Kỳ vọng về một thỏa thuận hòa bình đã giảm sút, và giá dầu WTI đã phục hồi trong bối cảnh bế tắc ở eo biển Hormuz.
2026-04-17 02:03:01
Thị trường năng lượng toàn cầu tiếp tục biến động. Đầu tuần, giá dầu thô quốc tế giảm trong hai ngày liên tiếp do tin đồn về các cuộc đàm phán hòa bình giữa Mỹ và Iran. Tuy nhiên, tâm lý thị trường đã đảo chiều vào ngày 16 tháng 4, với giá dầu phục hồi mạnh mẽ. Giá dầu WTI kỳ hạn tăng 2,4%, đạt 93,51 USD/thùng trong phiên giao dịch; giá dầu Brent tăng 3,7%, tiến gần mốc 100 USD/thùng, thu hút sự chú ý đáng kể của toàn cầu đến tình hình cung cấp năng lượng. Nguyên nhân chính của sự phục hồi này không phải là sự leo thang xung đột, mà là sự đánh giá lại hiệu quả của ngoại giao Mỹ-Iran. Các cuộc đàm phán đã được hạ cấp từ "thỏa thuận hòa bình toàn diện" xuống "bản ghi nhớ tạm thời về việc tránh xung đột", làm tan biến kỳ vọng về sự phục hồi nhanh chóng trong nguồn cung năng lượng. Sự trở lại của phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị trở thành động lực chính.
Kỳ vọng đàm phán thu hẹp lại: từ "hòa giải toàn diện" xuống "tạm thời tránh chiến tranh".
Các nguồn tin từ Iran tiết lộ rằng, dưới sự trung gian hòa giải của Pakistan, trọng tâm của các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran đã thay đổi về cơ bản, với tham vọng giảm đi đáng kể. Trước đây, thị trường kỳ vọng một thỏa thuận đột phá để giải quyết hoàn toàn các tranh chấp cốt lõi như quyền tự do hàng hải ở eo biển Hormuz, nhưng những diễn biến mới nhất cho thấy hai bên chỉ đạt được sự đồng thuận về "tạm thời tránh chiến tranh", với kết quả chỉ giới hạn ở một bản ghi nhớ tạm thời.
Mục tiêu cốt lõi của bản ghi nhớ này không phải là giải quyết tranh chấp chủ quyền, mà chỉ là ngăn chặn xung đột leo thang sau lệnh ngừng bắn hai tuần bắt đầu từ ngày 8 tháng 4. Nó chỉ có thể "ngăn chặn giao tranh" chứ không thể "hòa giải" và không thể giải quyết vấn đề năng lượng cốt lõi về hàng hải ở eo biển Đài Loan. Nhà phân tích John Evans của PVM chỉ ra rằng thị trường rất hoài nghi về một "giải pháp tức thời cho xung đột", và những diễn biến ngoại giao liên tục thay đổi đã làm gia tăng sự bất ổn. Ngoài ra, các yêu cầu cốt lõi của Mỹ và Iran trái ngược nhau, khiến cho việc đạt được một thỏa thuận thực chất trong ngắn hạn là cực kỳ khó xảy ra. Điều này đã trở thành động lực chính thúc đẩy giá dầu phục hồi.
Tình thế tiến thoái lưỡng nan ở eo biển Hormuz: Việc Iran "thương mại hóa" các áp lực kiểm soát đối với năng lượng toàn cầu
Eo biển Hormuz, huyết mạch năng lượng toàn cầu, quyết định dòng chảy của khoảng 20% lượng dầu mỏ và khí đốt tự nhiên hóa lỏng (LNG) của thế giới. Iran hiện đang chuyển đổi việc phong tỏa quân sự eo biển này thành kiểm soát hành chính lâu dài, làm trầm trọng thêm những lo ngại về nguồn cung. Tin tức ngày 16 tháng 4 cho thấy Iran đang thúc đẩy việc kiểm soát "bằng tiền" đối với hoạt động hàng hải qua eo biển, yêu cầu tất cả các tàu phải trả "phí thông hành", với việc thanh toán được thực hiện thông qua các ngân hàng Iran.
