เมื่อวันพุธที่ 25 กุมภาพันธ์ อัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY แสดงแนวโน้มขาขึ้นที่แข็งแกร่ง โดยแตะระดับสูงสุดที่ 156.775 และต่ำสุดที่ 155.343 ในช่วงการซื้อขายนั้น เมื่อพิจารณาจากกราฟแท่งเทียน อัตราแลกเปลี่ยนได้ฟื้นตัวจากความสูญเสียในสองวันทำการก่อนหน้าแล้ว ซึ่งบ่งชี้ว่าโมเมนตัมขาขึ้นของตลาดยังคงแข็งแกร่ง

การที่เส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นชันขึ้นอย่างรวดเร็วนั้น ส่วนใหญ่เกิดจากความคาดหวังด้านนโยบาย

วันนี้ตลาดให้ความสนใจกับการผันผวนอย่างมากของผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) บทวิเคราะห์จากสถาบันที่มีชื่อเสียงแห่งหนึ่งชี้ให้เห็นว่า สัญญาซื้อขายล่วงหน้า JGB เปิดตลาดด้วยการพุ่งขึ้น 31 จุด แตะระดับ 133.01 แต่ต่อมากลับตัวลง ส่งผลให้เส้นอัตราผลตอบแทนชันขึ้นอย่างเห็นได้ชัด ปรากฏการณ์นี้เกิดจากความกังวลของตลาดที่เพิ่มสูงขึ้นว่า การปรับนโยบายให้เป็นปกติของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) อาจชะลอตัวลง

ในด้านข่าวสาร นายกรัฐมนตรีชิเงรุ อิชิบะของญี่ปุ่นแสดงความกังวลเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมระหว่างการประชุมกับผู้ว่าการธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น คาซูโอ อุเอดะ เมื่อวันที่ 16 กุมภาพันธ์ ข่าวนี้ยังคงส่งผลกระทบต่อตลาดในปัจจุบัน ที่สำคัญกว่านั้น สมาชิกคณะกรรมการนโยบายธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นที่ได้รับการแต่งตั้งใหม่สองคน ได้แก่ โทชิโร อาซาดะ และ อายาโนะ ซาโตะ มีมุมมองที่แตกต่างกัน อาซาดะเคยสนับสนุนแนวคิด "การแจกเงินเฮลิคอปเตอร์" ในขณะที่ซาโตะคัดค้านการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างชัดเจนและสนับสนุนให้รัฐบาลออกพันธบัตรเพิ่มขึ้น ตลาดตีความว่านี่เป็นสัญญาณบ่งชี้ว่ารัฐบาลยังคงสนับสนุนเศรษฐกิจผ่านนโยบายการเงินแบบผ่อนคลาย แม้ว่าอาจทำให้ค่าเงินเยนอ่อนค่าลงอีกก็ตาม

ด้วยความคาดหวังดังกล่าว พันธบัตรรัฐบาลระยะยาวพิเศษจึงประสบกับการเทขายอย่างรุนแรง ในระหว่างการซื้อขาย ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 40 ปี (ที่ไม่ได้ออกใหม่) พุ่งขึ้นถึง 20 จุดพื้นฐานในบางช่วง ขณะที่ผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีแตะระดับสูงสุดที่ 3.38% เพิ่มขึ้น 10.5 จุดพื้นฐานในหนึ่งวัน แม้ว่าอดีตผู้ว่าการธนาคารกลาง ฮารุฮิโกะ คุโรดะ จะออกแถลงการณ์ผ่านสื่อในช่วงท้ายของการซื้อขาย เรียกร้องให้มีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยและนโยบายการรัดเข็มขัดทางการคลัง ซึ่งช่วยลดผลตอบแทนของพันธบัตรระยะยาวพิเศษลงเล็กน้อย แต่การที่เส้นอัตราผลตอบแทนโดยรวมชันขึ้นนั้นยากที่จะพลิกกลับได้ ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้น เช่น พันธบัตรอายุ 2 ปีและ 5 ปี กลับลดลง 2.5 จุดพื้นฐานเนื่องจากความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยหรือการปรับพอร์ตการลงทุน ซึ่งแตกต่างอย่างสิ้นเชิงกับแนวโน้มในระยะยาว

แนวโน้มทางเทคนิคยังคงเป็นขาขึ้น แต่แรงผลักดันขาขึ้นนั้นควรระมัดระวัง

จากมุมมองทางเทคนิคของกราฟราคา คู่เงิน USD/JPY ยังคงอยู่ในแนวโน้มขาขึ้นที่แข็งแกร่งบนกราฟแท่งเทียน 240 นาที ราคาปัจจุบันอยู่เหนือเส้นกลางของ Bollinger Band อย่างมั่นคง และกำลังเข้าใกล้เส้นบน (ประมาณ 156.773) ตัวชี้วัด MACD แสดงให้เห็นว่าเส้น DIFF และ DEA ยังคงรักษารูปแบบ Golden Cross เหนือเส้นศูนย์ แม้ว่าฮิสโตแกรมจะเป็นบวก แต่การยืดตัวมีจำกัด ซึ่งบ่งชี้ว่าแม้ว่าผู้ซื้อยังคงครองตลาด แต่โมเมนตัมระยะสั้นได้ชะลอตัวลงเล็กน้อยจากจุดสูงสุดก่อนหน้า (ประมาณ 159.213)

