รายงานล่าสุดจากเวทีเศรษฐกิจโลก ซึ่งอ้างอิงจากการสำรวจและการสนทนากับนักเศรษฐศาสตร์ชั้นนำ ระบุปัจจัยเสี่ยงหลายประการ รวมถึงมูลค่าสินทรัพย์ที่สูงเกินจริง แรงกดดันด้านหนี้สินที่เพิ่มสูงขึ้น และความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เลวร้ายลง ซึ่งกำลังเปลี่ยนแปลงรูปแบบการค้าและการลงทุน ในระยะกลาง การบูรณาการและการพัฒนาปัญญาประดิษฐ์จะยังคงเป็นแหล่งสำคัญของทั้งโอกาสและความท้าทายสำหรับเศรษฐกิจโลก

53% ของหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์คาดว่าสถานการณ์เศรษฐกิจโลกจะแย่ลง 28% เชื่อว่าจะคงที่ และ 19% คาดว่าเศรษฐกิจจะแข็งแกร่งขึ้น ดังนั้น ภาพรวมเศรษฐกิจโลกสำหรับปีที่จะถึงนี้จึงมีแนวโน้มไปในทางลบ แม้ว่าความเชื่อมั่นของตลาดจะดีขึ้นเมื่อเทียบกับความคาดหวังของปีที่แล้วก็ตาม

บทความนี้เผยให้เห็นความเข้าใจและมุมมองของนักเศรษฐศาสตร์กระแสหลัก โดยการดึงเนื้อหาหลักจากรายงานการวิจัยออกมา

ปี 2026 อาจเป็นอีกปีที่เราไม่ควรใจร้อนเกินไป

53% ของหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์คาดว่าสถานการณ์เศรษฐกิจโลกจะแย่ลง 28% เชื่อว่าจะคงที่ และ 19% คาดว่าเศรษฐกิจจะแข็งแกร่งขึ้น ดังนั้น ภาพรวมเศรษฐกิจโลกสำหรับปีที่จะถึงนี้จึงมีแนวโน้มไปในทางลบ แม้ว่าความเชื่อมั่นของตลาดจะดีขึ้นเมื่อเทียบกับความคาดหวังของปีที่แล้วก็ตาม

ดังแสดงในรูป การคาดการณ์ส่วนใหญ่กระจุกตัวอยู่ต่ำกว่าแกน 0 ซึ่งบ่งชี้ถึงมุมมองในแง่ลบต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจในปี 2026


(การคาดการณ์ทางเศรษฐกิจ)

แม้ว่าราคาทองคำจะพุ่งสูงขึ้นอย่างมาก แต่ก็ยังคงเป็นสินทรัพย์ที่คุ้มค่าแก่การลงทุนอยู่ดี

กราฟแสดงให้เห็นว่ามูลค่าการลงทุนในทองคำยังคงสูงกว่าหุ้นสหรัฐฯ และสูงกว่าหุ้น AI ของสหรัฐฯ ด้วยซ้ำ และด้วยวิกฤตการณ์ที่เกิดขึ้นในกรีนแลนด์ เวเนซุเอลา และอิหร่าน ทำให้มูลค่าการลงทุนในทองคำยิ่งโดดเด่นมากขึ้นไปอีก


(แผนภูมิแสดงการคาดการณ์ผลตอบแทนของนักเศรษฐศาสตร์สำหรับสินทรัพย์ประเภทต่างๆ)

เปิดเผยประเภทสินทรัพย์หลักที่มีอิทธิพลต่อราคาของสินทรัพย์

ดังแสดงในภาพ สินทรัพย์สามอย่างที่มีผลกระทบต่อเศรษฐกิจโลกมากที่สุด ได้แก่ ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ หุ้นสหรัฐ และหุ้น AI ของสหรัฐ การเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์ทั้งสามนี้มีผลกระทบต่อตลาดมากที่สุด ทั้งในแง่ของขอบเขตและระดับ และจะส่งผลกระทบต่อราคาและแนวโน้มของสินทรัพย์อื่นๆ ด้วย

อย่างที่ผมมักเขียนไว้ในบทวิเคราะห์ของผม ผมมักอ้างถึงหุ้น AI ของสหรัฐฯ เพื่อเป็นตัวแทนของคุณลักษณะทางอุตสาหกรรมของทองคำ เงิน และทองแดง และดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นสัญญาณของความเชื่อมั่นและการซื้อขาย เมื่อคุณเห็นทองแดงหรือโลหะมีค่าปรับตัวสูงขึ้น เหตุผลอาจอยู่ที่การลงทุนในทิศทาง AI ที่ได้รับการยืนยันแล้ว


(การจัดอันดับระยะเวลาของผลกระทบจากการลดลงอย่างรวดเร็วของเครื่องมือทางการเงินต่างๆ ต่อเศรษฐกิจโลก)

(การจัดอันดับความรุนแรงของผลกระทบจากการลดลงอย่างรวดเร็วของเครื่องมือทางการเงินต่างๆ ต่อเศรษฐกิจโลก)

ประเทศกำลังพัฒนาและประเทศพัฒนาแล้วรับมือกับระดับหนี้สินที่สูงอย่างไร?

ดังแสดงในรูป วิธีการที่ได้รับการจัดอันดับสูงสุด ได้แก่ การลดหนี้ทางอ้อมผ่านภาวะเงินเฟ้อ การเพิ่มรายได้ภาครัฐผ่านการจัดเก็บภาษี และการชำระหนี้ผ่านการเติบโตทางเศรษฐกิจที่สูง อย่างไรก็ตาม สำหรับประเทศที่พัฒนาแล้ว อีกวิธีหนึ่งที่มีประสิทธิภาพคือการเพิ่มรายได้ภาครัฐโดยการขึ้นภาษีศุลกากร สำหรับประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่ การชะงักงันและการผิดนัดชำระหนี้ก็ถือเป็นเรื่องที่พบได้บ่อยเช่นกัน


(สรุปแนวทางหลักที่รัฐบาลใช้ในการจัดการกับหนี้สินจำนวนมาก)

ทิศทางการลงทุนของรัฐบาลถูกเปิดเผยท่ามกลางหนี้สินจำนวนมาก

ดังที่ได้กล่าวไปแล้ว นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่เชื่อว่ามีความเป็นไปได้สูงที่เศรษฐกิจโลกจะถดถอยในปี 2026 และหนี้สินของรัฐบาลก็อยู่ในระดับที่น่าเป็นห่วงมาก ในกรณีเช่นนี้ การใช้จ่ายทุกอย่างของรัฐบาลควรถูกใช้ไปอย่างรอบคอบ ดังนั้น ภายใต้สถานการณ์ทางการเงินที่ย่ำแย่เช่นนี้ เงินของประเทศต่างๆ จะไปอยู่ที่ไหน?

ผลสำรวจแสดงให้เห็นว่า การป้องกันประเทศ โครงสร้างพื้นฐานดิจิทัล และพลังงาน ยังคงเป็นประเด็นหลักที่ประเทศต่างๆ ไม่สามารถหลีกเลี่ยงได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งอุตสาหกรรมทางทหาร การแข่งขันด้านอาวุธทั่วโลกก็เป็นอีกหนึ่งเหตุผลเล็กๆ ที่ทำให้ราคาทองคำยังคงทรงตัว เพราะหากเกิดความขัดแย้งขึ้นจะเป็นอย่างไร?


(รายการรายจ่ายหลักของรัฐบาล)

สรุป ภาพรวม และเอกสารเพิ่มเติม

ในส่วนของการเติบโตทางเศรษฐกิจและภูมิรัฐศาสตร์ ความตึงเครียดทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีนคลี่คลายลงบ้างแล้ว แต่ความขัดแย้งพื้นฐานยังคงไม่ได้รับการแก้ไข คาดว่าข้อตกลงทางการค้าในระดับภูมิภาคและทวิภาคีจะเพิ่มขึ้น และแนวโน้มการค้าโลกโดยรวมยังคงผันผวน

ในแง่ของการเติบโตทางเศรษฐกิจระดับภูมิภาค สหรัฐอเมริกาเห็นการลงทุนที่เพิ่มขึ้นอย่างมากในด้านปัญญาประดิษฐ์และโครงสร้างพื้นฐานศูนย์ข้อมูล จีนพยายามสร้างสมดุลระหว่างความต้องการจากภายนอกและแรงกดดันภายในประเทศ ยุโรปได้รับผลกระทบจากแนวโน้มด้านประชากรศาสตร์และการแบ่งแยกกฎระเบียบ และเอเชียใต้และเอเชียตะวันออกยังคงเป็นจุดที่สดใส

ผลกระทบต่อการจ้างงาน: นักเศรษฐศาสตร์ 57% คาดว่า AI จะนำไปสู่การลดลงของงานในระยะยาว ขณะที่ 32% คาดว่าจะทำให้การจ้างงานเพิ่มขึ้น ผลกระทบในระยะสั้นต่อตลาดแรงงานคาดว่าจะค่อนข้างน้อย

ศักยภาพด้านผลิตภาพ: AI อาจนำมาซึ่งผลผลิตที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก แต่ผลกระทบที่แท้จริงขึ้นอยู่กับปัจจัยต่างๆ เช่น ความสามารถของแบบจำลอง อัตราการนำไปใช้ในกลุ่ม SMEs การออกแบบงานใหม่ และการฝึกอบรมทักษะ

ความเสี่ยง: การประเมินมูลค่าสินทรัพย์กระจุกตัวและสูงเกินไป มูลค่าของบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ที่สุด 7 แห่งของสหรัฐฯ ("Magnificent Seven") พุ่งสูงขึ้นไปถึงระดับ 10% แรกของการกระจายตัวในอดีต คิดเป็น 35% ของมูลค่าตลาดรวมของดัชนี S&P 500 (เทียบกับ 20% ในเดือนพฤศจิกายน 2022) นักเศรษฐศาสตร์ 52% คาดว่าหุ้นที่เกี่ยวข้องกับ AI ของสหรัฐฯ จะลดลง ในขณะที่ 40% คาดว่าจะเพิ่มขึ้นต่อไป

แรงกดดันจากหนี้สิน: คาดการณ์ว่าหนี้สาธารณะทั่วโลกจะแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 102 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2024 และจะเข้าใกล้ 100% ของ GDP ภายในปี 2029 นักเศรษฐศาสตร์ 47% เชื่อว่าตลาดเกิดใหม่อาจเผชิญกับวิกฤตหนี้สาธารณะ