สถานการณ์ด้านพลังงานโลกในปัจจุบันแสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่า เมื่อตะวันออกกลาง ซึ่งเป็นภูมิภาคผลิตน้ำมันที่สำคัญ ตกอยู่ในภาวะความวุ่นวายทางการเมือง ความสมดุลของตลาดแบบดั้งเดิมจะถูกทำลาย และผู้ค้าและนักลงทุนจะต้องเผชิญกับความไม่แน่นอนอย่างที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน

เมื่อความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านกลายเป็นปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ในราคาน้ำมัน การใช้แผนผังแบบทวินามหรือสมมติฐานสถานการณ์เพื่อกำหนดความน่าจะเป็นที่อาจเกิดขึ้นจากการหยุดชะงักของอุปทานและผลกระทบทางเศรษฐกิจที่ตามมา ถือเป็นแนวทางที่เป็นไปได้สำหรับผู้เข้าร่วมตลาด

อิหร่านมีจุดยืนเชิงยุทธศาสตร์ที่สำคัญในการจัดหาน้ำมันดิบในระดับโลก

อิทธิพลของอิหร่านในตลาดน้ำมันดิบโลกนั้นกว้างไกลเกินกว่าขีดความสามารถในการผลิตโดยตรงของประเทศ

ประเทศนี้ผลิตน้ำมันได้ประมาณ 3 ล้านบาร์เรลต่อวัน คิดเป็น 3% ของการผลิตทั่วโลก เบื้องหลังส่วนแบ่งที่ดูเหมือนน้อยนิดนี้ คือคุณค่าทางยุทธศาสตร์ที่ไม่อาจทดแทนได้: ในฐานะประเทศหลักในตะวันออกกลาง ที่ตั้งทางภูมิศาสตร์และเครือข่ายอิทธิพลระดับภูมิภาคของอิหร่าน ทำให้ประเทศนี้เป็นตัวแปรสำคัญในด้านความมั่นคงทางพลังงานของโลก

ช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นจุดยุทธศาสตร์สำคัญสำหรับการขนส่งน้ำมันดิบทั่วโลก เป็นเส้นทางขนส่งน้ำมันทางทะเลที่คิดเป็น 20% ของปริมาณการขนส่งน้ำมันทั่วโลก อิหร่านมีศักยภาพที่จะมีอิทธิพลหรือแม้กระทั่งปิดกั้นเส้นทางน้ำนี้ได้ ผลกระทบจากความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นนี้ต่อความมั่นคงด้านพลังงานของโลกนั้นเกินกว่ามูลค่าตลาดที่สอดคล้องกับกำลังการผลิตของตนเองอย่างมาก



นอกจากนี้ เครือข่ายตัวแทนระดับภูมิภาคที่มีผลประโยชน์เชื่อมโยงกับอิหร่านได้แทรกซึมเข้าไปในหลายภูมิภาคที่ผลิตน้ำมันหลักในตะวันออกกลาง แม้ว่าในอดีตเครือข่ายเหล่านี้จะมีปฏิบัติการที่จำกัดทั้งความถี่และประสิทธิภาพ แต่พวกเขาก็ได้พัฒนาขีดความสามารถทางเทคนิคในการโจมตีโครงสร้างพื้นฐานด้านน้ำมันอย่างมาก ซึ่งก่อให้เกิดภัยคุกคามต่อการหยุดชะงักของอุปทานข้ามพรมแดนได้

เป็นที่น่าสังเกตว่าอิหร่านได้เร่งกลยุทธ์ความร่วมมือด้านพลังงานเมื่อเร็ว ๆ นี้ โดยความร่วมมือกับรัสเซียในการพัฒนาแหล่งน้ำมันยังคงลึกซึ้งยิ่งขึ้น และยังประสบความสำเร็จในการออกใบอนุญาตสำรวจกับซาอุดีอาระเบีย การเปลี่ยนแปลงเชิงกลยุทธ์นี้ทำให้อิหร่านสามารถแสวงหาแหล่งเงินทุนและเทคโนโลยีสนับสนุนทางเลือกอื่น ๆ นอกเหนือจากระบบการคว่ำบาตรของชาตะวันตก และแม้ภายใต้ข้อจำกัดของการคว่ำบาตรในปัจจุบัน ก็คาดว่าอิหร่านจะสามารถเพิ่มกำลังการผลิตในระยะยาวได้อย่างมาก

ตลาดน้ำมันดิบในปัจจุบัน: ความไม่สอดคล้องกันระหว่างปัจจัยพื้นฐานและการรับรู้ความเสี่ยง

