ในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ/เยน และคู่เงินอื่นๆ ที่ผูกกับเงินเยน มีผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่ง เนื่องจากเงินเยนอ่อนค่าลงอย่างต่อเนื่อง ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ/เยน ถูกดึงด้วยแรงสองทางที่ตรงข้ามกัน ในทางทฤษฎี ความเชื่อมั่นที่เพิ่มขึ้นของธนาคารกลางญี่ปุ่นต่อการเติบโตและอัตราเงินเฟ้อควรจะสนับสนุนเงินเยน อย่างไรก็ตาม ในความเป็นจริง ความไม่แน่นอนทางการเมืองและผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นที่เพิ่มสูงขึ้นกำลังบั่นทอนตรรกะนี้ ทำให้การคาดการณ์ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ/เยน ยังคงเอนเอียงไปทางแข็งค่าขึ้น หลังจากการประชุมของธนาคารกลางญี่ปุ่น เราอาจเห็นการแทรกแซงจากกระทรวงการคลัง เนื่องจากเงินเยนฟื้นตัวหลังจากที่อ่อนค่าลงในตอนแรก อย่างไรก็ตาม การเคลื่อนไหวนี้ค่อนข้างจำกัด และขณะนี้ยังไม่มีการยืนยันอย่างเป็นทางการ



ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นยังคงนโยบายเดิมไว้

ธนาคารกลางญี่ปุ่นคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 0.75% เท่าเดิม ขณะเดียวกันก็ปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจและอัตราเงินเฟ้อ ซึ่งส่งสัญญาณที่ค่อนข้างแข็งกร้าวขึ้นเล็กน้อย สมาชิกคนหนึ่งถึงกับเรียกร้องให้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยด้วยซ้ำ ผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่น คาซูโอ อุเอดะ ยอมรับว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงเพิ่มสูงขึ้น ซึ่งเป็นเรื่องสำคัญเพราะเปิดโอกาสให้มีการปรับนโยบายการเงินให้เข้มงวดขึ้นอีกในปลายปีนี้

หลังจากการประกาศนโยบาย คู่เงิน USD/JPY ผันผวนขึ้นลง โดยปรับตัวสูงขึ้นในช่วงการแถลงข่าวของนายอุเอดะ แต่ต่อมาปรับตัวลดลงเนื่องจากความเป็นไปได้ที่กระทรวงการคลังจะเข้าแทรกแซง อย่างไรก็ตาม คู่เงินดังกล่าวได้ทรงตัวแล้วในภายหลัง

โดยหลักการแล้ว ผมคาดการณ์ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นอาจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในช่วงฤดูร้อนนี้ แม้ว่านายอุเอดะจะจงใจหลีกเลี่ยงการให้คำแนะนำล่วงหน้าอย่างชัดเจนในการแถลงข่าวก็ตาม เขายังปฏิเสธที่จะแสดงความคิดเห็นโดยตรงเกี่ยวกับเงินเยน โดยเน้นไปที่พลวัตของอัตราเงินเฟ้อและผลกระทบของอัตราแลกเปลี่ยนต่อเสถียรภาพราคาแทน กล่าวโดยสรุป ธนาคารกลางญี่ปุ่นดูเหมือนจะมีความพร้อมมากขึ้นกับแนวคิดเรื่องการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย แต่ก็ยังคงดำเนินการอย่างระมัดระวังอยู่

การเมืองและความสัมพันธ์ทางธุรกิจต่างหากคือปัญหาที่แท้จริงที่เงินเยนกำลังเผชิญอยู่

ภายใต้สถานการณ์ปกติ การประชุมของธนาคารกลางญี่ปุ่นครั้งนี้มีแนวโน้มที่จะทำให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ/เยนอ่อนค่าลง อย่างไรก็ตาม สถานการณ์ทางการเมืองและการคลังของญี่ปุ่นในปัจจุบันกำลังส่งผลต่อความเชื่อมั่นของตลาดเป็นอย่างมาก

นายกรัฐมนตรีซานาเอะ ทาคาอิจิของญี่ปุ่นได้ยุบสภาผู้แทนราษฎรเพื่อเตรียมการเลือกตั้งในวันที่ 8 กุมภาพันธ์ ซึ่งยิ่งเพิ่มความไม่แน่นอนให้กับสถานการณ์ทางการคลังที่เปราะบางอยู่แล้ว นักลงทุนกังวลว่าหากทาคาอิจิได้รับเสียงสนับสนุนอย่างแข็งแกร่ง นโยบายใหม่ๆ อาจยิ่งเพิ่มแรงกดดันต่อการเงินสาธารณะของญี่ปุ่นให้มากขึ้นไปอีก

ความกังวลนี้ปรากฏให้เห็นแล้วในตลาดพันธบัตร สัปดาห์นี้ ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 40 ปีพุ่งสูงขึ้นเป็นประวัติการณ์ ถือเป็นความผันผวนครั้งใหญ่ที่สุดในผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นโดยรวมนับตั้งแต่ช่วงเริ่มต้นของสงครามการค้าของทรัมป์ แม้ว่าผลตอบแทนจะลดลงชั่วครู่ แต่ขณะนี้กำลังปรับตัวสูงขึ้นอีกครั้ง ซึ่งเป็นข่าวร้ายสำหรับเงินเยน

การเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่เกิดจากความเสี่ยงทางการคลังนั้นแตกต่างอย่างสิ้นเชิงจากการเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่เกิดจากการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ดี ในกรณีนี้ การเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรถูกตีความว่าเป็นสัญญาณบ่งชี้ถึงสถานการณ์หนี้สินที่แย่ลง ซึ่งลดความน่าสนใจของสินทรัพย์ญี่ปุ่นและสร้างแรงกดดันต่อเงินเยน
ตราบใดที่สถานการณ์ในตลาดพันธบัตรยังคงเป็นเช่นนี้ต่อไป เงินเยนก็จะเผชิญกับความยากลำบากในการได้รับการสนับสนุนอย่างมีนัยสำคัญจากการที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นค่อยๆ ปรับนโยบายไปสู่การเข้มงวดทางการเงินมากขึ้น

ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ อยู่ภายใต้แรงกดดันเล็กน้อย

จากมุมมองของดอลลาร์สหรัฐ การเคลื่อนไหวในสัปดาห์นี้ค่อนข้างน่าสนใจหลังจากความผันผวนที่เกี่ยวข้องกับภาษีนำเข้า อย่างไรก็ตาม ความผันผวนได้ลดลงแล้ว และดอลลาร์ยังคงอ่อนค่าโดยรวม โดยเฉพาะเมื่อเทียบกับสกุลเงินสินค้าโภคภัณฑ์และสกุลเงินของตลาดเกิดใหม่ นอกจากนี้ เรายังเห็นราคาสินค้าโลหะมีค่าพุ่งสูงขึ้นเป็นประวัติการณ์ ซึ่งเน้นย้ำถึงการซื้อขาย "ดอลลาร์อ่อนค่า" ในปัจจุบัน ความกังวลของตลาดที่ว่าธนาคารกลางสหรัฐอาจอยู่ภายใต้อิทธิพลทางการเมืองมากขึ้น กำลังผลักดันให้นักลงทุนหันไปลงทุนในทองคำและเงิน

อย่างไรก็ตาม ดอลลาร์ยังมีศักยภาพที่จะแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับสกุลเงินที่มีสถานะทางการคลังอ่อนแอ รวมถึงเยน ข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดของสหรัฐฯ ก็แสดงให้เห็นถึงสัญญาณความแข็งแกร่ง ซึ่งอาจทำให้การลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ล่าช้าออกไป และให้การสนับสนุนดอลลาร์เมื่อเทียบกับเยนที่มีผลตอบแทนต่ำ

บทวิเคราะห์ USD/JPY: แนวโน้มขาขึ้นในระยะสั้น แต่มีความเสี่ยงในระยะกลาง


(ที่มาของกราฟรายวัน USD/JPY: EasyForex)

โดยรวมแล้ว คู่เงิน USD/JPY ยังคงมีแนวโน้มขาขึ้นเล็กน้อยในระยะสั้น สาเหตุหลักมาจากความเสี่ยงทางการเมืองในญี่ปุ่น ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นที่เพิ่มขึ้น และข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่ง USD/JPY อาจขยับขึ้นไปแตะระดับ 160 ก่อนการเลือกตั้งในเดือนกุมภาพันธ์

แนวโน้มระยะยาวนั้นยังคงไม่แน่นอน แต่ในปัจจุบัน เงินเยนดูเหมือนจะอยู่ท่ามกลางสถานการณ์ที่ธนาคารกลางพยายามปรับนโยบายให้เป็นปกติ และรัฐบาลที่อาจทำให้ปัญหาทางการคลังของญี่ปุ่นแย่ลง จนกว่าความตึงเครียดนี้จะคลี่คลายลง USD/JPY มีแนวโน้มที่จะได้รับแรงหนุนต่อไป โดยการปรับตัวลงมักจะดึงดูดผู้ซื้อมากกว่าที่จะทำให้เกิดการลดลงอย่างต่อเนื่อง เว้นแต่จะมีการแทรกแซงตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศในวงกว้างและเป็นระบบ ผมเชื่อว่าระดับแนวรับสำคัญ เช่น 155.00 และ 157.00 น่าจะยังคงอยู่ได้ในช่วงการปรับตัวลงในระยะสั้น