ในวันพฤหัสบดี (ช่วงเวลาซื้อขายของยุโรปและอเมริกา) ราคาน้ำมันดิบ WTI กลับมาอยู่เหนือ 94 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ 94.44 ดอลลาร์ โดยยังคงมีความผันผวนสูง

ตลาดรับรู้อย่างชัดเจนว่า การปล่อยน้ำมันสำรองในระยะสั้นไม่เพียงพอที่จะชดเชยผลกระทบระยะยาวจากการหยุดชะงักของการขนส่งและการลดกำลังการผลิต ประกอบกับการโจมตีเรือบรรทุกน้ำมันที่เกิดขึ้นบ่อยครั้ง ทำให้ราคาน้ำมันแสดงให้เห็นแนวโน้ม "ข่าวร้ายแต่ราคาไม่ลดลง" อย่างชัดเจน

ขณะที่ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านเข้าสู่วันที่สิบสาม และวิกฤตการขนส่งทางเรือในช่องแคบฮอร์มุซทวีความรุนแรงขึ้นเรื่อยๆ คริส ไรท์ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงพลังงานของสหรัฐฯ ได้ออกแถลงการณ์หลายฉบับเพื่อบรรเทาความตึงเครียดด้านราคาน้ำมัน

อย่างไรก็ตาม คำแถลงที่สร้างความมั่นใจเหล่านี้ไม่เพียงแต่ไม่สามารถระงับความตื่นตระหนกในตลาดได้เท่านั้น แต่ยังกลับยิ่งเพิ่มความไม่แน่นอนเนื่องจากถ้อยคำที่คลุมเครือ

แถลงการณ์คลุมเครือของรัฐมนตรีว่าการกระทรวงพลังงาน: คำรับรองไร้ผล ความวิตกกังวลทวีความรุนแรงขึ้น

ในการให้สัมภาษณ์กับ CNBC ไรท์เปิดเผยว่า สหรัฐอเมริกาจะใช้คลังสำรองปิโตรเลียมเชิงยุทธศาสตร์ (SPR) ในรูปแบบของ "ธุรกรรมแลกเปลี่ยน" โดยเน้นย้ำว่าการดำเนินการนี้ไม่มีค่าใช้จ่ายใดๆ สำหรับผู้เสียภาษี และคลังสำรองจะถูกส่งคืนในอนาคต

พวกเขายังอ้างว่าปัญหาการขาดแคลนน้ำมันส่วนใหญ่กระจุกตัวอยู่ในเอเชีย ตลาดในซีกโลกตะวันตกอยู่ในภาวะปกติ และการปล่อยน้ำมันสำรองจะช่วยให้พวกเขารับมือกับความผันผวนในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้าได้

อย่างไรก็ตาม ในประเด็นสำคัญเกี่ยวกับการคุ้มกันทางทหาร เขายอมรับว่าปัจจุบันกองทัพสหรัฐฯ ไม่สามารถให้การคุ้มครองเรือสินค้าในช่องแคบฮอร์มุซได้ โดยกล่าวอย่างคลุมเครือว่าสถานการณ์ "มีแนวโน้มสูงมาก" ที่จะดีขึ้นภายในสิ้นเดือนนี้ และคาดการณ์อย่างคลุมเครือว่าปฏิบัติการทางทหารจะกินเวลา "ไม่กี่สัปดาห์ ไม่ใช่หลายเดือน"

ภาวะขาดแคลนอุปทานอย่างรุนแรง: ความแตกต่างระหว่างขนาดของการลดการผลิตและการปล่อยสินค้าสำรองออกมา

คำแถลงของไรท์ซึ่งขาดตารางเวลาที่ชัดเจนและรายละเอียดที่เป็นรูปธรรมนั้น ขัดแย้งอย่างสิ้นเชิงกับความเป็นจริงด้านอุปทานที่เลวร้ายซึ่งเปิดเผยโดยสำนักงานพลังงานระหว่างประเทศ (IEA): ประเทศในอ่าวเปอร์เซีย เช่น อิรักและกาตาร์ ได้ลดการผลิตน้ำมันรายวันลงอย่างน้อย 10 ล้านบาร์เรลเนื่องจากความขัดแย้ง ซึ่งเทียบเท่ากับเกือบ 10% ของความต้องการทั่วโลก