ตั้งแต่ปี 2024 ถึงต้นปี 2025 แนวคิดเรื่อง "อุปทานน้ำมันดิบล้นตลาดโลก" ครอบงำตลาดพลังงานมาโดยตลอด อย่างไรก็ตาม หลังจากตรวจสอบกับข้อมูลสินค้าคงคลังจริงและตัวชี้วัดกำลังการผลิตสำรองแล้ว ข้อกล่าวอ้างนี้กลับไม่สามารถยอมรับได้ พลวัตของตลาดในปัจจุบันยังยืนยันเพิ่มเติมว่าข้อกล่าวอ้างนี้มีข้อบกพร่องทางตรรกะอย่างร้ายแรง

จากข้อมูลของ Joint Organization Data Initiative (JODI) ในเดือนธันวาคม 2025 ปริมาณสำรองน้ำมันดิบทั่วโลกในปัจจุบันต่ำกว่าค่าเฉลี่ยห้าปีถึง 111.7 ล้านบาร์เรล ช่องว่างที่สำคัญนี้แตกต่างอย่างสิ้นเชิงกับความเข้าใจทั่วไปที่ว่า "มีอุปทานล้นตลาด" ซึ่งบ่งชี้ว่ากลไกการสำรองสินค้าคงคลังแบบดั้งเดิมได้หดตัวลงอย่างมาก

ในขณะเดียวกัน กำลังการผลิตสำรองของ OPEC+ ลดลงเหลือ 2.5% ของกำลังการผลิตทั้งหมด ซึ่งต่ำกว่าเกณฑ์ความปลอดภัยที่ 3% โดยตรง ทำให้ความสามารถขององค์กรในการเติมเต็มช่องว่างด้านอุปทานผ่านการเพิ่มการผลิตจากประเทศสมาชิกถูกจำกัด ซึ่งเป็นประเด็นที่สะท้อนให้เห็นอย่างชัดเจนในรายงานการประเมินผลกระทบการผลิตของ OPEC ฉบับล่าสุด นี่หมายความว่าปริมาณกำลังการผลิตชั่วคราวที่สามารถระดมได้นั้นมีจำกัด ดังนั้น หากราคาน้ำมันยังคงสูงขึ้น ผลของการควบคุมราคาผ่านการเพิ่มอุปทานจะค่อนข้างจำกัด ซึ่งอาจนำไปสู่การเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันอย่างไม่สมเหตุสมผลและรวดเร็ว

สิ่งที่น่าตกใจยิ่งกว่านั้นก็คือ ทรัพยากรน้ำมันดิบที่ดูเหมือนจะมีอยู่อย่างเหลือเฟือในคลังเก็บน้ำมันลอยน้ำนั้น แท้จริงแล้วส่วนใหญ่เป็นน้ำมันดิบจากรัสเซียซึ่งอยู่ภายใต้มาตรการคว่ำบาตร

เนื่องจากข้อจำกัดด้านที่ตั้งทางภูมิศาสตร์และมาตรการคว่ำบาตรทางการค้า น้ำมันดิบเหล่านี้จึงไม่สามารถทดแทนน้ำมันดิบจากตะวันออกกลางในตลาดตะวันตกได้อย่างมีประสิทธิภาพ ทำให้เกิดเป็น "บัฟเฟอร์อุปทานเทียม" ที่ยากจะเปลี่ยนเป็นอุปทานที่มีประสิทธิภาพในกรณีที่เกิดการหยุดชะงักของอุปทานจริง

แม้ว่าการเติบโตของการผลิตจากประเทศผู้ผลิตน้ำมันนอกกลุ่มโอเปกจะช่วยสนับสนุนตัวเลขปริมาณอุปทานโดยรวมได้ แต่การเพิ่มขึ้นส่วนใหญ่กระจุกตัวอยู่ในภูมิภาคที่มีต้นทุนการสกัดสูงและวงจรโครงการยาวนาน ทำให้ยากที่จะทำหน้าที่เป็นกันชนในทันทีเพื่อรับมือกับภาวะอุปทานผันผวนอย่างฉับพลัน

สี่สถานการณ์ที่เป็นไปได้สำหรับการเปลี่ยนแปลงสถานการณ์ระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน: การวิเคราะห์ผลกระทบต่อราคาน้ำมัน

จากแบบจำลองสถานการณ์เชิงกลยุทธ์ มีเส้นทางการพัฒนาที่ชัดเจนสี่เส้นทางสำหรับความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน โดยแต่ละเส้นทางมีน้ำหนักความน่าจะเป็นและช่วงราคาน้ำมันที่เฉพาะเจาะจง ตรรกะหลักที่ขับเคลื่อนคือขนาดของการหยุดชะงักของอุปทานและประสิทธิภาพของการตอบสนองต่อเหตุฉุกเฉินของตลาด ซึ่งเป็นตัวกำหนดทิศทางราคาของน้ำมันโดยตรง

ความล้มเหลวทางการทูตในระดับจำกัด (โอกาส: 40%)

