เมื่อวันพุธ (29 เมษายน) หลังจากการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) เจโรม พาวเวลล์ ได้จัดการแถลงข่าวที่น่าจะเป็นครั้งสุดท้ายในฐานะประธานเฟด เฟดตัดสินใจคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 3.5%-3.75% ซึ่งเป็นผลลัพธ์ที่ตลาดคาดการณ์ไว้แล้ว โดยราคาฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยบ่งชี้ว่า FOMC จะคงอัตราดอกเบี้ยช่วงนี้ไว้เป็นสัปดาห์ที่สามติดต่อกันอย่างแน่นอน ในการแถลงข่าว พาวเวลล์เน้นย้ำถึงความไม่แน่นอนที่เกิดจากความขัดแย้งระดับโลก โดยยังคงใช้ท่าทีระมัดระวังและอ้างอิงข้อมูลตามแบบฉบับของเขา และแสดงความยินดีและแสดงความมั่นใจในเควิน วอร์ช ผู้สืบทอดตำแหน่งต่อจากเขา



เขากล่าวอย่างชัดเจนว่า หลังจากวาระการดำรงตำแหน่งประธานธนาคารกลางสหรัฐของเขาสิ้นสุดลงในวันที่ 15 พฤษภาคม เขาจะยังคงดำรงตำแหน่งเป็นสมาชิกคณะกรรมการบริหารธนาคารกลางสหรัฐต่อไป โดยมีวาระจนถึงเดือนมกราคม 2028 นอกจากนี้เขายังให้คำมั่นว่าจะรักษาสถานะ “ไม่โดดเด่น” หลังจากลงจากตำแหน่งประธาน ในตอนท้ายของการแถลงข่าว เขาได้ทบทวนวาระการดำรงตำแหน่งแปดปีของเขาโดยสังเขป โดยกล่าวว่าเขาหวังที่จะส่งมอบเศรษฐกิจที่ “ทำงานได้อย่างราบรื่น” ให้กับผู้สืบทอดตำแหน่ง นี่อาจเป็นครั้งสุดท้ายที่สาธารณชนจะได้เห็นประธาน “ที่ไม่เหมือนใคร” คนนี้ตอบคำถามของนักข่าวอย่างใจเย็น นักเศรษฐศาสตร์จาก Bank of America อย่าง Aditya Bhave เคยคาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ว่า คำกล่าวของ Powell ในการแถลงข่าวอำลาครั้งนี้อาจค่อนข้างแข็งกร้าว โดยสื่อความหมายหลักว่า “ธนาคารกลางสหรัฐจะยังคงอยู่ในโหมดรอและดูสถานการณ์ และนโยบายการเงินในปัจจุบันอยู่ในตำแหน่งที่เอื้ออำนวย”

เมื่อวาระการดำรงตำแหน่งแปดปีของเขา (2018-2026) ใกล้จะสิ้นสุดลง พาวเวลล์ได้ทิ้งมรดกที่ซับซ้อนและเป็นที่ถกเถียงเอาไว้: เขาแสดงให้เห็นถึงความเด็ดขาดในช่วงวิกฤต แต่ก็ยังทำผิดพลาดในการจัดการกับภาวะเงินเฟ้อ เขาได้รับการยกย่องว่าเป็นผู้ปกป้องความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐฯ แต่ก็ถูกวิพากษ์วิจารณ์อย่างหนักสำหรับความผิดพลาดด้านนโยบาย ในเชิงประวัติศาสตร์ ในบรรดาประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ ทั้งหกคนนับตั้งแต่รัฐสภาสหรัฐฯ ได้กำหนด "ภารกิจคู่" ของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในปี 1977 ผลงานของพาวเวลล์นั้นแตกต่างอย่างเห็นได้ชัด อัตราการว่างงานเฉลี่ยของเขานั้นต่ำที่สุดในบรรดาประธานทั้งหมด แต่ในขณะเดียวกัน อัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยของเขากลับสูงเป็นอันดับสาม

