ในวันพฤหัสบดีที่ 26 กุมภาพันธ์ ระหว่างช่วงการซื้อขายในอเมริกาเหนือ ราคาทองคำสปอตอยู่ที่ประมาณ 5,175 ดอลลาร์ต่อออนซ์ โดยตลาดดูเหมือนจะกำลังต่อสู้กันอย่างดุเดือด ในช่วงที่ผ่านมา ราคาทองคำโดยทั่วไปแสดงให้เห็นถึงรูปแบบการรวมตัวในระดับสูง โดยฝ่ายซื้อพยายามอย่างไม่ลดละที่จะทะลุระดับ 5,200 ดอลลาร์ แต่ก็ล้มเหลวซ้ำแล้วซ้ำเล่าในจุดสำคัญนี้ การทดสอบขึ้นลงซ้ำแล้วซ้ำเล่านี้ทำให้ตลาดดูวิตกกังวลและซบเซา ขาดตัวกระตุ้นที่เด็ดขาดในระยะสั้น ส่งผลให้การรวมตัวในกรอบแคบๆ เป็นแนวโน้มหลัก



อย่างไรก็ตาม นี่ไม่ได้หมายความว่าแรงซื้อได้หมดลงแล้ว ในทางตรงกันข้าม กระแสความกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงและภาวะเงินเฟ้อที่ยังคงดื้อรั้นกำลังสร้างฐานที่มั่นคงให้กับราคาทองคำ และลดพื้นที่สำหรับการปรับตัวลงแต่ละครั้งอย่างมีนัยสำคัญ นักวิเคราะห์เชื่อว่าการเคลื่อนไหวในกรอบแคบๆ ในปัจจุบันนั้นคล้ายกับการสะสมแรงเพื่อรอจุดกระตุ้นครั้งต่อไปมากกว่า

ภายใต้ความสงบที่ดูภายนอกนี้ ตรรกะของการกำหนดราคาในระดับมหภาคกำลังถูกปรับโครงสร้างใหม่อย่างเงียบๆ ปัจจัยขับเคลื่อนหลักของราคาทองคำยังคงขึ้นอยู่กับอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงและสภาพคล่อง บางสถาบันได้สังเกตอย่างชาญฉลาดว่า หากนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ เปลี่ยนไปสู่เป้าหมาย "การจ้างงานสูงสุด" ในขณะที่ดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคลหลักยังคงอยู่ใกล้ 3% การรวมกันของความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงและอัตราเงินเฟ้อที่คงที่ จะจำกัดศักยภาพในการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ สำหรับทองคำซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ไม่ก่อให้เกิดดอกเบี้ย การลดต้นทุนการถือครองจึงเป็นผลดีอย่างมากอย่างไม่ต้องสงสัย ตามตรรกะนี้ สิ่งที่เรียกว่า "การซื้อขายจากการลดค่าของสกุลเงิน" อาจผลักดันราคาทองคำไปสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ โดยมีเป้าหมายอยู่ที่ประมาณ 5,700 ดอลลาร์ต่อออนซ์ แม้ว่าความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ ความไม่แน่นอนของภาษี และความต้องการในการจัดสรรของนักลงทุนจะเกี่ยวพันกัน ทำให้กิจกรรมในตลาดชะลอตัวลงชั่วคราว แต่นั่นไม่ได้หมายความว่าจะเป็นสัญญาณเริ่มต้นของแนวโน้มขาลงเสมอไป หรือบางทีนี่อาจเป็นความสงบก่อนพายุจะมาก็ได้

เรื่องราวของสองขั้วตรงข้าม: ผลกระทบสองด้านจากการเจรจาทางภูมิรัฐศาสตร์และภาษีศุลกากร

ความเชื่อมั่นของตลาดยังคงอยู่ในระดับระมัดระวังเป็นอย่างมาก ส่วนใหญ่เป็นเพราะการป้องกันความเสี่ยงอย่างเข้มข้นระหว่างตัวแปรระยะสั้น ในด้านหนึ่ง ค่าพรีเมียมความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงแขวนอยู่เหนือตลาดราวกับดาบของดาโมคลีส การเจรจานิวเคลียร์รอบที่สามระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านได้เริ่มต้นขึ้นแล้วที่เจนีวา โดยทุกฝ่ายระบุว่าให้ความสำคัญกับประเด็นนิวเคลียร์และการผ่อนคลายมาตรการคว่ำบาตร ผลลัพธ์ของการเจรจาเหล่านี้คาดเดาได้ยากมาก: ความก้าวหน้าครั้งสำคัญอาจทำให้ความกังวลเกี่ยวกับความขัดแย้งทางทหารที่อาจเกิดขึ้นลดลงทันที บีบค่าพรีเมียมความเสี่ยงที่ฝังอยู่ในทองคำอย่างรวดเร็วและจำกัดแนวโน้มขาขึ้น ในทางกลับกัน หากการเจรจาไม่เป็นไปตามที่คาดหวังหรือล้มเหลว การซื้ออย่างตื่นตระหนกอาจกลับมาอีกครั้ง จุดประกายให้ตลาดพุ่งขึ้นทันที

