยครั้ง โดยเน้นย้ำถึงความระมัดระวังต่อ "ความผันผวนจากการเก็งกำไร" และระบุว่าจะดำเนินการที่เหมาะสมหากจำเป็น แม้ว่าจะไม่มีการเปิดเผยจุดแทรกแซงที่เฉพาะเจาะจง แต่คำแนะนำด้วยวาจานี้ได้เพิ่มต้นทุนการซื้อขายของการขายชอร์ตเงินเยนอย่างมีประสิทธิภาพ ทำให้ตลาดระมัดระวังมากขึ้นเมื่อคู่เงิน USD/JPY เข้าใกล้ระดับ 160 ซึ่งเป็นการชะลอความเร็วของการเคลื่อนไหวขึ้นต่อไปของอัตราแลกเปลี่ยนอย่างเป็นรูปธรรม

เงินเยนกำลังฟื้นตัวหรือไม่? ปัจจัยด้านความคาดหวังเชิงนโยบายและตัวแปรทางการเมืองมีส่วนเกี่ยวข้อง

นอกเหนือจากการแทรกแซงด้วยวาจาแล้ว การแข็งค่าของเงินเยนยังเกิดจากการเปลี่ยนแปลงเชิงลึกในตรรกะพื้นฐาน ซึ่งเป็นจุดเปลี่ยนเล็กน้อยในความคาดหวังเกี่ยวกับนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่น ก่อนหน้านี้ ตลาดเคยคาดการณ์ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนมีนาคมถึง 22% แม้ว่าตัวเลขนี้จะลดลงบ้างแล้ว แต่ความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยเร็วกว่านั้นก็เพิ่มสูงขึ้น ปัจจุบัน ตลาดคาดการณ์ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยสะสมประมาณ 46 จุดพื้นฐานภายในสิ้นปี การเปลี่ยนแปลงนี้มีความสำคัญอย่างยิ่ง เพราะเป็นเวลาหลายปีแล้วที่สาเหตุหลักของการอ่อนค่าของเงินเยนคืออัตราดอกเบี้ยที่ต่ำมากและความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐฯ และญี่ปุ่นที่มาก ตอนนี้ ตราบใดที่ตลาดเริ่มเชื่อว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นอาจจะปรับนโยบายการเงินให้เป็นปกติเร็วขึ้น แม้ว่าจะเป็นเพียงความคาดหวังก็ตาม มันจะเสริมความแข็งแกร่งให้กับตรรกะความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยของเงินเยน ทำให้ยากที่อัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY จะมีแนวโน้มขาขึ้นเพียงด้านเดียว

นอกจากนี้ เหตุการณ์ทางการเมืองยังส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของตลาดด้วย นายกรัฐมนตรีทาคาอิจิของญี่ปุ่นประกาศจัดการเลือกตั้งก่อนกำหนดในวันที่ 8 กุมภาพันธ์ หลังจากที่ยืนยันก่อนหน้านี้ว่าจะยุบสภาผู้แทนราษฎรในวันที่ 23 กุมภาพันธ์ ความไม่แน่นอนทางการเมืองมักกระตุ้นให้เกิดการอภิปรายเกี่ยวกับการดำเนินนโยบายการคลังและการจัดการหนี้ต่อไป ในสุนทรพจน์ของเธอ เธอกล่าวว่าเธอจะให้ความสนใจกับการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยนและอัตราดอกเบี้ยเมื่อพิจารณาแหล่งที่มาของเงินทุนสำหรับการลดภาษีการบริโภค และเน้นย้ำถึงความสำคัญของการลดอัตราส่วนหนี้ต่อ GDP หากตีความคำกล่าวเหล่านี้ว่าเป็นการขยายตัวทางการคลังที่อาจเกิดขึ้นในอนาคต ในทางทฤษฎีแล้ว สิ่งนี้จะส่งผลให้ค่าเงินเยนอ่อนค่าลงในระยะยาว อย่างไรก็ตาม ในระยะสั้น ความไม่แน่นอนของนโยบายที่เกิดจากการเลือกตั้งมีแนวโน้มที่จะกระตุ้นให้เกิดการปรับเปลี่ยนสถานะการซื้อขาย โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อตลาดสะสมสถานะขายเยนจำนวนมาก เมื่อสถานการณ์เปลี่ยนไป รูปแบบความผันผวนแบบ "ซื้อตามข่าวลือ ขายตามผลการเลือกตั้ง" อาจเกิดขึ้นได้ นั่นคือ ความคาดหวังผลักดันให้เยนดีดตัวขึ้น แต่การทำกำไรเกิดขึ้นหลังจากประกาศผลการเลือกตั้ง

สามเส้นทางข้างหน้า: ทิศทางอยู่ห่างออกไปเพียงแค่จุดเริ่มต้นเดียวเท่านั้น

เมื่อมองไปข้างหน้า อัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY อาจเคลื่อนไหวไปในทิศทางใดทิศทางหนึ่งจากสามทิศทางนี้ ทิศทางแรกคือสถานการณ์ที่นักลงทุนยังคงหลีกเลี่ยงความเสี่ยง: หากปัญหาภาษีศุลกากรยังคงทวีความรุนแรงขึ้น ส่งผลให้ความคาดหวังการเติบโตของเศรษฐกิจโลกลดลง และนำไปสู่การปรับลดประมาณการอัตราดอกเบี้ย ดอลลาร์จะอยู่ภายใต้แรงกดดัน ขณะที่เงินทุนที่ปลอดภัยจะไหลเข้าสู่เงินเยน อัตราแลกเปลี่ยนอาจยังคงเข้าใกล้ระดับ 157.42 และอาจทดสอบระดับแนวรับสำคัญที่ 156.500 ในกรณีนี้ ความแข็งแกร่งของเงินเยนจะขึ้นอยู่กับความเชื่อมั่นและการวางตำแหน่งทางการตลาดเป็นหลัก มากกว่าการปรับปรุงพื้นฐานทางเศรษฐกิจของญี่ปุ่น

เส้นทางที่สองคือ ความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นอีกครั้งเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่น หากตลาดเพิ่มความน่าจะเป็นของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนมีนาคม หรือหากความคาดหวังเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยปลายปีเพิ่มสูงขึ้นจากระดับปัจจุบันที่ 46 จุดพื้นฐาน เงินเยนจะได้รับการสนับสนุนที่แข็งแกร่งขึ้น ในกรณีนั้น แม้ว่าดอลลาร์จะทรงตัว คู่เงิน USD/JPY ก็จะเผชิญกับแนวต้านที่แข็งแกร่งขึ้นเหนือ 158.00 ซึ่งอาจประสบกับรูปแบบการรวมตัวแบบ "ขึ้นและลง" หรือแม้กระทั่งเริ่มต้นการปรับฐานในระดับสูง

สถานการณ์ที่สามคือดอลลาร์สหรัฐกลับมามีอำนาจเหนือกว่า หากข้อมูลเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ในอนาคตแข็งแกร่งขึ้นอย่างมาก ทำให้ความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ย 48 จุดโดยธนาคารกลางสหรัฐฯ ลดลงอย่างมาก ข้อได้เปรียบด้านอัตราดอกเบี้ยของดอลลาร์ก็จะกลับมา และอัตราแลกเปลี่ยนอาจกลับมามีแนวโน้มขาขึ้นและท้าทายระดับสูงสุดก่อนหน้านี้ที่ 159.439 อีกครั้ง อย่างไรก็ตาม ควรสังเกตว่าแม้ในสถานการณ์นี้ ท่าทีที่ระมัดระวังของญี่ปุ่นต่อความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนที่มากเกินไปจะทำให้กระบวนการขาขึ้นเต็มไปด้วยความผันผวน และมักส่งผลให้เกิดรูปแบบ "ขึ้น-ลง"