Cốt lõi của động thái này là sự điều chỉnh chiến lược hơn là tăng thu ngân sách: về chủ quyền, đó là sự khẳng định trá hình về quyền tài phán thực sự đối với eo biển; về mặt ngoại giao, nó tăng cường sức mạnh đàm phán giữa Mỹ và Iran, và việc cho phép tàu thuyền đi qua phía Oman chỉ là một "sự nhượng bộ có điều kiện". Được biết, doanh thu thực tế hàng năm của Iran từ phí đi lại chỉ từ 1 đến 2 tỷ đô la, thấp hơn nhiều so với tin đồn trên thị trường, và quốc hội nước này đang thúc đẩy các dự luật liên quan để củng cố quyền lực quản lý của mình đối với eo biển.
Các nhà phân tích của ING ước tính rằng do việc phong tỏa eo biển và các hạn chế về việc chuyển hướng đường ống dẫn dầu, trung bình 13 triệu thùng dầu mỗi ngày trên toàn cầu đã bị gián đoạn, tương đương với gần 15% lượng dầu giao dịch hàng ngày của thế giới. Ngay cả khi Hoa Kỳ không gia hạn miễn trừ trừng phạt đối với Iran và Nga, việc phong tỏa vật lý vẫn sẽ ngăn cản dầu thô liên quan thâm nhập vào chuỗi cung ứng toàn cầu. Việc phong tỏa cũng sẽ làm trầm trọng thêm lạm phát toàn cầu và làm xói mòn nền tảng tăng trưởng kinh tế thông qua sự truyền tải của chuỗi cung ứng.
Tình trạng mất cân bằng cung cầu ngày càng trầm trọng: Sự sụt giảm "bất ngờ" trong lượng hàng tồn kho của Mỹ đã tạo ra sự hỗ trợ cơ bản.
Dữ liệu tồn kho do Cơ quan Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ (EIA) công bố ngày 15 tháng 4 đã cung cấp cơ sở vững chắc cho sự phục hồi của giá dầu. Dữ liệu cho thấy tồn kho dầu thô của Mỹ bất ngờ giảm 913.000 thùng trong tuần trước, trái ngược với kỳ vọng của thị trường về mức tăng 154.000 thùng, qua đó bác bỏ nhận định rằng "nhu cầu yếu dẫn đến tồn kho tăng cao".
Lý do cốt lõi dẫn đến sự sụt giảm hàng tồn kho là do sự gián đoạn nguồn cung ở Trung Đông đã kích hoạt "các giao dịch mua thay thế" từ các nhà mua hàng toàn cầu. Sau khi eo biển Hormuz bị phong tỏa, các nhà mua hàng toàn cầu đã chuyển sang lưu vực Đại Tây Dương để tìm nguồn hàng hóa, điều này đã thúc đẩy sự gia tăng xuất khẩu dầu thô và các sản phẩm lọc dầu của Mỹ, dẫn đến sự sụt giảm thụ động trong hàng tồn kho thương mại trong nước.
Nhà phân tích Scott Sheldon của TP ICAP cho biết việc thiếu cải thiện đáng kể trong hoạt động hàng hải qua eo biển và tình trạng phong tỏa kéo dài đang làm giảm lượng dự trữ dầu toàn cầu. Thị trường cực kỳ nhạy cảm với những biến động về nguồn cung, và hiệu ứng hỗ trợ từ việc giảm lượng dự trữ sẽ tiếp tục diễn ra. Thị trường dầu thô hiện tại đã chuyển từ "giao dịch hoảng loạn" sang định giá dựa trên cơ sở cơ bản, và việc tiếp tục giảm lượng dự trữ càng củng cố thêm sự hỗ trợ cho giá dầu cao.
Những nỗ lực ngoại giao của Trump nhằm "dập tắt đám cháy" chỉ có hiệu quả hạn chế, và tình trạng bế tắc vẫn chưa được giải quyết.
Trước những căng thẳng ở Trung Đông và sự biến động giá dầu, Trump đã khởi xướng một loạt các sáng kiến ngoại giao nhằm xoa dịu tình hình, nhưng hiệu quả rất hạn chế. Một mặt, ông tuyên bố thỏa thuận ngừng bắn 10 ngày giữa Lebanon và Israel, điều này đã làm giảm bớt lo ngại về một cuộc chiến tranh toàn diện ở Trung Đông, nhưng chỉ cải thiện một cách khiêm tốn khả năng lưu thông hàng hải ở eo biển và an ninh ở các khu vực sản xuất dầu mỏ trọng điểm. Giá dầu thô phản ứng khá thờ ơ, và thị trường đã tách rời cuộc xung đột ở phía bắc khỏi logic của việc phong tỏa vùng Vịnh Ba Tư.
Mặt khác, Pakistan đang tích cực làm trung gian hòa giải, với việc Tham mưu trưởng Quân đội nước này đến Tehran, cho thấy Mỹ và Iran có thể nối lại đàm phán vào cuối tuần này. Tuy nhiên, những khác biệt cốt lõi giữa hai bên rất khó thu hẹp: Mỹ từ chối gia hạn miễn trừ trừng phạt cho Iran, trong khi Iran kiên quyết yêu cầu áp phí đi lại qua eo biển Hormuz và không chấp nhận các điều kiện khắc nghiệt của Mỹ về vấn đề hạt nhân, và cơ hội cho một bước đột phá ngoại giao ngày càng thu hẹp.
(Nguồn biểu đồ giá dầu thô WTI hàng ngày: FX678)
Kết luận: Giá dầu đã bước vào giai đoạn "định giá ma sát dài hạn".
Tóm lại, logic định giá của thị trường dầu thô quốc tế đã chuyển từ "hoảng loạn ngắn hạn" sang "định giá ma sát dài hạn", và giá dầu cao sẽ trở thành điều bình thường. Dầu thô WTI đã cho thấy khả năng phục hồi mạnh mẽ ở mức 90 USD/thùng. Nếu các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran thất bại vào cuối tuần này, mức 93,51 USD/thùng có thể trở thành điểm khởi đầu cho một đợt tăng giá mới. UBS dự đoán rằng nếu việc phong tỏa eo biển Hormuz tiếp tục đến cuối tháng 4, giá dầu có thể đạt 130 USD/thùng, làm trầm trọng thêm nguy cơ suy thoái kinh tế toàn cầu.
Thị trường đã nhận ra rằng một thỏa thuận hòa bình giữa Mỹ và Iran không phải là khả năng ngắn hạn. Với việc nguồn cung dầu toàn cầu giảm 13 triệu thùng mỗi ngày, bất kỳ tiến triển nào trong đàm phán, ngay cả khi không có sự nối lại ngay lập tức hoạt động vận tải qua eo biển, cũng sẽ được coi là một tín hiệu tích cực. Trong khi đó, việc hết hạn miễn trừ trừng phạt và việc thực hiện hệ thống thu phí sẽ làm tăng rủi ro tuân thủ và chi phí hậu cần trong thương mại năng lượng toàn cầu, cuối cùng đẩy lạm phát lên và tác động đến chính sách tiền tệ ở nhiều quốc gia.
Đối với các nhà giao dịch năng lượng, các yếu tố địa chính trị tiếp tục chi phối giá dầu. Trước khi hoạt động hàng hải tự do được nối lại tại eo biển Manche, bất kỳ sự điều chỉnh giá nào cũng có thể chỉ là điều chỉnh ngắn hạn và có thể tạo ra cơ hội mua vào. Về lâu dài, tình trạng này sẽ đẩy nhanh quá trình tái cấu trúc bức tranh năng lượng toàn cầu. Các quốc gia sẽ thúc đẩy đa dạng hóa nguồn cung, tăng cường dự trữ chiến lược, tăng đầu tư vào năng lượng phi hóa thạch và giảm sự phụ thuộc vào dầu thô Trung Đông và các tuyến đường vận chuyển qua eo biển Manche, từ đó tác động sâu sắc đến hướng đi tương lai của thị trường năng lượng toàn cầu.
Vào lúc 02:01 giờ Bắc Kinh, giá dầu thô WTI đang giao dịch ở mức 91,28 USD/ounce, tăng 3,57%.
Kỳ vọng đàm phán thu hẹp lại: từ "hòa giải toàn diện" xuống "tạm thời tránh chiến tranh".
Các nguồn tin từ Iran tiết lộ rằng, dưới sự trung gian hòa giải của Pakistan, trọng tâm của các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran đã thay đổi về cơ bản, với tham vọng giảm đi đáng kể. Trước đây, thị trường kỳ vọng một thỏa thuận đột phá để giải quyết hoàn toàn các tranh chấp cốt lõi như quyền tự do hàng hải ở eo biển Hormuz, nhưng những diễn biến mới nhất cho thấy hai bên chỉ đạt được sự đồng thuận về "tạm thời tránh chiến tranh", với kết quả chỉ giới hạn ở một bản ghi nhớ tạm thời.
Mục tiêu cốt lõi của bản ghi nhớ này không phải là giải quyết tranh chấp chủ quyền, mà chỉ là ngăn chặn xung đột leo thang sau lệnh ngừng bắn hai tuần bắt đầu từ ngày 8 tháng 4. Nó chỉ có thể "ngăn chặn giao tranh" chứ không thể "hòa giải" và không thể giải quyết vấn đề năng lượng cốt lõi về hàng hải ở eo biển Đài Loan. Nhà phân tích John Evans của PVM chỉ ra rằng thị trường rất hoài nghi về một "giải pháp tức thời cho xung đột", và những diễn biến ngoại giao liên tục thay đổi đã làm gia tăng sự bất ổn. Ngoài ra, các yêu cầu cốt lõi của Mỹ và Iran trái ngược nhau, khiến cho việc đạt được một thỏa thuận thực chất trong ngắn hạn là cực kỳ khó xảy ra. Điều này đã trở thành động lực chính thúc đẩy giá dầu phục hồi.
Tình thế tiến thoái lưỡng nan ở eo biển Hormuz: Việc Iran "thương mại hóa" các áp lực kiểm soát đối với năng lượng toàn cầu
Eo biển Hormuz, huyết mạch năng lượng toàn cầu, quyết định dòng chảy của khoảng 20% lượng dầu mỏ và khí đốt tự nhiên hóa lỏng (LNG) của thế giới. Iran hiện đang chuyển đổi việc phong tỏa quân sự eo biển này thành kiểm soát hành chính lâu dài, làm trầm trọng thêm những lo ngại về nguồn cung. Tin tức ngày 16 tháng 4 cho thấy Iran đang thúc đẩy việc kiểm soát "bằng tiền" đối với hoạt động hàng hải qua eo biển, yêu cầu tất cả các tàu phải trả "phí thông hành", với việc thanh toán được thực hiện thông qua các ngân hàng Iran.
Cốt lõi của động thái này là sự điều chỉnh chiến lược hơn là tăng thu ngân sách: về chủ quyền, đó là sự khẳng định trá hình về quyền tài phán thực sự đối với eo biển; về mặt ngoại giao, nó tăng cường sức mạnh đàm phán giữa Mỹ và Iran, và việc cho phép tàu thuyền đi qua phía Oman chỉ là một "sự nhượng bộ có điều kiện". Được biết, doanh thu thực tế hàng năm của Iran từ phí đi lại chỉ từ 1 đến 2 tỷ đô la, thấp hơn nhiều so với tin đồn trên thị trường, và quốc hội nước này đang thúc đẩy các dự luật liên quan để củng cố quyền lực quản lý của mình đối với eo biển.
Các nhà phân tích của ING ước tính rằng do việc phong tỏa eo biển và các hạn chế về việc chuyển hướng đường ống dẫn dầu, trung bình 13 triệu thùng dầu mỗi ngày trên toàn cầu đã bị gián đoạn, tương đương với gần 15% lượng dầu giao dịch hàng ngày của thế giới. Ngay cả khi Hoa Kỳ không gia hạn miễn trừ trừng phạt đối với Iran và Nga, việc phong tỏa vật lý vẫn sẽ ngăn cản dầu thô liên quan thâm nhập vào chuỗi cung ứng toàn cầu. Việc phong tỏa cũng sẽ làm trầm trọng thêm lạm phát toàn cầu và làm xói mòn nền tảng tăng trưởng kinh tế thông qua sự truyền tải của chuỗi cung ứng.
Tình trạng mất cân bằng cung cầu ngày càng trầm trọng: Sự sụt giảm "bất ngờ" trong lượng hàng tồn kho của Mỹ đã tạo ra sự hỗ trợ cơ bản.
Dữ liệu tồn kho do Cơ quan Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ (EIA) công bố ngày 15 tháng 4 đã cung cấp cơ sở vững chắc cho sự phục hồi của giá dầu. Dữ liệu cho thấy tồn kho dầu thô của Mỹ bất ngờ giảm 913.000 thùng trong tuần trước, trái ngược với kỳ vọng của thị trường về mức tăng 154.000 thùng, qua đó bác bỏ nhận định rằng "nhu cầu yếu dẫn đến tồn kho tăng cao".
Lý do cốt lõi dẫn đến sự sụt giảm hàng tồn kho là do sự gián đoạn nguồn cung ở Trung Đông đã kích hoạt "các giao dịch mua thay thế" từ các nhà mua hàng toàn cầu. Sau khi eo biển Hormuz bị phong tỏa, các nhà mua hàng toàn cầu đã chuyển sang lưu vực Đại Tây Dương để tìm nguồn hàng hóa, điều này đã thúc đẩy sự gia tăng xuất khẩu dầu thô và các sản phẩm lọc dầu của Mỹ, dẫn đến sự sụt giảm thụ động trong hàng tồn kho thương mại trong nước.
Nhà phân tích Scott Sheldon của TP ICAP cho biết việc thiếu cải thiện đáng kể trong hoạt động hàng hải qua eo biển và tình trạng phong tỏa kéo dài đang làm giảm lượng dự trữ dầu toàn cầu. Thị trường cực kỳ nhạy cảm với những biến động về nguồn cung, và hiệu ứng hỗ trợ từ việc giảm lượng dự trữ sẽ tiếp tục diễn ra. Thị trường dầu thô hiện tại đã chuyển từ "giao dịch hoảng loạn" sang định giá dựa trên cơ sở cơ bản, và việc tiếp tục giảm lượng dự trữ càng củng cố thêm sự hỗ trợ cho giá dầu cao.
Những nỗ lực ngoại giao của Trump nhằm "dập tắt đám cháy" chỉ có hiệu quả hạn chế, và tình trạng bế tắc vẫn chưa được giải quyết.
Trước những căng thẳng ở Trung Đông và sự biến động giá dầu, Trump đã khởi xướng một loạt các sáng kiến ngoại giao nhằm xoa dịu tình hình, nhưng hiệu quả rất hạn chế. Một mặt, ông tuyên bố thỏa thuận ngừng bắn 10 ngày giữa Lebanon và Israel, điều này đã làm giảm bớt lo ngại về một cuộc chiến tranh toàn diện ở Trung Đông, nhưng chỉ cải thiện một cách khiêm tốn khả năng lưu thông hàng hải ở eo biển và an ninh ở các khu vực sản xuất dầu mỏ trọng điểm. Giá dầu thô phản ứng khá thờ ơ, và thị trường đã tách rời cuộc xung đột ở phía bắc khỏi logic của việc phong tỏa vùng Vịnh Ba Tư.
