เมื่อวันพุธที่ 13 พฤษภาคม เควิน วอร์ช ได้รับการยืนยันอย่างเป็นทางการให้ดำรงตำแหน่งประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ด้วยคะแนนเสียงเฉียดฉิวเพียง 54 เสียง (ซึ่งเป็นคะแนนเสียงต่ำที่สุดในประวัติศาสตร์) หลังจากผ่านไปแปดปีครึ่ง ในที่สุดทรัมป์ก็ได้แก้ไขความผิดพลาดทางการเมืองครั้งหนึ่งที่เขาเคยยอมรับ นั่นคือการเลือกพาวเวลล์แทนวอร์ชในปี 2017 อย่างไรก็ตาม ตลาดกำลังกังวลว่า ทรัมป์จะเสียใจกับการตัดสินใจครั้งนี้อีกหรือไม่? วอร์ชจะสามารถนำเฟดในสภาพแวดล้อมทางการเมืองที่อันตรายนี้ไปพร้อมๆ กับการรักษาความเป็นอิสระได้หรือไม่?

การสนับสนุนที่อ่อนแอที่สุดในประวัติศาสตร์ สภาพแวดล้อมทางการเมืองที่อันตราย

วอร์ชได้รับคะแนนเสียง 54 เสียงเพื่อรับรองการดำรงตำแหน่ง ซึ่งเป็นจำนวนเสียงที่ต่ำที่สุดนับตั้งแต่ที่วุฒิสภาเริ่มกำหนดให้ต้องมีการรับรองจากวุฒิสภาสำหรับการแต่งตั้งประธานธนาคารกลางสหรัฐในปี 1977 สถิติเดิมเป็นของเยลเลน (56 เสียงในปี 2014) สมาชิกพรรคเดโมแครตเพียงคนเดียวที่ลงคะแนนเสียงเห็นชอบคือวุฒิสมาชิกเฟตแมนจากรัฐเพนซิลเวเนีย ขณะที่ผู้นำเสียงข้างน้อย ชูเมอร์ ลงคะแนนเสียงคัดค้าน ซึ่งแตกต่างอย่างสิ้นเชิงกับการสนับสนุนอย่างเป็นเอกฉันท์ของชูเมอร์ต่อการแต่งตั้งวอร์ชเป็นผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐในปี 2006 ในครั้งนั้น ชูเมอร์กล่าวว่า วอร์ช "เข้าใจอย่างชัดเจนว่าธนาคารกลางสหรัฐต้องเป็นอิสระ ไม่ยึดติดกับอุดมการณ์ และไม่ฝักใฝ่ฝ่ายใด"

พาวเวลล์พบพันธมิตรสำคัญในวุฒิสภาเมื่อเผชิญกับการโจมตีจากทรัมป์ ในทางกลับกัน วอร์ชเผชิญกับภัยคุกคามจากวุฒิสมาชิกพรรครีพับลิกัน ทิลลิส ซึ่งเรียกร้องให้กระทรวงยุติธรรมยุติการสอบสวนทางอาญาต่อธนาคารกลางสหรัฐก่อนที่จะดำเนินการตามกระบวนการยืนยันการแต่งตั้ง อัยการสหรัฐประจำกรุงวอชิงตัน ดี.ซี. ปิโร ได้ยกเลิกข้อกล่าวหาในเดือนเมษายน เปิดทางให้วอร์ชได้รับการแต่งตั้ง

ความเป็นอิสระของวอลช์: นักวิจารณ์ประเมินเขาต่ำเกินไป

ผู้สังเกตการณ์ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) หลายคนที่ติดตามมานานมองว่าวอร์ช "ไร้ความหวัง" โดยเชื่อว่าเขาอาจเพ้อฝันเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงระบบราชการที่ฝังรากลึกของเฟด หรือไม่ก็อย่างที่วุฒิสมาชิกวอร์เรนจากรัฐแมสซาชูเซตส์กล่าวไว้ว่า เขาเป็นเพียง "หุ่นเชิด" ของทรัมป์ อย่างไรก็ตาม วอร์ชไม่ได้มาถึงจุดนี้ด้วยความบังเอิญ—ทรัมป์เคยพิจารณาเขามาก่อนการเลือกตั้งปี 2024 และยังเคยแนะนำทรัมป์ไม่ให้ไล่พาวเวลล์ออก (ซึ่งเป็นคำแนะนำที่ส่งผลเสียต่อตัวเขาเอง)

โคแกน นักเศรษฐศาสตร์จากมหาวิทยาลัยสแตนฟอร์ด (อาจารย์ที่ปรึกษาของวอลช์ในระดับปริญญาตรี และปัจจุบันเป็นเพื่อนกัน) กล่าวว่า ความสามารถของวอลช์ไม่ได้อยู่ที่อุดมการณ์ของเขาเพียงอย่างเดียว (เขาเคยเป็นผู้ช่วยวิจัยให้กับฟรีดแมน นักเศรษฐศาสตร์สายอนุรักษ์นิยม) แต่ยังอยู่ที่ความสามารถในการเชื่อมโยงความเชื่อของตนเองเข้ากับความคิดและความปรารถนาของผู้อื่น และหาจุดร่วมกันได้อีกด้วย

ความท้าทายภายในสำหรับธนาคารกลางสหรัฐฯ: อัตราเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อทำให้การลดอัตราดอกเบี้ยไม่ใช่เรื่องง่าย

เมื่อเข้ารับตำแหน่งแล้ว วอร์ชจะต้องแสดงให้เห็นถึงความสามารถทางการเมืองทั้งภายในและภายนอกธนาคารกลางสหรัฐฯ โดยทันที เนื่องจากดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ในเดือนเมษายนพุ่งขึ้นเป็น 3.8% และอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานเพิ่มขึ้นเป็นเดือนที่สามติดต่อกัน สมาชิกเฟดบางคนกังวลว่าอัตราดอกเบี้ยที่ตั้งไว้ไม่สูงพอที่จะควบคุมเงินเฟ้อได้

ความคาดหวังของทรัมป์เกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วไม่ได้รับการสนับสนุนจากภายในธนาคารกลางสหรัฐ วอร์ชกล่าวอย่างชัดเจนในการพิจารณาการแต่งตั้งของเขาว่า เขาไม่เคยสัญญากับทรัมป์ว่าจะทำเช่นนั้นได้ เขาเชื่อว่าในอดีต ธนาคารกลางสหรัฐมักหมกมุ่นอยู่กับรายละเอียดปลีกย่อยของข้อมูลเศรษฐกิจระยะสั้นมากเกินไป จนทำให้ความน่าเชื่อถือของตลาดลดลง ซึ่งเห็นได้จากที่ทั้งผู้เข้าร่วมตลาดและผู้บริโภคต่างคาดหวังว่าอัตราเงินเฟ้อจะยังคงต่ำกว่าเป้าหมาย 2% ภายในห้าปี

แผนปฏิรูปของวอร์ชประกอบด้วย: การยกเลิกการให้คำแนะนำล่วงหน้าเกี่ยวกับเส้นทางอัตราดอกเบี้ย การรวมข้อความของหน่วยงานให้เป็นหนึ่งเดียว การปรับปรุงแหล่งข้อมูล และการเจรจาใหม่เกี่ยวกับการแบ่งความรับผิดชอบด้านการบริหารเศรษฐกิจกับกระทรวงการคลัง

ตลาดและแนวโน้ม: มีโอกาสเพียง 1% ที่จะมีการลดอัตราดอกเบี้ย; ความอดทนของทรัมป์มีจำกัด

จากข้อมูลของ CME FedWatch ตลาดเชื่อว่ามีโอกาสเพียง 1% ที่วอร์ชจะลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ หากทรัมป์ไม่เห็นการลดอัตราดอกเบี้ยภายในเดือนมิถุนายน ก็มีความเป็นไปได้ที่ความไม่พอใจจะปะทุขึ้น แต่ วอร์ช ไม่ได้รออย่างเฉยๆ เขาใช้เวลาเกือบสิบปีเตรียมตัวสำหรับช่วงเวลานี้ และอาจสามารถโน้มน้าวทรัมป์ได้ว่าเขาสามารถนำพา "ยุคทอง" ทางเศรษฐกิจที่ประธานาธิบดีต้องการอย่างยิ่งมาให้ได้ นี่ไม่ใช่ครั้งแรกที่ทรัมป์เปลี่ยนทิศทางอย่างกะทันหันเมื่อมีคนที่เขาไว้ใจเสนอแนวคิดที่เหมาะสม

สถาบันการเงินส่วนใหญ่เชื่อว่าโอกาสในการลดอัตราดอกเบี้ยกำลังจะหมดไป ในขณะที่สถาบันการเงินบางแห่งยังคงยืนกรานว่าควรลดอัตราดอกเบี้ยภายในปีนี้ ซึ่งก่อให้เกิดความแตกต่างอย่างชัดเจนระหว่าง "ฉันทามติที่แข็งกร้าว" และ "ความกล้าหาญเพียงลำพังที่ผ่อนปรน"

โกลด์แมน แซคส์ ได้เลื่อนการคาดการณ์เกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกจากเดือนกันยายน 2026 ไปเป็นเดือนธันวาคม 2026 และคาดว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนมีนาคม 2027 โดยเลื่อนการลดอัตราดอกเบี้ยแต่ละครั้งออกไปไตรมาสละหนึ่งไตรมาส นักวิเคราะห์ของโกลด์แมน แซคส์ ชี้ว่า หากตลาดแรงงานไม่ทรุดตัวลงมากพอในปีนี้ การลดอัตราดอกเบี้ยสองครั้งสุดท้ายอาจจะไม่เสร็จสิ้นจนกว่าจะถึงปี 2027

ท่าทีของ Bank of America ค่อนข้างแข็งกร้าวมากกว่า Bank of America Global Research คาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมตลอดปี 2026 โดยจะเลื่อนการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกไปเป็นเดือนกรกฎาคม 2027 นักเศรษฐศาสตร์ของ Bank of America ระบุอย่างชัดเจนว่า "ข้อมูลไม่สนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานสูงเกินไปและยังคงเพิ่มขึ้น รายงานการจ้างงานในเดือนเมษายนเป็นฟางเส้นสุดท้าย"

แมตต์ ฮอร์นบัค หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์มหภาคระดับโลกของมอร์แกน สแตนลีย์ กล่าวว่า รายงานอัตราเงินเฟ้อในเดือนเมษายนนั้น “จะมีความท้าทายมากขึ้นอย่างแน่นอน” และความผันผวนของราคาน้ำมันอย่างมีนัยสำคัญจะส่งผลกระทบอย่างมากต่อแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อก่อนสิ้นปี

โอกาสและความเสี่ยงของวอลช์

การลงคะแนนเสียงที่แบ่งขั้วของวอร์ชสะท้อนให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงทางการเมืองของอเมริกามากกว่าจุดยืนทางการเมืองส่วนตัวของเขา ข้อโต้แย้งหลักของเขาคือ แม้สภาพแวดล้อมทางการเมืองจะย่ำแย่ลง เขาก็เข้าใจดีกว่าใครๆ ว่าจะทำอย่างไรจึงจะรักษาอิทธิพลของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ในฐานะกลไกสร้างเสถียรภาพได้อย่างยั่งยืน ตอนนี้เขามีโอกาสที่จะพิสูจน์ตัวเองแล้ว หากเขาทำไม่สำเร็จ เสาหลักสำคัญของความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจของอเมริกาจะพังทลายลงไปพร้อมกับเขา

ค่าเงินดอลลาร์แข็งขึ้น

การเลื่อนการลดอัตราดอกเบี้ยแสดงให้เห็นถึงความคาดหวังของตลาดที่ลดลงต่อการผ่อนคลายนโยบายจากธนาคารกลางสหรัฐ ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ฟื้นตัวจากระดับต่ำสุดในปลายเดือนเมษายนที่ 97.63 มาอยู่ที่ประมาณ 98.50


(กราฟดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐรายวัน แหล่งที่มา: FX678)

เมื่อพิจารณาจากค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่รายวันของดัชนีดอลลาร์สหรัฐ ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20 วัน (MA20) (98.37), ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 100 วัน (MA100) (98.47) และค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน (MA200) (98.52) อยู่ใกล้กันในกรอบแคบๆ ระหว่าง 98.37-98.52 ในขณะที่ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน (MA50) (98.98) อยู่สูงกว่า ราคาปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 98.50 ซึ่งทะลุเหนือ MA20 (98.37) และ MA100 (98.47) แต่ยังคงต่ำกว่า MA200 (98.52) เล็กน้อย แสดงให้เห็นถึงรูปแบบที่ละเอียดอ่อนของการ "ทะลุผ่านค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะสั้นและท้าทายค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะยาว" นี่เป็นสัญญาณเชิงบวก—ราคาได้ทะลุเหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แล้ว บ่งชี้ถึงโมเมนตัมระยะสั้นที่ดีขึ้น อย่างไรก็ตาม เส้น MA200 (98.52) อยู่ห่างออกไปเพียงเล็กน้อย ทำให้เกิดแนวต้านทางเทคนิคในทันที

เมื่อเวลา 10:59 น. ตามเวลาปักกิ่งของวันที่ 14 พฤษภาคม ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอยู่ที่ 98.49