คณะกรรมการนโยบายการเงินของนิวซีแลนด์ลงมติเมื่อวันพุธที่ 27 พฤษภาคม ให้คงอัตราดอกเบี้ยนโยบาย (OCR) ไว้ที่ 2.25%

ธนาคารกลางนิวซีแลนด์ (RBNZ) รายงานว่าอัตราเงินเฟ้อผู้บริโภครายปีอยู่ที่ 3.1% ในไตรมาสเดือนมีนาคม ความขัดแย้งในตะวันออกกลางกำลังผลักดันอัตราเงินเฟ้อระยะสั้นให้สูงขึ้นและทำให้กิจกรรมทางเศรษฐกิจอ่อนแอลง คาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อจะพุ่งสูงสุดที่ 4.3% ในไตรมาสเดือนกันยายน และจะกลับสู่เป้าหมายระดับกลางที่ 2% ภายในกลางปี 2027 ปัจจุบัน อัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน การเติบโตของค่าจ้าง และความคาดหวังเงินเฟ้อระยะกลางถึงระยะยาว ยังคงสอดคล้องกับการกลับสู่เป้าหมายเงินเฟ้อระดับกลางที่ 2% ในระยะกลาง

ธนาคารกลางนิวซีแลนด์ระบุว่า ความไม่แน่นอนยังคงมีอยู่ในภูมิทัศน์เศรษฐกิจโลก การหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทาน ราคาปิโตรเคมีที่สูงขึ้น และสภาพแวดล้อมการค้าโลกที่กระจัดกระจายมากขึ้น กำลังส่งผลกระทบต่อแนวโน้มเศรษฐกิจ การเติบโตทางเศรษฐกิจจะแตกต่างกันไปในแต่ละประเทศ ขึ้นอยู่กับความเข้มข้นของการใช้พลังงาน การสนับสนุนทางการคลัง และการลงทุนในปัญญาประดิษฐ์ โดยรวมแล้ว คาดว่าประเทศคู่ค้าของนิวซีแลนด์จะประสบกับการเติบโตที่อ่อนแอลงและอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้น

ธนาคารกลางนิวซีแลนด์ยังระบุด้วยว่า ภายในประเทศ ข้อมูลจากการติดต่อทางธุรกิจและการสำรวจบ่งชี้ว่าความเชื่อมั่นและการใช้จ่ายลดลง สำหรับธุรกิจบางแห่ง ต้นทุนที่สูงขึ้นกำลังบีบกำไรและลดทอนความตั้งใจในการลงทุนและการจ้างงาน ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคลดลงอย่างมาก และตลาดที่อยู่อาศัยยังคงอ่อนแอ สภาพเศรษฐกิจยังคงแตกต่างกันไปในแต่ละภูมิภาคและภาคส่วน โดยราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่สูงช่วยสนับสนุนรายได้ในระดับภูมิภาคของนิวซีแลนด์

แถลงการณ์นโยบายของธนาคารกลางนิวซีแลนด์ระบุว่า แนวโน้มแรงกดดันด้านเงินเฟ้อในระยะกลางยังคงไม่แน่นอน แรงกดดันเหล่านี้มีแนวโน้มที่จะยังคงอยู่ในระดับสูง หากครัวเรือนและธุรกิจคาดการณ์ต้นทุนในอนาคตที่สูงขึ้น และนำความคาดหวังเหล่านี้มาพิจารณาในการกำหนดราคาและค่าจ้างในปัจจุบัน อย่างไรก็ตาม อุปสงค์ที่อ่อนแอและอัตราการว่างงานที่สูงมีแนวโน้มที่จะลดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อในระยะกลางลง

ธนาคารกลางนิวซีแลนด์ระบุว่า คณะกรรมการยังคงมุ่งเน้นที่จะทำให้แน่ใจว่าต้นทุนที่เพิ่มขึ้นจะไม่นำไปสู่ภาวะเงินเฟ้อสูงอย่างต่อเนื่องในระยะกลาง พร้อมทั้งหลีกเลี่ยงความผันผวนทางเศรษฐกิจที่ไม่จำเป็น โดยรวมแล้ว อัตราดอกเบี้ยนโยบาย (OCR) มีแนวโน้มที่จะต้องปรับขึ้นเร็วกว่าและมีนัยสำคัญกว่าที่คาดการณ์ไว้ในแถลงการณ์นโยบายการเงินเดือนกุมภาพันธ์ อัตราการปรับขึ้นของ OCR จะขึ้นอยู่กับผลกระทบสัมพัทธ์ของพฤติกรรมค่าจ้างและราคาที่คงที่ต่อแรงกดดันด้านเงินเฟ้อในระยะกลาง เมื่อเทียบกับกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่อ่อนแอ

นักวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่า แม้ธนาคารกลางนิวซีแลนด์จะตัดสินใจคงอัตราดอกเบี้ยนโยบาย (OCR) ไว้ที่ 2.25% แต่สัญญาณนโยบายโดยรวมกลับเอนเอียงไปในทิศทางที่แข็งกร้าวขึ้น แถลงการณ์ระบุอย่างชัดเจนว่า "อัตราดอกเบี้ยนโยบายมีแนวโน้มที่จะต้องปรับขึ้นเร็วกว่าและมากกว่าที่คาดไว้ในเดือนกุมภาพันธ์" ซึ่งแสดงให้เห็นว่าคณะกรรมการมีความระมัดระวังมากขึ้นเกี่ยวกับความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ

ส่งผลให้เงินดอลลาร์นิวซีแลนด์แข็งค่าขึ้นกว่า 30 จุดเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐในระยะสั้น โดยแตะระดับสูงสุดในรอบสองวันที่ 0.5876 ณ เวลา 10:09 น. เพิ่มขึ้นประมาณ 0.7% ในวันเดียว

ต่อไปนี้เป็นบทสรุปของรายงานการประชุมจากธนาคารกลางนิวซีแลนด์

สรุปรายงานการประชุม – พฤษภาคม 2569

ความขัดแย้งที่ดำเนินอยู่ในตะวันออกกลางกำลังบั่นทอนกิจกรรมทางเศรษฐกิจและเพิ่มอัตราเงินเฟ้อในระยะสั้น คณะกรรมการยังคงมุ่งเน้นที่จะทำให้แน่ใจว่าต้นทุนที่สูงขึ้นจะไม่นำไปสู่ภาวะเงินเฟ้อสูงอย่างต่อเนื่องในระยะกลาง ในขณะเดียวกันก็หลีกเลี่ยงความผันผวนทางเศรษฐกิจที่ไม่จำเป็น คาดว่าช่วงเวลาที่เศรษฐกิจเติบโตอ่อนแอและอัตราการว่างงานสูงเป็นเวลานานจะช่วยลดผลกระทบของเงินเฟ้อในระยะกลาง คณะกรรมการประเมินว่าความเสี่ยงมีแนวโน้มไปทางด้านบวกในส่วนของเงินเฟ้อและด้านลบในส่วนของการเติบโต

ความขัดแย้งในตะวันออกกลางกำลังส่งผลกระทบต่อห่วงโซ่อุปทานทั่วโลก

ความขัดแย้งในตะวันออกกลางได้ส่งผลกระทบอย่างรุนแรงต่อการขนส่งน้ำมัน ก๊าซธรรมชาติ และผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมอื่นๆ ผ่านช่องแคบฮอร์มุซ จนถึงขณะนี้ การลดลงของปริมาณน้ำมันได้รับการบรรเทาลงบ้างแล้วจากการลดปริมาณสำรอง การเบี่ยงเบนเส้นทาง การเพิ่มการผลิตในภูมิภาคอื่นๆ และการปรับความต้องการในบางประเทศ สิ่งเหล่านี้ช่วยควบคุมการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันในช่วงเดือนเมษายนและพฤษภาคม แม้ว่าความขัดแย้งจะยังคงดำเนินอยู่ก็ตาม อย่างไรก็ตาม นับตั้งแต่เริ่มความขัดแย้ง ราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมได้พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้ราคาน้ำมันเชื้อเพลิงและวัตถุดิบที่ใช้ปิโตรเคมีเข้มข้น เช่น พลาสติกและปุ๋ย เพิ่มสูงขึ้นด้วย

คณะกรรมการตั้งข้อสังเกตว่า แนวโน้มราคาพลังงานขึ้นอยู่กับว่าความขัดแย้งจะพัฒนาไปอย่างไร ความเสียหายต่อโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานในตะวันออกกลางมีมากน้อยเพียงใด และความเร็วในการปรับตัวของห่วงโซ่อุปทานทั่วโลก สมาชิกเชื่อว่าเหตุการณ์เหล่านี้จะกระตุ้นให้บริษัทต่างๆ ปรับโครงสร้างห่วงโซ่อุปทานของตนอย่างถาวรเพื่อลดความเสี่ยงจากภูมิภาคนี้ เมื่อรวมกับความต้องการพลังงานหมุนเวียนที่เพิ่มขึ้นทั่วโลก อาจส่งผลให้ราคาพลังงานทั่วโลกเพิ่มสูงขึ้นในระยะสั้น

ราคาน้ำมันในตลาดซื้อขายล่วงหน้าสอดคล้องกับความคาดหวังว่าความขัดแย้งจะคลี่คลายในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า และการขนส่งทางเรือจะกลับมาดำเนินการอีกครั้งผ่านช่องแคบฮอร์มุซ อย่างไรก็ตาม เนื่องจากความเสียหายต่อโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานและความจำเป็นในการฟื้นฟูสต็อกน้ำมัน ราคาน้ำมันจึงคาดว่าจะยังคงอยู่ในระดับสูงในระยะกลาง

อัตราเงินเฟ้อกำลังเพิ่มสูงขึ้นในประเทศคู่ค้า

คณะกรรมการตั้งข้อสังเกตว่า ราคาพลังงานที่เพิ่มสูงขึ้นได้ผลักดันอัตราเงินเฟ้อทั่วไปในหลายประเทศคู่ค้าของนิวซีแลนด์ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา และคาดว่าอัตราเงินเฟ้อในประเทศคู่ค้าเหล่านี้จะเพิ่มสูงขึ้นอีก เนื่องจากผลกระทบโดยตรงและโดยอ้อมจากต้นทุนที่สูงขึ้นเริ่มปรากฏให้เห็น สมาชิกชี้ให้เห็นว่า ระดับที่ต้นทุนที่สูงขึ้นจะส่งผลต่ออัตราเงินเฟ้อในระยะสั้นนั้นจะแตกต่างกันไปในแต่ละประเทศ ขึ้นอยู่กับปัจจัยต่างๆ เช่น ความเข้มข้นของการใช้พลังงาน การควบคุมราคา การเปลี่ยนแปลงเงินอุดหนุน หรือภาษี ความแตกต่างในสภาวะเศรษฐกิจในปัจจุบัน รวมถึงระดับแรงกดดันด้านกำลังการผลิต จะส่งผลต่อระดับแรงกดดันด้านเงินเฟ้อในระยะกลางในประเทศคู่ค้า

ความขัดแย้งในตะวันออกกลางก่อให้เกิดความเสี่ยงด้านลบต่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจโลก ตัวชี้วัดความถี่สูงแสดงให้เห็นว่าราคาปิโตรเคมีที่สูงขึ้นกำลังบั่นทอนความเชื่อมั่นและรายได้ที่แท้จริงในหลายประเทศ โดยเฉพาะอย่างยิ่งประเทศที่พึ่งพาพลังงานนำเข้าและอุตสาหกรรมการผลิตที่ใช้พลังงานสูง ซึ่งรวมถึงประเทศคู่ค้าในเอเชียของนิวซีแลนด์หลายประเทศ ในบางกรณี อุปสรรคเหล่านี้อาจได้รับการชดเชยบางส่วนจากความต้องการส่งออกปัญญาประดิษฐ์ที่ยังคงแข็งแกร่งและการสนับสนุนทางการคลัง

เศรษฐกิจของนิวซีแลนด์กำลังฟื้นตัวก่อนเกิดความขัดแย้งในตะวันออกกลาง

คณะกรรมการตั้งข้อสังเกตว่า นิวซีแลนด์อยู่ในช่วงเริ่มต้นของการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจก่อนเกิดความขัดแย้ง การเติบโตของ GDP ในไตรมาสเดือนธันวาคม 2025 อยู่ที่ 0.2% ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ แต่ตัวชี้วัดที่ทันท่วงทีบ่งชี้ว่าเศรษฐกิจจะขยายตัวอย่างต่อเนื่องในไตรมาสเดือนมีนาคม 2026 ตัวอย่างเช่น การใช้จ่ายค้าปลีกแข็งแกร่งขึ้นในทุกภาคส่วน และธุรกิจต่างๆ รายงานว่ามีข้อจำกัดด้านกำลังการผลิตเพิ่มขึ้น ซึ่งสอดคล้องกับโมเมนตัมการฟื้นตัวที่แข็งแกร่งขึ้น

เศรษฐกิจของนิวซีแลนด์ประสบปัญหาจากกำลังการผลิตส่วนเกินจำนวนมากมาเป็นเวลานาน ซึ่งสะท้อนให้เห็นในตัวชี้วัดหลายประการ โดยช่องว่างผลผลิตสำหรับไตรมาสเดือนมีนาคม ปี 2026 คาดการณ์ไว้ที่ -1.3% ของผลผลิตศักยภาพ ซึ่งสอดคล้องกับการคาดการณ์ในเดือนกุมภาพันธ์เป็นส่วนใหญ่

ตลาดแรงงานกำลังทรงตัว โดยมีการเติบโตของการจ้างงานในระดับปานกลาง และอัตราเงินเฟ้อค่าจ้างรายปีคงอยู่ที่ 2% ในไตรมาสเดือนมีนาคม ปี 2026 การย้ายถิ่นฐานสุทธิเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญตั้งแต่ปลายปี 2025 อัตราการว่างงานยังคงสูง ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดแรงงานยังอยู่ในช่วงชะลอตัว

อัตราเงินเฟ้อรายปีคงที่อยู่ที่ 3.1% ในไตรมาสเดือนมีนาคม สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ในรายงานเดือนกุมภาพันธ์ สาเหตุหลักมาจากราคาน้ำมันเชื้อเพลิงที่สูงขึ้นในเดือนมีนาคม ส่วนอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงลดลงอย่างค่อยเป็นค่อยไป โดยอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานเฉลี่ยอยู่ที่ 2.3%

คาดว่าอัตราเงินเฟ้อในระยะสั้นจะสูงขึ้น และการเติบโตทางเศรษฐกิจจะอ่อนตัวลง

ผลกระทบโดยตรงและโดยอ้อมรอบแรกจากราคาสินค้าปิโตรเคมีที่สูงขึ้นจะผลักดันให้เกิดภาวะเงินเฟ้อในปีนี้ ผลกระทบโดยตรงจากราคาน้ำมันเชื้อเพลิงของภาคธุรกิจที่เพิ่มสูงขึ้นคาดว่าจะมากกว่าผลกระทบโดยอ้อมจากราคาวัตถุดิบปิโตรเคมีที่เพิ่มสูงขึ้น ข้อมูลจากผู้ติดต่อทางธุรกิจบ่งชี้ว่าบางบริษัทได้เริ่มใช้มาตรการเพิ่มราคาน้ำมันเชื้อเพลิงชั่วคราวแล้ว แม้ว่าระดับจะแตกต่างกันไปตามอุตสาหกรรม บางบริษัทกำลังดูดซับต้นทุนที่เพิ่มขึ้นเข้าไปในอัตรากำไรท่ามกลางความต้องการที่อ่อนแอ ในขณะที่บางบริษัทกำลังรวมต้นทุนที่สูงขึ้นเข้ากับการปรับราคา

คณะกรรมการตั้งข้อสังเกตว่า การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อระยะสั้นมีความไม่แน่นอนสูง การคาดการณ์เหล่านี้รวมถึงราคาน้ำมันล่วงหน้าในปัจจุบัน และสมมติว่าราคาน้ำมันดิบดูไบจะลดลงเหลือ 96 ดอลลาร์ภายในสิ้นปีนี้ อัตราเงินเฟ้อทั่วไปรายปีคาดว่าจะสูงสุดที่ 4.3% ในไตรมาสเดือนกันยายน ปี 2026 และจะกลับมาอยู่ที่ระดับกลางของเป้าหมายภายในกลางปี 2027 แม้ว่าความคาดหวังด้านอัตราเงินเฟ้อระยะสั้นจะเพิ่มขึ้นบ้าง แต่ความคาดหวังในระยะกลางถึงระยะยาวยังคงใกล้เคียงกับ 2%

เนื่องจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง กิจกรรมทางเศรษฐกิจในระยะสั้นจึงมีแนวโน้มอ่อนแอกว่าที่คาดการณ์ไว้ในแถลงการณ์เดือนกุมภาพันธ์ ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นกำลังเพิ่มต้นทุน ลดอัตรากำไรของธุรกิจหลายแห่ง และลดรายได้ที่แท้จริงและกำลังซื้อของครัวเรือน ข้อมูลความถี่สูง รวมถึงธุรกรรมบัตรอิเล็กทรอนิกส์และตัวชี้วัดความเชื่อมั่นทางธุรกิจและผู้บริโภค ล้วนชี้ให้เห็นถึงอุปสงค์ระยะสั้นที่อ่อนแอ เมื่อการบริโภคและการลงทุนอ่อนตัวลง การเติบโตของ GDP ประจำปี 2026 จึงคาดว่าจะต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ในแถลงการณ์เดือนกุมภาพันธ์ 0.9 จุดเปอร์เซ็นต์ การคาดการณ์เหล่านี้ชี้ให้เห็นถึงการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจในระยะสั้นที่ช้าลง โดยอัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจจะเร่งตัวขึ้นในช่วงปลายปี

สภาวะทางการเงินตึงตัวขึ้น

ความคาดหวังของตลาดทั้งในประเทศและต่างประเทศเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารกลางเพิ่มสูงขึ้น คณะกรรมการได้หารือถึงความแตกต่างในจุดเริ่มต้นทางเศรษฐกิจ การตอบสนองเชิงนโยบายการคลังและโครงสร้างต่อราคาน้ำมันเชื้อเพลิงที่สูงขึ้น และผลกระทบของการพึ่งพาพลังงานนำเข้าต่อการตอบสนองเชิงนโยบายการเงินที่จำเป็นในการควบคุมอัตราเงินเฟ้อในระยะกลาง

คณะกรรมการตั้งข้อสังเกตว่า สภาพเศรษฐกิจในนิวซีแลนด์ตึงตัวขึ้นเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยค้าส่งที่สูงขึ้น ซึ่งส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยสินเชื่อบ้านแบบคงที่สูงขึ้น (และในระดับที่น้อยกว่าคืออัตราดอกเบี้ยเงินฝากประจำ) อัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยของสินเชื่อบ้านคงค้างลดลงเหลือ 4.9% ในเดือนมีนาคม แต่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 5.3% ในอีก 12 เดือนข้างหน้า

ความผันผวนของตลาดการเงินโลกเพิ่มสูงขึ้นอย่างมากในเดือนมีนาคมเนื่องจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง แต่ลดลงหลังจากมีการหยุดยิงในช่วงต้นเดือนเมษายน ความต้องการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลกจึงดีขึ้นในเวลาต่อมา ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากการปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโตของกำไรของบริษัทเทคโนโลยีในสหรัฐฯ อย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งช่วยหนุนตลาดหุ้นทั่วโลก อัตราแลกเปลี่ยนถ่วงน้ำหนักทางการค้าของดอลลาร์นิวซีแลนด์มีความผันผวนบ้าง แต่โดยส่วนใหญ่ยังคงไม่เปลี่ยนแปลงนับตั้งแต่ต้นปี

คณะกรรมการยังได้รับฟังการบรรยายสรุปเกี่ยวกับเสถียรภาพของระบบการเงิน และเห็นพ้องเป็นเอกฉันท์ว่าเรื่องนี้จะไม่ส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อการบรรลุเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อ

คณะกรรมการได้หารือเกี่ยวกับความเสี่ยงต่อแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อ

สมาชิกได้กล่าวถึงความไม่แน่นอนเกี่ยวกับขนาดและระยะเวลาของผลกระทบทางเศรษฐกิจโลกจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง และผลกระทบนี้จะแพร่กระจายไปยังเศรษฐกิจของนิวซีแลนด์และส่งผลต่อแรงกดดันด้านเงินเฟ้อในระยะกลางอย่างไร

คณะกรรมการได้หารือถึงความเสี่ยงของภาวะเงินเฟ้อระยะสั้นที่อาจเพิ่มสูงขึ้นและส่งผลกระทบต่อเงินเฟ้อระยะกลาง สมาชิกตั้งข้อสังเกตว่าพฤติกรรมการกำหนดราคาของภาคธุรกิจมีแนวโน้มที่จะคงอยู่ยาวนานขึ้น เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อโดยรวมที่สูงอย่างต่อเนื่องนับตั้งแต่เกิดการระบาดใหญ่ และลักษณะของการผลักดันต้นทุนจากภาวะช็อกในปัจจุบัน ซึ่งจะนำไปสู่ผลกระทบของเงินเฟ้อรอบที่สองที่รุนแรงกว่าที่คาดการณ์ไว้ในปัจจุบัน ความเสี่ยงนี้ยิ่งทวีความรุนแรงขึ้นจากอัตรากำไรที่ลดลงของธุรกิจบางแห่ง อันเนื่องมาจากกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่อ่อนแอและต้นทุนที่เพิ่มสูงขึ้น ทำให้ความสามารถในการรองรับต้นทุนที่เพิ่มขึ้นในอนาคตลดลง การขาดแคลนแรงงานในบางภาคส่วนและบางภูมิภาคอาจกระตุ้นให้เกิดแรงกดดันด้านค่าจ้าง อย่างไรก็ตาม หากแนวโน้มการย้ายถิ่นฐานสุทธิที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในปัจจุบันยังคงดำเนินต่อไป ก็จะช่วยชดเชยความเสี่ยงนี้ได้

สมาชิกตั้งข้อสังเกตว่า กำลังการผลิตส่วนเกินภายในประเทศและความต้องการทั่วโลกที่อ่อนแอ อาจจำกัดความสามารถของบริษัทต่างๆ ในการผลักภาระต้นทุนที่สูงขึ้นไปยังผู้บริโภคได้มากกว่าที่ศูนย์วิจัยคาดการณ์ไว้ การใช้จ่ายของครัวเรือนที่ลดลงเนื่องจากการเติบโตของรายได้ที่แท้จริงที่ชะลอตัว อัตราการว่างงานที่สูงอย่างต่อเนื่อง ตลาดที่อยู่อาศัยที่อ่อนแอ และความยืดหยุ่นที่ลดลงเนื่องจากภาวะช็อกซ้ำๆ ล้วนเป็นปัจจัยเสี่ยงต่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจภายในประเทศ อย่างไรก็ตาม หากการแก้ไขความขัดแย้งในตะวันออกกลางนำไปสู่ราคาน้ำมันเชื้อเพลิงภายในประเทศที่ลดลง กิจกรรมทางเศรษฐกิจอาจฟื้นตัวได้เร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้

คณะกรรมการได้หารือเกี่ยวกับความเสี่ยงต่อแนวโน้มการเติบโตของเศรษฐกิจโลก ในด้านลบ สมาชิกตั้งข้อสังเกตว่า อัตราส่วนหนี้ภาครัฐทั่วโลกที่สูงและเพิ่มขึ้น ประกอบกับการแตกแยกทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ทวีความรุนแรงขึ้น อาจผลักดันให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวสูงขึ้น สภาวะทางการเงินตึงตัว และฉุดรั้งการเติบโตของเศรษฐกิจโลก คณะกรรมการยังตั้งข้อสังเกตอีกว่า ความคาดหวังด้านกำไรและการประเมินมูลค่าในตลาดหุ้นสหรัฐฯ ยังคงอยู่ในระดับสูง และหากรายได้จากผลิตภัณฑ์ปัญญาประดิษฐ์ไม่เป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้ อาจก่อให้เกิดความตกใจ ซึ่งเป็นความเสี่ยงด้านลบต่อการเติบโตของเศรษฐกิจโลก

ในด้านบวก สมาชิกเห็นพ้องกันว่าความต้องการส่งออกของนิวซีแลนด์อาจแข็งแกร่งกว่าที่คาดไว้ หากคู่ค้าในเอเชียยังคงได้รับประโยชน์จากการลงทุนด้านการผลิตที่แข็งแกร่ง การลงทุนเพิ่มเติมจากบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ รวมถึงการลงทุนที่แข็งแกร่งขึ้นในภาคเศรษฐกิจและความมั่นคงทางทหาร ก็อาจช่วยกระตุ้นเศรษฐกิจโลกต่อไปได้ผ่านกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งในเอเชีย ยุโรป และสหรัฐอเมริกา

คณะกรรมการได้กล่าวถึงสถานการณ์ทางเลือกทั้งสามในแถลงการณ์เดือนพฤษภาคม สถานการณ์เหล่านี้เป็นทางเลือกในการพิจารณาและตัดสินใจของคณะกรรมการ สถานการณ์เหล่านี้เป็นเพียงสามในหลายๆ เส้นทางที่เป็นไปได้สำหรับเศรษฐกิจภายในประเทศและอัตราเงินเฟ้อ ในความเป็นจริง การตัดสินใจด้านนโยบายการเงินขึ้นอยู่กับปัจจัยหลายประการ รวมถึงสภาวะเศรษฐกิจในปัจจุบัน แนวโน้มแรงกดดันด้านเงินเฟ้อในระยะกลาง และวัตถุประสงค์รองของคณะกรรมการในการหลีกเลี่ยงความไม่มั่นคงทางเศรษฐกิจที่ไม่จำเป็นและการคำนึงถึงเสถียรภาพของระบบการเงิน

คณะกรรมการลงมติให้คงอัตราดอกเบี้ยนโยบาย (OCR) ไว้ที่ 2.25%

คณะกรรมการเน้นย้ำถึงความมุ่งมั่นอย่างต่อเนื่องในการทำให้แน่ใจว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน การเติบโตของค่าจ้าง และความคาดหวังเงินเฟ้อระยะกลางถึงระยะยาว สอดคล้องกับเป้าหมายเงินเฟ้อระยะกลางที่ 2% คณะกรรมการได้หารือเกี่ยวกับเงื่อนไขทางการเงินที่จำเป็นต่อการบรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อระยะกลาง สมาชิกตั้งข้อสังเกตว่าเงื่อนไขทางการเงินมีความเข้มงวดขึ้นอย่างมากในปีนี้ ซึ่งช่วยลดความเสี่ยงของผลกระทบด้านราคาในรอบที่สอง

สมาชิกคณะกรรมการทุกคนเห็นพ้องต้องกันว่า การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยนโยบาย (OCR) ส่วนกลางนั้นเหมาะสมและสะท้อนถึงข้อแลกเปลี่ยนในปัจจุบันได้เป็นอย่างดี อย่างไรก็ตาม สมาชิกมีความเห็นไม่ตรงกันเกี่ยวกับช่วงเวลาที่เหมาะสมที่สุดสำหรับการปรับอัตราดอกเบี้ยนโยบายขึ้นครั้งแรก

สมาชิกทั้งสามท่าน (แอนนา เบรแมน, คาเรน ซิลค์ และพอล คอนเวย์) เห็นว่าเหมาะสมที่จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบาย (OCR) ไว้ที่ 2.25% ในการประชุมครั้งนี้ พวกเขาย้ำว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานและการเติบโตของค่าจ้างยังคงอยู่ภายใต้การควบคุม โดยความคาดหวังเงินเฟ้อระยะกลางถึงระยะยาวอยู่ที่ประมาณ 2% ตัวชี้วัดกิจกรรมทางเศรษฐกิจแย่ลง ในบางกรณีเร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้ สภาพทางการเงินที่ตึงตัวและความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจกำลังบั่นทอนความเชื่อมั่นของครัวเรือนและภาคธุรกิจ ส่งผลให้การบริโภคและการลงทุนลดลง กำลังการผลิตส่วนเกินในระบบเศรษฐกิจมีแนวโน้มที่จะช่วยยับยั้งแรงกดดันเงินเฟ้อรอบที่สอง

เนื่องจากแรงกดดันด้านเงินเฟ้อจะเพิ่มสูงขึ้นในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า สมาชิกเหล่านี้เห็นพ้องกันว่าอัตราดอกเบี้ยเปิด (Open Rate of Return: OCR) จำเป็นต้องได้รับการปรับเพิ่มขึ้น เพื่อให้แน่ใจว่าเงินเฟ้อจะกลับสู่เป้าหมายในระยะกลาง พวกเขาสังเกตเห็นว่าช่วงของการประมาณการอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางนั้นกว้างมาก ทำให้ยากที่จะประเมินระดับการผ่อนคลายในสภาวะทางการเงินปัจจุบัน พวกเขาเน้นย้ำว่าจังหวะเวลาในการปรับเพิ่ม OCR ควรขึ้นอยู่กับข้อมูลที่เปลี่ยนแปลงไป แนวโน้ม และความสมดุลของความเสี่ยง การติดตามสถานการณ์โลกอย่างใกล้ชิด การฟื้นตัวของห่วงโซ่อุปทาน เงินเฟ้อพื้นฐาน การเปลี่ยนแปลงของค่าจ้าง และความคาดหวังด้านเงินเฟ้อเป็นสิ่งจำเป็น ข้อมูลเหล่านี้ พร้อมกับตัวชี้วัดความถี่สูง จะช่วยชี้แจงว่าผลกระทบเงินเฟ้อรอบที่สองที่รุนแรงกว่ากำลังเกิดขึ้นหรือไม่

สมาชิกทั้งสามคน (คาร์ล แฮนเซน, เฮลีย์ กอร์ลีย์ และปราสัณณา ไก) เห็นชอบให้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย (OCR) 25 จุด เป็น 2.5% ในการประชุมครั้งนี้ พวกเขาเน้นย้ำว่า ด้วยผลกระทบของความขัดแย้งที่มีต่อปัจจัยการผลิตที่สำคัญหลายประการ การเพิ่มขึ้นของราคาทางอ้อมในรอบแรกอาจขยายวงกว้างขึ้น เพิ่มความเสี่ยงต่อการเพิ่มขึ้นของราคาในรอบที่สอง พวกเขาระบุว่า ความคาดหวังเงินเฟ้อในระยะ 2 ปีเพิ่มสูงขึ้นในแบบสำรวจหลายฉบับ ธุรกิจอาจปรับราคาใหม่โดยอาศัยความเชื่อร่วมกันว่าผลกระทบจะยังคงอยู่ และราคาอาจยังคงสูงอยู่แม้หลังจากผลกระทบคลี่คลายลงแล้ว นอกจากนี้ การฟื้นตัวของความเชื่อมั่นที่เร็วขึ้นอาจนำไปสู่ความต้องการที่แข็งแกร่งขึ้น หากราคาน้ำมันเชื้อเพลิงในประเทศลดลงเร็วกว่าที่คาดไว้ สมาชิกชี้ให้เห็นว่า สภาพทางการเงินยังคงเอื้ออำนวย นอกจากนี้ เงินเฟ้อในประเทศคู่ค้าของนิวซีแลนด์อาจเพิ่มขึ้นเร็วกว่าที่คาดไว้ เนื่องจากข้อจำกัดด้านอุปทานที่เกิดจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง และความต้องการที่เพิ่มขึ้นจากการใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์ (AI)

สมาชิกเหล่านี้เชื่อว่า การยกเลิกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจในขณะนี้ พร้อมกับการติดตามพัฒนาการทางเศรษฐกิจภายในประเทศ จะช่วยลดความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อในระยะกลางได้ เนื่องจากแรงกดดันให้อัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางเพิ่มสูงขึ้น ซึ่งอาจจำกัดขนาดโดยรวมของการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยนโยบาย (OCR) และผลกระทบเชิงลบต่อผลผลิต พวกเขาจึงพิจารณาว่าการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยนโยบายก่อนหน้านี้เป็นทางเลือกที่ดีกว่า สมาชิกคนหนึ่ง (คาร์ล แฮนเซน) เน้นย้ำว่า การเพิ่มอัตราดอกเบี้ยนโยบายในการประชุมครั้งนี้ จะเป็นการเปิดทางให้มีการปรับนโยบายการเงินให้เข้มงวดขึ้นอีกในเดือนกรกฎาคม

สมาชิกคณะกรรมการทุกคนเห็นพ้องต้องกันว่า อาจจำเป็นต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย (OCR) ในการประชุมครั้งต่อไป เพื่อให้แน่ใจว่าอัตราเงินเฟ้อระยะสั้นที่เพิ่มขึ้นจะไม่ส่งผลให้เกิดอัตราเงินเฟ้อระยะกลางที่สูงขึ้น คณะกรรมการพิจารณาว่านี่เป็นการตอบสนองที่เหมาะสมต่อการนำอัตราเงินเฟ้อกลับสู่เป้าหมายภายในกรอบเวลาที่เหมาะสม โดยไม่ก่อให้เกิดความผันผวนที่ไม่จำเป็นในผลผลิต อัตราการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายจะขึ้นอยู่กับผลกระทบสัมพัทธ์ของพฤติกรรมค่าจ้างและราคาที่คงที่ต่อแรงกดดันด้านเงินเฟ้อระยะกลาง เมื่อเทียบกับกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่อ่อนแอ

เมื่อวันพุธที่ 27 พฤษภาคม สมาชิกคณะกรรมการ 3 ท่าน (แอนนา เบรแมน, คาเรน ซิลค์ และพอล คอนเวย์) ลงมติให้คงอัตราดอกเบี้ยนโยบาย (OCR) ไว้ที่เดิม ในขณะที่สมาชิกอีก 3 ท่าน (คาร์ล แฮนเซน, เฮย์ลีย์ กอร์ลีย์ และปราสัณนา ไก) ลงมติให้ปรับขึ้น 25 จุด ในกรณีนี้ ประธานคณะกรรมการมีอำนาจตัดสินใจ ดังนั้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายจึงยังคงอยู่ที่ 2.25% คณะกรรมการยังคงมุ่งเน้นที่จะนำอัตราเงินเฟ้อกลับสู่เป้าหมายในระยะกลาง และคาดการณ์ว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายจะเป็นสิ่งจำเป็นในปีนี้

สรุป

การประชุมครั้งนี้เผยให้เห็นถึงความแตกแยกอย่างชัดเจน การลงคะแนนเสียงอย่างเด็ดขาดของประธานทำให้คงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม ซึ่งบ่งชี้ถึงท่าทีผ่อนปรนในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม โทนโดยรวมและแนวทางในอนาคตกลับเอนเอียงไปทางเข้มงวดมากขึ้น ซึ่งตลาดอาจตีความได้ว่า "กำลังยับยั้งตัวเองอยู่ แต่ลูกศรก็ถูกดึงขึ้นคันธนูแล้ว"


(กราฟ NZD/USD 5 นาที, ที่มา: EasyForex)

เวลา 10:13 ตามเวลาปักกิ่ง เงินดอลลาร์นิวซีแลนด์ซื้อขายอยู่ที่ 0.5867/68 เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