ขณะที่ความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างไม่คาดคิดโดยวอร์ช ผู้ได้รับการเสนอชื่อจากทรัมป์ให้ดำรงตำแหน่งประธานธนาคารกลางสหรัฐ เริ่มชัดเจนขึ้น ประกอบกับมุมมองเชิงบวกที่แข็งแกร่งจากสถาบันต่างๆ เช่น โซซิเอต เจเนอรัล ตรรกะการซื้อขายหลักสำหรับแนวโน้มขาขึ้นที่ไม่สมมาตรของทองคำในปีนี้ยังคงใช้ได้ บทความนี้ช่วยให้ผู้อ่านสรุปจุดเริ่มต้นและจุดสิ้นสุดของการลดลงของราคาทองคำอีกครั้ง นอกจากนี้ บทความ VIP ก่อนหน้านี้ของเราได้วิเคราะห์อย่างละเอียดถึงสาเหตุหลักของการลดลงนี้ก่อนที่จะเกิดการร่วงลงอย่างรุนแรง ซึ่งยังเหลือเวลาอีกสองวันก่อนการดิ่งลง

มีทฤษฎีมากมายเกี่ยวกับสาเหตุของการลดลงอย่างรวดเร็วครั้งนี้ เป็นเพราะกองทุนที่มีการใช้เลเวอเรจอย่างทรงอิทธิพลจริงหรือ?

เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา ราคาทองคำและเงินร่วงลงอย่างรุนแรง สร้างสถิติการลดลงมากที่สุดในวันเดียว ทองคำร่วงลง 10% ซึ่งเป็นการลดลงมากที่สุดในระหว่างวันนับตั้งแต่วิกฤตการณ์ทางการเงินปี 2008 และเป็นการลดลงมากที่สุดในวันเดียวตั้งแต่ต้นทศวรรษ 1980 ขณะที่เงินร่วงลง 30% กลายเป็นภาคส่วนที่ได้รับผลกระทบหนักที่สุดในความผันผวนรอบนี้

ในตลาดมีความเห็นขัดแย้งกันมากมาย นักวิเคราะห์สินค้าโภคภัณฑ์ของ Societe Generale ชี้ว่าความผันผวนอย่างรุนแรงนี้ไม่เกี่ยวข้องกับปัจจัยพื้นฐาน แต่เป็นการปรับโครงสร้างตำแหน่งการลงทุนโดยอัตโนมัติ บางสถาบันอ้างว่าการร่วงลงของราคาเกิดจากนักลงทุนรายย่อยในบางประเทศไม่เข้าใจหลักการของกองทุนที่มีเลเวอเรจ ส่งผลให้มีการเรียกหลักประกันเพิ่มเติม ขณะที่บางแห่งกล่าวว่าการปรับอัตราส่วนหลักประกันของ CME ทำให้ขาดเงินทุนสำหรับตำแหน่งซื้อ (long positions) เพื่อครอบคลุมตำแหน่งการลงทุน ส่งผลให้เกิดการร่วงลงของราคา

อีกมุมมองหนึ่งที่เป็นที่ยอมรับคือ การที่ทรัมป์ประกาศเสนอชื่ออดีตผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐฯ เควิน วอร์ช เป็นประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ คนต่อไป ทำให้ตลาดประเมินความเต็มใจของวอร์ชในการลดอัตราดอกเบี้ยผิดพลาด เนื่องจากท่าทีที่แข็งกร้าวของเขาในช่วงวิกฤตการเงินปี 2008-2009 ความรู้สึกนี้ส่งผลให้ดอลลาร์แข็งค่าขึ้น ซึ่งก่อนหน้านี้แตะระดับต่ำสุดในรอบหลายปี และกลายเป็นปัจจัยโดยตรงที่ทำให้ราคาทองคำลดลง อย่างไรก็ตาม นี่ไม่ใช่เหตุผลที่แท้จริงสำหรับการลดลงอย่างรวดเร็ว เพราะมันไม่สามารถอธิบายได้ว่าทำไมราคาทองคำจึงไม่ลดลงเมื่อวอร์ชเป็นผู้สมัครที่ได้รับความนิยมมากที่สุดในตลาด ดังนั้นเหตุผลคืออะไร? ผมโชคดีที่ได้วิเคราะห์เรื่องนี้อย่างละเอียดในบทความ VIP ก่อนหน้านี้

การขึ้นค่าธรรมเนียมของ CME ส่งผลให้เกิดปฏิกิริยาลูกโซ่ของการเรียกหลักประกันเพิ่มเติมในตลาดหรือไม่?

ก่อนอื่นเลย ข้อกล่าวอ้างที่ว่าการปรับข้อกำหนดมาร์จินของบริษัทซื้อขายล่วงหน้า CME ทำให้ตลาดตกต่ำนั้นเป็นเรื่องไร้สาระ แม้ว่าจะเป็นความจริงที่ CME เพิ่มข้อกำหนดมาร์จินสำหรับทองคำจาก 6% เป็น 8% และสำหรับเงินจาก 11% เป็น 15% ซึ่งจะทำให้ผู้ถือสถานะซื้อ (long position) ปิดสถานะได้ยากขึ้นหลังจากราคาลดลง แต่การประกาศของ CME เกิดขึ้นหลังจากตลาดปิดทำการในวันที่ 30 มกราคม ซึ่งหมายความว่าราคาทองคำลดลงไปแล้วมากกว่า 10% และราคาเงินลดลงมากกว่า 35% ในวันนั้น เนื่องจากราคาทองคำและเงินผันผวนอย่างมากหลังจากตลาดปิดทำการ CME จึงปรับข้อกำหนดมาร์จิน ซึ่งมีผลบังคับใช้ในวันจันทร์

อย่างไรก็ตาม ภาวะซื้อมากเกินไปอย่างรุนแรงในตลาดโลหะมีค่าได้ขยายผลกระทบของสัญญาณเชิงลบ ในสภาพแวดล้อมที่มีสภาพคล่องต่ำ ตำแหน่งเปิดที่ยืดเยื้อมากเกินไปได้ก่อให้เกิดปฏิกิริยาลูกโซ่: คำสั่งหยุดขาดทุนถูกดำเนินการอย่างกระจุกตัว การเรียกหลักประกันเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว และกองทุนระบบถูกบังคับให้เริ่มกระบวนการลดความเสี่ยง การลดลงอย่างรวดเร็วของราคาสินเงินเป็นลักษณะทั่วไปของการบังคับขายสินทรัพย์ของกองทุนที่มีเลเวอเรจ การทำกำไร การถึงขีดจำกัดมูลค่าความเสี่ยง กลยุทธ์ CTA ที่ลดเลเวอเรจ และผลกระทบจากการชำระบัญชีสิ้นเดือนได้ผลักดันให้ราคาลดลงไปไกลจากช่วงที่สมเหตุสมผลของปัจจัยพื้นฐาน ปรากฏการณ์นี้มีอยู่จริง แต่ไม่ใช่เหตุผลที่ตลาดเลือกที่จะขายอย่างไม่ลืมหูลืมตา มันเป็นเพียงผลที่ตามมา


(ประกาศเพิ่มมาร์จิ้นของตลาดหลักทรัพย์ชิคาโก (CME))

ความคิดเห็นที่แพร่หลายคือ การขึ้นสู่อำนาจของวอร์ชเป็นสาเหตุให้ราคาทองคำตกต่ำใช่หรือไม่?

ประการที่สอง มุมมองกระแสหลักที่ว่าการแต่งตั้งวอร์ชทำให้ตลาดตกต่ำก็ไม่ถูกต้องเช่นกัน ดังที่แสดงในแผนภูมิ เมื่อวันที่ 17 มกราคม ซึ่งเป็นวันที่ตลาดเชื่อว่าวอร์ชเป็นผู้ที่มีโอกาสมากที่สุดที่จะเป็นประธานเฟดคนต่อไป ราคาทองคำกลับไม่ลดลง ดังนั้นทำไมราคาทองคำจึงลดลงในครั้งนี้หลังจากที่เขาได้รับเลือกตั้ง? นี่มันไม่สมเหตุสมผลเลย


(ราคาทองคำไม่ได้ลดลงในช่วงที่โอกาสที่วอร์ชจะได้รับการเสนอชื่อสูงที่สุด)

คำตอบสำหรับการลดลงของราคาทองคำในรอบนี้

บทความนี้เดิมทีจัดทำขึ้นสำหรับสมาชิกวีไอพี แต่ในที่นี้ได้เปิดเผยคำตอบอย่างเปิดเผยแล้ว และขอแนะนำให้ผู้อ่านอ่านอย่างละเอียด

เป็นที่น่าสังเกตว่าราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญสองวันติดต่อกัน คือวันที่ 27 และ 28 มกราคม หากสาเหตุของการพุ่งขึ้นนี้เปลี่ยนแปลงไป ราคาทองคำก็อาจจะร่วงลงอย่างรวดเร็วได้ไม่ใช่หรือ?

มาทบทวนสิ่งที่เกิดขึ้นในช่วงสองวันที่ผ่านมากัน หนึ่งในเหตุการณ์สำคัญคือการประกาศว่ารัฐบาลสหรัฐฯ อาจต้องปิดทำการอีกครั้ง ในวันที่ 25 มกราคม ความน่าจะเป็นที่รัฐบาลจะปิดทำการเพิ่มขึ้นอย่างกะทันหันเป็น 70% ซึ่งกระตุ้นให้เกิดความระมัดระวังต่อความเสี่ยง


(โอกาสที่รัฐบาลสหรัฐฯ จะปิดทำการเพิ่มสูงขึ้น)

ในขณะเดียวกัน โอกาสที่วอร์ชจะได้รับเลือกเป็นผู้สมัครชิงตำแหน่งประธานเฟดก็ลดลงอย่างมาก ในขณะที่รีด ผู้จัดการกองทุนพันธบัตร กลับกลายเป็นผู้สมัครที่มีโอกาสมากที่สุด

ที่สำคัญคือ

จนกระทั่งทรัมป์ประกาศเสนอชื่อวอร์ช ตลาดยังคงเชื่อว่าตำแหน่งนี้ควรเป็นของรีด ดังที่แสดงในแผนภูมิ เมื่อทรัมป์ประกาศการเสนอชื่อในวันที่ 30 มกราคม โอกาสที่วอร์ชจะได้รับเลือกยังคงต่ำมาก แต่ต่อมาก็พุ่งขึ้นเป็น 100% ซึ่งเป็นสถานการณ์ที่ไม่คาดคิดอย่างสิ้นเชิง สำหรับความสำคัญของช่องว่างความคาดหวังที่เกิดจากการสลับตัวผู้สมัครทั้งสองคนนั้น เกี่ยวข้องกับประวัติความเป็นมาของรีดและวอร์ช และเครื่องมือทางนโยบายที่พวกเขานำเสนอ โปรดดูบทความก่อนหน้าของฉันสำหรับข้อมูลเพิ่มเติม


(ราคาหุ้นของวอชิงตันพุ่งสูงขึ้นอย่างฉับพลันหลังจากที่ทรัมป์กล่าวเป็นนัยๆ และประกาศอย่างเป็นทางการในวันถัดมา ซึ่งเกินความคาดหมายของตลาดโดยรวม)

ในขณะเดียวกัน ก็มีความคืบหน้าเกี่ยวกับการปิดทำการของรัฐบาลสหรัฐฯ โดยการแยกงบประมาณออกจากกระทรวงความมั่นคงแห่งชาติ ทำให้ยืนยัน ได้ว่า จะไม่มีการปิดทำการของรัฐบาลอย่างแท้จริง และการทำงานของรัฐบาลจะยังคงอยู่ หมายความว่า รัฐบาลสหรัฐฯ จะปิดทำการเพียงผิวเผินเท่านั้น เนื่องจากต้องดำเนินการตามขั้นตอนต่างๆ และความเสี่ยงที่จะเกิดการปิดทำการของรัฐบาลก็หมดไปแล้ว

ปัจจัยสองประการที่ทำให้ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นในวันที่ 27 และ 28 มกราคมนั้นได้หายไปอย่างฉับพลัน เราทุกคนทราบดีว่าเกิดอะไรขึ้นต่อไป สำหรับรายละเอียดเพิ่มเติม โปรดดูบทความก่อนหน้าของเรา

ปัจจัยทางเทคนิคที่ส่งผลให้ราคาทองคำลดลงนั้นสอดคล้องกับการต่อสู้ระหว่างฝ่ายซื้อและฝ่ายขายที่กำลังดำเนินอยู่

นี่คือรายละเอียดที่สำคัญ: ในวันที่ 29 มกราคม ราคาทองคำร่วงลงอย่างรวดเร็วและดีดตัวขึ้นประมาณ 23.00 น. ในช่วงเวลาซื้อขายที่นิวยอร์ก อย่างไรก็ตาม ในวันนั้นไม่มีปัจจัยลบที่เฉพาะเจาะจงใดๆ ดังนั้นราคาทองคำจึงฟื้นตัวกลับมาได้ก่อนสิ้นสุดการซื้อขาย ในช่วงนี้ ราคาทองคำร่วงลงมากถึง -8% ก่อนที่จะดีดตัวขึ้นและปิดตลาดที่ -1% ซึ่งเป็นการดีดตัวขึ้น 7%

ประเด็นสำคัญคือ ในช่วงตลาดเอเชียวันนั้น ตลาดหุ้น ราคาทองคำ และสินค้าโภคภัณฑ์อื่นๆ ต่างเปิดตลาดสูงขึ้น ซึ่งเป็นจุดสูงสุด ก่อนที่จะปรับตัวลงตลอดทั้งวัน เป็นที่น่าสังเกตว่า ราคาทองคำสปอตปรับตัวสูงขึ้นในช่วงตลาดเอเชียวันนั้น ขณะที่ราคาทองแดงในตลาด LME ก็พุ่งขึ้น 5% นำหน้าการปรับตัวขึ้น ยิ่งไปกว่านั้น ก่อนที่ราคาทองคำและเงินจะร่วงลงในช่วงเย็น ราคาทองแดงในตลาด LME ก็พุ่งขึ้นถึง 10% ดึงดูดผู้ซื้อมากขึ้น

มีคำอธิบายสองประการสำหรับเรื่องนี้ ประการแรกคือ การซื้ออย่างบ้าคลั่งในทองคำและเงินทำให้ผู้ซื้อทั้งหมดเข้ามาในตลาด จนไม่มีผู้ซื้อเหลืออยู่ ส่งผลให้ตลาดหุ้นพุ่งขึ้นแล้วก็ร่วงลง ในตลาดฟิวเจอร์ส ผู้ซื้อทองคำและเงินไม่เต็มใจที่จะไล่ตามราคาสูงสุด จึงหันไปซื้อทองแดงที่มีราคาต่ำกว่าเพื่อดันราคาขึ้น ในจุดนี้ก็ไม่มีผู้ซื้อเหลืออยู่เช่นกัน จนกระทั่งสิ้นสุดวันทำการ ผู้ขายก็แสดงพลังและราคาร่วงลงอย่างรวดเร็ว ในจุดนี้ ผู้ซื้อก็เต็มใจที่จะซื้อเมื่อราคาตก อย่างไรก็ตาม ไม่มีผู้ซื้อเหลืออยู่ในตลาดแล้ว ผู้ซื้อทองคำที่ไม่เต็มใจที่จะไล่ตามราคาสูงสุดหรือมีส่วนร่วมในการฟื้นตัวของราคาทองแดง ในที่สุดก็เลือกที่จะเข้าสู่ตลาดเมื่อทองคำร่วงลง 8% ดังคำกล่าวที่ว่า ผู้ที่ควรซื้อได้ซื้อไปแล้ว ไม่มีผู้ซื้อเหลืออยู่ในตลาด ดังนั้น ในวันถัดมา บรรดานักลงทุนที่ซื้อหุ้นเมื่อวานนี้ ต่างก็กลายเป็นผู้ขายชอร์ตที่เตรียมจะทำกำไรในวันนี้ ส่งผลให้เกิดภาวะบีบตัวของราคาหุ้น (long squeeze) และราคาหุ้นร่วงลงอย่างรวดเร็วเหมือนฝูงสัตว์วิ่งหนี

แน่นอนว่ายังมีคำอธิบายอีกอย่างหนึ่งซึ่งอาจใกล้เคียงกับความจริงมากกว่า นั่นคือ ตลาดซื้อขายล่วงหน้าถูกปั่นราคาเพื่อขายหุ้น และราคาทองแดงถูกปั่นราคาเพื่อขายทองคำและเงิน หลังจากที่ผู้เล่นรายใหญ่ดึงดูดผู้ซื้อเข้ามามากขึ้นและขายหุ้นของตนออกไป พวกเขาก็เริ่มเทขายหุ้นของตนเอง ในคืนนั้น นักลงทุนชาวยุโรปและอเมริกาเห็นว่าตลาดหุ้นกำลังเทขายในช่วงตลาดเอเชีย พวกเขาจึงตัดสินใจทำตามและขายหุ้นของตนออกไปเช่นกัน
การเคลื่อนไหวของตลาดนี้ได้สิ้นสุดลงแล้ว และเป็นตัวอย่างคลาสสิกตามตำราของแนวโน้มตลาด

มุมมองของสถาบัน: Societe Generale ยังคงมองในแง่ดีอย่างมั่นคง โดยคาดว่าแนวโน้มขาขึ้นที่ไม่สมมาตรจะดำเนินต่อไปตลอดทั้งปี

โดยสรุปแล้ว แม้ว่าราคาทองคำยังมีโอกาสลดลงอีก แต่ Societe Generale ยังคงมองในแง่ดีเกี่ยวกับแนวโน้มของโลหะมีค่าในปีนี้ โดยยังคงรักษารูปแบบความเสี่ยงขาขึ้นแบบไม่สมมาตรสำหรับทองคำไว้อย่างชัดเจน ยิ่งไปกว่านั้น ท่าทีที่เป็นบวกนี้ไม่ใช่การปรับตัวชั่วคราว แต่ได้รับการสนับสนุนจากความคาดหวังด้านราคาที่ชัดเจน

หนึ่งสัปดาห์ก่อนที่จะมีการออกแถลงการณ์เชิงบวกนี้ Societe Generale ได้ปรับเพิ่มคาดการณ์ราคาทองคำแล้ว โดยชี้แจงว่าการคาดการณ์ว่าราคาจะแตะ 6,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ภายในสิ้นปีนี้เป็นเพียงการประมาณการแบบระมัดระวังเท่านั้น

นักวิเคราะห์เน้นย้ำว่า แม้ความไม่แน่นอนจากการเปลี่ยนแปลงภายในธนาคารกลางสหรัฐฯ จะหมดไปแล้ว แต่ตรรกะพื้นฐานที่สำคัญสำหรับการเพิ่มขึ้นของราคาโลหะมีค่าก็ยังคงใช้ได้ และการปรับตัวลงอย่างเหมาะสมจะช่วยให้แนวโน้มขาขึ้นดำเนินต่อไปได้ การลดลงอย่างรุนแรงในระยะสั้นจะไม่เปลี่ยนแปลงแนวโน้มระยะยาว

ข้อสรุปนี้ได้รับการยืนยันเพิ่มเติมจากสัญญาณในตลาดออปชั่น ข้อมูลจากออปชั่นทองคำที่ Societe Generale ติดตามอย่างใกล้ชิดแสดงให้เห็นถึงความไม่สมดุลอย่างมีนัยสำคัญระหว่างศักยภาพขาขึ้นและขาลง: ในขณะที่ปริมาณการซื้อขายออปชั่น Put ที่หมดอายุในเดือนธันวาคม 2026 ที่ราคาใช้สิทธิ 4,000 ดอลลาร์เพิ่มขึ้น ปริมาณการซื้อขายออปชั่น Call ที่ราคาใช้สิทธิ 10,000 ดอลลาร์ก็เพิ่มขึ้นเช่นกันในช่วงเวลาเดียวกัน กิจกรรมการซื้อขายที่ระดับราคา 15,000 และ 20,000 ดอลลาร์ก็เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเช่นกัน ซึ่งแสดงให้เห็นว่าตลาดยังคงคาดหวังแนวโน้มขาขึ้นในระยะยาวของทองคำ

ในทางตรงกันข้าม แม้ว่าตลาดเงินจะมีลักษณะโครงสร้างออปชั่นที่คล้ายคลึงกัน แต่ความเสี่ยงด้านลบนั้นเด่นชัดกว่า: ปริมาณสัญญาเปิดของออปชั่นขาย (put option) ที่หมดอายุในเดือนมีนาคม โดยมีราคาใช้สิทธิ (strike price) ที่ 75 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ตามมาด้วยสัญญาที่มีราคาใช้สิทธิ 80 ดอลลาร์/ออนซ์ และ 90 ดอลลาร์/ออนซ์ และตำแหน่งการป้องกันความเสี่ยงด้านลบสำหรับสัญญาที่หมดอายุในเดือนกรกฎาคมก็สะสมเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเช่นกัน ในขณะที่มีการเพิ่มออปชั่นซื้อ (call option) ใหม่เพียง 400 รายการ ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงความระมัดระวังอย่างต่อเนื่องของตลาดเกี่ยวกับศักยภาพด้านบวกของราคาเงิน

ปัจจัยภายนอกเชิงบวก: ข้อตกลงทางการค้าและการเจรจาเรื่องนิวเคลียร์เสร็จสิ้นลงแล้ว ซึ่งช่วยกระตุ้นความอยากเสี่ยงในตลาด

นอกเหนือจากการสนับสนุนหลักจากความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยแล้ว ข่าวดีจากตลาดต่างประเทศยังช่วยบรรเทาความตื่นตระหนกในการเทขายทองคำ เพิ่มความเชื่อมั่นของนักลงทุน และสร้างสภาพแวดล้อมภายนอกที่มั่นคงยิ่งขึ้นสำหรับการซื้อขายทองคำ

เมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมา ทรัมป์ประกาศว่าสหรัฐอเมริกาและอินเดียได้บรรลุข้อตกลงทางการค้าแล้ว และทั้งสองฝ่ายจะเริ่มลดภาษีนำเข้าสินค้าของกันและกันทันที ข่าวดีทางการค้าครั้งนี้ช่วยกระตุ้นความต้องการลงทุนในตลาดโดยตรง ในขณะเดียวกัน คาดว่าอิหร่านและสหรัฐอเมริกาจะกลับมาเจรจาเรื่องนิวเคลียร์อีกครั้งในวันศุกร์ ซึ่งช่วยลดความไม่แน่นอนทางภูมิศาสตร์การเมืองและลดความไม่เต็มใจที่จะลงทุนในตลาดลงอีก ส่งผลให้ความผันผวนระยะสั้นในตลาดโลหะมีค่าค่อยๆ กลับสู่ภาวะปกติ

สิ่งนี้อาจตีความได้ว่าราคาทองคำไม่ลดลงแม้จะมีข่าวร้าย เนื่องจากเหตุการณ์ระหว่างสหรัฐฯ-อินเดีย และสหรัฐฯ-อิหร่าน ล้วนเป็นเหตุการณ์เสี่ยงที่โดยปกติแล้วมักส่งผลเสียต่อราคาทองคำ อย่างไรก็ตาม แนวโน้มปัจจุบันที่ตลาดทองคำและตลาดหุ้นปรับตัวขึ้นและลงพร้อมกัน บ่งชี้ว่าการฟื้นตัวของความต้องการสินทรัพย์เสี่ยงนั้นเอื้ออำนวยต่อผู้ที่มองว่าราคาทองคำจะสูงขึ้น

ผลกระทบเชิงบวกจากการลดอัตราดอกเบี้ยที่คาดการณ์ไว้จะไม่เพียงแต่หนุนราคาทองคำเท่านั้น แต่ยังจะก่อให้เกิดปฏิกิริยาลูกโซ่ในตลาดอีกด้วย

บรูคส์เชื่อว่าหากวอร์ซอว์ดำเนินการลดอัตราดอกเบี้ย 100 จุดตามที่คาดการณ์ไว้ จะส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์อ่อนลง การลดอัตราดอกเบี้ยจะลดความน่าดึงดูดของดอลลาร์โดยตรง ทำให้มูลค่าการลงทุนในสินทรัพย์ที่ไม่ใช่ของสหรัฐฯ เช่น ทองคำและสกุลเงินดิจิทัลเพิ่มขึ้น

บทสรุปและการวิเคราะห์ทางเทคนิค

โดยรวมแล้ว ตรรกะเบื้องหลังการขึ้นและลงของโลหะมีค่าเริ่มชัดเจนขึ้นเรื่อยๆ ยังคงต้องรอดูกันต่อไปว่า การลดงบดุลที่นำโดยนายวอร์ช จะนำไปสู่การเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยระยะยาวและส่งผลกระทบเชิงลบต่อทองคำ หรือว่าการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างไม่คาดคิดจะกลายเป็นปัจจัยหลักที่ผลักดันให้ทองคำปรับตัวสูงขึ้นในอนาคต

สำหรับการซื้อขายทองคำ มีปัจจัยสำคัญสามประการที่ต้องทำความเข้าใจ ได้แก่ ประการแรก อัตราการลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐฯ ทั้งสี่ครั้ง ตั้งแต่เดือนมิถุนายนถึงตุลาคม และแถลงการณ์นโยบายของนายวอร์ช ซึ่งเป็นตัวแปรหลักที่มีผลต่อแนวโน้มราคาทองคำ

ประการที่สอง แนวโน้มของดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ที่อ่อนค่าลงภายใต้ความคาดหวังว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ย จะส่งผลดีโดยตรงต่อราคาทองคำ

ประการที่สาม การเปลี่ยนแปลงในสัญญาณตลาดออปชั่นจะทำให้โครงสร้างที่ไม่สมมาตรของออปชั่นทองคำเป็นข้อมูลอ้างอิงที่สำคัญสำหรับการประเมินแนวโน้ม

ในขณะเดียวกัน ความคืบหน้าของข้อตกลงการค้าสหรัฐฯ-อินเดีย และผลลัพธ์ที่ตามมาของการเจรจานิวเคลียร์ระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่าน จะเป็นปัจจัยเสริมที่สำคัญต่อสภาพคล่องของตลาดและความอยากเสี่ยง ในขณะที่เงิน เนื่องจากมีเลเวอเรจสูงกว่า ยังคงต้องระมัดระวังความเสี่ยงขาลงในระยะสั้น และแนวโน้มของเงินจะยังคงตามทองคำ แต่มีความยืดหยุ่นและผันผวนรุนแรงกว่า

โดยสรุป ความผันผวนระยะสั้นในตลาดทองคำได้ค่อยๆ ลดลง และตรรกะการซื้อขายหลักได้กลับมาสู่ความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยและการสนับสนุนจากปัจจัยพื้นฐาน แนวโน้มขาขึ้นที่ไม่สมมาตรยังคงเป็นธีมหลักของการซื้อขายทองคำในปีนี้ และการปรับตัวในระยะสั้นยังได้สร้างโอกาสสำหรับการวางตำแหน่งขาขึ้นในระยะยาวอีกด้วย

จากมุมมองทางเทคนิค เนื่องจากการลดลงอย่างมากของราคาทองคำในคลื่นลูกนี้ การปรับตัวขึ้นในปัจจุบันจึงได้รับการแก้ไขให้เป็นการเคลื่อนไหวขึ้นแบบห้าคลื่นสมบูรณ์ โดยคลื่นลูกที่ห้าเป็นคลื่นที่ยืดเยื้อ ดังนั้น ระดับการย้อนกลับของฟิโบนาชี่จึงถูกวาดใหม่ และการปรับตัวลงของราคาทองคำในปัจจุบันสอดคล้องกับสิ่งนี้ ความเป็นไปได้ที่จะทำจุดสูงสุดใหม่ในระยะสั้นนั้นไม่สามารถตัดทิ้งได้ แต่มีความเป็นไปได้สูงว่าจะต้องใช้เวลานานพอสมควรก่อนที่จะถึงจุดสูงสุดใหม่ เนื่องจากตามทฤษฎีคลื่น การปรับตัวขึ้นครั้งใหญ่ก่อนเดือนกรกฎาคม 2025 เป็นคลื่นลูกที่หนึ่ง และคลื่นปัจจุบันเป็นคลื่นลูกที่สาม โดยมีรูปแบบห้าคลื่นตามมาอีก ดังนั้น แนวโน้มตลาดทองคำในปัจจุบันจึงยังไม่สิ้นสุด


(กราฟราคาทองคำรายวัน, ที่มา: FX678)

เวลา 21:33 ตามเวลาปักกิ่ง ราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ 4932.84 เหรียญสหรัฐ