ตลาดพลังงานโลกยังคงผันผวนอย่างต่อเนื่อง ในช่วงต้นสัปดาห์ ราคาน้ำมันดิบระหว่างประเทศลดลงติดต่อกันสองวันเนื่องจากข่าวลือเรื่องการเจรจาสันติภาพระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน อย่างไรก็ตาม ความเชื่อมั่นของตลาดกลับพลิกผันในวันที่ 16 เมษายน โดยราคาน้ำมันดีดตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่ง ราคาน้ำมันดิบ WTI เพิ่มขึ้น 2.4% แตะระดับ 93.51 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในระหว่างวัน ขณะที่ราคาน้ำมันดิบเบรนท์เพิ่มขึ้น 3.7% ใกล้ระดับ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ดึงดูดความสนใจจากทั่วโลกอย่างมากต่อสถานการณ์ด้านอุปทานพลังงาน แก่นแท้ของการดีดตัวขึ้นครั้งนี้ไม่ได้มาจากการทวีความรุนแรงของความขัดแย้ง แต่มาจากการประเมินประสิทธิภาพของการเจรจาทางการทูตระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านอีกครั้ง การเจรจาถูกลดระดับจาก "ข้อตกลงสันติภาพที่ครอบคลุม" เป็น "บันทึกความเข้าใจชั่วคราวเกี่ยวกับการหลีกเลี่ยงความขัดแย้ง" ทำให้ความคาดหวังเกี่ยวกับการฟื้นตัวอย่างรวดเร็วของอุปทานพลังงานต้องพังทลายลง การกลับมาของความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์กลายเป็นแรงผลักดันหลัก




ความคาดหวังในการเจรจาลดลง: จาก "การปรองดองอย่างครอบคลุม" สู่ "การหลีกเลี่ยงสงครามชั่วคราว"

แหล่งข่าวจากอิหร่านเปิดเผยว่า ภายใต้การไกล่เกลี่ยของปากีสถาน จุดสนใจของการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านได้เปลี่ยนไปอย่างสิ้นเชิง โดยความทะเยอทะยานลดลงอย่างมาก ก่อนหน้านี้ ตลาดคาดหวังข้อตกลงที่สำคัญที่จะแก้ไขข้อพิพาทหลักๆ เช่น การเดินเรือในช่องแคบฮอร์มุซได้อย่างสมบูรณ์ แต่พัฒนาการล่าสุดบ่งชี้ว่าทั้งสองฝ่ายบรรลุข้อตกลงร่วมกันเพียงแค่ "การหลีกเลี่ยงสงครามชั่วคราว" โดยผลลัพธ์จำกัดอยู่เพียงบันทึกความเข้าใจชั่วคราวเท่านั้น

วัตถุประสงค์หลักของบันทึกความเข้าใจฉบับนี้ไม่ใช่การแก้ไขข้อพิพาทเรื่องอธิปไตย แต่เป็นการป้องกันไม่ให้ความขัดแย้งบานปลายหลังจากหยุดยิงเป็นเวลาสองสัปดาห์ซึ่งเริ่มต้นเมื่อวันที่ 8 เมษายน บันทึกความเข้าใจนี้สามารถ "หยุดการสู้รบ" ได้เท่านั้น แต่ไม่สามารถ "ปรองดอง" และไม่สามารถแก้ไขปัญหาพลังงานหลักเรื่องการเดินเรือในช่องแคบไต้หวันได้ จอห์น อีแวนส์ นักวิเคราะห์จาก PVM ชี้ให้เห็นว่า ตลาดมีความสงสัยอย่างมากเกี่ยวกับการ "แก้ไขความขัดแย้งในทันที" และข่าวทางการทูตที่เปลี่ยนแปลงอยู่ตลอดเวลาได้เพิ่มความไม่แน่นอน นอกจากนี้ ข้อเรียกร้องหลักของสหรัฐฯ และอิหร่านยังขัดแย้งกัน ทำให้เป็นไปได้ยากมากที่ข้อตกลงที่สำคัญจะเกิดขึ้นในระยะสั้น นี่จึงกลายเป็นปัจจัยหลักที่ทำให้ราคาน้ำมันดีดตัวขึ้น

ภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกของช่องแคบฮอร์มุซ: การ "แปลงสินทรัพย์เป็นเงิน" ของอิหร่านเพื่อควบคุมตลาด สร้างแรงกดดันต่ออุตสาหกรรมพลังงานโลก

ช่องแคบฮอร์มุซเป็นเส้นทางพลังงานที่สำคัญของโลก กำหนดปริมาณน้ำมันและก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) ประมาณ 20% ของโลก ปัจจุบันอิหร่านกำลังเปลี่ยนการปิดล้อมทางทหารของช่องแคบเป็นการควบคุมทางปกครองในระยะยาว ซึ่งยิ่งทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับอุปทานมากขึ้น ข่าวเมื่อวันที่ 16 เมษายนระบุว่าอิหร่านกำลังผลักดันให้มีการควบคุมการเดินเรือผ่านช่องแคบในรูปแบบ "การเงิน" โดยกำหนดให้เรือทุกลำต้องจ่าย "ค่าธรรมเนียมการผ่านแดน" โดยการชำระเงินจะทำผ่านธนาคารของอิหร่าน

แก่นแท้ของการเคลื่อนไหวครั้งนี้คือการวางแผนเชิงกลยุทธ์มากกว่าการเพิ่มรายได้ทางการคลัง: ในระดับอธิปไตย มันคือการอ้างสิทธิ์เหนือช่องแคบอย่างลับๆ ในระดับการทูต มันช่วยเพิ่มอำนาจต่อรองระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน และการอนุญาตให้เรือผ่านฝั่งโอมานเป็นเพียง "การยอมผ่อนปรนแบบมีเงื่อนไข" เป็นที่เข้าใจกันว่ารายได้ประจำปีที่แท้จริงของอิหร่านจากค่าธรรมเนียมการผ่านช่องแคบนั้นมีเพียง 1 ถึง 2 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่าข่าวลือในตลาดมาก และรัฐสภาอิหร่านกำลังผลักดันกฎหมายที่เกี่ยวข้องเพื่อเสริมสร้างอำนาจการควบคุมเหนือช่องแคบให้แข็งแกร่งขึ้น

นักวิเคราะห์ของ ING ประเมินว่า เนื่องจากการปิดล้อมช่องแคบและการจำกัดการเปลี่ยนเส้นทางท่อส่งน้ำมัน ส่งผลให้ปริมาณน้ำมันดิบเฉลี่ยทั่วโลกหยุดชะงักวันละ 13 ล้านบาร์เรล ซึ่งเทียบเท่ากับเกือบ 15% ของปริมาณการค้าน้ำมันรายวันของโลก แม้ว่าสหรัฐฯ จะไม่ขยายการยกเว้นมาตรการคว่ำบาตรต่ออิหร่านและรัสเซีย การปิดล้อมทางกายภาพก็ยังคงขัดขวางไม่ให้น้ำมันดิบที่เกี่ยวข้องเข้าสู่ห่วงโซ่อุปทานทั่วโลก การปิดล้อมนี้ยังจะทำให้ภาวะเงินเฟ้อทั่วโลกรุนแรงขึ้นและกัดเซาะรากฐานของการเติบโตทางเศรษฐกิจผ่านการส่งผ่านห่วงโซ่อุปทาน

ความไม่สมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานทวีความรุนแรงขึ้น: การลดลงของสินค้าคงคลังในสหรัฐฯ ที่ "ไม่คาดคิด" ได้ให้การสนับสนุนพื้นฐาน