ผลกระทบต่อราคา: 75-85 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อบาร์เรล หัวใจสำคัญของสถานการณ์นี้คือ "ไม่มีความขัดแย้งทางทหารโดยตรง แต่เป็นการยกระดับมาตรการคว่ำบาตร": สหรัฐฯ จะนำมาตรการคว่ำบาตรที่ครอบคลุมต่อการส่งออกน้ำมันของอิหร่านกลับมาใช้ใหม่ เสริมสร้างการบังคับใช้มาตรการคว่ำบาตรที่มีอยู่ และเพิ่มบริษัทพลังงานของอิหร่านและตัวกลางการค้าน้ำมันข้ามพรมแดนเข้าไปในรายชื่อมาตรการคว่ำบาตรมากขึ้น

การตอบโต้ของอิหร่านจะมุ่งเน้นไปที่ความพยายามทางการทูตและการกระทำผ่านตัวแทนมากกว่ามาตรการทางทหารโดยตรง โดยการขู่ว่าจะปิดช่องแคบฮอร์มุซนั้นเป็นเพียงเครื่องมือต่อรองมากกว่าที่จะดำเนินการจริง

ในขณะนี้ ราคาตลาดจะรวมค่าพรีเมียมความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ไว้ที่ 10-15 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งสะท้อนถึงความกังวลเกี่ยวกับความไม่แน่นอนในเรื่องศักยภาพการส่งออกของอิหร่านและการเพิ่มความรุนแรงของสถานการณ์

ควรชี้แจงให้ชัดเจนว่า ในสถานการณ์นี้ การหยุดชะงักของอุปทานทางกายภาพจะลดลงเหลือน้อยที่สุด และการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันส่วนใหญ่จะเกิดจาก "ความคาดหวัง" มากกว่า "การขาดแคลนทางกายภาพ"

คุณลักษณะสำคัญ ได้แก่ การเพิ่มความหนาแน่นของการประจำการทางทหารของสหรัฐฯ ในอ่าวเปอร์เซีย การประท้วงทางการทูตของอิหร่านผ่านกรอบของสหประชาชาติ การเสริมสร้างความร่วมมือด้านความมั่นคงระหว่างพันธมิตรในภูมิภาค และการเตรียมพร้อมแผนรับมือภาวะฉุกเฉินด้านพลังงานระดับโลก

การเผชิญหน้าทางทหารในระดับภูมิภาค (โอกาส: 35%)

ผลกระทบต่อราคา: ปัจจัยกระตุ้นให้เกิดการยกระดับความขัดแย้งทางทหารที่ราคาน้ำมัน 90-110 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล คือการโจมตีเป้าหมายอย่างแม่นยำโดยสหรัฐฯ ต่อโรงงานนิวเคลียร์ของอิหร่าน ซึ่งจะนำไปสู่การตอบโต้ด้วยการโจมตีโครงสร้างพื้นฐานด้านน้ำมันของประเทศในอ่าวเปอร์เซีย

หลักการสำคัญของสถานการณ์นี้คือ "ขอบเขตของความขัดแย้งสามารถควบคุมได้" และทั้งสองฝ่ายหลีกเลี่ยงสงครามระดับภูมิภาคเต็มรูปแบบ

ความเสียหายต่อโรงงานผลิตน้ำมันของอิหร่านและการโจมตีโครงสร้างพื้นฐานด้านน้ำมันของซาอุดีอาระเบียและสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์จะนำไปสู่การหยุดชะงักของอุปทานชั่วคราว 1-2 ล้านบาร์เรลต่อวัน ซึ่งคาดว่าจะกินเวลาหลายวันถึงหลายสัปดาห์ (ไม่ใช่หลายเดือน) และการไกล่เกลี่ยทางการทูตระหว่างประเทศจะเข้ามาแทรกแซงอย่างรวดเร็ว

ในขณะเดียวกัน กลุ่มประเทศ G7 จะเริ่มปล่อยน้ำมันสำรองเชิงยุทธศาสตร์ (SPR) อย่างเป็นระบบ โดยสหรัฐอเมริกาจะปล่อย 630 ล้านบาร์เรล และกลุ่มประเทศ G7 จะปล่อยรวม 1.5 พันล้านบาร์เรล ซึ่งจะทำหน้าที่เป็นตัวรักษาเสถียรภาพตลาดในระยะสั้น

กลไกการประสานงานฉุกเฉินระหว่างประเทศที่จัดตั้งขึ้นหลังวิกฤตการณ์น้ำมันแต่ละครั้งจะถูกเปิดใช้งานอย่างเต็มที่ รวมถึงการปล่อยน้ำมันสำรองอย่างเป็นระบบและการควบคุมความต้องการชั่วคราวในประเทศผู้บริโภครายใหญ่ ในขณะเดียวกัน เราต้องระมัดระวังปฏิกิริยาลูกโซ่ในตลาดน้ำมันที่เกิดจากสงครามการค้าด้วย