Mặt khác, Pakistan đang tích cực làm trung gian hòa giải, với việc Tham mưu trưởng Quân đội nước này đến Tehran, cho thấy Mỹ và Iran có thể nối lại đàm phán vào cuối tuần này. Tuy nhiên, những khác biệt cốt lõi giữa hai bên rất khó thu hẹp: Mỹ từ chối gia hạn miễn trừ trừng phạt cho Iran, trong khi Iran kiên quyết yêu cầu áp phí đi lại qua eo biển Hormuz và không chấp nhận các điều kiện khắc nghiệt của Mỹ về vấn đề hạt nhân, và cơ hội cho một bước đột phá ngoại giao ngày càng thu hẹp.
(Nguồn biểu đồ giá dầu thô WTI hàng ngày: FX678)
Kết luận: Giá dầu đã bước vào giai đoạn "định giá ma sát dài hạn".
Tóm lại, logic định giá của thị trường dầu thô quốc tế đã chuyển từ "hoảng loạn ngắn hạn" sang "định giá ma sát dài hạn", và giá dầu cao sẽ trở thành điều bình thường. Dầu thô WTI đã cho thấy khả năng phục hồi mạnh mẽ ở mức 90 USD/thùng. Nếu các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran thất bại vào cuối tuần này, mức 93,51 USD/thùng có thể trở thành điểm khởi đầu cho một đợt tăng giá mới. UBS dự đoán rằng nếu việc phong tỏa eo biển Hormuz tiếp tục đến cuối tháng 4, giá dầu có thể đạt 130 USD/thùng, làm trầm trọng thêm nguy cơ suy thoái kinh tế toàn cầu.
Thị trường đã nhận ra rằng một thỏa thuận hòa bình giữa Mỹ và Iran không phải là khả năng ngắn hạn. Với việc nguồn cung dầu toàn cầu giảm 13 triệu thùng mỗi ngày, bất kỳ tiến triển nào trong đàm phán, ngay cả khi không có sự nối lại ngay lập tức hoạt động vận tải qua eo biển, cũng sẽ được coi là một tín hiệu tích cực. Trong khi đó, việc hết hạn miễn trừ trừng phạt và việc thực hiện hệ thống thu phí sẽ làm tăng rủi ro tuân thủ và chi phí hậu cần trong thương mại năng lượng toàn cầu, cuối cùng đẩy lạm phát lên và tác động đến chính sách tiền tệ ở nhiều quốc gia.
Đối với các nhà giao dịch năng lượng, các yếu tố địa chính trị tiếp tục chi phối giá dầu. Trước khi hoạt động hàng hải tự do được nối lại tại eo biển Manche, bất kỳ sự điều chỉnh giá nào cũng có thể chỉ là điều chỉnh ngắn hạn và có thể tạo ra cơ hội mua vào. Về lâu dài, tình trạng này sẽ đẩy nhanh quá trình tái cấu trúc bức tranh năng lượng toàn cầu. Các quốc gia sẽ thúc đẩy đa dạng hóa nguồn cung, tăng cường dự trữ chiến lược, tăng đầu tư vào năng lượng phi hóa thạch và giảm sự phụ thuộc vào dầu thô Trung Đông và các tuyến đường vận chuyển qua eo biển Manche, từ đó tác động sâu sắc đến hướng đi tương lai của thị trường năng lượng toàn cầu.
Vào lúc 02:01 giờ Bắc Kinh, giá dầu thô WTI đang giao dịch ở mức 91,28 USD/ounce, tăng 3,57%.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