ประวัติการทำงานของพาวเวลล์: จากทนายความในวอลล์สตรีท สู่ประธานธนาคารกลางสหรัฐ

เจอโรม เฮย์เดน "เจย์" พาวเวลล์ เกิดเมื่อวันที่ 4 กุมภาพันธ์ 1953 ที่วอชิงตัน ดี.ซี. เขาไม่ได้เรียนเศรษฐศาสตร์มาอย่างเป็นทางการ ซึ่งเป็นข้อเท็จจริงที่มักถูกกล่าวถึง แต่เป็นสิ่งที่หล่อหลอมสไตล์การทำงานที่เน้นความเป็นจริงและความเห็นพ้องต้องกันของเขา เขาจบการศึกษาจากมหาวิทยาลัยพรินซ์ตัน (วิทยาศาสตรบัณฑิต สาขารัฐศาสตร์ ปี 1975) และคณะนิติศาสตร์ มหาวิทยาลัยจอร์จทาวน์ (ปริญญาทางกฎหมาย ปี 1979; อดีตบรรณาธิการวารสารกฎหมายจอร์จทาวน์) เริ่มต้นทำงานเป็นทนายความก่อนที่จะย้ายไปทำงานด้านวาณิชธนกิจ เขาทำงานด้านการเงินและการควบรวมกิจการที่ Dillon, Read & Co. และต่อมาเป็นหุ้นส่วนที่ Carlyle Group โดยเป็นผู้นำกลุ่มอุตสาหกรรม ในปี 2005 เขาได้ก่อตั้งบริษัทไพรเวทอิควิตี้ขนาดเล็กของตนเองชื่อ Severn Capital Partners และยังเคยลงทุนในด้านพลังงานยั่งยืนในช่วงสั้นๆ ด้วย

ในการรับราชการ ระหว่างปี 1990 ถึง 1993 เขารับราชการในกระทรวงการคลังภายใต้รัฐบาลของจอร์จ เอช.ดับเบิลยู. บุช โดยดำรงตำแหน่งต่างๆ เช่น ผู้ช่วยรัฐมนตรีฝ่ายสถาบันการเงิน และปลัดกระทรวงการคลังฝ่ายการคลังภายในประเทศ ซึ่งรับผิดชอบด้านนโยบายการเงินและการบริหารจัดการตลาดพันธบัตร ระหว่างปี 2010 ถึง 2012 เขาเป็นนักวิชาการรับเชิญที่ศูนย์นโยบายสองพรรค โดยมุ่งเน้นที่ประเด็นด้านการคลัง ในปี 2012 ประธานาธิบดีโอบามาได้เสนอชื่อเขาให้ดำรงตำแหน่งในคณะกรรมการธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve Board of Governors) และในปี 2018 ประธานาธิบดีทรัมป์ได้เสนอชื่อเขาให้ดำรงตำแหน่งประธานธนาคารกลางสหรัฐต่อจากเจเน็ต เยลเลน และเขาได้รับเลือกตั้งใหม่โดยไบเดนในปี 2022 วาระของเขาจะสิ้นสุดในวันที่ 15 พฤษภาคม 2026 แต่สามารถขยายวาระการดำรงตำแหน่งผู้ว่าการได้จนถึงเดือนมกราคม 2028 พาวเวลล์เป็นประธานธนาคารกลางสหรัฐที่เป็น "คนนอก" โดยทั่วไป กล่าวคือ แม้จะขาดพื้นฐานทางวิชาการที่แข็งแกร่ง แต่เขาสร้างฉันทามติภายในธนาคารกลางสหรัฐผ่านประสบการณ์ในวอลล์สตรีทและทักษะการจัดการวิกฤตของเขา

ความสัมพันธ์อันวุ่นวายกับทรัมป์: จากการแต่งตั้งสู่การเผชิญหน้าในที่สาธารณะ

ความสัมพันธ์ระหว่างพาวเวลล์กับทรัมป์นั้นเต็มไปด้วยความตึงเครียด เขาได้รับการสนับสนุนจากทรัมป์ แต่กลับกลายเป็นเป้าหมายของการโจมตีจากทรัมป์ซ้ำแล้วซ้ำเล่า ในช่วงปลายปี 2017 ทรัมป์เสนอชื่อพาวเวลล์เป็นประธานเฟด ส่วนหนึ่งเป็นเพราะภาพลักษณ์ที่เน้นนโยบายผ่อนคลายทางการเงินและท่าทีที่ค่อนข้างเปิดกว้างต่ออัตราดอกเบี้ยต่ำ ในตอนแรก ความสัมพันธ์ของพวกเขาราบรื่น แต่ก็เสื่อมลงอย่างรวดเร็วเนื่องจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ทรัมป์วิพากษ์วิจารณ์พาวเวลล์ต่อหน้าสาธารณชนซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่า "ช้าเกินไป" หรือ "โง่เกินไป" ถึงขั้นขู่จะไล่เขาออก โดยอ้างว่าเขากำลังขัดขวางการเติบโตทางเศรษฐกิจ แรงกดดันนี้ถึงจุดสูงสุดในช่วงวาระแรกของทรัมป์ แต่ก็ไม่สามารถสั่นคลอนความยืนกรานของพาวเวลล์ในเรื่องความเป็นอิสระของเฟดได้

หลังจากการเลือกตั้งใหม่ของทรัมป์ในปี 2024-2025 ความตึงเครียดก็ปะทุขึ้นอีกครั้ง ทรัมป์เสนอชื่อเควิน วอร์ชให้ดำรงตำแหน่งต่อจากเขา และโจมตีพาวเวลล์และเพื่อนร่วมงานของเขา รวมถึงความพยายามที่จะปลดผู้ว่าการบางคนออกจากตำแหน่ง และการสอบสวนของกระทรวงยุติธรรมเกี่ยวกับโครงการปรับปรุงสำนักงานใหญ่ของธนาคารกลางสหรัฐในช่วงที่พาวเวลล์ดำรงตำแหน่ง (ซึ่งพาวเวลล์กล่าวว่าเป็นการกระทำที่มีแรงจูงใจทางการเมือง) ที่น่าสังเกตคือ อัยการสหรัฐประจำเขตโคลัมเบีย ฌานน์ ปิโร ได้สรุปการสอบสวนและโอนไปยังสำนักงานผู้ตรวจการทั่วไปของธนาคารกลางสหรัฐ ซึ่งเป็นการปูทางทางการเมืองให้กับการแต่งตั้งวอร์ช พาวเวลล์ตอบโต้ด้วยความระมัดระวัง โดยยึดหลักการ "การพึ่งพาข้อมูล" และปฏิเสธที่จะแสดงความคิดเห็นโดยตรงเกี่ยวกับประเด็นทางการเมืองซ้ำแล้วซ้ำเล่า ในการแถลงข่าวครั้งสุดท้ายของเขา เขาย้ำว่าความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการควบคุมอัตราเงินเฟ้ออย่างมีประสิทธิภาพ

ความขัดแย้งเรื่อง "การยึดหนังสือ" นี้ ซึ่งเริ่มต้นจากการเสนอชื่อของทรัมป์และสิ้นสุดลงก่อนวาระที่สองของทรัมป์ กลายเป็นบันทึกทางการเมืองที่โดดเด่นที่สุดในสมัยการดำรงตำแหน่งของพาวเวลล์ ผู้สังเกตการณ์หลายคนมองว่าเขาเป็นผู้ปกป้องความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐฯ อย่างแข็งขัน รักษาศักดิ์ศรีของสถาบันภายใต้แรงกดดัน แม้ว่าสิ่งนี้จะยิ่งทำให้ความขัดแย้งส่วนตัวระหว่างทั้งสองรุนแรงขึ้นก็ตาม เดวิด วิลค็อกซ์ นักเศรษฐศาสตร์จากสถาบันปีเตอร์สันเพื่อเศรษฐศาสตร์ระหว่างประเทศ แสดงความหวังว่าพาวเวลล์จะยังคงอยู่ในคณะกรรมการต่อไป โดยเชื่อว่าจะช่วยป้องกันไม่ให้ทรัมป์ได้รับตำแหน่งว่างในคณะกรรมการเฟดเพิ่มขึ้น และหลีกเลี่ยงไม่ให้คณะกรรมการใช้มาตรการที่รุนแรงเพื่อบ่อนทำลายโครงสร้างดั้งเดิมของสถาบัน

ประเด็นสำคัญที่เขาจัดการในระหว่างดำรงตำแหน่ง ได้แก่ การบรรเทาผลกระทบจากการระบาดใหญ่ และการต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อ

วาระการดำรงตำแหน่งแปดปีของพาวเวลล์ตรงกับช่วงวิกฤตการณ์หลายครั้ง โดยความท้าทายที่ยิ่งใหญ่ที่สุดเกิดจากเหตุการณ์สำคัญสองเหตุการณ์:

1. การตอบสนองต่อการระบาดของโรคโควิด-19 (2020)
หลังจากการระบาดของโรคระบาดใหญ่ ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ภายใต้การนำของพาวเวลล์ ได้ดำเนินการอย่างรวดเร็ว โดยลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระหว่างธนาคารลงเกือบเป็นศูนย์ เปิดตัวการซื้อสินทรัพย์จำนวนมหาศาล (QE) และแนะนำมาตรการสินเชื่อฉุกเฉินหลายรูปแบบเพื่อสนับสนุนธุรกิจและรัฐบาลท้องถิ่น การกระทำเหล่านี้ถูกมองว่าเป็นมาตรการแทรกแซงที่กล้าหาญและจำเป็น ซึ่งช่วยป้องกันการล่มสลายทางเศรษฐกิจและวิกฤตการณ์ทางการเงินที่รุนแรงยิ่งขึ้น พาวเวลล์เน้นย้ำว่าเฟดจะตอบสนอง "ด้วยเครื่องมือทั้งหมดอย่างแข็งขัน เชิงรุก และเด็ดขาด" จนกว่าเศรษฐกิจจะฟื้นตัว นักวิเคราะห์หลายคนเชื่อว่าการตอบสนองอย่างรวดเร็วนี้ช่วยหลีกเลี่ยงผลที่ตามมาคล้ายกับภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ในทศวรรษ 1930 แต่ก็เป็นการหว่านเมล็ดพันธุ์แห่งภาวะเงินเฟ้อในเวลาต่อมาด้วย

2. ปี 2021-2023: อัตราเงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้นและนโยบายการเงินเข้มงวดขึ้น
ในปี 2021 การหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทาน มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ และการฟื้นตัวของอุปสงค์ ส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 40 ปี โดยแตะระดับ 4.7% ตามดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ในช่วงแรก พาวเวลล์และธนาคารกลางสหรัฐฯ อธิบายว่าเงินเฟ้อเป็นเพียง "ชั่วคราว" ซึ่งต่อมากลายเป็นประเด็นขัดแย้งที่สำคัญที่สุดประเด็นหนึ่ง เริ่มตั้งแต่ปี 2022 ธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้เปลี่ยนนโยบายอย่างรวดเร็ว โดยขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรุนแรง (สูงสุดที่ 5.25%-5.50% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 23 ปี) และเริ่มลดขนาดงบดุลลง อัตราเงินเฟ้อค่อยๆ ลดลงจากระดับสูงสุดในปี 2022 ที่ 8.0% ลดลงเหลือ 4.12% ในปี 2023 และลดลงอีกเหลือ 2.95% ในปี 2024 ภายในปี 2025-2026 อัตราเงินเฟ้อเข้าใกล้เป้าหมาย 2% แต่ความขัดแย้งทั่วโลก (เช่น สถานการณ์ในตะวันออกกลาง) และภาษีนำเข้าของทรัมป์ยังคงนำมาซึ่งความไม่แน่นอน

นอกจากนี้ ในช่วงที่เขาดำรงตำแหน่ง ยังมีการปรับกรอบการกำหนดเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อเฉลี่ย (FAIT) และการตอบสนองต่อเหตุการณ์วิกฤตในภาคธนาคาร (เช่น การล่มสลายของธนาคารซิลิคอนแวลลีย์ในปี 2023) ในกรณีการล่มสลายของธนาคารซิลิคอนแวลลีย์ ธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้ประกาศโครงการให้เงินทุนระยะยาวใหม่สำหรับธนาคารเมื่อวันที่ 12 มีนาคม 2023 โดยให้สินเชื่อแก่สถาบันการเงินที่มีคุณสมบัติเหมาะสมเป็นระยะเวลาสูงสุดหนึ่งปี กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ยังได้จัดสรรเงิน 25 พันล้านดอลลาร์จากกองทุนรักษาเสถียรภาพอัตราแลกเปลี่ยนเพื่อสนับสนุนผู้ฝากเงินและป้องกันความปั่นป่วนเพิ่มเติมในระบบการเงิน โดยรวมแล้ว เศรษฐกิจสามารถ "ลงจอดอย่างนุ่มนวล" ด้วยอัตราเงินเฟ้อที่ลดลง หลีกเลี่ยงภาวะเศรษฐกิจถดถอยอย่างรุนแรง แต่ต้องแลกมาด้วยต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นสำหรับครัวเรือนและธุรกิจ