ในทางกลับกัน การปรับราคาเงินเฟ้อและความคาดหวังการเติบโตโดยภาษีนำเข้ายังไม่สิ้นสุด เจ้าหน้าที่ได้ระบุอย่างชัดเจนว่าภาษีนำเข้าจะถูกปรับขึ้นเป็น 15% หากเหมาะสม ในขณะที่ภาษีนำเข้า 10% ก่อนหน้านี้มีผลบังคับใช้อย่างเป็นทางการในสัปดาห์นี้ เนื่องจากข้อพิพาททางกฎหมายที่เกี่ยวข้องหลังจากการตัดสินของศาลฎีกาสหรัฐฯ ได้กระตุ้นให้เกิดการประเมินขอบเขตของเครื่องมือทางนโยบายใหม่ ความคาดหวังภาษีนำเข้าที่เพิ่มขึ้นจึงตอกย้ำความกังวลของตลาดเกี่ยวกับความคงทนของเงินเฟ้อ สถานการณ์นี้ส่งผลกระทบสองทางที่ซับซ้อนต่อทองคำ: ความคาดหวังเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นเป็นปัจจัยบวกต่อทองคำโดยธรรมชาติ แต่หากสิ่งนี้ทำให้เกิดความล่าช้าในการลดอัตราดอกเบี้ย เงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้น และสภาพคล่องถูกกดดัน มันจะสร้างข้อจำกัดที่สำคัญ แม้จะเป็นเพียงชั่วคราว ต่อราคาทองคำ ความคิดที่ขัดแย้งกันนี้ที่ว่า "ต้องการป้องกันเงินเฟ้อในขณะที่กลัวเงินฝืด" เป็นสาเหตุหลักของราคาทองคำที่ค่อนข้างแข็งแกร่งในปัจจุบันที่ประมาณ 5175 ดอลลาร์ แต่ไม่สามารถรักษาระดับเหนือ 5200 ดอลลาร์ได้

ความไม่แน่นอนของอัตราดอกเบี้ยและการป้องกันทางเทคนิค: บทสรุปสุดท้ายของการต่อสู้ระหว่างฝ่ายซื้อและฝ่ายขาย

การเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยแสดงให้เห็นถึงผลกระทบที่จำกัดนี้อย่างชัดเจน เมื่อเร็วๆ นี้ การคาดการณ์ของตลาดเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยในระยะสั้นลดลงอย่างมาก โดยมีความคาดหวังอย่างกว้างขวางว่าธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมในการประชุมเดือนมีนาคมและเมษายน ช่วงเวลาการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายนซึ่งก่อนหน้านี้ถือว่ามีความเป็นไปได้สูง ตอนนี้กลับไม่แน่นอน โดยราคาฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยบ่งชี้ว่าเดือนกรกฎาคมมีความเป็นไปได้มากกว่า โดยมีความน่าจะเป็นประมาณ 66% ท่ามกลางสถานการณ์เช่นนี้ ดอลลาร์สหรัฐได้รับแรงหนุน ซึ่งจำกัดศักยภาพในการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำอย่างมาก จากมุมมองทางเทคนิค ตลาดปัจจุบันดูเหมือนจะเป็นการรวมตัวกันในระดับสูงมากกว่าการกลับตัวของแนวโน้ม บริเวณรอบๆ 5200 ดอลลาร์กลายเป็นจุดเปลี่ยนระยะสั้นระหว่างฝ่ายซื้อและฝ่ายขาย มีเพียงการทะลุและรักษาระดับนี้ไว้ได้อย่างเด็ดขาดเท่านั้นที่จะเปิดช่องทางขาขึ้นและผลักดันราคาไปสู่ระดับที่สูงขึ้นได้



จากระดับแนวรับและแนวต้านทั่วไปบนกราฟ บริเวณประมาณ 5400 ดอลลาร์ถือเป็นหนึ่งในโซนแนวต้านที่สำคัญ ในขณะที่ 5100 ดอลลาร์เป็นระดับแนวรับที่สำคัญซึ่งต้องรักษาไว้ในระยะสั้น หากราคาทองคำปรับตัวลงแต่สามารถทรงตัวอยู่ในบริเวณนี้ได้ โดยปกติแล้วหมายความว่าโครงสร้างขาขึ้นยังคงอยู่ ถัดลงไป บริเวณประมาณ 4840 ดอลลาร์สามารถใช้เป็นแนวรับระยะกลางได้ หากทะลุแนวต้านนี้ได้ ช่วงการซื้อขายจะเปลี่ยนลง และการปรับตัวลงจะรุนแรงขึ้น