จากรายงานล่าสุดของ Heraeus บริษัทวิเคราะห์โลหะมีค่าที่มีชื่อเสียงระดับโลก พบว่าทั้งทองคำและเงินส่งสัญญาณขาลงที่ค่อนข้างชัดเจนในเดือนมีนาคม ซึ่งบ่งชี้ว่าการกลับมาคึกคักของตลาดกระทิงโลหะมีค่าอาจยังต้องใช้เวลาอีกประมาณหกเดือน แม้จะมีข่าวการขายของกองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติและการทำธุรกรรมแลกเปลี่ยนในตลาด แต่โดยทั่วไปแล้วธนาคารกลางทั่วโลกยังคงรักษาสถานะการซื้อสุทธิในทองคำไว้

ปัญหาเชิงนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ: จะสร้างสมดุลระหว่างการจ้างงานและอัตราเงินเฟ้อได้อย่างไร?

นักวิเคราะห์ของ Heraus ตั้งข้อสังเกตในรายงานว่า ปัจจุบันธนาคารกลางสหรัฐกำลังเผชิญกับทางเลือกที่ยากลำบากเกี่ยวกับนโยบายอัตราดอกเบี้ย

พวกเขาเขียนว่า "เมื่อราคาสินค้ายังคงสูงขึ้นและการเติบโตของการจ้างงานชะงักงัน ธนาคารกลางสหรัฐฯ ต้องสร้างสมดุลระหว่างภารกิจสองประการ คือ การสนับสนุนการจ้างงานให้มากที่สุดและการรักษาเสถียรภาพราคา" แม้ว่าจะมีการหยุดยิงในตะวันออกกลาง อัตราเงินเฟ้อก็มีแนวโน้มที่จะยังคงสูงอยู่ระยะหนึ่ง ซึ่งหมายความว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม หรืออาจพิจารณาปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมอีกด้วย

จำนวนผู้มีงานทำนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 178,000 คนในเดือนมีนาคม ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 118,000 คนอย่างมาก อย่างไรก็ตาม ข้อมูลจากสำนักงานสถิติแรงงานของสหรัฐฯ ระบุว่า ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา นับตั้งแต่เดือนมกราคม 2025 ข้อมูลการจ้างงานถูกปรับลดลงถึง 11 เดือน โดยมีการปรับลดลงเฉลี่ย -51,000 คน

นักวิเคราะห์กล่าวเพิ่มเติมว่า "นับตั้งแต่การฟื้นตัวจากสถานการณ์การระบาดของโควิด-19 ในช่วงปลายปี 2024 จำนวนการจ้างงานนอกภาคเกษตรกรรมโดยรวมของสหรัฐฯ ยังคงทรงตัว หากต้นทุนที่สูงขึ้นนำไปสู่การเติบโตทางเศรษฐกิจที่ช้าลง สิ่งนี้จะส่งผลกระทบในเชิงลบต่อตลาดแรงงาน และตลาดแรงงานที่อ่อนแออาจบังคับให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจและการจ้างงาน"

นอกจากนี้ ความน่าจะเป็นที่จะมีการลดอัตราดอกเบี้ยหนึ่งหรือสองครั้งในปี 2026 เพิ่มขึ้นเป็น 27.3% เมื่อวันที่ 9 เมษายน ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจาก 14.1% ก่อนที่จะมีการประกาศข้อตกลงหยุดยิงเมื่อวันที่ 7 เมษายน

การประกาศหยุดยิงส่งผลให้ตลาดฟื้นตัวขึ้นในช่วงสั้นๆ

นักวิเคราะห์กล่าวว่า "ปฏิกิริยาเบื้องต้นของตลาดต่อข่าวการหยุดยิงคือการฟื้นตัวของสินทรัพย์ที่เคยถูกขายออกไป ในขณะที่สินค้าโภคภัณฑ์ที่เคยปรับตัวสูงขึ้น (พลังงาน ดอลลาร์สหรัฐ) กลับปรับตัวลดลง ข่าวนี้ช่วยหนุนราคาสินโลหะมีค่า ทำให้ราคาปิดตลาดสูงขึ้นในช่วงปลายสัปดาห์ที่ผ่านมา"

ธนาคารกลางยังคงซื้อทองคำอย่างต่อเนื่อง โดยมีปริมาณการซื้อเพิ่มขึ้นสุทธิ 27 ตันในเดือนกุมภาพันธ์

รายงานระบุว่า ธนาคารกลางทั่วโลกยังคงเป็นผู้ซื้อทองคำสุทธิในเดือนกุมภาพันธ์ โดยธนาคารกลางทั่วโลกซื้อทองคำสุทธิ 27 ตันในเดือนนั้น เพิ่มขึ้นจาก 5 ตันในเดือนมกราคม

ธนาคารแห่งชาติโปแลนด์เพิ่มปริมาณทองคำสำรองขึ้น 20.2 ตันในเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นรายเดือนมากที่สุดนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2025 (29 ตัน) อุซเบกิสถานเพิ่มปริมาณทองคำสำรองขึ้น 7.8 ตัน และคาซัคสถานเพิ่มขึ้น 7.7 ตัน ผู้ขายรายหลักคือตุรกี (ลดปริมาณทองคำสำรองลง 8.1 ตัน) และรัสเซีย (ลดปริมาณทองคำสำรองลง 6.2 ตัน)

แนวโน้มนี้สืบเนื่องมาจากรูปแบบที่ธนาคารกลางทั่วโลกสะสมทองคำมาอย่างยาวนานนับตั้งแต่เกิดวิกฤตการณ์ทางการเงินโลก ในปี 2025 ธนาคารกลางทั่วโลกได้เพิ่มทองคำเข้าสู่ทุนสำรองรวมทั้งสิ้น 863 ตัน

บทวิเคราะห์ทางเทคนิคทองคำ: รูปแบบแท่งเทียน Bearish Engulfing ก่อตัวขึ้นในเดือนมีนาคม

นักวิเคราะห์ผู้เชี่ยวชาญชี้ให้เห็นว่า ราคาทองคำได้ก่อตัวเป็นรูปแบบแท่งเทียนแบบ Bearish Engulfing ที่เป็นแบบฉบับบนกราฟรายเดือนเมื่อเดือนที่แล้ว กล่าวคือ ราคาเปิดในเดือนมีนาคมสูงกว่าเดือนก่อนหน้า แต่ราคาปิดต่ำกว่าราคาปิดของเดือนก่อนหน้า รูปแบบนี้สอดคล้องกับช่วงเวลาปลายเดือนมกราคมที่ตลาดกระทิงในโลหะมีค่าชะงักงัน และการเริ่มต้นปฏิบัติการทางทหารร่วมระหว่างสหรัฐฯ และอิสราเอลต่ออิหร่าน

ในอดีต หลังจากรูปแบบแท่งเทียนแบบ Bearish Engulfing ที่คล้ายกันปรากฏขึ้นในเดือนเมษายน 2022 ราคาทองคำได้ลดลงติดต่อกันหกเดือน จาก 2,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เหลือ 1,600 ดอลลาร์ต่อออนซ์

นักวิเคราะห์เชื่อว่า แม้ราคาจะเคลื่อนไหวในลักษณะเดียวกัน การปรับตัวลงในปัจจุบันอาจถูกดูดซับโดยแนวโน้มตลาดกระทิงที่กำลังดำเนินอยู่ เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นและอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงที่ต่ำลงจะยังคงสนับสนุนความต้องการทองคำต่อไป อย่างไรก็ตาม หากแนวโน้มขาขึ้นในสัปดาห์ที่แล้วกลับตัว ระดับแนวรับสำคัญถัดไปอาจอยู่ใกล้ระดับต่ำสุดในเดือนมีนาคมที่ประมาณ 4,100 ดอลลาร์ต่อออนซ์

ตลาดเงิน: ยอดขายจริงลดลง แต่ไตรมาสแรกยังคงแข็งแกร่งกว่าปีที่แล้ว

นักวิเคราะห์ของ Helaus ชี้ให้เห็นว่า ยอดขายแท่งและเหรียญเงินจริงลดลงอย่างมากในเดือนมีนาคม โรงกษาปณ์เพิร์ธขายได้ 976,450 ออนซ์ในเดือนมีนาคม ซึ่งลดลงอย่างมากจากยอดขายสูงสุดเกือบ 2 ล้านออนซ์ในเดือนกุมภาพันธ์ อย่างไรก็ตาม ยอดขายเงินรวมในไตรมาสแรกเกิน 4.6 ล้านออนซ์ ซึ่งเป็นการเริ่มต้นปี 2026 ที่แข็งแกร่งกว่าปี 2025 อย่างมาก

ยอดขายเหรียญเงิน American Eagle ของโรงกษาปณ์สหรัฐฯ ลดลงเล็กน้อยจาก 1.7 ล้านออนซ์ในเดือนกุมภาพันธ์ เหลือ 1.6 ล้านออนซ์ในเดือนมีนาคม โดยยอดขายรวมในช่วงสามเดือนแรกเกิน 8.1 ล้านออนซ์ ซึ่งสูงกว่า 5.3 ล้านออนซ์ในช่วงเดียวกันของปีที่แล้วอย่างมาก

จากมุมมองทางเทคนิค กราฟรายเดือนของเงินแสดงให้เห็นรูปแบบแท่งเทียนแบบ Bearish Engulfing คล้ายกับของทองคำ นักวิเคราะห์กล่าวว่านี่หมายความว่าราคาสินเงินอาจทรงตัวหรือเคลื่อนไหวในทิศทางที่อ่อนแอเป็นเวลาหลายเดือนก่อนที่ตลาดกระทิงจะกลับมาอีกครั้ง

สรุป

แม้ว่าการหยุดยิงในตะวันออกกลางจะมีผลดีในระยะสั้น แต่สัญญาณทางเทคนิคสำหรับทองคำและเงินในเดือนมีนาคมยังคงอยู่ในระดับที่ระมัดระวัง นักวิเคราะห์ของ Heraus เชื่อว่าการฟื้นตัวของตลาดกระทิงโลหะมีค่าอาจล่าช้าออกไปอย่างน้อยหกเดือน ในช่วงเวลานี้ การซื้อทองคำอย่างต่อเนื่องโดยธนาคารกลางจะเป็นปัจจัยสนับสนุนที่สำคัญ ในขณะที่การตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ และแนวโน้มเงินเฟ้อทั่วโลกจะยังคงมีอิทธิพลต่อทิศทางระยะกลางของตลาดโลหะมีค่าต่อไป


แหล่งที่มาของกราฟราคาทองคำรายเดือน: EasyForex

เมื่อเวลา 11:23 น. ตามเวลาปักกิ่งของวันที่ 14 เมษายน ราคาทองคำสปอตอยู่ที่ 4769.28 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์