ตลาดทองคำโลกประสบกับการปรับตัวลงอย่างมีนัยสำคัญในวันอังคาร (26 พฤษภาคม) ราคาทองคำสปอตลดลงอย่างรวดเร็ว 1.38% สู่ระดับ 4,507.39 ดอลลาร์ต่อออนซ์ หลังจากที่ก่อนหน้านี้ลดลงไปอยู่ที่ 4,482.66 ดอลลาร์ต่อออนซ์ สาเหตุมาจากความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ และความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เกิดขึ้นอีกครั้งในตะวันออกกลาง ซึ่งทั้งสองปัจจัยนี้ส่งผลให้ราคาทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยลดลง ในการซื้อขายช่วงเช้าของวันพุธ (27 พฤษภาคม) ในตลาดเอเชีย ราคาทองคำสปอตเคลื่อนไหวในกรอบแคบๆ โดยทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 4,510 ดอลลาร์ต่อออนซ์

ความขัดแย้งที่ดำเนินอยู่ในตะวันออกกลางได้จุดประกายความกังวลเรื่องเงินเฟ้ออีกครั้ง เนื่องจากราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้น

การโจมตี "ป้องกันตนเอง" ของสหรัฐฯ ต่อเป้าหมายใกล้ช่องแคบฮอร์มุซทางตอนใต้ของอิหร่าน ทำลายความเชื่อมั่นของตลาดในช่วงสุดสัปดาห์ที่ผ่านมาว่าข้อตกลงหยุดยิงกำลังจะเกิดขึ้นในไม่ช้า อิหร่านตอบโต้ทันทีโดยระบุว่าการกระทำดังกล่าวเป็นการละเมิดข้อตกลงหยุดยิงอย่างร้ายแรงและสงวนสิทธิ์ที่จะตอบโต้ ในขณะเดียวกัน ท่าทีที่แข็งกร้าวของผู้นำสูงสุดยิ่งทำให้เกิดความกังวลในตลาดเกี่ยวกับความขัดแย้งที่ยืดเยื้อมากขึ้น

ช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นเส้นทางน้ำที่สำคัญสำหรับการขนส่งน้ำมันและก๊าซธรรมชาติเหลวประมาณหนึ่งในห้าของโลก เผชิญกับความไม่แน่นอนอีกครั้ง ส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบเบรนต์ดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็วกว่า 3.5% แตะระดับ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในช่วงสั้นๆ ราคาน้ำมันดิบสหรัฐฯ ก็ปรับตัวสูงขึ้นเช่นกัน การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของราคาน้ำมันและพลังงานนี้ส่งผลโดยตรงต่อความคาดหวังเรื่องอัตราเงินเฟ้อทั่วโลก ภาคธุรกิจกำลังผลักภาระต้นทุนเชื้อเพลิงและค่าขนส่งที่สูงขึ้นไปยังผู้บริโภค ซึ่งยิ่งทำให้ห่วงโซ่อุปทานที่ได้รับผลกระทบจากความขัดแย้งที่ยืดเยื้อมาสามเดือนอยู่แล้วนั้นตึงเครียดมากขึ้น

ภายใต้สถานการณ์เช่นนี้ บทบาทของทองคำในฐานะเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากภาวะเงินเฟ้อควรได้รับการสนับสนุน แต่ในความเป็นจริงแล้ว กลับถูกกดดันจากปัจจัยอื่นที่มีอิทธิพลมากกว่า นั่นคือ ความคาดหวังเกี่ยวกับนโยบายการเงิน

เงาแห่งการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดกำลังคุกคาม: สภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยสูงกดดันราคาทองคำซึ่งไม่มีผลตอบแทนจากดอกเบี้ย

ตลาดพันธบัตรสหรัฐฯ ส่งสัญญาณอย่างชัดเจนว่า การเคลื่อนไหวครั้งต่อไปของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) น่าจะเป็นการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย มากกว่าการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างที่ตลาดคาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ นายวอร์ช ประธานเฟดคนใหม่ เพิ่งสาบานตนเข้ารับตำแหน่งเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา และการคาดการณ์ของตลาดเกี่ยวกับการเข้มงวดนโยบายการเงินก็ทวีความรุนแรงขึ้นอย่างรวดเร็ว ปัจจุบัน นักลงทุนคาดว่าเฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในเดือนธันวาคม

จิม วิคอฟฟ์ นักวิเคราะห์จากตลาดทองคำนิวยอร์ก กล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่า การประเมินของตลาดพันธบัตรนี้ส่งผลกระทบเชิงลบต่อราคาทองคำโดยตรง ในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยสูง ต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำซึ่งไม่ก่อให้เกิดผลตอบแทนได้เพิ่มขึ้นอย่างมาก ทำให้นักลงทุนหันไปเลือกพันธบัตรหรือสินทรัพย์เงินสดที่มีผลตอบแทนสูงกว่า ส่งผลให้ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นเล็กน้อยมาอยู่ที่ 99.15 ในขณะที่ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยฟื้นตัว แต่ไหลไปสู่ดอลลาร์มากกว่าทองคำ

UBS ไปไกลกว่านั้น โดยปรับลดเป้าหมายราคาทองคำสิ้นปีลง 400 ดอลลาร์ เหลือ 5,500 ดอลลาร์ โดยอ้างถึงความเสี่ยงที่ต่อเนื่องจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่เพิ่มสูงขึ้นและค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้น

