Một báo cáo gần đây của Diễn đàn Kinh tế Thế giới, dựa trên các cuộc khảo sát và trao đổi với các nhà kinh tế hàng đầu, đã chỉ ra một số yếu tố rủi ro, bao gồm giá trị tài sản bị thổi phồng, áp lực nợ leo thang và căng thẳng địa chính trị ngày càng trầm trọng, đang làm thay đổi mô hình thương mại và đầu tư. Trong trung hạn, việc tích hợp và phát triển trí tuệ nhân tạo sẽ vẫn là nguồn tạo ra cả cơ hội và thách thức đáng kể cho nền kinh tế toàn cầu.

53% các nhà kinh tế trưởng dự đoán tình hình kinh tế toàn cầu sẽ xấu đi, 28% tin rằng nó sẽ không thay đổi và 19% dự báo nền kinh tế sẽ mạnh lên. Do đó, triển vọng kinh tế toàn cầu trong năm tới nghiêng về phía tiêu cực—mặc dù tâm lý thị trường đã được cải thiện so với kỳ vọng của năm ngoái.

Bài viết này tiết lộ sự hiểu biết và quan điểm của các nhà kinh tế học chính thống bằng cách trích xuất nội dung cốt lõi của báo cáo nghiên cứu.

Năm 2026 có thể lại là một năm mà chúng ta không thể quá liều lĩnh.

53% các nhà kinh tế trưởng dự đoán tình hình kinh tế toàn cầu sẽ xấu đi, 28% tin rằng nó sẽ không thay đổi và 19% dự báo nền kinh tế sẽ mạnh lên. Do đó, triển vọng kinh tế toàn cầu trong năm tới nghiêng về phía tiêu cực—mặc dù tâm lý thị trường đã được cải thiện so với kỳ vọng của năm ngoái.

Như thể hiện trong hình, các dự báo chủ yếu tập trung dưới trục 0, cho thấy triển vọng tăng trưởng kinh tế năm 2026 khá bi quan.


(Dự báo kinh tế)

Ngay cả khi vàng tăng giá mạnh, nó vẫn là một tài sản đáng để đầu tư.

Biểu đồ cho thấy giá trị đầu tư của vàng vẫn cao hơn so với cổ phiếu Mỹ và thậm chí còn cao hơn cả cổ phiếu ngành trí tuệ nhân tạo của Mỹ. Giờ đây, với sự bùng phát các cuộc khủng hoảng ở Greenland, Venezuela và Iran, giá trị đầu tư của vàng càng trở nên nổi bật hơn.


(Biểu đồ thể hiện dự báo lợi nhuận của các nhà kinh tế đối với các loại tài sản khác nhau)

Hé lộ các loại tài sản cốt lõi ảnh hưởng đến giá tài sản

Như hình minh họa cho thấy, ba tài sản có tác động lớn nhất đến nền kinh tế toàn cầu là chỉ số đô la Mỹ, cổ phiếu Mỹ và cổ phiếu trí tuệ nhân tạo (AI) của Mỹ. Sự thay đổi của ba tài sản này có tác động lớn nhất đến thị trường cả về phạm vi và mức độ. Điều này cũng sẽ ảnh hưởng đến giá cả và xu hướng của các tài sản khác.

Như tôi thường viết trong các bài phân tích của mình, tôi thường dùng cổ phiếu AI của Mỹ để đại diện cho các đặc tính công nghiệp của vàng, bạc và đồng, và chỉ số đô la Mỹ như một tín hiệu về tâm lý và giao dịch. Khi bạn thấy giá đồng hoặc kim loại quý tăng lên, lý do có thể nằm ở chi tiêu vốn cho một hướng đi AI đã được xác nhận.


(Xếp hạng mức độ ảnh hưởng của sự sụt giảm mạnh các công cụ tài chính khác nhau đối với nền kinh tế thế giới)

(Xếp hạng mức độ ảnh hưởng của sự sụt giảm mạnh các công cụ tài chính khác nhau đối với nền kinh tế toàn cầu)

Các nền kinh tế đang phát triển và phát triển đối phó với mức nợ cao như thế nào?

Như hình minh họa cho thấy, các phương pháp được xếp hạng cao nhất là: gián tiếp giảm nợ thông qua lạm phát, tăng thu ngân sách nhà nước thông qua thuế và trả nợ thông qua tăng trưởng kinh tế cao. Tuy nhiên, đối với các nền kinh tế phát triển, một phương pháp hiệu quả khác là tăng thu ngân sách nhà nước bằng cách tăng thuế quan. Đối với các nền kinh tế mới nổi, tình trạng trì trệ và vỡ nợ cũng được coi là phổ biến hơn.


(Tóm tắt các phương pháp chính mà chính phủ áp dụng để giải quyết vấn đề nợ công cao)

Định hướng đầu tư của chính phủ được hé lộ trong bối cảnh nợ công cao.

Như đã thảo luận trước đó, hầu hết các nhà kinh tế đều tin rằng khả năng xảy ra suy thoái kinh tế toàn cầu vào năm 2026 là rất cao, và nợ chính phủ cũng đang ở mức rất nghiêm trọng. Trong trường hợp này, mọi khoản chi tiêu của chính phủ đều cần được sử dụng một cách khôn ngoan. Vậy, trong bối cảnh tài chính khó khăn như vậy, tiền của các nền kinh tế khác nhau sẽ đi về đâu?

Các cuộc khảo sát cho thấy quốc phòng, cơ sở hạ tầng kỹ thuật số và năng lượng vẫn là những vấn đề cốt lõi mà các quốc gia không thể tránh khỏi, đặc biệt là ngành công nghiệp quân sự. Cuộc chạy đua vũ trang toàn cầu cũng là một lý do nhỏ cho sự ổn định của giá vàng, xét cho cùng, điều gì sẽ xảy ra nếu một cuộc xung đột nổ ra?


(Danh sách các khoản chi tiêu chính của chính phủ)

Tóm tắt, triển vọng và phần bổ sung

Về tăng trưởng kinh tế và địa chính trị, căng thẳng thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc đã giảm bớt phần nào, nhưng những mâu thuẫn cơ bản vẫn chưa được giải quyết. Các thỏa thuận thương mại khu vực và song phương dự kiến sẽ tăng lên, và triển vọng thương mại toàn cầu khá phức tạp.

Về tăng trưởng kinh tế khu vực, Mỹ chứng kiến sự bùng nổ đầu tư vào trí tuệ nhân tạo và cơ sở hạ tầng trung tâm dữ liệu; Trung Quốc tìm kiếm sự cân bằng giữa nhu cầu bên ngoài và áp lực trong nước; châu Âu bị cản trở bởi xu hướng nhân khẩu học và sự phân mảnh về quy định; và Nam Á và Đông Á vẫn là những điểm sáng.

Tác động đến việc làm: 57% các nhà kinh tế dự đoán AI sẽ dẫn đến giảm số lượng việc làm dài hạn, trong khi 32% dự đoán nó sẽ làm tăng việc làm. Sự gián đoạn ngắn hạn đối với thị trường việc làm dự kiến sẽ tương đối nhẹ.

Tiềm năng năng suất: Trí tuệ nhân tạo (AI) có thể mang lại những lợi ích đáng kể về năng suất, nhưng hiệu quả thực tế phụ thuộc vào các yếu tố như khả năng của mô hình, tỷ lệ áp dụng trong các doanh nghiệp vừa và nhỏ, việc thiết kế lại nhiệm vụ và đào tạo kỹ năng.

Rủi ro: Định giá tài sản tập trung và quá cao. Định giá của bảy công ty công nghệ lớn nhất Hoa Kỳ ("Bảy công ty xuất sắc") đã đạt mức 10% cao nhất trong lịch sử, chiếm 35% tổng vốn hóa thị trường của chỉ số S&P 500 (so với 20% vào tháng 11 năm 2022). 52% các nhà kinh tế dự đoán cổ phiếu liên quan đến trí tuệ nhân tạo của Mỹ sẽ giảm, trong khi 40% dự đoán chúng sẽ tiếp tục tăng.

Áp lực nợ: Dự kiến nợ công toàn cầu sẽ đạt mức kỷ lục 102 nghìn tỷ đô la vào năm 2024 và sẽ tiến gần đến 100% GDP vào năm 2029. 47% các nhà kinh tế tin rằng các thị trường mới nổi có thể trải qua khủng hoảng nợ công.