วัฏจักรใหม่ของสินค้าโภคภัณฑ์ได้เริ่มต้นขึ้นอย่างเต็มรูปแบบแล้ว โดยโลหะมีค่าเป็นผู้นำในการปรับตัวขึ้น

ดั๊ก โมเกลีย นักกลยุทธ์มหภาคจาก Rockefeller Global Investment Management ชี้ให้เห็นว่า แม้ราคาทองคำและเงินจะผันผวนในช่วงที่ผ่านมา แต่ทองคำก็ยังคงมีบทบาทสำคัญในฐานะสินทรัพย์ทรงตัวในพอร์ตการลงทุน และตลาดกระทิงที่ดำเนินมาหลายปีก็ยังไม่สิ้นสุดลง ปัจจัยระดับโลกหลายประการยังคงสนับสนุนโลหะมีค่า ส่งผลให้ราคาทองคำและเงินเคลื่อนไหวแตกต่างกัน ขณะที่หุ้นเหมืองแร่ที่เกี่ยวข้องกำลังมองเห็นโอกาสในการประเมินมูลค่าใหม่ ทำให้ตรรกะการลงทุนในระยะกลางถึงระยะยาวมีความชัดเจน

โลหะมีค่าเป็นผู้นำตลาด การซื้อทองคำของธนาคารกลางเป็นการวางรากฐานระยะยาว

ด้วยปัจจัยหลายประการ เช่น การเปลี่ยนแปลงทางอุตสาหกรรม ความมั่นคงด้านพลังงาน และการลงทุนในอุตสาหกรรมที่ไม่เพียงพอ ทำให้สินค้าโภคภัณฑ์กลับมาเป็นที่สนใจของนักลงทุนอีกครั้ง โดยเฉพาะโลหะมีค่าที่ทำผลงานได้ดีกว่าสินค้าอื่นๆ อย่างเห็นได้ชัด

ดั๊ก โมเกลีย กล่าวว่า ราคาทองคำเพิ่มขึ้น 92% ตั้งแต่ปี 2025 ในขณะที่ราคาสินเงินเพิ่มขึ้นอย่างน่าประทับใจยิ่งกว่าถึง 152% นับตั้งแต่มีการคว่ำบาตรเงินสำรองระหว่างประเทศในปี 2022 ธนาคารกลางทั่วโลกได้เพิ่มการซื้อทองคำอย่างต่อเนื่อง โดยมีการซื้อมากกว่า 1,000 ตันต่อปีติดต่อกันสามปี ตั้งแต่ปี 2022 ถึง 2024 คิดเป็น 20% ถึง 25% ของผลผลิตทองคำที่ขุดได้ทั่วโลกต่อปี ธนาคารกลางตระหนักถึงความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่แฝงอยู่ในระบบเงินตราต่างประเทศเดียว และการที่ทองคำไม่มีความเสี่ยงจากคู่สัญญาทำให้เป็นที่ต้องการอย่างมาก สิ่งนี้ส่งผลให้ความอ่อนไหวของราคาทองคำต่อปัจจัยที่มีอิทธิพลแบบดั้งเดิม เช่น อัตราดอกเบี้ยและดอลลาร์สหรัฐ ลดลงอย่างต่อเนื่อง

ในปี 2025 รูปแบบตลาดเปลี่ยนไป โดยการซื้อทองคำของธนาคารกลางลดลงเหลือ 863 ตัน อย่างไรก็ตาม นักลงทุนจากตะวันตกเข้ามาในตลาดเป็นจำนวนมากผ่านกองทุน ETF และช่องทางอื่นๆ ส่งผลให้ปริมาณการถือครองทองคำในกองทุน ETF ทั่วโลกเพิ่มขึ้นเกือบ 20% เกิน 3,000 ตัน แม้ว่าการไหลเข้าของเงินทุนนอกตลาดหลักทรัพย์จะช่วยกระตุ้นตลาด แต่ก็ทำให้ความผันผวนของราคาในระยะสั้นรุนแรงขึ้นด้วย ในช่วงปลายเดือนมกราคม 2026 โลหะมีค่าประสบกับการปรับตัวลงอย่างมากเนื่องจากการเก็งกำไรที่มากเกินไป

แนวโน้มขาขึ้นยังคงดำเนินต่อไป และเป้าหมายราคาทองคำในระยะกลางถึงระยะยาวนั้นชัดเจน

การเพิ่มขึ้นของราคาทองคำในรอบนี้ถูกนิยามว่าเป็นตลาดกระทิงระยะยาวครั้งที่สาม ซึ่งมีสาเหตุมาจากความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครน รวมถึงการเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบที่เกิดจากการคว่ำบาตรเงินสำรองระหว่างประเทศ ในอดีต ตลาดกระทิงระยะยาวสองครั้งก่อนหน้านี้กินเวลานานเกือบสิบปี ในขณะที่ตลาดกระทิงในปัจจุบันเพิ่งเข้าสู่ปีที่สี่เท่านั้น ซึ่งบ่งชี้ว่ายังมีโอกาสที่จะปรับตัวสูงขึ้นอีกมาก ความกังวลของตลาดเกี่ยวกับความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐฯ ความเสี่ยงทางการคลังทั่วโลก และความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ เช่น สถานการณ์ในอิหร่าน กำลังเสริมสร้างความต้องการทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยอย่างต่อเนื่อง

ม็อกลิอาร์คาดการณ์ว่า ราคาทองคำอาจพุ่งสูงถึง 5,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์ภายในปี 2027 และอาจสูงถึง 8,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ภายในปี 2030 โดยมีโอกาสแตะระดับ 10,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในสภาวะตลาดที่รุนแรง ปัจจุบันยังไม่มีสัญญาณของการกลับตัวของตลาด แนวโน้มที่ทองคำเข้ามาแทนที่สินทรัพย์แลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศแบบดั้งเดิมยังคงดำเนินต่อไป และเงื่อนไขสำหรับการสิ้นสุดของตลาดกระทิงยังไม่เกิดขึ้น

ราคาทองคำและเงินแตกต่างกันออกไป โดยศักยภาพในการปรับตัวขึ้นในระยะสั้นของเงินลดลง

โลหะเงินก็ได้รับประโยชน์จากตลาดขาขึ้นนี้เช่นกัน โดยมักดึงดูดเงินทุนไหลเข้าในระยะหลังๆ เนื่องจากมีความผันผวนมากกว่า ตลาดโลหะเงินประสบปัญหาการขาดแคลนอุปทานมาตั้งแต่ปี 2021 ซึ่งเกิดจากการเติบโตอย่างต่อเนื่องของความต้องการในภาคอุตสาหกรรม เช่น พลังงานแสงอาทิตย์ ยานยนต์พลังงานใหม่ และเซมิคอนดักเตอร์ อย่างไรก็ตาม 70% ของการผลิตโลหะเงินเป็นผลพลอยได้จากการทำเหมืองโลหะอื่นๆ ทำให้การเพิ่มอุปทานให้สอดคล้องกับการเพิ่มขึ้นของราคาเป็นไปได้ยาก

เมื่อพิจารณาอัตราส่วนทองคำต่อเงิน พบว่าครั้งหนึ่งเคยแตะระดับ 100 ในเดือนพฤษภาคม 2025 ซึ่งบ่งชี้ว่าเงินมีราคาต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริงอย่างมาก หลังจากความผันผวนในรอบนี้ อัตราส่วนได้กลับมาอยู่ในช่วงปกติในอดีตที่ 50 ถึง 60 ข้อได้เปรียบระยะสั้นของเงินเหนือทองคำจึงหมดไป และในอนาคตเงินจะเคลื่อนไหวตามแนวโน้มของตลาดเป็นหลัก

หุ้นกลุ่มเหมืองแร่กำลังแสดงให้เห็นถึงมูลค่าและกลายเป็นเป้าหมายการลงทุนที่มีคุณภาพสูง

เมื่อเทียบกับตลาดทองคำและเงินที่ผันผวนมากขึ้นเรื่อยๆ มูลค่าการลงทุนในหุ้นเหมืองแร่ทองคำและเงินกลับมีความโดดเด่นมากขึ้น ปัจจุบัน หุ้นเหมืองแร่มีผลตอบแทนดีกว่าโลหะมีค่าในตลาดเพียงเล็กน้อย และมูลค่าของภาคส่วนนี้ยังคงอยู่ในระดับต่ำ บริษัทที่เกี่ยวข้องมีข้อมูลการดำเนินงานที่แข็งแกร่ง โดยอัตรากำไรจากการดำเนินงานโดยรวมของอุตสาหกรรมแตะระดับสูงสุดในรอบหลายปี บริษัทชั้นนำมีกระแสเงินสดที่เพียงพอ และมีการดำเนินโครงการจ่ายเงินปันผลและซื้อหุ้นคืนอย่างต่อเนื่อง

หุ้นกลุ่มเหมืองแร่ ซึ่งมีต้นทุนการผลิตคงที่ สามารถได้รับประโยชน์จากราคาทองคำที่สูงขึ้นและสร้างรายได้ที่ยั่งยืน ชดเชยข้อเสียของทองคำแท่ง เช่น การขาดความสนใจและความเสี่ยงต่อการเสื่อมสภาพระหว่างการถือครอง แม้ว่าหุ้นแต่ละตัวจะมีความเสี่ยงในการดำเนินงานและความผันผวนค่อนข้างสูง แต่ในบริบทของแนวโน้มราคาทองคำขาขึ้นในระยะกลางถึงระยะยาว การปรับตัวลงของหุ้นในกลุ่มนี้ถือเป็นโอกาสในการซื้อ

สรุป

โดยสรุปแล้ว แนวโน้มตลาดกระทิงระยะยาวของทองคำจะไม่เปลี่ยนแปลงไปจากความผันผวนระยะสั้น โดยความต้องการจัดสรรงบประมาณของธนาคารกลาง ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ และความกังวลเกี่ยวกับระบบการเงินเป็นปัจจัยสนับสนุนที่แข็งแกร่ง ส่วนพื้นฐานของเงินนั้นแข็งแกร่ง แต่ศักยภาพในการปรับตัวขึ้นในระยะสั้นกำลังอ่อนตัวลง ในขณะเดียวกัน หุ้นบริษัทเหมืองแร่ทองคำและเงิน ด้วยข้อได้เปรียบด้านการประเมินมูลค่าและประสิทธิภาพการดำเนินงาน จึงกลายเป็นเป้าหมายที่น่าสนใจในการปรับตัวขึ้นของตลาดครั้งนี้

ในพอร์ตการลงทุนสินค้าโภคภัณฑ์ที่หลากหลาย ทองคำยังคงเป็นเสาหลักสำคัญในการปกป้องพอร์ตสินทรัพย์


แหล่งที่มาของกราฟราคาทองคำรายวัน: EasyForex

เมื่อเวลา 10:42 น. ตามเวลาปักกิ่ง ในวันที่ 28 พฤษภาคม ราคาทองคำสปอตอยู่ที่ 4404.82 ดอลลาร์ต่อออนซ์