ปัจจัยทางเทคนิคและปัจจัยพื้นฐานมาบรรจบกัน: แรงกดดันในการขายระยะสั้นมีนัยสำคัญ

นอกจากปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาคแล้ว แนวโน้มทางเทคนิคของตลาดทองคำก็ยังเป็นขาลงเช่นกัน Vikoff ชี้ให้เห็นว่าสัญญาณจากกราฟระยะสั้นกระตุ้นให้เกิดการขายทางเทคนิค โดยนักลงทุนขายทำกำไรใกล้ระดับแนวต้านสำคัญ ซึ่งยิ่งทำให้ราคาทองคำลดลงไปอีก

ขณะนี้ตลาดกำลังจับตาดัชนีราคาการใช้จ่ายส่วนบุคคล (PCE) ของสหรัฐฯ ที่กำลังจะประกาศในสัปดาห์นี้อย่างใกล้ชิด ตัวชี้วัดอัตราเงินเฟ้อหลักนี้จะให้แนวทางล่าสุดเกี่ยวกับทิศทางนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ หากข้อมูล PCE แสดงให้เห็นถึงแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่ต่อเนื่องอีกครั้ง แรงกดดันต่อราคาทองคำอาจทวีความรุนแรงขึ้นอีก

สัญญาณเศรษฐกิจภายในประเทศสหรัฐอเมริกา: ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคที่ลดลงเพิ่มความซับซ้อน

ในขณะเดียวกัน ข้อมูลเศรษฐกิจภายในประเทศของสหรัฐอเมริกาก็ส่งสัญญาณที่หลากหลาย ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคลดลงเล็กน้อยเหลือ 93.1 ในเดือนพฤษภาคม ขณะที่ความกังวลเกี่ยวกับโอกาสในการทำงานที่ไม่เพียงพอเพิ่มสูงขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2021 ผู้บริโภคมักกล่าวถึงผลกระทบจากราคาน้ำมันและก๊าซ และภาวะเงินเฟ้อที่เกี่ยวข้องกับสงครามในข้อเสนอแนะของพวกเขา โดยเฉพาะอย่างยิ่งครอบครัวที่มีรายได้น้อยได้รับผลกระทบจากราคาน้ำมันเบนซินที่เพิ่มขึ้นมากกว่า 50% เมื่อเทียบกับระดับก่อนสงคราม

แม้ว่าตลาดหุ้นจะยังคงทำสถิติสูงสุดใหม่ต่อเนื่อง โดยได้รับแรงหนุนจากแนวคิดปัญญาประดิษฐ์ (AI) ทั้งดัชนี S&P 500 และ Nasdaq ปิดตัวสูงขึ้น แต่ภาคผู้บริโภคกลับฉุดดัชนี Dow Jones Industrial Average ลงเล็กน้อย การที่เศรษฐกิจมีความแข็งแกร่งและมีความกังวลเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อควบคู่กันไป ทำให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ระมัดระวังมากขึ้นในการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ย ซึ่งส่งผลทางอ้อมต่อการลดมูลค่าของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย

แนวโน้มราคาทองคำ: อาจมีแรงกดดันในระยะสั้น แต่ตรรกะระยะยาวยังคงไม่เปลี่ยนแปลง

โดยสรุป ตลาดทองคำในปัจจุบันกำลังเผชิญแรงกดดันจากทั้งความคาดหวังเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยและความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ ในระยะสั้น ค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้น สภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยสูง และการขายทางเทคนิค ล้วนส่งผลให้ราคาทองคำลดลงอย่างมาก โดยมีแนวต้านสำคัญเหนือระดับ 4,500 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ความซับซ้อนและความไม่แน่นอนของสถานการณ์ในตะวันออกกลางยังคงเป็นปัจจัยสนับสนุนราคาทองคำได้ ตราบใดที่การกลับมาเปิดเส้นทางการขนส่งทางเรือในช่องแคบฮอร์มุซยังคงถูกขัดขวาง ความเสี่ยงต่อราคาน้ำมันและอัตราเงินเฟ้อจะยากที่จะลดลงได้อย่างสมบูรณ์ ซึ่งจะเปิดโอกาสให้ราคาทองคำฟื้นตัวในระยะกลาง

นักลงทุนควรติดตามข้อมูลเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ในสัปดาห์นี้และพัฒนาการล่าสุดในการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านอย่างใกล้ชิด ความคืบหน้าสำคัญใดๆ ในข้อตกลงหยุดยิงอาจช่วยบรรเทาความกังวลเรื่องเงินเฟ้อได้ชั่วคราว ในขณะที่หากการเจรจาหยุดชะงักอีกครั้ง อาจกระตุ้นให้เกิดการซื้อทองคำซึ่งเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยอีกครั้ง

โดยรวมแล้ว ราคาทองคำในปัจจุบันกำลังเผชิญกับเกมคลาสสิกระหว่าง "นโยบายกับภูมิรัฐศาสตร์" จนกว่าทิศทางของนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ จะชัดเจน ความผันผวนของตลาดมีแนวโน้มที่จะยังคงอยู่ในระดับสูง สำหรับนักลงทุนระยะยาว การปรับตัวลงในปัจจุบันอาจเป็นโอกาสสำคัญในการสังเกตความแข็งแกร่งของทองคำในสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยสูงแบบใหม่ มากกว่าที่จะเป็นการเริ่มต้นของการกลับตัวของแนวโน้ม


(กราฟราคาทองคำรายวัน, ที่มา: FX678)

เมื่อเวลา 07:05 ตามเวลาปักกิ่ง ราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ 4,510.95 ดอลลาร์ต่อออนซ์