ผลการประเมินมีความแตกต่างกันอย่างมาก โดยมีทั้งคำชมและคำวิจารณ์

หลายคนยกย่องเขาสำหรับการปกป้องความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve) และความเด็ดขาดของเขาในช่วงการระบาดใหญ่ กลุ่มพันธมิตรพอล วอลเกอร์ (Paul Volcker Alliance) และองค์กรอื่นๆ มอบรางวัลความซื่อสัตย์สุจริตสาธารณะ (Public Integrity Award) ให้แก่เขา โดยยกย่องเขาว่าเป็น "แบบอย่างของความซื่อสัตย์สุจริตในการบริการสาธารณะ" กลุ่มพันธมิตรนี้ก่อตั้งขึ้นในปี 2013 โดยอดีตประธานธนาคารกลางสหรัฐ พอล วอลเกอร์ (Paul Volcker) โดยมีเป้าหมายเพื่อแก้ไขปัญหาความท้าทายในการดำเนินนโยบายสาธารณะอย่างมีประสิทธิภาพ และฟื้นฟูความเชื่อมั่นของประชาชนต่อรัฐบาล นักเศรษฐศาสตร์ฝ่ายซ้ายหรือนักเศรษฐศาสตร์ที่เน้นเรื่องการจ้างงาน (เช่น การวิเคราะห์ของ CEPR บางส่วน) เชื่อว่าแนวทางที่จริงจังของเขาต่อเป้าหมาย "การจ้างงานสูงสุด" ช่วยให้การเติบโตของค่าจ้างแข็งแกร่งและอัตราการว่างงานต่ำ—แม้ว่าการจ้างงานจะชะลอตัวลงในปี 2025 เนื่องจากความไม่แน่นอนของนโยบายการค้า และอัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นเล็กน้อย แต่ยังคงอยู่ที่ 4.3% ณ เดือนมีนาคม ซึ่งเป็นระดับที่ค่อนข้างต่ำเมื่อเทียบกับมาตรฐานในอดีต—โดยไม่ก่อให้เกิดภาวะเงินเฟ้อรุนแรง สำนักข่าวรอยเตอร์และนักวิเคราะห์คนอื่นๆ ตั้งข้อสังเกตว่า แม้จะมีข้อผิดพลาดบ้าง แต่นโยบายโดยรวมของเขายังคงรักษาความยืดหยุ่นทางเศรษฐกิจไว้ได้ภายใต้ภาวะวิกฤตหลายประการ และมรดกที่ยิ่งใหญ่ที่สุดของเขาอาจเป็นการเป็น "ผู้ปกป้องผู้ปกป้องธนาคารกลางสหรัฐ"

กลุ่มอนุรักษ์นิยมและนักวิเคราะห์วอลล์สตรีทบางส่วนวิพากษ์วิจารณ์การประเมินภาวะเงินเฟ้อที่ผิดพลาดในช่วงแรกของพาวเวลล์ และคำแถลงการณ์ "ชั่วคราว" ของเขาที่นำไปสู่ความล่าช้าในการกำหนดนโยบายและทำให้แรงกดดันด้านราคาเพิ่มมากขึ้น จอห์น ไรดิง หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของเบรน แคปิตอล กล่าวว่า ผลงานของพาวเวลล์ เมื่อพิจารณาจากข้อมูลเงินเฟ้อแล้ว ถือว่าไม่ดี อดีตประธานเฟดสาขาเซนต์หลุยส์ เจมส์ บุลลาร์ด และคนอื่นๆ มองว่ามรดกของเขาเป็น "ส่วนผสม" คือ การตอบสนองที่แข็งแกร่งต่อการระบาดใหญ่ แต่มีจุดอ่อนในการควบคุมเงินเฟ้อ นักเศรษฐศาสตร์สายเหยี่ยวบางคนชี้ให้เห็นว่า กรอบการกำหนดเป้าหมายเงินเฟ้อเฉลี่ยถูกนำไปใช้ในทางปฏิบัติอย่างไม่สมมาตร ทำให้ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อเพิ่มสูงขึ้น ผู้สนับสนุนทรัมป์กล่าวหาเขาว่าขัดขวางการเติบโตทางเศรษฐกิจ และทรัมป์เองก็กดดันพาวเวลล์ซ้ำแล้วซ้ำเล่าให้เฟดปฏิเสธที่จะลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็ว

โดยรวมแล้ว ตลาดและแวดวงวิชาการมองว่าพาวเวลล์เป็น "นักปฏิบัติ" มากกว่าบุคคลที่ขับเคลื่อนด้วยอุดมการณ์ ซึ่งสไตล์การทำงานที่พึ่งพาข้อมูลของเขาช่วยสร้างเสถียรภาพในสภาพแวดล้อมที่ไม่แน่นอน แต่ความล้มเหลวในการสื่อสารและการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่ล่าช้าเป็นจุดอ่อนหลักของเขา

บทสรุป: ผู้พิทักษ์ที่ใช้งานได้จริงในยามวิกฤต

ในฐานะประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) เจอโรม พาวเวลล์ อาจไม่ใช่นักทฤษฎีด้านนโยบายการเงินที่โดดเด่นที่สุด แต่เขาเป็นนักปฏิบัติที่ทำให้สถาบันนี้ยังคงดำเนินงานต่อไปได้ท่ามกลางความไม่แน่นอนอย่างยิ่ง วาระการดำรงตำแหน่งของเขาถูกกำหนดด้วยสองประเด็นหลัก ประการแรก ความสามารถในการรับมือกับวิกฤต ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นและความแน่วแน่ในความพยายามบรรเทาผลกระทบจากการระบาดใหญ่ และประการที่สอง การปกป้องความเป็นอิสระของเฟด ภายใต้แรงกดดันทางการเมือง เขาได้ยึดมั่นอย่างเงียบๆ แต่หนักแน่นในประเพณีที่ว่าธนาคารกลางไม่ควรยอมจำนนต่อการเมืองระยะสั้น

เขาช่วยให้เศรษฐกิจสหรัฐฯ ผ่านพ้นช่วงเวลาที่มืดมนที่สุดของการระบาดใหญ่ ป้องกันไม่ให้เกิดการล่มสลายที่รุนแรงกว่านี้ เขาประสบความสำเร็จในการควบคุมอัตราเงินเฟ้อที่สูงให้กลับมาอยู่ในช่วงเป้าหมาย ทำให้เกิดการ "ลงจอดอย่างนุ่มนวล" อย่างไรก็ตาม การประเมินอัตราเงินเฟ้อผิดพลาดใน "ช่วงเวลานั้น" ความล่าช้าของนโยบาย และการเพิ่มขึ้นของค่าครองชีพที่เกิดขึ้น ได้กลายเป็นรอยด่างที่ลบไม่ออกในสมัยการดำรงตำแหน่งของเขา โดยวัดจากดัชนีราคาผู้บริโภค (PCE) อัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยในช่วงที่เขาดำรงตำแหน่งอยู่ที่ 3% สูงกว่าเป้าหมาย 2% ของเฟด และสูงกว่าระดับเงินเฟ้อในสมัยที่เยลเลน เบอร์นันเก และกรีนสแปน ดำรงตำแหน่งประธานเฟดด้วย

ในทางการเมือง เขาพิสูจน์ให้เห็นแล้วว่า ในฐานะ "คนที่ไม่ใช่นักเศรษฐศาสตร์" การนำพาธนาคารกลางสหรัฐฯ นั้นต้องการวิจารณญาณ ทักษะการสื่อสาร และความอดทนมากกว่าคุณวุฒิทางวิชาการเพียงอย่างเดียว ลาก่อน ท่านประธานพาวเวลล์ การตัดสินครั้งสุดท้ายของประวัติศาสตร์ที่มีต่อเขาอาจขึ้นอยู่กับว่าผู้สืบทอดตำแหน่งของเขาจะสามารถรักษาเสถียรภาพท่ามกลางภาษี ความขัดแย้ง และผลกระทบจากเทคโนโลยีใหม่ๆ ได้หรือไม่ และเศรษฐกิจในอนาคตจะยังคงได้รับประโยชน์จากเมล็ดพันธุ์แห่งความอดทนที่เขาหว่านไว้หรือไม่ ในยุคที่การเมืองเข้ามามีบทบาทมากขึ้นเรื่อยๆ มรดกที่ยิ่งใหญ่ที่สุดของเขาอาจอยู่ที่ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังคงสามารถดำรงอยู่ได้ในฐานะเสียงที่เป็นอิสระและเป็นมืออาชีพ แทนที่จะเป็นเพียงส่วนประกอบของรัฐบาลใดๆ