อย่างไรก็ตาม ประเทศสมาชิก IEA ได้ริเริ่มมาตรการตอบโต้ โดยปล่อยน้ำมันสำรองฉุกเฉินออกมามากถึง 400 ล้านบาร์เรล ซึ่งรวมถึง 172 ล้านบาร์เรลจากสหรัฐอเมริกา จากการประมาณการของ Brown Brothers Harriman (BBH) พบว่าช่องแคบฮอร์มุซมีปริมาณการขนส่งน้ำมันวันละ 15 ล้านบาร์เรล (เส้นทางอื่น ๆ มีปริมาณการขนส่งเต็มกำลังที่ 10 ล้านบาร์เรล) ซึ่งหมายความว่าการปล่อยน้ำมันสำรองครั้งนี้จะครอบคลุมการหยุดชะงักของอุปทานได้เพียง 27 ถึง 40 วันเท่านั้น

ในทางกลับกัน ซอล คาโวนิก นักวิเคราะห์ด้านพลังงานของ MSTMarquee มีมุมมองที่มองโลกในแง่ร้ายกว่า โดยกล่าวว่า "แม้ว่าการปล่อยน้ำมัน 400 ล้านบาร์เรลจะช่วยเพิ่มปริมาณน้ำมันที่จำเป็นอย่างมากเข้าสู่ตลาด แต่การปล่อยน้ำมันเป็นระยะๆ นั้นจะช่วยเติมเต็มปริมาณน้ำมันที่ขาดหายไป 20 ล้านบาร์เรลต่อวัน ซึ่งเป็นผลมาจากการหยุดชะงักของช่องแคบฮอร์มุซได้เพียงประมาณหนึ่งในสี่เท่านั้น"

บ็อบ แม็คนัลลี ประธานกลุ่มบริษัท Rapidan Energy Group ชี้ให้เห็นว่า "ตลาดยังคงอยู่ในภาวะตื่นตระหนก เต็มไปด้วยอารมณ์ ความกลัว และความไม่แน่นอน" การดำเนินการของ IEA ถูกตีความว่าเป็นสัญญาณว่าวิกฤตอุปทานนั้นร้ายแรงมาก ซึ่งบ่งชี้ว่าสถาบันต่างๆ ไม่เชื่อว่าสงครามนี้จะจบลงในเร็วๆ นี้

ในความเป็นจริง เป็นไปไม่ได้ที่จะปล่อยน้ำมัน 400 ล้านบาร์เรลเข้าสู่ตลาดในวันเดียว เนื่องจากข้อจำกัดทางกายภาพ เช่น ท่อส่งน้ำมัน การบรรทุกขึ้นเรือบรรทุกน้ำมัน และกำลังการรับของโรงกลั่น ปริมาณการไหลจริงสูงสุดที่ประเทศสมาชิก IEA ปล่อยออกมาคาดว่าจะอยู่ที่เพียง 1.2 ล้านถึง 4 ล้านบาร์เรลต่อวัน ในขณะที่ปัจจุบันขาดแคลนอยู่ 8-10 ล้านบาร์เรลต่อวัน

ราคาทองคำผันผวนอยู่ในช่วงแคบๆ: เป็นการต่อสู้ระหว่างแรงหนุนจากสินทรัพย์ปลอดภัยและแรงกดดันจากนโยบาย

ต่างจากราคาน้ำมันดิบที่มีความผันผวนสูง ราคาทองคำ (XAU/USD) กำลังแสดงรูปแบบการรวมตัวในกรอบแคบๆ

ราคาทองคำฟื้นตัวจากช่วงที่ร่วงลงก่อนหน้านี้ในวันพฤหัสบดี โดยซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 5,170 ดอลลาร์สหรัฐฯ ดีดตัวขึ้นจากระดับต่ำสุดระหว่างวันอยู่ที่ 5,125 ดอลลาร์สหรัฐฯ
ปัจจุบันราคาทองคำติดอยู่ในกรอบการซื้อขายที่คุ้นเคย ขาดแรงผลักดันที่ชัดเจน ความขัดแย้งหลักอยู่ที่การทำงานร่วมกันของสองปัจจัยที่ตรงข้ามกัน กล่าวคือ ในด้านหนึ่ง ความขัดแย้งที่ดำเนินอยู่ระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน และวิกฤตที่ทวีความรุนแรงขึ้นในช่องแคบฮอร์มุซ กำลังเสริมสร้างความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยอย่างต่อเนื่อง ซึ่งส่งผลให้การปรับตัวลงอย่างรุนแรงของราคาทองคำถูกยับยั้งไว้ได้