ความขัดแย้งเต็มรูปแบบและการปิดล้อมช่องแคบฮอร์มุซ (โอกาสเกิด: 15%)

ผลกระทบต่อราคา: 120-150 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อบาร์เรล สถานการณ์ที่รุนแรงที่สุดคือการปิดล้อมช่องแคบฮอร์มุซอย่างสมบูรณ์ พร้อมกับการโจมตีโรงงานผลิตน้ำมันที่สำคัญ: ปริมาณน้ำมันดิบในตลาดโลกจะลดลง 15-20 ล้านบาร์เรลต่อวัน คิดเป็น 15-20% ของปริมาณน้ำมันดิบทั้งหมดทั่วโลก กองทัพเรือและกองกำลังขีปนาวุธของอิหร่านสามารถปิดล้อมช่องแคบฮอร์มุซได้ในระยะยาว แม้ว่ากองกำลังทหารของสหรัฐฯ และพันธมิตรจะเข้าแทรกแซงเพื่อเปิดเส้นทางเดินเรืออีกครั้ง แต่เส้นทางท่อส่งน้ำมันทางเลือกจะเพิ่มต้นทุนการขนส่งต่อหน่วยขึ้น 2-5 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อบาร์เรล และจะสามารถตอบสนองความต้องการได้เพียงบางส่วนเท่านั้น

เพื่อรับมือกับวิกฤตนี้ ประชาคมระหว่างประเทศจำเป็นต้องเริ่มปฏิบัติการฉุกเฉินแบบประสานงานที่ไม่เคยมีมาก่อน ได้แก่ การปล่อยน้ำมันสำรองเชิงยุทธศาสตร์ในปริมาณมหาศาล การบังคับใช้กลไกการปันส่วนพลังงาน การลดความต้องการชั่วคราวในภาคอุตสาหกรรม การเร่งการใช้งานแหล่งพลังงานทางเลือกในกรณีฉุกเฉิน และการเปิดใช้งานกลไกการคุ้มกันทางทหารสำหรับเรือบรรทุกน้ำมัน

การเจรจาเพื่อแก้ไขปัญหา (โอกาส: 10%)

ผลกระทบต่อราคา: เงื่อนไขสำคัญที่จะผลักดันราคาน้ำมันไปที่ 55-65 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล คือ สหรัฐฯ และอิหร่านต้องบรรลุข้อตกลงนิวเคลียร์อย่างครอบคลุม และการยกเลิกมาตรการคว่ำบาตรการส่งออกน้ำมันอย่างค่อยเป็นค่อยไป ซึ่งจะทำให้ปริมาณน้ำมันดิบจากอิหร่านเพิ่มขึ้น 1.5 ล้านบาร์เรลต่อวันในตลาดโลกภายใน 12-18 เดือน

ณ จุดนี้ ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์จะถูกขจัดออกไปจากราคาน้ำมันโดยสิ้นเชิง และแก่นหลักของการกำหนดราคาจะกลับไปสู่หลักอุปสงค์และอุปทานพื้นฐาน โดยมีเงื่อนไขว่ากลไกการตรวจสอบข้อตกลงนิวเคลียร์จะได้รับการดำเนินการอย่างมีประสิทธิภาพ และความร่วมมือทางการค้าระหว่างอิหร่านและบริษัทพลังงานตะวันตกจะกลับมาดำเนินต่ออย่างค่อยเป็นค่อยไป

ควรสังเกตว่า ราคาตลาดจะสะท้อนระดับสมดุลของ "เบี้ยประกันภัยที่ปราศจากความเสี่ยง" แต่ราคาอ้างอิงจะยังคงได้รับผลกระทบจากปัจจัยต่างๆ เช่น ข้อจำกัดด้านกำลังการผลิตสำรอง และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ไม่เกี่ยวข้องกับอิหร่าน

กลไกการขยายตัวของวิกฤตการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์: บทบาทคู่ขนานของตลาดและห่วงโซ่อุปทาน

ผลกระทบรวมกันของเลเวอเรจในตลาดการเงินและความเปราะบางเชิงโครงสร้างของห่วงโซ่อุปทาน หมายความว่าผลกระทบที่แท้จริงของภาวะช็อกทางภูมิรัฐศาสตร์ในเบื้องต้นนั้นเกินกว่าการหยุดชะงักโดยตรงต่ออุปสงค์และอุปทานที่แท้จริง ซึ่งกลไกการขยายผลนี้เห็นได้ชัดเจนเป็นพิเศษในความผันผวนของราคาน้ำมันที่เกิดจากสถานการณ์ระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่าน
จุดอ่อนเชิงโครงสร้างในห่วงโซ่อุปทาน

กำลังการกลั่นที่ไม่เพียงพอเป็นจุดอ่อนสำคัญในห่วงโซ่อุตสาหกรรมน้ำมันดิบระดับโลก: กำลังการกลั่นสำรองทั่วโลกมีจำกัด และน้ำมันดิบแต่ละเกรดมีข้อกำหนดเฉพาะสำหรับโรงกลั่น แม้ว่าจะมีแหล่งน้ำมันดิบทางเลือกอื่นอยู่ การหยุดชะงักของอุปทานก็อาจก่อให้เกิดปฏิกิริยาลูกโซ่ในห่วงโซ่อุตสาหกรรมได้

ความเสี่ยงต่อโครงสร้างพื้นฐานด้านการขนส่งไม่ได้จำกัดอยู่แค่ช่องแคบฮอร์มุซเท่านั้น เส้นทางทางเลือกไปยังแหลมกูดโฮปจะทำให้รอบการขนส่งล่าช้าออกไป 15 วัน และต้นทุนเพิ่มขึ้น 2-5 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ในขณะที่กำลังการผลิตของท่อส่งจากแหล่งจัดหาทางเลือกนั้นไม่เพียงพอที่จะชดเชยผลกระทบจากการหยุดชะงักของการขนส่งได้อย่างเต็มที่

นอกจากนี้ ความสามารถในการรองรับของคลังเก็บก็มีจำกัด โดยระยะเวลาการรองรับตามทฤษฎีของคลังสำรองน้ำมันเชิงยุทธศาสตร์ทั่วโลกอยู่ที่ 30-90 วัน แต่การตัดสินใจทางการเมืองและข้อจำกัดด้านโลจิสติกส์ในช่วงวิกฤตจะลดประสิทธิภาพการปล่อยน้ำมันจริงลงอย่างมาก

ในขณะเดียวกัน การกระจุกตัวของตำแหน่งในตลาดฟิวเจอร์สและการดำเนินการตามโปรแกรมของการซื้อขายด้วยอัลกอริทึม อาจทำให้ผลกระทบด้านราคาจากความไม่สมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานเพิ่มขึ้น 2-3 เท่า

เมื่อความผันผวนทวีความรุนแรงขึ้น การเรียกหลักประกันเพิ่มเติมและการกระตุ้นคำสั่งหยุดขาดทุนจะทำให้เกิด "ภาวะขาดสภาพคล่อง" ชั่วคราว ซึ่งสอดคล้องกับลักษณะของตลาดที่ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา

เกณฑ์ความยืดหยุ่นของราคาถูกอธิบายได้อย่างชัดเจน: เมื่อราคาน้ำมันยังคงทะลุ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ความต้องการในระยะสั้นจะเริ่มลดลง ซึ่งจะปรากฏให้เห็นในรูปแบบของการลดการเดินทางที่ไม่จำเป็น การหันมาใช้ระบบขนส่งสาธารณะ และการแพร่หลายของยานพาหนะประหยัดพลังงานอย่างรวดเร็ว

วงจรราคาน้ำมันที่สูงจะผลักดันการลงทุนในรถยนต์ไฟฟ้า พลังงานหมุนเวียน และก๊าซธรรมชาติทางเลือกให้เติบโตขึ้น แต่ระยะเวลาในการดำเนินการจะกำหนดว่าผลกระทบในระยะสั้นจะมีจำกัด

จากมุมมองของกลไกป้อนกลับทางเศรษฐกิจ ทุกๆ การเพิ่มขึ้น 10 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลของราคาน้ำมัน การเติบโตทางเศรษฐกิจโลกจะลดลง 0.1-0.3% การชะลอตัวของกิจกรรมทางเศรษฐกิจจะส่งผลให้ความต้องการใช้น้ำมันลดลง ก่อให้เกิดกลไกการรักษาเสถียรภาพราคาในระยะกลางถึงระยะยาว

การส่งผ่านความผันผวนของราคาน้ำมันข้ามตลาด: จากภาคอุตสาหกรรมสู่เศรษฐกิจโลก

ความผันผวนอย่างรุนแรงของราคาน้ำมันดิบสามารถส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจโลกผ่านช่องทางต่างๆ มากมาย ครอบคลุมหลายมิติ เช่น การกำหนดนโยบายการเงิน ความแตกต่างของผลกำไรในแต่ละอุตสาหกรรม และดุลการค้าระหว่างประเทศ ยิ่งไปกว่านั้น ในบริบทของความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ เส้นทางการส่งผ่านผลกระทบเหล่านี้ยิ่งซับซ้อนและคาดเดาได้ยากยิ่งขึ้น

ความขัดแย้งระหว่างเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อและการเติบโตจะทวีความรุนแรงขึ้น และธนาคารกลางกลุ่ม G7 อาจเปิดใช้งานกลไกการประสานงานฉุกเฉิน ซึ่งรวมถึงการปรับอัตราดอกเบี้ยอย่างเป็นระบบและมาตรการสนับสนุนเฉพาะเจาะจง เช่น การอัดฉีดสภาพคล่องเข้าสู่ตลาดที่ได้รับผลกระทบ ในขณะเดียวกัน ต้นทุนพลังงานจะกระจายไปทั่วทั้งห่วงโซ่อุตสาหกรรมผ่านการขนส่งและการผลิต ทำให้เกิดแรงกดดันด้านเงินเฟ้ออย่างต่อเนื่อง แทนที่จะเป็นการหยุดชะงักในระยะสั้นในส่วนประกอบด้านพลังงาน

เศรษฐกิจที่แท้จริงได้รับผลกระทบ และผลกระทบนั้นแตกต่างกันไปในแต่ละภาคส่วน ในอุตสาหกรรมการขนส่งทางอากาศ ต้นทุนเชื้อเพลิงคิดเป็นสัดส่วนสูงของต้นทุนทั้งหมด และความสามารถในการผลักภาระต้นทุนนี้ไปยังผู้บริโภคนั้นอ่อนแอ สำหรับทุกๆ การเพิ่มขึ้น 10 ดอลลาร์ของราคาน้ำมันต่อบาร์เรล สายการบินทั่วโลกจะต้องแบกรับต้นทุนเพิ่มขึ้นอีก 2-4 พันล้านดอลลาร์ต่อปี ซึ่งจะนำไปสู่การลดกำลังการผลิตและการปรับเส้นทางบินให้เหมาะสม

อุตสาหกรรมการผลิตสารเคมี: ต้นทุนวัตถุดิบปิโตรเคมีคิดเป็น 30-50% ของต้นทุนทั้งหมด การเพิ่มขึ้นของราคาวัตถุดิบ 15-25% จะส่งผลกระทบโดยตรงต่อผลกำไรของอุตสาหกรรม บังคับให้บริษัทต่างๆ ต้องปรับขนาดการผลิตและโครงสร้างห่วงโซ่อุปทาน

ภาคเกษตรกรรม: ต้นทุนน้ำมันเชื้อเพลิงและปุ๋ยที่เพิ่มสูงขึ้นจะผลักดันให้ราคาอาหารสูงขึ้นผ่านการเพาะปลูกและการขนส่ง ก่อให้เกิด "ภาวะเงินเฟ้อจากการนำเข้า" ในตลาดเกิดใหม่ที่พึ่งพาการนำเข้าอาหารเป็นอย่างมาก

ในขณะเดียวกัน การลดลงของเงินสำรองระหว่างประเทศในประเทศที่นำเข้าน้ำมันจะเร่งตัวขึ้น ระบบอัตราแลกเปลี่ยนคงที่อาจเผชิญกับความผันผวนจากการเก็งกำไร และบางประเทศอาจตกอยู่ในวิกฤตดุลการชำระเงิน

มุมมองการซื้อขาย: กลยุทธ์การลงทุนตามสถานการณ์และการป้องกันความเสี่ยง

กลยุทธ์การลงทุนภายใต้ภาวะวิกฤตทางภูมิรัฐศาสตร์และพลังงานจำเป็นต้องคำนึงถึงทั้งผลกระทบโดยตรงต่ออุตสาหกรรมและการส่งผ่านผลกระทบทางอ้อมไปยังสินทรัพย์ต่างๆ หัวใจสำคัญคือการสร้างพอร์ตการลงทุนที่ผสมผสาน "การปรับตัวตามสถานการณ์และการป้องกันความเสี่ยง" รอบเส้นทางการเปลี่ยนแปลงที่เป็นไปได้สี่เส้นทางของสถานการณ์ระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน

บริษัทน้ำมันต้นน้ำ: ชอบเป้าหมายที่มีงบดุลที่มั่นคงและมีการกระจายความเสี่ยงที่ดี โดยใช้กำไรที่เพิ่มขึ้นจากราคาน้ำมันที่สูงเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการหยุดชะงักในการดำเนินงานที่เกิดจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์

พลังงานหมุนเวียน: ความต้องการด้านความมั่นคงทางพลังงานจะเป็นแรงผลักดันทั้งด้านนโยบายและการเติบโตของการลงทุน โดยภาคส่วนต่างๆ เช่น พลังงานแสงอาทิตย์ พลังงานลม และการจัดเก็บพลังงาน แสดงให้เห็นถึงผลตอบแทนที่ได้เปรียบอย่างมีนัยสำคัญ