รูปแบบทางเทคนิคนี้สอดคล้องกับปัจจัยพื้นฐาน ในด้านหนึ่ง ความแตกต่างในความคาดหวังด้านนโยบายการเงินระหว่างสหรัฐฯ และญี่ปุ่นยังคงให้การสนับสนุนที่แข็งแกร่งแก่ดอลลาร์สหรัฐฯ ในอีกด้านหนึ่ง ความผันผวนอย่างรุนแรงในตลาดพันธบัตรญี่ปุ่น โดยเฉพาะอย่างยิ่งการพุ่งขึ้นของผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวพิเศษ ไม่ได้ช่วยหนุนค่าเงินเยนอย่างมีประสิทธิภาพ ตรงกันข้าม กลับยิ่งเพิ่มแรงกดดันต่อการอ่อนค่าของเงินเยน เนื่องจากสะท้อนถึงความกังวลของตลาดเกี่ยวกับวินัยทางการคลังของญี่ปุ่น หลังจากทะลุระดับสำคัญที่ 156.50 แล้ว อัตราแลกเปลี่ยนแสดงให้เห็นถึงความตั้งใจที่จะทดสอบระดับทางจิตวิทยาที่ 157.00

การวิเคราะห์แนวโน้มและช่วงราคาในระหว่างวัน

สำหรับตลาดปัจจุบัน จุดสนใจหลักของอัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY ยังคงอยู่ที่การเปลี่ยนแปลงของสัญญาณนโยบายของญี่ปุ่น แนวต้านสำคัญในระยะสั้นที่ควรจับตาคือช่วง 156.80-157.20 ซึ่งเป็นช่วงที่รวมปริมาณการซื้อขายสูงในอดีตเข้ากับระดับทางจิตวิทยาที่สำคัญ หากสามารถรักษาระดับเหนือจุดนี้ได้ จะเปิดโอกาสให้ราคาปรับตัวขึ้นต่อไป ในทางกลับกัน ช่วง 155.80-156.20 มีความสำคัญอย่างยิ่ง เนื่องจากเป็นทั้งราคาเปิดของวันและจุดตัดของเส้นกลางของ Bollinger Band กับค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะสั้นหลายตัว และคาดว่าจะให้การสนับสนุนที่แข็งแกร่ง

ในระหว่างการซื้อขาย ควรให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดกับผลการดำเนินงานของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น และรายงานใดๆ เกี่ยวกับความคิดเห็นจากเจ้าหน้าที่ธนาคารกลาง โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การเปลี่ยนแปลงของอัตราผลตอบแทนระยะยาวพิเศษได้กลายเป็นตัวบ่งชี้ที่สำคัญของความเชื่อมั่นของตลาดต่อนโยบายการคลังและนโยบายการเงินของญี่ปุ่น ตราบใดที่เส้นอัตราผลตอบแทนยังคงชันขึ้นและไม่ก่อให้เกิดความกังวลอย่างมีนัยสำคัญจากทางการญี่ปุ่น ส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยก็มีแนวโน้มที่จะยังคงมีอิทธิพลต่อแนวโน้มขาขึ้นของอัตราแลกเปลี่ยนต่อไป

เมื่อมองไปข้างหน้า อัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY จะผันผวนอย่างใกล้ชิดกับ "ช่องว่างความคาดหวังด้านนโยบายกับญี่ปุ่น" ท่าทีของคณะกรรมการธนาคารกลางชุดใหม่และทัศนคติของรัฐสภาต่อการขยายตัวทางการคลังจะส่งผลโดยตรงต่อราคาตลาดของพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น ในบริบทนี้ ความอ่อนแอของเงินเยนไม่น่าจะพลิกกลับในระยะสั้น แต่ควรระมัดระวังเกี่ยวกับการปรับฐานทางเทคนิคที่เกิดจากการขายทำกำไรหรือข่าวลือเกี่ยวกับการแทรกแซงนโยบายหลังจากอัตราแลกเปลี่ยนพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว ตลาดจะจับตาดูผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากข้อมูลเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ในสัปดาห์นี้ต่อความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟด รวมถึงความถี่ของการแทรกแซงด้วยวาจาจากเจ้าหน้าที่ญี่ปุ่นเกี่ยวกับความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนและตลาดพันธบัตร