จากรายงานล่าสุดที่เผยแพร่โดยสำนักงานวิเคราะห์เศรษฐกิจแห่งสหรัฐอเมริกา เมื่อวันที่ 28 พฤษภาคม ตามเวลาท้องถิ่น ดัชนีราคาผู้บริโภค (PCE) ซึ่งเป็นตัวชี้วัดอัตราเงินเฟ้อที่ธนาคารกลางสหรัฐใช้เป็นหลัก เพิ่มขึ้น 3.8% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้วในเดือนเมษายน ขณะที่ดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐาน (Core PCE) เพิ่มขึ้น 3.3% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว ซึ่งทั้งสองดัชนีเป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้ แต่แตะระดับสูงสุดในรอบหลายเดือน ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นเป็นปัจจัยหลัก และการเพิ่มขึ้นของอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานบ่งชี้ว่าแรงกดดันด้านราคาได้แพร่กระจายไปยังภาคส่วนต่างๆ ที่กว้างขึ้น

โดยทั่วไปแล้ว เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ เชื่อว่าอัตราเงินเฟ้อกำลังเพิ่มขึ้นในทิศทางที่ไม่ดี แต่ส่วนใหญ่ยังคงต้องการคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม ขณะเดียวกันก็ไม่ได้ตัดความเป็นไปได้ที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยหากอัตราเงินเฟ้อยังคงเพิ่มขึ้นต่อไป

วอลเลอร์และสมาชิกคนอื่นๆ ที่เคยมีท่าทีผ่อนปรนได้เปลี่ยนท่าทีเป็นเข้มงวดขึ้น และการประเมินราคาในตลาดบ่งชี้ว่ามีความเป็นไปได้ประมาณ 50% ที่เฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 2 ปี ยังคงอยู่ที่ประมาณ 4% ซึ่งสูงกว่าขีดจำกัดบนของช่วงเป้าหมายของเฟด 25 จุดพื้นฐาน

ข้อมูล PCE พุ่งสูงขึ้นทำสถิติใหม่ พร้อมแรงกดดันด้านราคาที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นอีก

ดัชนีชี้วัดอัตราเงินเฟ้อที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ใช้เป็นหลัก พุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 3 ปีในเดือนเมษายน ดัชนีราคาผู้บริโภค (PCE) เพิ่มขึ้น 3.8% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้วในเดือนเมษายน จาก 3.5% ในเดือนมีนาคม ขณะที่ดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐาน (Core PCE) เพิ่มขึ้น 3.3% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 2 ปีครึ่ง เพิ่มขึ้นจาก 3.2% ในเดือนมีนาคม ตัวเลขทั้งสองเป็นไปตามที่ตลาดคาดการณ์ไว้

แต่แรงกดดันด้านราคาอาจเพิ่มขึ้นอีก โจ บรูซูเอราส หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ RSM เตือนว่า "จากพลวัตด้านราคาในเดือนพฤษภาคม เรายังไม่เห็นจุดสูงสุดของอัตราเงินเฟ้อโดยรวมหรืออัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน" เขากล่าวว่าการเพิ่มขึ้นของอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานไม่น่าจะกลับตัวในระยะสั้น และไม่น่าจะกลับไปสู่ระดับเป้าหมายที่ใกล้เคียง 2% ได้ วิลเลียมส์ ประธานเฟดนิวยอร์ก ก็คาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะยังคงอยู่ในระดับสูงในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า โดยอัตราเงินเฟ้อโดยรวมอยู่ที่ประมาณ 4% แต่เขาเชื่อว่าอัตราเงินเฟ้อโดยรวมอาจถึงจุดสูงสุดในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า และเน้นย้ำว่า "นโยบายอยู่ในตำแหน่งที่ดี" ในการจัดการกับความขัดแย้งกับอิหร่าน

จอห์น วอลดรอน ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายปฏิบัติการของโกลด์แมน แซคส์ กล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่า "ภาวะเงินเฟ้อเป็นปัจจัยเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุด และเป็นสิ่งที่ผมกังวลมากที่สุดเป็นการส่วนตัว"

เสียงสนับสนุนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเริ่มมีมากขึ้นภายในธนาคารกลางสหรัฐฯ แต่การไม่ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยยังคงเป็นเกณฑ์มาตรฐาน

แม้จะมีข้อมูลที่น่าเป็นห่วง แต่เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐส่วนใหญ่ยังคงสนับสนุนให้คงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม วิลเลียมส์ได้กล่าวอย่างชัดเจนว่าเขาสนับสนุนการคงอัตราดอกเบี้ยปัจจุบันไว้ อย่างไรก็ตาม เสียงส่วนใหญ่เริ่มไม่ตัดความเป็นไปได้ที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยหากอัตราเงินเฟ้อยังคงสูงต่อไป

มูซาไลม์กล่าวเมื่อวันพฤหัสบดีว่า อัตราดอกเบี้ยนโยบายที่แท้จริงในปัจจุบันยังคงต่ำกว่าอัตราที่เป็นกลาง อัตราเงินเฟ้อสูงกว่าเป้าหมาย 2% อย่างมีนัยสำคัญ ความคาดหวังเงินเฟ้อระยะยาวกำลัง "ค่อยๆ เพิ่มขึ้น" และตลาดแรงงานยังคงมีเสถียรภาพ ด้วยเหตุนี้ เขาจึงเชื่อว่า "การฝากความหวังในการควบคุมเงินเฟ้อไว้กับศักยภาพด้านผลิตภาพของปัญญาประดิษฐ์ที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงนั้น เป็นการกระทำที่เสี่ยง"

ในการกล่าวสุนทรพจน์เมื่อวันพุธที่ผ่านมา ทิม คุก ผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) กล่าวว่าเธอกำลังติดตามความเสี่ยงอย่างใกล้ชิดที่ธุรกิจต่างๆ จะรวมต้นทุนด้านพลังงานเข้าไปในการกำหนดราคา และคนงานจะรวมต้นทุนดังกล่าวในการเจรจาค่าจ้าง และเธอกล่าวอย่างชัดเจนว่าเธอ “พร้อมที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ย” หากอัตราเงินเฟ้อไม่ลดลง “ในเวลาที่เหมาะสม” คำกล่าวของเธอเกิดขึ้นหลังจากที่ผู้ว่าการวอลเลอร์กล่าวเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมาว่า เขาต้องการคงอัตราดอกเบี้ยไว้ไม่เปลี่ยนแปลงในระยะสั้น แต่ก็ไม่ได้ตัดความเป็นไปได้ที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยหากอัตราเงินเฟ้อไม่ลดลง

เป็นที่น่าสังเกตว่า วอลเลอร์ ซึ่งครั้งหนึ่งเคยเป็นหนึ่งในสมาชิกที่สนับสนุนนโยบายผ่อนคลายทางการเงินมากที่สุดและเป็นผู้สนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ย ตอนนี้กลับกล่าวว่าอัตราเงินเฟ้อเป็นสิ่งที่เขากังวลมากกว่า เขาได้เข้าร่วมกับสมาชิกอีกสี่คน (คอลลินส์จากเฟดบอสตัน โลแกนจากเฟดดัลลัส คาชคารีจากเฟดมินนิอาโปลิส และแฮมมาร์กจากเฟดคลีฟแลนด์) ในการเรียกร้องให้แก้ไขถ้อยคำในแถลงการณ์นโยบายเพื่อให้สะท้อนว่าการเคลื่อนไหวครั้งต่อไปน่าจะเป็นการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยมากกว่าการลดอัตราดอกเบี้ย รองประธานเฟด เจฟเฟอร์สัน มีท่าทีค่อนข้างผ่อนคลาย โดยคาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะลดลงในปลายปีนี้ แต่ยอมรับว่าความเสี่ยงมีแนวโน้มไปในทางบวก และกำลังจับตาดูว่าราคาน้ำมันเริ่มส่งผลกระทบต่อการใช้จ่ายของผู้บริโภคหรือไม่