ห่วงโซ่อุตสาหกรรมก๊าซธรรมชาติ: ในฐานะแหล่งพลังงานทางเลือกในทันที สินทรัพย์ด้านการขนส่งและโครงสร้างพื้นฐานของ LNG จะได้รับมูลค่าที่สูงขึ้น และความต้องการทดแทนในภาคอุตสาหกรรมที่เพิ่มขึ้นจะสนับสนุนให้ศูนย์กลางราคาปรับตัวสูงขึ้น

โครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงาน: มูลค่าเชิงกลยุทธ์ของสินทรัพย์ด้านท่อส่ง คลังเก็บ และโรงกลั่นกำลังปรากฏชัดเจนมากขึ้นเรื่อยๆ และห้างหุ้นส่วนจำกัดความรับผิด (MLP) และกองทุนโครงสร้างพื้นฐานจะได้รับประโยชน์จากการประเมินมูลค่าสินทรัพย์ใหม่

โลหะมีค่า: คุณสมบัติการเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยของทองคำจะแข็งแกร่งขึ้น และการจัดสรรทองคำ 5-10% ในพอร์ตการลงทุนสามารถป้องกันความเสี่ยงจากค่าเงินที่ลดลงและความเสี่ยงเชิงระบบได้อย่างมีประสิทธิภาพ

สินค้าเกษตร: สัญญาซื้อขายล่วงหน้าสำหรับธัญพืชหลัก เช่น ข้าวสาลี ข้าวโพด และข้าว จะได้รับประโยชน์จากการส่งผ่านต้นทุนด้านพลังงานและความกังวลเกี่ยวกับความมั่นคงของห่วงโซ่อุปทาน ทำให้เกิดการเชื่อมโยงราคาขึ้นระหว่าง "พลังงาน" และ "อาหาร"

การป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน: ถือสถานะซื้อ (long position) ในดอลลาร์สหรัฐฯ เทียบกับสกุลเงินของประเทศผู้นำเข้าน้ำมัน (โดยเฉพาะสกุลเงินของประเทศตลาดเกิดใหม่) และล็อกความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนผ่านสัญญาซื้อขายล่วงหน้าและออปชั่นแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ

บทเรียนจากประวัติศาสตร์: วิวัฒนาการของตลาดและคำเตือนเกี่ยวกับความเสี่ยงในปัจจุบัน

วิกฤตพลังงานในตะวันออกกลางในอดีตเป็นกรอบตรรกะที่ใช้พิจารณาการตัดสินใจของตลาดในปัจจุบัน แม้ว่ารูปแบบเฉพาะของความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์จะแตกต่างกัน แต่ตรรกะหลักในการตอบสนองของตลาดนั้นมีความคล้ายคลึงกัน

ในช่วงการปฏิวัติอิหร่านปี 1979 ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นจาก 12 ดอลลาร์เป็นมากกว่า 30 ดอลลาร์ และต้องใช้เวลาถึงสามปีในการปรับสมดุลระหว่างอุปทานและอุปสงค์ บทเรียนสำคัญคือ "วงจรการพัฒนาแหล่งพลังงานทางเลือกนั้นยาวนานกว่าที่คาดไว้"

สงครามในอ่าวเปอร์เซียปี 1990-1991 ได้พิสูจน์ให้เห็นถึงประสิทธิภาพของ "กลไกการประสานงานฉุกเฉิน" ซึ่งการปล่อยน้ำมันสำรองอย่างเป็นระบบในระดับนานาชาติและการใช้กำลังการผลิตสำรองของโอเปกประสบความสำเร็จในการชดเชยผลกระทบจากการหยุดชะงักของการผลิตในอิหร่านและคูเวต

จากมุมมองของการวิวัฒนาการของตลาด มีสามมิติที่น่าสนใจ ได้แก่ ปริมาณสำรองทางยุทธศาสตร์ของกลุ่ม G7 จำนวน 1.5 พันล้านบาร์เรล ซึ่งเป็นกันชนที่มีประสิทธิภาพ แต่เกมการเมืองเกี่ยวกับการปล่อยน้ำมันสำรองเหล่านั้นยังคงเป็นตัวแปรสำคัญ

การกระจายการขนส่งทางท่อช่วยลดการพึ่งพาเส้นทางน้ำเพียงเส้นเดียว แต่ข้อจำกัดด้านต้นทุนและกำลังการผลิตยังคงมีอยู่

แม้ว่าการกำหนดราคาความเสี่ยงในตลาดอนุพันธ์พลังงานจะมีความแม่นยำมากขึ้น แต่การซื้อขายด้วยอัลกอริทึมและการใช้เลเวอเรจในระดับสูงก็ยิ่งเพิ่มความผันผวนในระยะสั้นด้วย

นอกจากนี้ การเร่งรัดกระบวนการไกล่เกลี่ยโดยมหาอำนาจต่างๆ ยังช่วยลดโอกาสที่จะเกิดความขัดแย้งยืดเยื้อ ซึ่งเป็นเหตุผลหลักที่ทำให้ค่าพรีเมียมความเสี่ยงในตลาดปัจจุบันยังไม่ถูกดึงออกมามากเกินไป

สรุปและบทวิเคราะห์ทางเทคนิค:

ความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ประกอบกับลักษณะโครงสร้างของตลาดพลังงานในปัจจุบันที่มีลักษณะ "ปริมาณสำรองต่ำและกำลังการผลิตสำรองต่ำ" ได้สร้างสภาพแวดล้อมด้านความมั่นคงทางพลังงานที่รุนแรงที่สุดนับตั้งแต่ต้นศตวรรษที่ 21 ภูมิหลังพื้นฐานนี้ทำให้ราคาน้ำมันมีความอ่อนไหวต่อความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์มากกว่าช่วงเวลาเดียวกันในประวัติศาสตร์

ราคาน้ำมันดิบสหรัฐในปัจจุบันที่ 71.9 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล สะท้อนให้เห็นถึงสถานการณ์ที่ทวีความรุนแรงขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้เพียงบางส่วนเท่านั้น และยังไม่ได้คำนึงถึงความเสี่ยงจากการหยุดชะงักของอุปทานภายใต้สถานการณ์ที่รุนแรงอย่างเต็มที่

จากมุมมองด้านการซื้อขาย มีความเป็นไปได้ที่จะเกิด "การประเมินค่าความเสี่ยงต่ำเกินไป" ในตลาดปัจจุบัน: ในกรณีที่มีความน่าจะเป็น 15% ที่ช่องแคบฮอร์มุซจะถูกปิดกั้น ราคาน้ำมันที่เหมาะสมควรอยู่ที่ 120-150 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล

ความขัดแย้งเชิงโครงสร้างระหว่างช่องว่างของสินค้าคงคลังและกำลังการผลิตสำรองที่ไม่เพียงพอ หมายความว่าเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ใดๆ ที่เกิดขึ้นอย่างกะทันหันอาจก่อให้เกิด "ความผันผวนที่ไม่คาดคิด" กลยุทธ์การซื้อขายจำเป็นต้องคำนึงถึงทั้งการวางตำแหน่งตามทิศทางและการป้องกันความเสี่ยง และหลีกเลี่ยงการเดิมพันกับสถานการณ์ใดสถานการณ์หนึ่งเพียงอย่างเดียว

"การที่กำลังการผลิตสำรองลดลง ปริมาณสินค้าคงคลังลดลง และความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ทวีความรุนแรงขึ้น ส่งผลให้ตลาดพลังงานเข้าสู่ภาวะสมดุลที่เปราะบาง – ราคาน้ำมันในปัจจุบันไม่สะท้อนความเสี่ยงอย่างเพียงพอ และศักยภาพในการเพิ่มขึ้นภายใต้สถานการณ์สุดขั้วยังไม่ได้ถูกนำมาพิจารณาในราคาอย่างเต็มที่"

กลยุทธ์การซื้อขายที่ประสบความสำเร็จต้องครอบคลุมทั้ง "การคว้าโอกาสจากความผันผวนในระยะสั้น" และ "การวางตำแหน่งเชิงโครงสร้างในระยะยาว": ในระยะสั้น ให้เน้นที่โอกาสการซื้อขายแบบสวิงเทรดที่ได้รับแรงหนุนจากเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ และในระยะกลางถึงระยะยาว ให้คว้าโอกาสเชิงโครงสร้างที่เกิดจากพลังงานทางเลือก คลังสำรองเชิงยุทธศาสตร์ และกลไกการประสานงานในภาวะฉุกเฉิน

สถานการณ์ที่เปลี่ยนแปลงไประหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน จะกลายเป็นบททดสอบที่สำคัญยิ่งสำหรับความยืดหยุ่นของตลาดพลังงานและประสิทธิภาพของการกำหนดราคาในที่สุด

จากมุมมองทางเทคนิค ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ได้ทะลุแนวต้านหลังจากสร้างรูปแบบฐานล่างเสร็จสิ้นเมื่อเร็วๆ นี้ ในระยะสั้น ควรจับตาดูโอกาสที่ราคาน้ำมันจะปรับตัวลงมาที่ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 5 วัน และระดับแนวต้านที่ประมาณ 73.29 ซึ่งแสดงถึงการเพิ่มขึ้นที่วัดได้ในกรอบการซื้อขาย


(กราฟราคาน้ำมันดิบเบรนท์รายวัน แหล่งที่มา: EasyForex)

เวลา 15:30 น. ตามเวลาปักกิ่ง ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ล่วงหน้าอยู่ที่ 71.75 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล