ราคาทองคำร่วงลงอย่างมากในช่วงที่ผ่านมา โดยตลาดโดยทั่วไปมองว่าอนาคตของทองคำจะอยู่ในภาวะขาลง อย่างไรก็ตาม การวิเคราะห์โดยผู้เชี่ยวชาญชี้ให้เห็นว่า การลดลงนี้ส่วนใหญ่เกิดจากการที่กองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติขายทองคำออกไปเพื่อบรรเทาแรงกดดันด้านสภาพคล่อง มากกว่าที่จะเป็นการสิ้นสุดของแนวโน้มขาขึ้นระยะยาวของราคาทองคำ สถานการณ์ในอิหร่านกำลังผลักดันให้ราคาน้ำมันและอัตราเงินเฟ้อสูงขึ้น ส่งผลให้ผลตอบแทนพันธบัตรเพิ่มขึ้นในระยะสั้น และสร้างแรงกดดันต่อทองคำซึ่งขาดคุณสมบัติในการสร้างผลตอบแทน

อย่างไรก็ตาม วิกฤตพลังงานจะฉุดรั้งการเติบโตทางเศรษฐกิจในที่สุด และธนาคารกลางทั่วโลกมีแนวโน้มที่จะกลับไปใช้นโยบายผ่อนคลายทางการเงิน เมื่อรวมกับปัจจัยที่ลึกซึ้งกว่า เช่น ความไม่สมดุลเชิงโครงสร้างทางเศรษฐกิจโลกและความแตกต่างทางภูมิรัฐศาสตร์ การปรับราคาทองคำในรอบนี้จึงดูเหมือนเป็นการปรับสมดุลตลาดมากกว่า และแนวโน้มตลาดกระทิงในระยะยาวยังคงแข็งแกร่ง

วิเคราะห์ความจริงเบื้องหลังการตกต่ำ: การทำกำไรแบบไม่ลงแรงเป็นกลยุทธ์หลักในแนวโน้มตลาดระยะสั้น

สตีเฟน อินเนส หุ้นส่วนผู้จัดการของ SPI Asset Management ได้เผยแพร่บทวิเคราะห์เมื่อวันจันทร์ (25 พฤษภาคม) ระบุว่า การลดลงของราคาทองคำที่เกิดจากความขัดแย้งเรื่องช่องแคบฮอร์มุซนั้น ไม่ได้เกิดจากการที่แรงผลักดันขาขึ้นหมดไป แต่เป็นการปรับตัวแบบค่อยเป็นค่อยไปที่เกิดจากสภาพคล่องที่ตึงตัวในตลาดจริง ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นและการหยุดชะงักของการขนส่งได้กระตุ้นความคาดหวังเรื่องภาวะเงินเฟ้อในวงกว้าง ทำให้ธนาคารกลางของประเทศผู้นำเข้าพลังงานรายใหญ่ต้องเร่งเพิ่มสภาพคล่องดอลลาร์ ในฐานะสินทรัพย์สำรองหลัก ทองคำจึงถูกนำมาใช้ชั่วคราวเพื่อปรับสภาพคล่องและสร้างเสถียรภาพให้กับตลาด

การตีความของตลาดเกี่ยวกับการขายทองคำของรัฐบาลว่าเป็นสัญญาณว่าราคาทองคำถึงจุดสูงสุดแล้วนั้น เป็นการตัดสินใจที่ผิดพลาดอย่างชัดเจน การขายดังกล่าวเป็นส่วนหนึ่งของการจัดสรรเงินสำรองฉุกเฉินในช่วงวิกฤต ไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงตรรกะการลงทุน ในระยะสั้น ผลตอบแทนพันธบัตรที่เพิ่มขึ้นได้กดดันความน่าดึงดูดของทองคำ ทำให้ผู้ลงทุนจำนวนมากมองข้ามแนวโน้มเศรษฐกิจมหภาคในวงกว้าง วงจรวิกฤตในอดีตแสดงให้เห็นรูปแบบที่ชัดเจน: หลังจากความตื่นตระหนกเรื่องเงินเฟ้อในช่วงแรก ต้นทุนพลังงานที่เพิ่มขึ้นจะค่อยๆ บั่นทอนการเติบโตทางเศรษฐกิจ เมื่อเศรษฐกิจอ่อนแอลงอย่างมาก ธนาคารกลางจะกลับไปใช้นโยบายผ่อนคลาย และช่วงเวลานี้มักจะเป็นช่วงเวลาทองสำหรับประสิทธิภาพของทองคำ

คาดการณ์ถึงการเปลี่ยนแปลงแนวโน้ม: เศรษฐกิจที่อ่อนแอลงจะบังคับให้เกิดการเปลี่ยนแปลงนโยบาย

เมื่อความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์การเมืองค่อยๆ คลี่คลายลง ราคาน้ำมันและแรงกดดันด้านเงินเฟ้อก็จะลดลง แต่ความเสียหายทางเศรษฐกิจที่เกิดจากวิกฤตพลังงานนั้นยากที่จะฟื้นฟูได้อย่างรวดเร็ว การใช้จ่ายของผู้บริโภคที่อ่อนแอ กำไรของบริษัทที่ลดลง และสภาพคล่องในตลาดที่ตึงตัวจะยังคงอยู่ และตลาดพันธบัตรมีแนวโน้มที่จะสะท้อนถึงภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวและความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคตล่วงหน้า เส้นอัตราผลตอบแทน ซึ่งก่อนหน้านี้ส่งผลกระทบอย่างรุนแรงต่อราคาทองคำ จะกลายเป็นปัจจัยบวกที่ให้การสนับสนุนการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำ

เจฟฟรีย์ เคอร์รี นักวิเคราะห์สินค้าโภคภัณฑ์จากวอลล์สตรีท ก็เห็นด้วยกับตรรกะการทำกำไรในระยะสั้นเช่นกัน ภายใต้ผลกระทบของวิกฤตการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ ธนาคารกลางต่างๆ ได้เปลี่ยนจากผู้ซื้อสุทธิมาเป็นผู้ขายทองคำแบบไม่หวังผลกำไร โดยตุรกีเป็นตัวอย่างสำคัญ ทองคำจึงกลายเป็นเครื่องมือเสริมสภาพคล่องชั่วคราว อย่างไรก็ตาม สถานการณ์ระยะสั้นนี้จะไม่คงอยู่ตลอดไป เมื่อการเติบโตที่อ่อนแอทำให้ต้องผ่อนคลายนโยบายการเงิน ตลาดทองคำก็จะฟื้นตัวอย่างเต็มที่

เจาะลึกถึงตรรกะพื้นฐาน: ความไม่สมดุลเชิงโครงสร้างระดับโลกสนับสนุนราคาทองคำ

เศรษฐกิจโลกในปัจจุบันกำลังเผชิญกับความไม่สมดุลอย่างรุนแรงในการพัฒนา ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา เงินทุนได้ไหลเข้าสู่เศรษฐกิจดิจิทัลอย่างต่อเนื่อง โดยมีการขยายตัวในด้านต่างๆ เช่น ปัญญาประดิษฐ์ เซมิคอนดักเตอร์ และคลาวด์คอมพิวติ้ง อย่างไรก็ตาม กลับมีการขาดแคลนการลงทุนในเศรษฐกิจที่แท้จริงมาอย่างยาวนาน ซึ่งรวมถึงการทำเหมือง การกลั่นน้ำมัน ท่อส่งพลังงาน และห่วงโซ่อุปทานสินค้าโภคภัณฑ์ การดำเนินงานของอุตสาหกรรมดิจิทัลนั้นขึ้นอยู่กับสินค้าทางกายภาพและโครงสร้างพื้นฐานทางอุตสาหกรรมต่างๆ เป็นอย่างมาก จุดอ่อนของเศรษฐกิจที่แท้จริงได้ถูกเปิดเผยอย่างเต็มที่ในวิกฤตการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์รอบนี้ และตลาดได้ตระหนักแล้วว่าห่วงโซ่อุตสาหกรรมระดับโลกแทบไม่มีความสามารถในการรองรับความเสี่ยงเลย

การเพิ่มขึ้นของราคาสินค้าโภคภัณฑ์เป็นเพียงปรากฏการณ์ผิวเผินเท่านั้น สาเหตุที่แท้จริงอยู่ที่การขาดการลงทุนในเศรษฐกิจที่แท้จริงในระยะยาว ควบคู่ไปกับความต้องการใหม่ๆ เช่น การแพร่หลายของปัญญาประดิษฐ์ ความมั่นคงด้านพลังงาน และการย้ายฐานการผลิต บทบาทของทองคำก็ได้รับการยกระดับขึ้นเช่นกัน ในปัจจุบัน ทองคำไม่เพียงแต่เป็นเครื่องมือป้องกันเงินเฟ้อและสินทรัพย์ปลอดภัยเท่านั้น แต่ยังเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงทางการเงินจากความแตกแยกในระดับโลก ระดับหนี้สินที่สูง และความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้นอีกด้วย

แนวโน้มระยะยาวสดใส: การปรับฐานและการปรับตัวจะช่วยเสริมสร้างรากฐานสำหรับการเคลื่อนไหวขึ้นต่อไป

การขายทองคำแบบไม่หวังผลกำไรในรอบนี้ ทำให้หลายประเทศตระหนักถึงความเปราะบางของระบบเงินสำรองสกุลเงินเดียวมากขึ้น หลังวิกฤตการณ์ ธนาคารกลางต่างๆ มีความเต็มใจที่จะซื้อทองคำในระยะยาวและกระจายความเสี่ยงในเงินสำรองเพิ่มมากขึ้น การเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องและระยะยาวของการถือครองทองคำของประเทศสำคัญๆ ในเอเชีย มีเป้าหมายเพื่อรับมือกับสภาพแวดล้อมของการแบ่งแยกในระบบการเงินโลกและความเสี่ยงจากมาตรการคว่ำบาตรที่เพิ่มขึ้น โดยอาศัยทองคำเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยที่เป็นกลางที่มีคุณค่า

การปรับฐานราคาทองคำครั้งล่าสุดนี้ได้กำจัดกองทุนเก็งกำไรระยะสั้นที่มีการใช้เลเวอเรจสูงออกไปอย่างมีประสิทธิภาพ และขจัดฟองสบู่การเก็งกำไรในตลาด แนวโน้มขาขึ้นในระยะยาวของทองคำยังคงไม่เปลี่ยนแปลง โดยได้รับการสนับสนุนจากปัจจัยหลักสี่ประการ ได้แก่ การซื้อทองคำของธนาคารกลาง ความอ่อนแอของเศรษฐกิจที่แท้จริง ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ และความคาดหวังเกี่ยวกับการผ่อนคลายทางการเงินในอนาคต ปัจจุบัน ตลาดยังคงประเมินทองคำโดยใช้ตรรกะผลตอบแทนแบบดั้งเดิม โดยไม่สนใจการเปลี่ยนแปลงอย่างลึกซึ้งในภูมิทัศน์ทางเศรษฐกิจมหภาคและการเมืองโลก ด้วยความเสี่ยงและความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้น ทองคำซึ่งเป็นตัวแทนของความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยในตลาด จะยังคงแสดงให้เห็นถึงคุณค่าของมันต่อไป

สรุป

โดยสรุปแล้ว การลดลงของราคาทองคำในปัจจุบันเป็นการปรับตัวระยะสั้นที่เกิดขึ้นจากวิกฤตสภาพคล่อง ไม่ใช่จุดสิ้นสุดของตลาดกระทิง แรงกดดันด้านเงินเฟ้อจากวิกฤตพลังงานจะส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจที่แท้จริงในที่สุด บังคับให้ธนาคารกลางทั่วโลกต้องกลับมาใช้นโยบายผ่อนคลายทางการเงินอีกครั้ง เมื่อรวมกับปัจจัยระยะยาว เช่น ความไม่สมดุลทางอุตสาหกรรมทั่วโลก สถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ซับซ้อน และการปรับโครงสร้างระบบเงินสำรอง ทองคำยังมีศักยภาพในการปรับตัวขึ้นอย่างมากหลังจากรอบการปรับตัวนี้ และมูลค่าการลงทุนในระยะกลางถึงระยะยาวก็ยังคงโดดเด่น


แหล่งที่มาของกราฟราคาทองคำรายวัน: EasyForex

เมื่อเวลา 10:15 น. ตามเวลาปักกิ่ง ในวันที่ 26 พฤษภาคม ราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ 4537.43 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์