ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) เบื้องต้นของ S&P Global Flash ที่เผยแพร่เมื่อวันอังคาร (24 มีนาคม) แสดงให้เห็นว่ากิจกรรมทางธุรกิจลดลงในประเทศเศรษฐกิจหลักๆ รวมถึงสหรัฐอเมริกา ยูโรโซน สหราชอาณาจักร และญี่ปุ่น นี่เป็นหลักฐานเบื้องต้นที่ครอบคลุมที่สุดเท่าที่เคยมีมาเกี่ยวกับผลกระทบของราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นและความไม่แน่นอนต่อเศรษฐกิจโลก นับตั้งแต่เกิดความขัดแย้งในอิหร่านเมื่อเกือบสี่สัปดาห์ก่อน

การหยุดชะงักของการขนส่งทางเรือในช่องแคบฮอร์มุซส่งผลให้ราคาน้ำมันและก๊าซพุ่งสูงขึ้น ซึ่งส่งผลกระทบอย่างรุนแรงต่อต้นทุนทางธุรกิจ ห่วงโซ่อุปทาน และความเชื่อมั่นของผู้บริโภค คริส วิลเลียมสัน หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ธุรกิจระดับโลกของ S&P Global ชี้ให้เห็นว่า ข้อมูลจากยูโรโซน "กำลังส่งสัญญาณเตือนภัยภาวะเศรษฐกิจชะงักงัน" ขณะที่ความเชื่อมั่นทางธุรกิจที่อ่อนแอของสหรัฐฯ ก็บ่งชี้ถึงแนวโน้มการจ้างงานที่มืดมนเช่นกัน

การเปรียบเทียบข้อมูลดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) จากประเทศเศรษฐกิจหลัก

ตัวเลขดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) เบื้องต้นสำหรับเดือนมีนาคมโดยทั่วไปลดลง บ่งชี้ถึงการชะลอตัวอย่างมีนัยสำคัญของการขยายตัวในภาคเอกชน ดัชนี PMI รวมของยูโรโซนลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 10 เดือน ดัชนีผลผลิตรวมของสหรัฐฯ แตะระดับต่ำสุดในรอบ 11 เดือน และอัตราการเติบโตในสหราชอาณาจักรและญี่ปุ่นก็แตะระดับต่ำสุดในรอบหลายปีเช่นกัน

ดัชนีราคาปัจจัยการผลิตและผลผลิตภาคอุตสาหกรรมของยูโรโซนผันผวนมากขึ้น ความเชื่อมั่นทางธุรกิจของฝรั่งเศสลดลงอย่างมีนัยสำคัญ และการเติบโตของภาคเอกชนเยอรมนีชะลอตัวลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบสามเดือน ภาคบริการของสหรัฐฯ เป็นปัจจัยฉุดรั้งหลัก และต้นทุนปัจจัยการผลิตภาคอุตสาหกรรมของสหราชอาณาจักรเติบโตในอัตราที่เร็วที่สุดนับตั้งแต่ปี 1992

กลไกการส่งผ่านความขัดแย้งอิหร่าน

ความขัดแย้งกับอิหร่านส่งผลให้ปริมาณน้ำมันที่ไหลผ่านช่องแคบฮอร์มุซลดลงอย่างมาก ทำให้ราคาน้ำมันดิบผันผวนในระดับสูง และราคาก๊าซธรรมชาติพุ่งสูงขึ้นอย่างมาก การหยุดชะงักของอุปทานพลังงานนี้ทำให้ต้นทุนการผลิตของธุรกิจเพิ่มขึ้นโดยตรง และยืดระยะเวลาการส่งมอบในห่วงโซ่อุปทานออกไป



(กราฟราคาน้ำมันดิบสหรัฐฯ รายวัน แหล่งที่มา: FX678)

ในวันพุธ ราคาน้ำมันดิบของสหรัฐฯ ปรับตัวลดลงเล็กน้อยในการซื้อขายในเอเชีย เนื่องจากความคาดหวังเกี่ยวกับการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน แต่ยังคงอยู่ในระดับที่ค่อนข้างสูง โดยปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 87.70 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ลดลงประมาณ 5% ในวันเดียวกัน

ภาคธุรกิจระบุว่าจะพยายามผลักภาระต้นทุนที่สูงขึ้นไปยังผู้บริโภค ซึ่งนำไปสู่ความคาดหวังด้านเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้น ในขณะเดียวกัน ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ได้ทำให้คำสั่งซื้อและการลงทุนใหม่ๆ ลดลง ส่งผลให้แนวโน้มการจ้างงานในภาคเอกชนมืดมนลง อินเดียซึ่งเป็นประเทศผู้นำเข้าน้ำมันรายใหญ่ได้รับผลกระทบอย่างมาก โดยต้นทุนการผลิตเพิ่มขึ้นสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2565