ข้อมูลปริมาณสำรองน้ำมันที่เผยแพร่โดยสำนักงานข้อมูลพลังงานแห่งสหรัฐอเมริกา (EIA) เมื่อวันที่ 15 เมษายน ให้การสนับสนุนพื้นฐานที่แข็งแกร่งสำหรับการฟื้นตัวของราคาน้ำมัน ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าปริมาณสำรองน้ำมันดิบของสหรัฐฯ ลดลงอย่างไม่คาดคิดถึง 913,000 บาร์เรลในสัปดาห์ที่ผ่านมา ซึ่งสวนทางกับความคาดหวังของตลาดที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 154,000 บาร์เรล จึงขัดแย้งกับการประเมินที่ว่า "ความต้องการที่อ่อนแอทำให้ปริมาณสำรองเพิ่มขึ้น"

สาเหตุหลักของการลดลงของสินค้าคงคลังคือ การหยุดชะงักของอุปทานในตะวันออกกลางกระตุ้นให้ผู้ซื้อทั่วโลกหันไปหาแหล่งซื้อสินค้าอื่นแทน หลังจากที่ช่องแคบฮอร์มุซถูกปิดกั้น ผู้ซื้อทั่วโลกจึงหันไปหาแหล่งสินค้าจากลุ่มน้ำแอตแลนติก ซึ่งส่งผลให้การส่งออกน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมของสหรัฐฯ เพิ่มสูงขึ้น ส่งผลให้สินค้าคงคลังทางการค้าภายในประเทศลดลงตามไปด้วย

สก็อตต์ เชลดอน นักวิเคราะห์จาก TP ICAP กล่าวว่า การที่การเดินเรือในช่องแคบยังไม่ดีขึ้นอย่างเห็นได้ชัด และการปิดล้อมที่ยืดเยื้อ กำลังบีบปริมาณสำรองน้ำมันทั่วโลก ตลาดมีความอ่อนไหวอย่างมากต่อความผันผวนของอุปทาน และผลดีจากการลดลงของปริมาณสำรองจะยังคงดำเนินต่อไป ตลาดน้ำมันดิบในปัจจุบันเปลี่ยนจาก "การซื้อขายด้วยความตื่นตระหนก" ไปสู่การกำหนดราคาตามปัจจัยพื้นฐาน และการลดลงของปริมาณสำรองอย่างต่อเนื่องจะยิ่งเสริมแรงสนับสนุนให้ราคาน้ำมันอยู่ในระดับสูง

ความพยายามทางการทูตของทรัมป์ในการ "ดับไฟ" นั้นได้ผลเพียงเล็กน้อย และความขัดแย้งยังคงไม่ได้รับการแก้ไข

เมื่อเผชิญกับความตึงเครียดในตะวันออกกลางและความผันผวนของราคาน้ำมัน ทรัมป์ได้ริเริ่มมาตรการทางการทูตหลายอย่างเพื่อพยายามบรรเทาสถานการณ์ แต่ก็มีผลจำกัด ในด้านหนึ่ง เขาประกาศข้อตกลงหยุดยิง 10 วันระหว่างเลบานอนและอิสราเอล ซึ่งช่วยบรรเทาความกังวลเกี่ยวกับสงครามเต็มรูปแบบในตะวันออกกลาง แต่ก็ช่วยปรับปรุงการเดินเรือในช่องแคบและการรักษาความปลอดภัยในพื้นที่ผลิตน้ำมันหลักได้เพียงเล็กน้อยเท่านั้น ราคาน้ำมันดิบตอบสนองอย่างไม่ค่อยดีนัก และตลาดก็ได้แยกความขัดแย้งทางเหนือออกจากตรรกะของการปิดล้อมอ่าวเปอร์เซียแล้ว
ในทางกลับกัน ปากีสถานกำลังเป็นตัวกลางไกล่เกลี่ยอย่างแข็งขัน โดยมีผู้บัญชาการทหารบกเดินทางมาถึงเตหะราน ซึ่งบ่งชี้ว่าสหรัฐฯ และอิหร่านอาจกลับมาเจรจากันอีกครั้งในสุดสัปดาห์นี้ อย่างไรก็ตาม ความแตกต่างหลักๆ ระหว่างทั้งสองฝ่ายนั้นยากที่จะแก้ไขได้ สหรัฐฯ ปฏิเสธที่จะขยายการยกเว้นมาตรการคว่ำบาตรต่ออิหร่าน ในขณะที่อิหร่านยืนกรานที่จะเรียกเก็บค่าธรรมเนียมการผ่านช่องแคบฮอร์มุซ และไม่ยอมรับเงื่อนไขที่เข้มงวดของสหรัฐฯ ในประเด็นนิวเคลียร์ และโอกาสที่จะเกิดความก้าวหน้าทางการทูตก็ลดน้อยลงเรื่อยๆ


(ที่มาของกราฟราคาน้ำมันดิบ WTI รายวัน: FX678)

สรุป: ราคาน้ำมันได้เข้าสู่ช่วง "การกำหนดราคาตามแรงเสียดทานในระยะยาว" แล้ว

โดยสรุปแล้ว กลไกการกำหนดราคาของตลาดน้ำมันดิบระหว่างประเทศได้เปลี่ยนจาก "ความตื่นตระหนกในระยะสั้น" ไปสู่ "การกำหนดราคาตามแรงเสียดทานในระยะยาว" และราคาน้ำมันที่สูงจะกลายเป็นเรื่องปกติ น้ำมันดิบ WTI แสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งที่ระดับ 90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล หากการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านล้มเหลวในสุดสัปดาห์นี้ ราคา 93.51 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลอาจกลายเป็นจุดเริ่มต้นของการเคลื่อนไหวขึ้นรอบใหม่ UBS คาดการณ์ว่าหากการปิดล้อมช่องแคบฮอร์มุซยังคงดำเนินต่อไปจนถึงสิ้นเดือนเมษายน ราคาน้ำมันอาจพุ่งสูงถึง 130 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งจะยิ่งเพิ่มความเสี่ยงต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยทั่วโลก

ตลาดตระหนักแล้วว่าข้อตกลงสันติภาพระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านไม่ใช่เรื่องที่จะเกิดขึ้นในระยะสั้น เนื่องจากปริมาณน้ำมันดิบทั่วโลกลดลงวันละ 13 ล้านบาร์เรล ความคืบหน้าใดๆ ในการเจรจา แม้ว่าจะไม่มีการกลับมาเดินเรือในช่องแคบอิหร่านในทันที ก็จะถูกตีความว่าเป็นสัญญาณที่ดี ในขณะเดียวกัน การหมดอายุของการยกเว้นมาตรการคว่ำบาตรและการบังคับใช้ระบบเก็บค่าธรรมเนียมจะเพิ่มความเสี่ยงด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบและต้นทุนด้านโลจิสติกส์ในการค้าพลังงานทั่วโลก ซึ่งท้ายที่สุดจะส่งผลให้เกิดภาวะเงินเฟ้อและส่งผลกระทบต่อนโยบายการเงินในหลายประเทศ

สำหรับผู้ค้าพลังงาน ปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงมีอิทธิพลต่อราคาน้ำมัน ก่อนที่การเดินเรือเสรีในช่องแคบจะกลับมาดำเนินการอีกครั้ง การปรับราคาใดๆ ก็ตามน่าจะเป็นการปรับตัวในระยะสั้นและอาจเป็นโอกาสในการซื้อ ในระยะยาว สถานการณ์นี้จะเร่งการปรับโครงสร้างของภูมิทัศน์พลังงานโลก ประเทศต่างๆ จะส่งเสริมการกระจายแหล่งผลิต เสริมสร้างคลังสำรองเชิงยุทธศาสตร์ เพิ่มการลงทุนในพลังงานที่ไม่ใช่เชื้อเพลิงฟอสซิล และลดการพึ่งพาน้ำมันดิบจากตะวันออกกลางและเส้นทางเดินเรือในช่องแคบ ซึ่งจะส่งผลกระทบอย่างมากต่อทิศทางในอนาคตของตลาดพลังงานโลก

เมื่อเวลา 02:01 ตามเวลาปักกิ่ง ราคาน้ำมันดิบ WTI อยู่ที่ 91.28 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เพิ่มขึ้น 3.57%