ในวันอังคาร (20 มกราคม) ระหว่างช่วงตลาดเอเชียและยุโรป ราคาทองคำสปอต (XAU/USD) ยังคงมีแนวโน้มขาขึ้น โดยทะลุระดับสำคัญที่ 4,700 ดอลลาร์ และปลดปล่อยแรงผลักดันขาขึ้นอย่างต่อเนื่อง ทำสถิติสูงสุดใหม่เป็นประวัติการณ์

รายงาน "Global Risks Report 2026" ฉบับล่าสุดของ World Economic Forum ชี้ให้เห็นว่า ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงเป็นความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดในรอบสองปีที่ผ่านมา ในขณะเดียวกัน ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ก็ทวีความรุนแรงขึ้นเรื่อยๆ แม้ว่าสถานการณ์ความไม่สงบในอิหร่านจะคลี่คลายลง ทำให้โอกาสที่สหรัฐฯ จะเข้าแทรกแซงทางทหารลดลง แต่ความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ และยุโรปที่เกิดจากข้อพิพาทเรื่องกรีนแลนด์ได้ทวีความรุนแรงขึ้นจนกลายเป็นความกังวลเกี่ยวกับสงครามการค้า ซึ่งยิ่งกดดันความอยากเสี่ยงของนักลงทุนทั่วโลก ในทางกลับกัน รัสเซียได้โจมตีโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานของยูเครนด้วยโดรนขนาดใหญ่ในคืนวันจันทร์ ตามด้วยการโจมตีด้วยโดรนและขีปนาวุธในกรุงเคียฟในช่วงเช้าตรู่ของวันอังคาร ซึ่งส่งผลโดยตรงต่อการซื้อสินทรัพย์ปลอดภัยและให้การสนับสนุนอย่างแข็งแกร่งต่อราคาทองคำ

ในขณะเดียวกัน ฝั่งผู้ค้าได้ยืนยันว่า การลดลงพร้อมกันของหุ้น พันธบัตร และสกุลเงินของสหรัฐฯ มักบ่งชี้ถึงความเสียหายร้ายแรงต่อระบบเครดิตของดอลลาร์ ในขณะที่ทองคำมักมีผลการดำเนินงานที่ดี

ภาพรวมความเสี่ยงระดับโลก: การเผชิญหน้าทางภูมิเศรษฐกิจกลายเป็นปัจจัยสนับสนุนราคาทองคำในระยะยาว

รายงาน "Global Risks Report 2026" ฉบับล่าสุดของเวทีเศรษฐกิจโลก ระบุว่าความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์เป็นความเสี่ยงอันดับหนึ่งของปี โดยมีผู้ตอบแบบสอบถามประมาณ 50% คาดว่าสภาพแวดล้อมการพัฒนาโลกจะมีความผันผวนหรือมีแนวโน้มที่จะเกิดวิกฤตในช่วงสองปีข้างหน้า ความเสี่ยงนี้เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญถึงแปดอันดับจากอันดับก่อนหน้า โดยมีผู้ตอบแบบสอบถาม 18% ระบุอย่างชัดเจนว่าอาจก่อให้เกิดวิกฤตการณ์ระดับโลกในปี 2026 และกลายเป็นตัวแปรหลักที่ส่งผลกระทบต่อเสถียรภาพทางเศรษฐกิจโลก


(การจัดอันดับปัจจัยเสี่ยงภายใน 2 ปี)

สถานการณ์ความเสี่ยงระดับโลกนี้เป็นเหตุผลพื้นฐานที่ทำให้ราคาทองคำซึ่งเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยหลักปรับตัวสูงขึ้นในระยะยาว เป็นที่น่าสังเกตว่า แม้ความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์ (AI) จะไม่ได้เป็นภัยคุกคามในระยะสั้น (อยู่ในอันดับที่ 30 ของการจัดอันดับความเสี่ยงในอีกสองปีข้างหน้า) แต่การจัดอันดับความเสี่ยงในระยะยาว (ในอีก 10 ปีข้างหน้า) กลับพุ่งขึ้นมาอยู่ที่อันดับที่ 5 ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงความวิตกกังวลอย่างมากของตลาดเกี่ยวกับความผันผวนทางเทคโนโลยี และเป็นการสนับสนุนโดยนัยต่อความต้องการทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยในระยะยาว


(2. การจัดอันดับปัจจัยเสี่ยงในช่วง 10 ปี)

ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ร่วงลง พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ถูกเทขาย และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ขณะที่ค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนลงช่วยผลักดันราคาทองคำให้สูงขึ้นเป็นประวัติการณ์เช่นกัน

สหรัฐฯ เพิ่งเผชิญกับวิกฤตการณ์ครั้งใหญ่ถึงสามด้าน ได้แก่ การลดลงของหุ้น พันธบัตร และค่าเงิน โดยอาศัยโอกาสจากวันหยุดของสหรัฐฯ ดัชนีหุ้นหลักทั้งสามของสหรัฐฯ เปิดตลาดต่ำลง และยังคงลดลงต่อเนื่องในสองวันที่ผ่านมา ดัชนี Nasdaq ร่วงลงอย่างรวดเร็ว และผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี และ 30 ปี แตะระดับสูงสุดในรอบสี่เดือน ขณะที่ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ลดลงเกือบ 100 จุดติดต่อกันสองวัน

21 เมษายน 2568: ประธานาธิบดีทรัมป์ในขณะนั้น ได้วิพากษ์วิจารณ์ประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) อย่างเปิดเผย ส่งผลให้ตลาดเกิดความกังวลเกี่ยวกับความเป็นอิสระของธนาคารกลาง และก่อให้เกิด "ผลกระทบสามเท่า" ในวันนั้น ดัชนีอุตสาหกรรมดาวโจนส์ร่วงลงมากกว่า 2% ดัชนีดอลลาร์สหรัฐลดลงต่ำกว่า 98 ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐเพิ่มขึ้น ขณะที่ราคาทองคำล่วงหน้าในตลาด COMEX พุ่งขึ้น 3.21% แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์

ตั้งแต่วันที่ 19 พฤษภาคม 2025 เป็นต้นไป: สถาบันจัดอันดับความน่าเชื่อถือระหว่างประเทศอย่าง Moody's ได้ปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือของรัฐบาลสหรัฐฯ โดยอ้างถึงการขาดดุลทางการคลัง ตามมาด้วยการตอบรับที่ไม่ค่อยดีนักต่อการประมูลพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ส่งผลให้ราคาทองคำร่วงลงอย่างหนักถึงสามเท่าในช่วงกลางถึงปลายเดือนพฤษภาคม ในช่วงเวลานั้น มีการ "เทขายสินทรัพย์ดอลลาร์" อย่างชัดเจนในตลาด โดยเงินทุนไหลเข้าสู่ทองคำ ผลักดันราคาทองคำให้สูงขึ้นกว่า 2% ในวันนั้น สถาบันการเงินหลายแห่งในวอลล์สตรีทได้ปรับเพิ่มคาดการณ์ราคาทองคำ เช่น Goldman Sachs ซึ่งคาดการณ์ว่าราคาทองคำอาจสูงถึง 3,700 ดอลลาร์ต่อออนซ์ภายในสิ้นปี 2025

ภัยคุกคามจากภาษีนำเข้ากระตุ้นให้เกิดการเทขายหุ้น ความเสี่ยงจากสงครามการค้าระหว่างสหรัฐฯ และสหภาพยุโรปเพิ่มสูงขึ้น

แม้ว่าโอกาสที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะใช้นโยบายผ่อนคลายทางการเงินที่รุนแรงขึ้นจะลดลง แต่คำขู่เรื่องภาษีนำเข้าของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ได้เปลี่ยนแปลงภูมิทัศน์ของตลาดไปอย่างสิ้นเชิงแล้ว

เมื่อสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา เขาได้ประกาศครั้งสำคัญว่า หากประเทศในยุโรป 8 ประเทศขัดขวางการเข้าถึงสิทธิ์ในกรีนแลนด์ของเขา เขาจะเรียกเก็บภาษีเพิ่มเติมอีก 10% สำหรับสินค้าที่นำเข้าจากประเทศเหล่านั้น โดยเริ่มตั้งแต่วันที่ 1 กุมภาพันธ์ นอกจากนี้ ฝรั่งเศสยังได้เสนอมาตรการตอบโต้ทางเศรษฐกิจที่ไม่เคยมีการทดสอบมาก่อน ซึ่งเพิ่มความเสี่ยงต่อสงครามการค้าระหว่างสหรัฐฯ และสหภาพยุโรปอย่างมาก

ภัยคุกคามนี้ได้จุดประกายตรรกะการซื้อขาย "การขายสินทรัพย์สหรัฐฯ" อีกครั้ง แม้ว่าทรัมป์จะยังคงแต่งตั้งเควิน แฮสเซ็ตต์เป็นผู้อำนวยการสภาเศรษฐกิจแห่งชาติอย่างชัดเจน และตลาดได้ลดความคาดหวังเกี่ยวกับการผ่อนคลายทางการเงินอย่างรุนแรงโดยธนาคารกลางสหรัฐฯ ในปี 2026 (พาวเวลล์กำลังจะลงจากตำแหน่ง และยังไม่มีการกำหนดผู้สืบทอดตำแหน่ง) แต่ดัชนีดอลลาร์กลับไม่ได้รับแรงหนุนอย่างมีนัยสำคัญ ตรงกันข้าม มันกลับอยู่ภายใต้แรงกดดันขาลง ซึ่งส่งผลให้ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้นทางอ้อม

ข้อมูล PCE กลายเป็นตัวชี้วัดสำคัญสำหรับสถานะซื้อ (bullish positions)

ขณะนี้ตลาดให้ความสนใจอย่างเต็มที่กับการประกาศดัชนีราคาการใช้จ่ายส่วนบุคคลหลักของสหรัฐฯ (PCE) ในวันพฤหัสบดี ซึ่งเป็นตัวชี้วัดอัตราเงินเฟ้อที่สำคัญสำหรับการตัดสินใจด้านนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ซึ่งจะชี้นำโดยตรงต่อแนวทางการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟด นอกจากนี้ รายงานผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ไตรมาสที่สามฉบับสุดท้ายของสหรัฐฯ ที่จะประกาศในเวลาเดียวกัน ก็จะให้ข้อมูลเพิ่มเติมที่สำคัญเช่นกัน

สรุปและบทวิเคราะห์ทางเทคนิค:

เมื่อพิจารณาถึงพัฒนาการของตลาดในช่วงที่ผ่านมา ความกังวลเกี่ยวกับสงครามการค้าเป็นปัจจัยหลักที่ผลักดันความต้องการทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยมาโดยตลอด

จากประสบการณ์ สหรัฐอเมริกามีทางเลือกเพียงสองทาง คือ เข้ายึดครองกรีนแลนด์อย่างรวดเร็ว หรือเข้ายึดครองโดยตรง ณ จุดนั้น พันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ มีผลตอบแทนเพิ่มขึ้นแล้วจากการทำหน้าที่เป็นตำรวจพันธบัตร ซึ่งส่งผลให้ต้นทุนการออกพันธบัตรของรัฐบาลสหรัฐฯ สูงขึ้น นี่เป็นภัยคุกคามอย่างใหญ่หลวงต่อการออกพันธบัตรของรัฐบาลสหรัฐฯ ประธานาธิบดีหลายคน รวมถึงคลินตัน ได้เปลี่ยนแนวทางการเมืองของตนในที่สุดเนื่องจากผลตอบแทนที่สูงของพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ

สำหรับผู้ค้าทองคำ สิ่งแรกที่ต้องจับตาคือแนวโน้มของดอลลาร์สหรัฐและพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐ เนื่องจากเป็นตัวชี้วัดที่สำคัญของความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ หากทั้งสองเคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้าม ทองคำมีแนวโน้มที่จะเริ่มลดลง ซึ่งหมายความว่าการลดลงของหุ้น พันธบัตร และสกุลเงินพร้อมกัน อาจเป็นจุดสุดขั้วของความตื่นตระหนกและเป็นจุดสูงสุดของทองคำด้วย ในขณะเดียวกัน ให้สังเกตการปฏิสัมพันธ์ของทรัมป์กับยุโรปในดาวอส จุดเปลี่ยนสำหรับทองคำอาจเกิดขึ้นก่อนวันที่ 1 กุมภาพันธ์ หากทองคำปรับตัวสูงขึ้นก่อนวันที่ 1 กุมภาพันธ์ หมายความว่าผลกระทบจากภาษีของสหรัฐและสหภาพยุโรปได้ถูกสะท้อนในราคาแล้ว การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของราคาทองคำในช่วงสองวันทำการที่ผ่านมา อาจเป็นการตอบสนองต่อการเคลื่อนไหวของราคาในวันที่ 1 กุมภาพันธ์นี้

สำหรับ TACO นั้น หมายความว่าราคาทองคำมีแนวโน้มที่จะแตะจุดสูงสุดหลังจากมีการเร่งตัวขึ้นในอนาคตอันใกล้นี้ ในขณะที่หุ้นและพันธบัตรของสหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะกลับตัวหลังจากแตะจุดต่ำสุด

ไม่ว่าในกรณีใด ราคาทองคำมีแนวโน้มที่จะพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วในอนาคตอันใกล้นี้ หลังจากนั้น การพุ่งขึ้นดังกล่าวจะเป็นจุดขายทำกำไรที่คุ้มค่า

จากมุมมองทางเทคนิค 4700 คือเป้าหมายที่วัดได้สำหรับการเคลื่อนไหวขึ้นในครั้งนี้ ตามด้วยประมาณ 5100 หากเราพิจารณาว่านี่คือช่วงเร่งตัวที่กล่าวถึงในบทความนี้ นี่คือโซนราคาสูงสุดของทองคำ อย่างไรก็ตาม เนื่องจากปัจจัยบวกที่กล่าวถึงข้างต้นยังคงพัฒนาต่อไป ราคาทองคำอาจยังคงปรับตัวสูงขึ้นต่อไป และในที่สุดอาจปรับตัวลงมาอยู่ที่ประมาณ 4700 หลังจากการปรับตัวขึ้นในช่วงแรก ดังนั้น ตราบใดที่ราคาทองคำไม่ทะลุเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 5 วันและช่องทางขาขึ้น ราคาทองคำอาจยังคงปรับตัวสูงขึ้นตามแนวโน้มต่อไป

ราคาทองคำได้ทะลุแนวต้านด้านบนของช่องแนวโน้มขาขึ้น โดยมีแนวต้านอยู่ที่ประมาณ 4770 และแนวรับอยู่ที่ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 5 วันและแนวรับด้านล่างของช่องแนวโน้ม


(กราฟราคาทองคำรายวัน, ที่มา: FX678)

เวลา 17:43 ตามเวลาปักกิ่ง ราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ 4735.62 ดอลลาร์ต่อออนซ์