ในระหว่างช่วงการซื้อขายในยุโรปเมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมา ผลสำรวจตลาดโดยทีมวิเคราะห์ของ Societe Generale ชี้ให้เห็นว่าแถลงการณ์ทางเศรษฐกิจล่าสุดของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ยิ่งเสริมความคาดหวังของตลาดต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายน แถลงการณ์ของ ECB มุ่งเน้นไปที่ผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากสถานการณ์ที่ทวีความรุนแรงขึ้นในตะวันออกกลางต่อเศรษฐกิจยุโรป โดยเฉพาะอย่างยิ่งราคาน้ำมันที่สูงขึ้น การเปลี่ยนแปลงพฤติกรรมการออมของครัวเรือน และแนวโน้มการเติบโตทางเศรษฐกิจที่แย่ลง

รายงานชี้ให้เห็นว่า หลังจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางทำให้ราคาน้ำมันในตลาดโลกสูงขึ้น ความเสี่ยงหลักที่ยุโรปเผชิญอยู่ยังคงเป็นภาวะเงินเฟ้อ มากกว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยในระยะสั้น ธนาคารกลางยุโรปเชื่อว่าผลกระทบของราคาน้ำมันที่สูงขึ้นต่อภาวะเงินเฟ้อนั้นมากกว่าผลกระทบโดยตรงต่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจอย่างมาก เนื่องจากราคาน้ำมันในตลาดโลกยังคงอยู่ในระดับสูง ความกังวลของตลาดคือความเสี่ยงด้านการขนส่งในช่องแคบฮอร์มุซอาจทำให้ปริมาณพลังงานทั่วโลกตึงตัวมากขึ้น เนื่องจากยุโรปพึ่งพาการนำเข้าพลังงานสูง ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจะเพิ่มต้นทุนการผลิตสำหรับธุรกิจและค่าครองชีพสำหรับประชาชนโดยตรง

จากมุมมองของธนาคารกลางยุโรป (ECB) การกลับมาของภาวะเงินเฟ้อที่เกิดจากการนำเข้าอาจบีบให้ธนาคารกลางต้องคงนโยบายการเงินที่ค่อนข้างเข้มงวดต่อไป อย่างไรก็ตาม ECB ยังเตือนด้วยว่า หากความเชื่อมั่นของครัวเรือนและภาคธุรกิจลดลงมากเกินไป ความเสี่ยงต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจในอนาคตอาจเพิ่มขึ้นอย่างมาก แถลงการณ์ระบุว่า ผลกระทบของความเชื่อมั่นของผู้บริโภคที่ลดลงต่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจมักจะเกิดขึ้นล่าช้า ดังนั้นผลกระทบต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจในปี 2026 อาจมีจำกัด แต่การเติบโตทางเศรษฐกิจในปี 2027 อาจได้รับผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญมากขึ้น

ความเชื่อมั่นของครัวเรือนที่ลดลงอาจส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจยุโรปในระยะเวลาอันสั้น และสร้างแรงกดดันต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชัดเจนยิ่งขึ้นภายในปี 2027

Societe Generale เชื่อว่าสิ่งที่ธนาคารกลางยุโรป (ECB) กังวลเป็นหลักไม่ใช่การชะลอตัวของเศรษฐกิจในระยะสั้น แต่เป็นเรื่องว่าแรงกดดันด้านราคาในภาคบริการกำลังกลับมาเพิ่มขึ้นหรือไม่ หากผลสำรวจทางธุรกิจในอนาคตแสดงให้เห็นว่ากิจกรรมทางเศรษฐกิจลดลงเพียงเล็กน้อย แต่ดัชนีราคาเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง การสนับสนุนภายในสำหรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยภายใน ECB อาจแข็งแกร่งขึ้นอีก

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เมื่ออัตราเงินเฟ้อในภาคบริการของยุโรปยังคงอยู่ในระดับสูง ธนาคารกลางยุโรปอาจมีแนวโน้มที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไปเพื่อรักษาเสถียรภาพของความคาดหวังด้านเงินเฟ้อ หากราคาน้ำมันเพิ่มสูงขึ้นและลุกลามไปยังภาคการขนส่ง การจัดเลี้ยง และบริการผู้บริโภค

การฟื้นตัวของอัตราเงินเฟ้อในภาคบริการกลายเป็นตัวชี้วัดสำคัญที่ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ต้องจับตาดูในการกำหนดนโยบายในอนาคต ปัจจุบันตลาดคาดการณ์กันอย่างกว้างขวางว่า ECB จะขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในการประชุมเดือนมิถุนายน เว้นแต่ว่าความตึงเครียดในตะวันออกกลางจะคลี่คลายลงอย่างมีนัยสำคัญ การคาดการณ์ของตลาดเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยมีแนวโน้มที่จะเพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง

จากมุมมองของตลาด ความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยของยุโรปกำลังช่วยหนุนค่าเงินยูโรอยู่บ้าง แม้ว่าอัตราแลกเปลี่ยน EUR/USD จะได้รับแรงกดดันจากดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ แต่การลดลงโดยรวมนั้นค่อนข้างจำกัด เนื่องจากความคาดหวังที่เข้มงวดมากขึ้นจากธนาคารกลางยุโรป ปัจจุบันตลาดกำลังซื้อขายอยู่บนตรรกะที่ว่า "ธนาคารกลางทั้งของยุโรปและสหรัฐฯ กำลังใช้ท่าทีที่เข้มงวดขึ้น" อย่างไรก็ตาม เนื่องจากเศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังคงแข็งแกร่งกว่าเศรษฐกิจยุโรป ข้อได้เปรียบโดยรวมของดอลลาร์จึงยังคงอยู่ ณ ขณะนี้

จากมุมมองทางเทคนิค คู่เงิน EUR/USD กำลังทรงตัวอยู่ในช่วงแคบๆ ในกราฟรายวัน แม้ว่าอัตราแลกเปลี่ยนจะมีการปรับตัวลงติดต่อกันหลายครั้ง แต่ก็ยังมีแนวรับทางเทคนิคที่สำคัญอยู่รอบๆ 1.1600 ตัวชี้วัด RSI 14 วันกำลังเคลื่อนไหวอยู่ในโซนกลางถึงขาลง ซึ่งบ่งชี้ว่าแม้โมเมนตัมขาลงจะเด่น แต่ก็ยังไม่ถึงระดับขายมากเกินไป ตัวชี้วัด MACD ยังคงอยู่ต่ำกว่าเส้นศูนย์ แต่แท่งสีเขียวกำลังสั้นลงเรื่อยๆ ซึ่งบ่งชี้ว่าโมเมนตัมขาลงในระยะสั้นกำลังอ่อนตัวลง 1.1600 กลายเป็นระดับแนวรับสำคัญในระยะกลางสำหรับคู่เงิน EUR/USD

หากความคาดหวังเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมของธนาคารกลางยุโรปยังคงเพิ่มสูงขึ้น อัตราแลกเปลี่ยนยูโร/ดอลลาร์อาจทดสอบแนวต้านที่ระดับประมาณ 1.1700 อีกครั้ง ในทางกลับกัน หากดอลลาร์ยังคงได้รับแรงหนุนจากกระแสเงินทุนที่ไหลเข้าสู่สินทรัพย์ปลอดภัย ศักยภาพในการแข็งค่าของยูโรอาจมีจำกัด

จากกราฟ 4 ชั่วโมง คู่เงินยูโร/ดอลลาร์เริ่มแสดงสัญญาณของการทรงตัวทางเทคนิคในระยะสั้น ตัวชี้วัด MACD กำลังทรงตัวอยู่ที่ระดับต่ำ ในขณะที่ตัวชี้วัด RSI ค่อยๆ เพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ประมาณ 45 ซึ่งบ่งชี้ว่าโมเมนตัมขาลงกำลังอ่อนตัวลง อย่างไรก็ตาม อัตราแลกเปลี่ยนยังคงอยู่ในช่องขาลง ดังนั้นแนวโน้มระยะสั้นจึงยังคงเอนเอียงไปทางการทรงตัว หากทะลุผ่านบริเวณ 1.1680-1.1700 อาจเกิดโครงสร้างการดีดตัวขึ้นที่สำคัญกว่านี้ได้

โดยรวมแล้ว ตลาดในยุโรปกำลังเผชิญกับความสมดุลที่ซับซ้อนระหว่าง "วิกฤตพลังงานที่ผลักดันให้เกิดภาวะเงินเฟ้อ" และ "การเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัว" ในขณะที่ธนาคารกลางยุโรปมีแนวโน้มที่จะให้ความสำคัญกับการควบคุมความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อมากกว่า

สรุปโดยบรรณาธิการ:
รายงานเศรษฐกิจล่าสุดของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ระบุว่า ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นอันเนื่องมาจากสถานการณ์ในตะวันออกกลาง กำลังจุดประกายความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อในยุโรปอีกครั้ง แม้ว่าความเชื่อมั่นของผู้บริโภคที่ลดลงอาจฉุดรั้งการเติบโตทางเศรษฐกิจในอนาคต แต่ปัจจุบัน ECB ให้ความสำคัญกับว่าแรงกดดันด้านราคาในภาคบริการจะลุกลามต่อไปหรือไม่ จากมุมมองของตลาด ตราบใดที่ราคาน้ำมันยังคงสูงและแรงกดดันด้านเงินเฟ้อยังคงอยู่ ความคาดหวังเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ ECB ในเดือนมิถุนายนก็ไม่น่าจะลดลงอย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตาม สภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยสูงอาจเพิ่มแรงกดดันต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจของยุโรปในอนาคต ต่อไป ตลาดจะให้ความสำคัญกับเงินเฟ้อในภาคบริการของยุโรป ดัชนีสภาพแวดล้อมทางธุรกิจ และพัฒนาการในตะวันออกกลาง