ในทางกลับกัน ความกังวลเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อที่เกิดจากราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นยังคงตอกย้ำนโยบายที่แข็งกร้าวของธนาคารกลางสหรัฐฯ ส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์ยังคงอยู่ในระดับสูงเช่นเดียวกับช่วงที่ผ่านมา และทำให้ผลตอบแทนพันธบัตรของรัฐบาลสหรัฐฯ อยู่ในระดับสูงเช่นกัน ซึ่งเป็นอุปสรรคสำคัญต่อการปรับตัวขึ้นของราคาทองคำ

ความคาดหวังของตลาดต่อการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ลดลงอย่างมาก จากข้อมูลของเครื่องมือ CME FedWatch พบว่า ปัจจุบันนักลงทุนคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะลดลงเพียง 25-30 จุดพื้นฐานก่อนเดือนธันวาคม ซึ่งลดลงอย่างมากจากที่คาดการณ์ไว้มากกว่า 50 จุดพื้นฐานก่อนเกิดสงคราม

ข้อมูลอัตราเงินเฟ้อล่าสุดของสหรัฐฯ สนับสนุนท่าทีระมัดระวังของธนาคารกลางสหรัฐฯ และขณะนี้ตลาดกำลังจับตาดูดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ที่จะประกาศในวันศุกร์ ข้อมูลสำคัญนี้จะช่วยให้เข้าใจทิศทางนโยบายได้ชัดเจนยิ่งขึ้น และเป็นแนวทางสำหรับการเคลื่อนไหวของราคาทองคำในอนาคต

ในระยะสั้น ความต้องการสภาพคล่องของสถาบันการเงินได้ทำให้ราคาทองคำผันผวนมากขึ้น และนักลงทุนบางรายได้ขายทองคำเพื่อชดเชยความสูญเสียในตลาดหุ้น ส่งผลให้หลักการดั้งเดิมที่ว่า "ซื้อทองคำในช่วงสงคราม" กลายเป็นสิ่งที่ไร้ผลชั่วคราว

ความแตกต่างในความสัมพันธ์ระหว่างราคาน้ำมันดิบและทองคำ: อัตราเงินเฟ้อ นโยบาย และความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย

ท่ามกลางความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ในปัจจุบัน ความสัมพันธ์แบบดั้งเดิมระหว่างน้ำมันดิบและทองคำจึงมีความซับซ้อนและหลากหลายมากขึ้น:

ความสัมพันธ์เชิงบวกในการส่งผ่านเงินเฟ้อ: ในฐานะ "หัวใจสำคัญของอุตสาหกรรม" การพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันดิบจะผลักดันความคาดหวังเงินเฟ้อทั่วโลกให้สูงขึ้นโดยตรง ในขณะที่ทองคำซึ่งมีคุณสมบัติต้านเงินเฟ้อตามธรรมชาติ ควรจะแข็งค่าขึ้นตามทฤษฎี

ราคาน้ำมันดิบเบรนต์ที่พุ่งสูงขึ้นจาก 72 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลก่อนเกิดความขัดแย้ง ไปสู่ระดับที่สูงกว่า 110 ดอลลาร์ในบางช่วงเวลา ได้จุดประกายความกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจชะงักงันอีกครั้ง ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยหนุนราคาทองคำ

ข้อจำกัดที่ตรงกันข้ามกับความคาดหวังเชิงนโยบาย: แรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่เกิดจากราคาน้ำมันดิบได้กลายเป็นพื้นฐานสำคัญที่ทำให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ คงท่าทีแข็งกร้าว ส่งผลให้ความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยล่าช้าออกไป และทำให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ และผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อยู่ในระดับสูง ซึ่งส่งผลโดยตรงต่อแรงกดดันต่อราคาทองคำที่คิดเป็นดอลลาร์สหรัฐฯ

ห่วงโซ่การส่งผ่าน "ราคาน้ำมันดิบสูงขึ้น → อัตราเงินเฟ้อสูงขึ้น → ท่าทีแข็งกร้าวของเฟด → แรงกดดันต่อราคาทองคำ" นี้ ทำให้ความสัมพันธ์ระหว่างทั้งสองแยกออกจากกันในบางช่วงเวลา

ความแตกต่างของระดับสินทรัพย์ปลอดภัยสะท้อนให้เห็นได้ในหลายแง่มุมดังนี้: ในระยะสั้น ตลาดมองว่าดอลลาร์สหรัฐเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยหลัก น้ำมันดิบกลายเป็น "สินทรัพย์ปลอดภัยที่แข็งแกร่ง" เนื่องจากอุปทานที่คงที่ ในขณะที่ทองคำอยู่ในสถานะที่ต้องรอดูสถานการณ์ในฐานะ "สินทรัพย์ปลอดภัยขั้นสูงสุด"

