เป็นที่น่าสังเกตว่า การเสนอชื่อครั้งนี้ไม่ใช่เพียงแค่การปรับเปลี่ยนบุคลากรทางการเมือง แต่เป็นการเคลื่อนไหวเชิงกลยุทธ์ที่สำคัญเพื่อแก้ไขปัญหาตลาดในปัจจุบันและยุทธศาสตร์เศรษฐกิจของสหรัฐฯ ซึ่งผลกระทบจะขยายไปถึงปี 2026 และหลังจากนั้น

โปรไฟล์นโยบายของวอร์ช: แนวคิดแข็งกร้าวและคำถามสำคัญ

มีความเห็นพ้องกันอย่างชัดเจนในตลาดเกี่ยวกับแนวโน้มด้านนโยบายของวอร์ช: เมื่อเปรียบเทียบกับผู้นำธนาคารกลางสหรัฐคนปัจจุบัน เขามีท่าทีแข็งกร้าวมากขึ้นในการบริหารงบดุล การปรับนโยบายอัตราดอกเบี้ยของเขาอาจมีความยืดหยุ่นมากกว่า และเขามีความอดทนน้อยกว่าต่อนโยบายสนับสนุนสภาพคล่องแบบไม่มีกำหนด

อย่างไรก็ตาม ความเข้าใจเพียงผิวเผินนี้ไม่ได้คำนึงถึงตรรกะหลักของการเสนอชื่อ—ทำไมต้องเป็นตอนนี้ และทำไมต้องเป็นวอลช์? คำตอบไม่ได้ซ่อนอยู่ในกลอุบายทางการเมือง แต่มีรากฐานมาจากความผิดปกติของตลาดในช่วงที่ผ่านมาและความต้องการทางเศรษฐกิจหลักของรัฐบาลสหรัฐฯ

เบื้องหลังความผันผวนของตลาด: เกมของดอลลาร์และแนวทางแก้ไขวิกฤตหนี้สิน

ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ตลาดการเงินโลกแสดงให้เห็นถึงความแตกต่างอย่างชัดเจน: ราคาสินโลหะมีค่าพุ่งสูงขึ้นอย่างมาก ในขณะที่ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐยังคงอ่อนค่าลงอย่างต่อเนื่องภายใต้แรงกดดัน

แม้ว่ารัฐบาลสหรัฐฯ จะชี้แจงอย่างชัดเจนว่าการอ่อนค่าลงเล็กน้อยของดอลลาร์เป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์การปรับสมดุลทางเศรษฐกิจและไม่ใช่สัญญาณเชิงลบโดยสิ้นเชิง แต่สิ่งที่ตลาดกังวลจริงๆ คือการที่เส้นแบ่งระหว่าง "การอ่อนค่าอย่างมีระบบ" และ "การล่มสลายอย่างไม่เป็นระเบียบ" ของดอลลาร์เริ่มเลือนลางลง

เบื้องหลังความกังวลนี้คือการปรับโครงสร้างเศรษฐกิจครั้งใหญ่ที่รัฐบาลสหรัฐฯ กำลังผลักดัน โดยพยายามแก้ไขปัญหาด้านการค้า โครงสร้างอุตสาหกรรม และการกระจายรายได้ไปพร้อมๆ กัน เพื่อดูดซับภาระหนี้สินมหาศาลที่สะสมมาตลอดสองทศวรรษที่ผ่านมาผ่านการเติบโตทางเศรษฐกิจในเชิงนามธรรม

ในบริบทนี้ การลดรายจ่ายเพียงอย่างเดียวไม่สามารถทำได้ในเชิงเศรษฐกิจและไม่สมจริงในเชิงการเมือง การพึ่งพาการเติบโตทางเศรษฐกิจในเชิงนามธรรมจึงเป็นหนทางเดียวที่จะแก้ไขวิกฤตหนี้สินได้

ดังที่ผมได้กล่าวไว้หลายครั้งแล้ว ความสัมพันธ์ระหว่าง GDP ที่เป็นตัวเลข (nominal GDP) และผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี โดยทั่วไปถือว่าหนี้จะสามารถชำระคืนได้และความเสี่ยงของหนี้จะอยู่ในระดับที่ยอมรับได้ก็ต่อเมื่อการเติบโตของ GDP ที่เป็นตัวเลข (รายได้) สูงกว่าผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี (รายจ่าย)

การมุ่งเน้นด้านอุปทาน: เส้นทางหลักของการปรับโครงสร้างเศรษฐกิจและการเตรียมความพร้อมของตลาด

หัวใจสำคัญของยุทธศาสตร์เศรษฐกิจของรัฐบาลสหรัฐฯ ในปัจจุบันคือการมุ่งเน้นด้านอุปทาน กล่าวคือ การสร้างสมดุลทางการค้าผ่านการเก็บภาษีศุลกากรและการลดค่าเงินดอลลาร์ และส่งเสริมการเปลี่ยนแปลงเศรษฐกิจจากภาวะบริโภคเกินความจำเป็นไปสู่การเติบโตที่ขับเคลื่อนด้วยการลงทุน