ผู้บริโภคกำลังเผชิญกับแรงกดดัน และราคาในตลาดบ่งชี้ว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยหนึ่งครั้งในปีนี้

ผลกระทบจากราคาสินค้าที่สูงขึ้นเริ่มปรากฏให้เห็นชัดเจนในเศรษฐกิจจริง อัตราการออมลดลงเหลือ 2.6% ในเดือนเมษายน จาก 3.2% เทอร์เนอร์ หัวหน้านักกลยุทธ์เศรษฐกิจของมอร์แกน สแตนลีย์ กล่าวว่า "ราคาสินค้าที่สูงขึ้นกำลังกัดเซาะการบริโภคอย่างมาก และผู้บริโภคกำลังใช้เงินออมเพื่อประทังชีวิต"

ในตลาด อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 2 ปี ยังคงอยู่ที่ประมาณ 4% ในสัปดาห์นี้ สูงกว่าขีดจำกัดบนของช่วงเป้าหมายของธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่ 3.5%-3.75% อยู่ 25 จุดพื้นฐาน ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดพันธบัตรกำลังคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ บรูซูเอลาสจาก RSM สรุปว่า "หากสงครามในตะวันออกกลางไม่ยุติลงในเร็ววัน ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะพบว่าเป็นการยากที่จะเพิกเฉยต่ออัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้นซึ่งเกิดจากภาวะช็อกด้านอุปทานเมื่อสามเดือนก่อน"

ข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภคส่วนบุคคล (PCE) เดือนเมษายนของสหรัฐฯ แสดงให้เห็นว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อกำลังเพิ่มสูงขึ้น โดยดัชนีราคาผู้บริโภคส่วนบุคคลขั้นพื้นฐาน (Core PCE) แตะระดับสูงสุดในรอบสองปีครึ่ง

โดยทั่วไปแล้ว เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ยอมรับว่าอัตราเงินเฟ้อกำลังไปในทิศทางที่ไม่ถูกต้อง แต่ส่วนใหญ่ยังคงมุ่งมั่นที่จะรักษาระดับอัตราดอกเบี้ยไว้เป็นเกณฑ์มาตรฐาน ในขณะที่เสียงสนับสนุนการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยนายคุกกล่าวว่าพวกเขา "พร้อมที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ย" และนายวอลเลอร์ ซึ่งก่อนหน้านี้เป็นผู้ที่มีท่าทีผ่อนปรนที่สุด ได้เปลี่ยนท่าทีและสนับสนุนการแก้ไขถ้อยคำในนโยบาย อัตราการออมของผู้บริโภคที่ลดลงเหลือ 2.6% บ่งชี้ว่าราคาสินค้าสูงกำลังกัดเซาะกำลังซื้อ ในขณะที่ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 2 ปี ยังคงอยู่ที่ 4% สะท้อนให้เห็นถึงการคาดการณ์ของตลาดว่าจะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีนี้

จากข้อมูลของ "FedWatch" จาก CME: โอกาสที่ธนาคารกลางสหรัฐจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมภายในเดือนมิถุนายนอยู่ที่ 99.4% โดยมีโอกาส 0.6% ที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสะสม 25 จุด โอกาสที่ธนาคารกลางสหรัฐจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมภายในเดือนกรกฎาคมอยู่ที่ 93% โดยมีโอกาส 6.9% ที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสะสม 25 จุด โอกาสที่ธนาคารกลางสหรัฐจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมภายในเดือนธันวาคมอยู่ที่ 52.3% โดยมีโอกาส 52.3% ที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อย 25 จุด