การอภิปรายเกี่ยวกับความเสี่ยงของภาวะเศรษฐกิจชะงักงันและเงินเฟ้อ

คริส วิลเลียมสัน หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ธุรกิจระดับโลกของ S&P เตือนว่า ข้อมูลจากยูโรโซนแสดงให้เห็นสัญญาณของภาวะเศรษฐกิจชะงักงันควบคู่กับเงินเฟ้อ: การเติบโตทางเศรษฐกิจใกล้หยุดชะงัก ในขณะที่แรงกดดันด้านเงินเฟ้อเพิ่มสูงขึ้นอย่างมาก สหรัฐอเมริกาและสหราชอาณาจักรกำลังเผชิญกับสถานการณ์ที่คล้ายคลึงกัน คือ การเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัวควบคู่ไปกับต้นทุนที่สูงขึ้น

อย่างไรก็ตาม นักเศรษฐศาสตร์หลายคนเชื่อว่ายังเร็วเกินไปที่จะประกาศว่าเศรษฐกิจโลกเข้าสู่ภาวะชะงักงันและเงินเฟ้ออย่างเต็มรูปแบบ นิโคลา โนบิล จาก Oxford Economics ชี้ให้เห็นว่าผลกระทบในท้ายที่สุดจะขึ้นอยู่กับระยะเวลาของความขัดแย้งและแนวโน้มราคาน้ำมันเป็นอย่างมาก

องค์การเพื่อความร่วมมือทางเศรษฐกิจและการพัฒนา (OECD) ระบุว่ายังเร็วเกินไปที่จะประเมินผลกระทบของความขัดแย้งต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจโลก แต่ได้ชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงด้านลบที่สำคัญ

ภาพรวมตลาดและความเสี่ยง

ในระยะสั้น หากความขัดแย้งกับอิหร่านยังคงดำเนินต่อไป ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจะยิ่งกดดันการเติบโตทางเศรษฐกิจโลก และบีบให้ธนาคารกลางต่างๆ ต้องเผชิญกับทางเลือกที่ยากลำบากระหว่างการควบคุมอัตราเงินเฟ้อและการสนับสนุนการเติบโต รัฐบาลของทรัมป์และผู้นำคนอื่นๆ ต่างก็รู้สึกถึงแรงกดดันนี้แล้ว และธนาคารกลางหลายแห่งทั่วโลกอาจพิจารณาที่จะเข้มงวดนโยบายของตนมากขึ้น

ในระยะกลางถึงระยะยาว หากความขัดแย้งคลี่คลายลงภายในไม่กี่สัปดาห์ ดัชนี PMI คาดว่าจะค่อยๆ ฟื้นตัว แต่หากยืดเยื้อนานกว่า 3-4 เดือน จะก่อให้เกิดความเสี่ยงเชิงระบบต่อห่วงโซ่อุปทานทั่วโลกและการเติบโตทางเศรษฐกิจ นักลงทุนจำเป็นต้องติดตามตัวเลข PMI สุดท้าย แนวโน้มราคาน้ำมัน และความคืบหน้าในการเจรจาทางการทูตอย่างใกล้ชิด

บทสรุปโดยบรรณาธิการ

การลดลงโดยรวมของดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ในกลุ่มประเทศเศรษฐกิจหลักในเดือนมีนาคม บ่งชี้ว่าความขัดแย้งในอิหร่านได้ลุกลามอย่างรวดเร็วจากตลาดพลังงานไปสู่เศรษฐกิจที่แท้จริง ส่งผลให้ความคาดหวังด้านเงินเฟ้อสูงขึ้นและกิจกรรมทางธุรกิจลดลง ยูโรโซนกำลังเข้าสู่ภาวะชะงักงัน ภาคบริการของสหรัฐฯ ชะลอตัวลง และการเติบโตในสหราชอาณาจักรและญี่ปุ่นแตะระดับต่ำสุดในรอบหลายปี ซึ่งเป็นสัญญาณเตือนล่วงหน้าของภาวะเศรษฐกิจชะงักงันควบคู่กับเงินเฟ้อ (stagflation)

แม้ว่าโอกาสที่จะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยอย่างเต็มรูปแบบจะยังต่ำ แต่ระยะเวลาของความขัดแย้งจะเป็นตัวแปรสำคัญที่กำหนดแนวโน้มเศรษฐกิจมหภาคโลก ประเทศต่างๆ จำเป็นต้องสร้างสมดุลระหว่างความมั่นคงด้านพลังงานกับการเติบโตทางเศรษฐกิจ และความไม่แน่นอนของตลาดจะยังคงมีอิทธิพลต่อแนวโน้มระยะสั้นต่อไป

เวลา 9:19 น. ตามเวลาปักกิ่ง ราคาน้ำมันดิบล่วงหน้าของสหรัฐฯ อยู่ที่ 87.70 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล