ราคาทองคำไม่สามารถรักษาระดับการดีดตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งต่อเนื่องได้ในระหว่างช่วงการซื้อขายในยุโรปเมื่อวันพฤหัสบดี (5 กุมภาพันธ์) ราคาทองคำสปอตในปัจจุบันผันผวนอยู่ระหว่าง 4,790 ถึง 5,023 ดอลลาร์ โดยลดลงมากกว่า 2% ในช่วงการซื้อขาย ซึ่งเป็นการยืนยันเพิ่มเติมว่าแนวต้านเหนือ 5,000 ดอลลาร์ไม่ใช่เพียงแค่ความผันผวนระยะสั้น แต่ได้กลายเป็นแนวต้านสำคัญสำหรับตลาดในปัจจุบัน



การร่วงลงอย่างรวดเร็วที่เกิดจาก "Warsh Shock" ในช่วงต้นปีนั้น เห็นได้ชัดว่าตลาดยังไม่สามารถรับมือได้อย่างเต็มที่ แม้ว่าราคาทองคำจะฟื้นตัวทางเทคนิคจากระดับ 4,400 ดอลลาร์ แต่การฟื้นตัวนั้นช้าและอ่อนแอ โดยพัฒนาไปเป็นโครงสร้างที่ซับซ้อนและพันกันระหว่างฝ่ายซื้อและฝ่ายขาย ในอดีต รูปแบบนี้ไม่ใช่จุดเริ่มต้นของแนวโน้มขาขึ้นครั้งใหญ่ แต่เป็นเพียงช่วงเปลี่ยนผ่านก่อนที่ฝ่ายขายจะรวมตัวกันใหม่ การเคลื่อนไหวในกรอบแคบๆ และการอ่อนตัวลงอย่างค่อยเป็นค่อยไปในปัจจุบันเป็นลักษณะทั่วไปของโครงสร้างนี้

กลไกตลาดได้เปลี่ยนจากภาวะตลาดกระทิงสุดขั้วไปสู่ช่วงการปรับฐานที่มีความผันผวนสูง

จากตลาดกระทิงสุดขั้วสู่การปรับฐานที่มีความผันผวนสูง ตรรกะหลักของตลาดทองคำได้เปลี่ยนแปลงไปอย่างสิ้นเชิง เมื่อมองย้อนกลับไปในปี 2025 ทองคำได้เบี่ยงเบนจากกรอบการประเมินมูลค่าแบบดั้งเดิม โดยเร่งแนวโน้มขาขึ้นที่ได้รับแรงหนุนจากการซื้อทองคำของธนาคารกลาง ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ และดอลลาร์ที่อ่อนค่าลง แสดงให้เห็นถึงลักษณะที่ขับเคลื่อนด้วยอารมณ์ความรู้สึกอย่างชัดเจน และการกระจุกตัวของกองทุนที่มีการใช้เลเวอเรจและเก็งกำไรสูง อย่างไรก็ตาม ตรรกะนี้ถูกขัดจังหวะอย่างรวดเร็วในปี 2026 ในช่วงปลายเดือนมกราคม ราคาทองคำร่วงลงจากจุดสูงสุดที่ 5,600 ดอลลาร์ เหลือประมาณ 4,400 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นการลดลงและความเร็วที่เกินกว่าการปรับฐานปกติอย่างมาก คล้ายกับการแห่ขายตำแหน่ง การดีดตัวขึ้นในภายหลัง แม้ว่าจะมากพอสมควร แต่ก็ขาดความยั่งยืน โดยพบกับแรงต้านที่ประมาณ 5,100 ดอลลาร์อย่างชัดเจน และล้มเหลวในการสร้างโครงสร้างแนวโน้มใหม่ การรวมกันของ "การลดลงอย่างรวดเร็วและการดีดตัวขึ้นอย่างช้าๆ" นี้เองบ่งชี้ถึงการเปลี่ยนแปลงในความต้องการความเสี่ยงของตลาด

ปัจจัยพื้นฐาน: มีแนวรับที่เพียงพอ แต่แรงผลักดันขาขึ้นยังไม่เพียงพอ

จากมุมมองพื้นฐาน ปัจจุบันราคาทองคำกำลังเผชิญกับภาวะที่ไม่เอื้ออำนวยโดยรวมที่ลดลง ความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยสูงและค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่ากำลังผลักดันต้นทุนการถือครองทองคำ ทำให้การจัดสรรสินทรัพย์มีความระมัดระวังมากขึ้น แม้ว่าการซื้อทองคำของธนาคารกลางและความต้องการทองคำจริงในเอเชียจะยังคงอยู่ แต่ปัจจัยเหล่านี้เป็นเพียงตัวกันชนและไม่สามารถเร่งการเพิ่มขึ้นของราคาได้ นอกจากนี้ เมื่อพิจารณาจากกำไรจำนวนมากก่อนหน้านี้และข้อเท็จจริงที่ว่าตำแหน่งการเก็งกำไรยังไม่ลดลงอย่างเต็มที่ ตลาดจึงมีแนวโน้มที่จะมองว่าการดีดตัวขึ้นเป็นการปรับฐานทางเทคนิคมากกว่าการเริ่มต้นของกิจกรรมในตลาดรอบใหม่ ปัจจัยพื้นฐานไม่ได้เปิดโอกาสใหม่สำหรับการคาดหวังขาขึ้น แต่ได้ชะลอแนวโน้มขาลงเท่านั้น

การวิเคราะห์ทางเทคนิค: การดีดตัวขึ้นคล้ายกับ "การดีดตัวหลังแมวตาย" และรูปแบบยอดโค้งมนยืนยันถึงแนวโน้มขาลง


(กราฟราคาทองคำสปอต 2 ชั่วโมง แหล่งที่มา: EasyForex)

จากมุมมองทางเทคนิค การดีดตัวขึ้นในระยะสั้นของทองคำนั้นดูเหมือนจะเป็นเพียง "การดีดตัวชั่วคราว" มากกว่าการกลับตัวของแนวโน้ม การพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วหลังจากที่ราคาลดลงนั้นไม่ได้มาพร้อมกับปริมาณการซื้อขายที่เพิ่มขึ้น และตัวชี้วัดโมเมนตัมแสดงให้เห็นถึงการฟื้นตัวที่จำกัด ระดับ 5,000 ดอลลาร์ได้เปลี่ยนจากอุปสรรคทางจิตวิทยาไปเป็นโซนอุปทานที่สำคัญ ตำแหน่งซื้อที่ติดอยู่ที่ระดับที่สูงกว่าและกองทุนเก็งกำไรระยะสั้นกำลังปล่อยแรงขายอย่างต่อเนื่องในบริเวณนี้ ทำให้ราคาชะงักงันในแต่ละครั้งที่พยายามทะลุผ่าน ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะสั้นและระยะกลางกำลังให้แนวต้าน และตัวชี้วัดทางเทคนิคโดยทั่วไปกำลังทำงานอยู่ในช่วงขาลง การดีดตัวขึ้นจึงเป็นการรวมตัวกันเพื่อรอเวลามากกว่าการกลับตัวของแนวโน้ม รูปแบบยอดโค้งมนที่เกิดขึ้นในช่วง 4,900–5,100 ดอลลาร์หลังจากดีดตัวขึ้นจากจุดต่ำสุดที่ 4,401.58 ดอลลาร์ ยืนยันการประเมินนี้ได้ดียิ่งขึ้น

แนวโน้มความเสี่ยง: ควรระวังแรงขายระลอกที่สอง ระดับแนวรับมีความสำคัญอย่างยิ่ง

จากมุมมองด้านความเสี่ยง กระบวนการที่ตลาดจัดสรรทรัพยากรใหม่ผ่านการดีดตัวขึ้นอย่างผันผวนหลังจากที่ราคาดิ่งลงครั้งแรกนั้น เป็นการเตรียมพร้อมสำหรับความผันผวนระลอกต่อไป การเทขายอย่างรุนแรงก่อนหน้านี้ไม่ได้ปลดปล่อยความเสี่ยงทั้งหมดออกไปอย่างสมบูรณ์ หากไม่มีการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญในสภาพแวดล้อมของดอลลาร์และอัตราดอกเบี้ย ทองคำก็ขาดรากฐานทางเศรษฐกิจมหภาคที่จะแข็งแกร่งขึ้นอีกครั้ง ในทางเทคนิค ช่วงราคา 4840-4790 ดอลลาร์เป็นแนวรับระยะสั้นที่สำคัญ การทะลุลงต่ำกว่าระดับนี้อย่างเด็ดขาดอาจทำให้ราคาพุ่งขึ้นไปสู่ 4600 ดอลลาร์หรือแม้แต่ระดับต่ำสุดก่อนหน้านี้ และไม่ควรละเลยความเป็นไปได้ของแรงขายระลอกที่สอง

สรุปกลยุทธ์: เน้นการป้องกัน และระมัดระวังในการแย่งลูกรีบาวด์

เมื่อพิจารณาทั้งปัจจัยพื้นฐานและโครงสร้างทางเทคนิคแล้ว ราคาทองคำยังคงอยู่ในช่วงการฟื้นตัวที่อ่อนแอ ทิศทางไม่ชัดเจน และมีแนวโน้มลดลงในระยะสั้น หากราคาต่ำกว่า 5,000 ดอลลาร์ ควรใช้กลยุทธ์ที่รอบคอบโดยเน้นการป้องกันความเสี่ยงและการควบคุมความเสี่ยง มากกว่าการเดิมพันอย่างดุดันเพื่อหวังผลกลับตัว เพราะแรงกดดันจากการขายมีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นมากกว่าเมื่อการฟื้นตัวเข้าใกล้แนวต้านสำคัญ มากกว่าการต่อเนื่องของแนวโน้ม เมื่อราคาทรงตัวอยู่เหนือ 5,100 ดอลลาร์ พร้อมกับการเพิ่มขึ้นของปริมาณการซื้อขายและโมเมนตัมไปพร้อมกัน นั่นจะเป็นสัญญาณของการเปลี่ยนแปลงที่แท้จริงในโครงสร้างตลาด จนกว่าจะถึงเวลานั้น การดำเนินการอย่างระมัดระวังและการปรับเปลี่ยนอย่างมีพลวัตมีความสำคัญมากกว่าความเชื่อมั่นในทิศทางเดียว