การเสริมสร้างมาตรการควบคุมการเข้าเมืองและการผ่อนคลายกฎระเบียบภาคอุตสาหกรรมจะช่วยบรรเทาปัญหาความเหลื่อมล้ำทางความมั่งคั่งได้ ในขณะเดียวกัน การจัดสรรเงินทุนควรนำโดยภาคเอกชนมากกว่ารัฐบาล และรายได้ของประชาชนควรเพิ่มขึ้นผ่านการเพิ่มค่าจ้างอย่างมีนัยสำคัญมากกว่าการให้เงินอุดหนุนสวัสดิการ

หากมีการนำกลยุทธ์นี้ไปใช้ คาดว่าจะส่งผลให้เกิดการเติบโตทางเศรษฐกิจที่มีคุณภาพสูงขึ้น โดยการเติบโตจะขับเคลื่อนหลักจากการปรับปรุงประสิทธิภาพการผลิตโดยรวม ซึ่งจะนำไปสู่โครงสร้างเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งยิ่งขึ้น

คำเตือนเกี่ยวกับทองคำ: ความไม่แน่นอนของตลาดสร้างโอกาสในการเสนอชื่อเข้าชิงตำแหน่ง

ในขณะเดียวกัน การพุ่งขึ้นของราคาทองคำยังส่งสัญญาณเตือนที่สำคัญอีกด้วย นั่นคือ การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วและฝ่ายเดียวของโลหะมีค่าเช่นนี้ จะเกิดขึ้นก็ต่อเมื่อนักลงทุนมีความสงสัยอย่างมากเกี่ยวกับผลลัพธ์สุดท้ายของนโยบายต่างๆ

ความกังวลเกี่ยวกับเสถียรภาพทางการเมืองและความน่าเชื่อถือของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นแรงผลักดันโดยตรงที่ทำให้มีการเสนอชื่อวอร์ช

โดยหลักแล้ว การเสนอชื่อวอร์ชมีเป้าหมายเพื่อฟื้นฟูความน่าเชื่อถือของตลาดต่อนโยบายงบดุลของธนาคารกลางสหรัฐ และลดความสงสัยของตลาดเกี่ยวกับค่าเงินดอลลาร์และทิศทางนโยบาย

จากปฏิกิริยาของตลาดในวันซื้อขายวันแรกหลังจากมีการประกาศการเสนอชื่อ (1 กุมภาพันธ์) การเคลื่อนไหวนี้ได้ส่งผลกระทบในเบื้องต้นแล้ว โดยราคาทองคำและเงินลดลงอย่างรวดเร็ว ดัชนีดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นเล็กน้อย และตลาดหุ้นและตลาดอัตราดอกเบี้ยยังคงทรงตัวค่อนข้างดี

การตอบสนองอย่างประสานงานกันในหลายด้านนี้ได้มอบโอกาสสำคัญให้แก่รัฐบาลสหรัฐฯ ในการผลักดันกลยุทธ์ทางเศรษฐกิจ และเวลาเป็นปัจจัยสำคัญที่จะทำให้กลยุทธ์นี้ประสบผลสำเร็จ

ตัวชี้วัดสำคัญ: ความสำคัญของสัญญาณจากดัชนี S&P 500 เทียบกับอัตราส่วนฟิโบนาชี่

เราจะตรวจสอบได้อย่างไรว่าตลาดเห็นด้วยกับตรรกะนี้จริงหรือไม่? ไมค์ วิลสัน หัวหน้าเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของมอร์แกน สแตนลีย์ ชี้ให้เห็นว่า อัตราส่วนของดัชนี S&P 500 ต่อราคาทองคำ เป็นตัวชี้วัดที่ง่ายที่สุดและมีประสิทธิภาพที่สุด

อัตราส่วน S&P 500/ทองคำ สะท้อนให้เห็นถึงความเชื่อมั่นของตลาดใน "การเติบโตอย่างมีประสิทธิภาพ" โดยตรง การลดลงอย่างรวดเร็วของอัตราส่วนเมื่อเร็วๆ นี้ เป็นผลมาจากการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำเพียงด้านเดียว ในขณะที่การพลิกลับอย่างมีนัยสำคัญหลังจากการประกาศแต่งตั้งนั้น เป็นผลมาจากการเทขายทองคำอย่างหนัก ซึ่งการลดลงดังกล่าวได้แตะระดับที่หาได้ยากในประวัติศาสตร์

อย่างไรก็ตาม นี่ไม่ได้หมายความว่าความกังวลของตลาดได้หมดไปโดยสิ้นเชิงแล้ว

ในระยะสั้น การที่อัตราส่วนนี้จะเพิ่มขึ้นต่อไปนั้น ยังคงขึ้นอยู่กับการลดลงของราคาทองคำและความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับสภาพคล่องที่ตึงตัวขึ้น

ในระยะกลางถึงระยะยาว การปรับปรุงประสิทธิภาพการผลิตเป็นสิ่งจำเป็นเพื่อผลักดันการเติบโตของกำไรของบริษัทอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งหมายความว่าสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยง รวมถึงตลาดหุ้น อาจยังคงเผชิญกับความผันผวนเป็นระยะในระยะสั้น

สรุปและบทวิเคราะห์ทางเทคนิค:

โดยรวมแล้ว กรอบนโยบาย "การดำเนินงานที่อุณหภูมิสูง" ในปัจจุบันของรัฐบาลสหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะบรรลุเป้าหมายการเติบโตที่ยั่งยืนได้มากกว่านโยบายก่อนหน้านี้ อย่างไรก็ตาม เส้นทางการดำเนินการย่อมมีอุปสรรค และความเชื่อมั่นของตลาดจะผันผวนเป็นระยะๆ ตามความคืบหน้าของนโยบาย สหรัฐฯ จะเผชิญกับการเลือกตั้งกลางเทอมในปีหน้า และข้อถกเถียงเกี่ยวกับว่าปัญญาประดิษฐ์ (AI) เป็นฟองสบู่หรือไม่ ก็เป็นประเด็นสำคัญที่ตลาดให้ความสนใจในปีนี้เช่นกัน

สหรัฐอเมริกาต้องการอัตราการเติบโตของ GDP ในระดับสูง และปัจจัยขับเคลื่อนหลักของการเติบโตนี้ในปัจจุบันอยู่ที่การเพิ่มขึ้นของการใช้จ่ายด้านทุนของบริษัทที่เกี่ยวข้องกับ AI ในสหรัฐฯ แม้ว่าการลงทุนบางส่วนจะถูกมองว่าเป็นการลงทุนด้านโครงสร้างพื้นฐานแบบครั้งเดียว เช่น ศูนย์ข้อมูล แต่ก็มีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการเติบโตของ GDP ของสหรัฐฯ

สำหรับนักลงทุน สิ่งสำคัญคือต้องติดตามสัญญาณสำคัญสามประการอย่างใกล้ชิด ได้แก่ ราคาทองคำ ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ และแนวโน้มการใช้จ่ายด้านทุนของบริษัท เนื่องจากสิ่งเหล่านี้จะเป็นกุญแจสำคัญในการกำหนดความสำเร็จหรือความล้มเหลวของกลยุทธ์ทางเศรษฐกิจนี้ในท้ายที่สุด

แม้ว่าจะมีโอกาสที่ตลาดจะมีความผันผวนมากขึ้นในระยะสั้น แต่ไมค์ วิลสันยังคงมีมุมมองเชิงบวกอย่างชัดเจนต่อตลาดหุ้นและดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐในปี 2026

อย่างไรก็ตาม เสียงสะท้อนที่ชัดเจนกว่าในตลาดคือ แนวคิดเรื่องปัญญาประดิษฐ์ (AI) ยังไม่ได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางจากองค์กรขนาดใหญ่ รายงานทางการเงินของ Tencent และ Intel ไม่ได้แสดงให้เห็นถึงการขยายตัวอย่างรวดเร็วของการใช้จ่ายด้านทุน ซึ่งเป็นสาเหตุของการปรับราคาหุ้นเมื่อเร็วๆ นี้ สิ่งนี้อาจทำให้เรื่องราวที่ว่า GDP ของสหรัฐฯ ขึ้นอยู่กับการใช้จ่ายด้านทุนของบริษัท AI นั้นไม่ยั่งยืน ท้ายที่สุดแล้ว หากอัตราการเติบโตของ GDP ของสหรัฐฯ อ่อนแอกว่าที่คาดการณ์ไว้ ประกอบกับความยากลำบากในการแก้ไขวิกฤตหนี้สาธารณะทั่วโลก ทองคำจึงเป็นเครื่องมือการซื้อขายหลักที่ไม่ควรมองข้ามในบริบทนี้

จากมุมมองทางเทคนิค ราคาทองคำสปอตเผชิญกับแรงต้านสำคัญหลังจากดีดตัวขึ้นมาที่ระดับ 0.618 ปัจจุบัน ราคาทองคำได้รับการสนับสนุนจากช่องแนวโน้มขาขึ้นด้านล่าง และถูกกดดันโดยระดับ 0.618 ที่ระดับ 4941 แนวต้านถัดไปด้านบนคือ 5124 ซึ่งอยู่ใกล้เคียงแต่ต่ำกว่าระดับ 0.764



เวลา 17:25 น. ตามเวลาปักกิ่ง ราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ 4,875.25 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์