ตรรกะดั้งเดิมของการเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยของทองคำจะเข้ามามีอิทธิพลต่อการเคลื่อนไหวของราคาอย่างเต็มที่ก็ต่อเมื่อความขัดแย้งทวีความรุนแรงขึ้นจนกลายเป็นความเสี่ยงเชิงระบบ หรือเมื่อเกิดภาวะเศรษฐกิจชะงักงันควบคู่กับเงินเฟ้ออย่างชัดเจน

สรุปและบทวิเคราะห์ทางเทคนิค:

ความขัดแย้งหลักในตลาดพลังงานและโลหะมีค่าระดับโลกในปัจจุบันนั้น แท้จริงแล้วคือเกมระหว่างภาวะช็อกด้านอุปทานที่เกิดจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ และการควบคุมนโยบายเศรษฐกิจมหภาค

คำแถลงที่ไม่ชัดเจนของรัฐมนตรีว่าการกระทรวงพลังงานสหรัฐฯ ยิ่งทำให้ความไม่แน่นอนในตลาดเกี่ยวกับแนวโน้มอุปทานทวีความรุนแรงขึ้น ส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบยังคงแข็งแกร่งแม้จะมีข่าว "เชิงลบ" เกี่ยวกับการปล่อยน้ำมันสำรองออกมาก็ตาม ในระยะสั้น การฟื้นตัวของเส้นทางการขนส่งและการลดกำลังการผลิตจะยังคงเป็นปัจจัยหลักที่มีอิทธิพลต่อแนวโน้มราคาน้ำมัน

ราคาทองคำถูกจำกัดด้วยความสมดุลระหว่างการสนับสนุนในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยและการควบคุมโดยนโยบาย ทำให้ยากที่จะหลุดพ้นจากรูปแบบการแกว่งตัว จำเป็นต้องรอปัจจัยกระตุ้นที่ชัดเจน เช่น ข้อมูลอัตราเงินเฟ้อ PCE สัญญาณนโยบายจากเฟด หรือความขัดแย้งที่ทวีความรุนแรงขึ้น

ในระยะยาว หากวิกฤตช่องแคบฮอร์มุซยังคงทวีความรุนแรงขึ้น ราคาน้ำมันอาจยังคงอยู่เหนือ 100 ดอลลาร์ และความเสี่ยงต่อภาวะเศรษฐกิจชะงักงันทั่วโลกจะยิ่งทวีความรุนแรงขึ้น ในเวลานั้น คุณสมบัติในการต่อต้านเงินเฟ้อและการเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยของทองคำจะส่งผลอย่างมาก ส่งผลให้ราคาทองคำทะลุผ่านช่วงการซื้อขายในปัจจุบัน

ในทางกลับกัน หากความขัดแย้งคลี่คลายลงหรือมีการนำวิธีการแก้ปัญหาด้านอุปทานทางเลือกมาใช้ การลดลงของราคาน้ำมันดิบจะช่วยบรรเทาแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ และความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดอาจกลับมาอีกครั้ง ซึ่งจะเปิดโอกาสให้ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้นได้เช่นกัน

ผลการดำเนินงานในอนาคตของสินทรัพย์ทั้งสองจะขึ้นอยู่กับสถานการณ์ในตะวันออกกลางและความชัดเจนของนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ เป็นอย่างมาก

ในทางเทคนิคแล้ว ราคาทองคำได้ทดสอบระดับสำคัญที่ 5130 ซ้ำแล้วซ้ำเล่า โดยทรงตัวอยู่เหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 5 วัน แม้ว่าราคาจะร่วงลงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 5 วัน ก็ยังอยู่ในช่วงราคาเป้าหมาย ภายใต้สภาวะสงคราม ข่าวดีใดๆ เกี่ยวกับอุปทานน้ำมันจะส่งผลดีต่อการพัฒนาของราคาทองคำให้สูงขึ้น

สำหรับราคาน้ำมันดิบนั้น คาดว่าราคาจะอยู่ต่ำกว่าระดับ Fibonacci retracement ที่สำคัญ 0.618 เล็กน้อย และเกือบจะทรงตัวอยู่เหนือระดับดังกล่าว แสดงให้เห็นสัญญาณของการทะลุขึ้นที่กำลังจะเกิดขึ้น

เวลา 21:32 ตามเวลาปักกิ่ง ราคาทองคำสปอตอยู่ที่ 5,165 ดอลลาร์ต่อออนซ์ และราคาน้ำมันดิบ WTI ล่วงหน้าอยู่ที่ 94.04 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล