Số liệu lạm phát đáp ứng kỳ vọng nhưng đã đạt mức cao nhất trong nhiều tháng. Cục Dự trữ Liên bang có thể duy trì lãi suất này trong bao lâu?
2026-05-29 09:17:20
Theo báo cáo mới nhất do Cục Phân tích Kinh tế Hoa Kỳ (BEA) công bố ngày 28 tháng 5 (giờ địa phương), chỉ số giá tiêu dùng cá nhân (PCE) – thước đo lạm phát ưa thích của Cục Dự trữ Liên bang – đã tăng 3,8% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 4, trong khi chỉ số PCE lõi tăng 3,3% so với cùng kỳ năm ngoái, cả hai đều phù hợp với dự báo nhưng đạt mức cao nhất trong nhiều tháng. Giá dầu tăng là nguyên nhân chính, và sự gia tăng lạm phát lõi cho thấy áp lực giá cả đang lan rộng sang nhiều lĩnh vực hơn.
Các quan chức Cục Dự trữ Liên bang nhìn chung tin rằng lạm phát đang đi sai hướng, nhưng hầu hết vẫn muốn giữ nguyên lãi suất, đồng thời không loại trừ khả năng tăng lãi suất nếu lạm phát tiếp diễn.
Ông Waller và các thành viên khác trước đây có quan điểm ôn hòa nay đã chuyển sang quan điểm cứng rắn hơn, và thị trường dự báo xác suất tăng lãi suất trong năm nay là khoảng 50%. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm vẫn ở mức khoảng 4%, cao hơn 25 điểm cơ bản so với giới hạn trên của phạm vi mục tiêu của Fed.
Chỉ số lạm phát ưa thích của Cục Dự trữ Liên bang đã tăng vọt lên mức cao nhất trong ba năm vào tháng Tư. Chỉ số giá tiêu dùng cá nhân (PCE) tăng 3,8% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng Tư, tăng từ mức 3,5% trong tháng Ba; PCE cốt lõi tăng 3,3% so với cùng kỳ năm ngoái, mức cao nhất trong hai năm rưỡi, cũng tăng từ mức 3,2% trong tháng Ba. Cả hai con số đều đáp ứng kỳ vọng của thị trường.
Nhưng áp lực giá cả có thể sẽ còn gia tăng. Nhà kinh tế trưởng của RSM, Joe Brusueras, cảnh báo: "Với diễn biến giá cả trong tháng 5, chúng ta vẫn chưa thấy đỉnh điểm của cả lạm phát tổng thể lẫn lạm phát lõi." Ông cho rằng lạm phát lõi khó có thể đảo chiều trong ngắn hạn, chứ chưa nói đến việc quay trở lại mức mục tiêu gần 2%. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang New York, Williams, cũng dự đoán lạm phát sẽ vẫn ở mức cao trong những tháng tới, với lạm phát tổng thể khoảng 4%, nhưng ông tin rằng lạm phát tổng thể có thể đạt đỉnh điểm trong những tháng tới và nhấn mạnh rằng "chính sách đang ở vị thế tốt" để giải quyết xung đột với Iran.
Giám đốc điều hành của Goldman Sachs, John Waldron, đã thẳng thắn tuyên bố: "Lạm phát là yếu tố rủi ro lớn nhất, và đó cũng là mối lo ngại lớn nhất của cá nhân tôi."
Bất chấp những số liệu đáng lo ngại, hầu hết các quan chức Cục Dự trữ Liên bang vẫn ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất. Ông Williams đã tuyên bố rõ ràng sự ủng hộ của mình đối với việc duy trì mức lãi suất hiện tại. Tuy nhiên, ngày càng có nhiều ý kiến không loại trừ khả năng tăng lãi suất nếu lạm phát tiếp tục kéo dài.
Ông Musalaim cho biết hôm thứ Năm rằng lãi suất chính sách thực hiện tại vẫn thấp hơn mức lãi suất trung lập, lạm phát "cao hơn đáng kể" so với mục tiêu 2%, kỳ vọng lạm phát dài hạn "đang tăng dần" và thị trường lao động vẫn ổn định. Trong bối cảnh này, ông tin rằng "đặt hy vọng vào việc kiềm chế lạm phát dựa trên triển vọng năng suất chưa được hiện thực hóa của trí tuệ nhân tạo sẽ là một bước đi mạo hiểm."
Trong bài phát biểu hôm thứ Tư, Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Tim Cook cho biết bà đang theo dõi sát sao rủi ro các doanh nghiệp tính chi phí năng lượng vào giá cả và người lao động đưa chúng vào các cuộc đàm phán tiền lương, và khẳng định rõ ràng rằng bà “sẵn sàng tăng lãi suất” nếu lạm phát không giảm “kịp thời”. Phát biểu của bà được đưa ra sau bình luận của Thống đốc Waller, người hôm thứ Sáu tuần trước cho biết ông muốn giữ lãi suất không đổi trong ngắn hạn nhưng không loại trừ khả năng tăng lãi suất nếu lạm phát không giảm.
Điều đáng chú ý là Waller, từng là một trong những thành viên ôn hòa nhất và ủng hộ việc cắt giảm lãi suất, giờ đây cho rằng lạm phát là mối quan tâm lớn hơn của ông. Ông đã cùng bốn thành viên khác (Collins của Cục Dự trữ Liên bang Boston, Logan của Cục Dự trữ Liên bang Dallas, Kashkari của Cục Dự trữ Liên bang Minneapolis và Hammark của Cục Dự trữ Liên bang Cleveland) kêu gọi sửa đổi cách diễn đạt của tuyên bố chính sách để phản ánh rằng bước đi tiếp theo có khả năng là tăng lãi suất chứ không phải giảm lãi suất. Phó Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jefferson có quan điểm tương đối ôn hòa, dự đoán lạm phát sẽ giảm vào cuối năm nay, nhưng thừa nhận rằng rủi ro nghiêng về phía tăng và đang theo dõi xem giá năng lượng có bắt đầu làm giảm chi tiêu của người tiêu dùng hay không.
Tác động của giá cả tăng cao đang ngày càng rõ rệt trong nền kinh tế thực. Tỷ lệ tiết kiệm đã giảm xuống 2,6% trong tháng 4 từ mức 3,2%. Chiến lược gia kinh tế trưởng của Morgan Stanley, Turner, cho biết: "Giá cả tăng cao đang làm giảm đáng kể mức tiêu dùng, và người tiêu dùng đang sử dụng tiền tiết kiệm của mình để trang trải cuộc sống."
Trên thị trường, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm duy trì ở mức khoảng 4% trong tuần này, cao hơn 25 điểm cơ bản so với giới hạn trên của phạm vi mục tiêu 3,5%-3,75% của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), cho thấy thị trường trái phiếu đang dự báo về việc tăng lãi suất trong năm nay. Ông Bruzuelas của RSM tóm tắt: "Nếu các cuộc chiến ở Trung Đông không sớm kết thúc, Fed sẽ khó có thể bỏ qua sự gia tăng lạm phát do cú sốc nguồn cung ba tháng trước gây ra."
Dữ liệu PCE tháng 4 của Mỹ cho thấy áp lực lạm phát đang gia tăng, với chỉ số PCE cốt lõi đạt mức cao nhất trong hai năm rưỡi.
Các quan chức Cục Dự trữ Liên bang nhìn chung thừa nhận rằng lạm phát đang đi sai hướng, nhưng hầu hết vẫn cam kết duy trì lãi suất làm chuẩn mực, trong khi các tiếng nói cứng rắn ngày càng gia tăng đáng kể – ông Cook tuyên bố họ “sẵn sàng tăng lãi suất”, và ông Waller, trước đây là người có quan điểm ôn hòa nhất, đã thay đổi lập trường và ủng hộ việc sửa đổi ngôn từ chính sách. Tỷ lệ tiết kiệm của người tiêu dùng giảm xuống 2,6% cho thấy giá cả cao đang làm giảm sức mua, trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm duy trì ở mức 4% phản ánh việc thị trường đang dự đoán khả năng tăng lãi suất trong năm nay.
Theo "FedWatch" của CME: Xác suất Cục Dự trữ Liên bang (Fed) giữ nguyên lãi suất đến tháng 6 là 99,4%, với xác suất tăng lãi suất lũy kế 25 điểm cơ bản là 0,6%. Xác suất Fed giữ nguyên lãi suất đến tháng 7 là 93%, với xác suất tăng lãi suất lũy kế 25 điểm cơ bản là 6,9%. Xác suất Fed giữ nguyên lãi suất đến tháng 12 là 52,3%, với xác suất tăng lãi suất ít nhất 25 điểm cơ bản là 52,3%.
Các quan chức Cục Dự trữ Liên bang nhìn chung tin rằng lạm phát đang đi sai hướng, nhưng hầu hết vẫn muốn giữ nguyên lãi suất, đồng thời không loại trừ khả năng tăng lãi suất nếu lạm phát tiếp diễn.
Ông Waller và các thành viên khác trước đây có quan điểm ôn hòa nay đã chuyển sang quan điểm cứng rắn hơn, và thị trường dự báo xác suất tăng lãi suất trong năm nay là khoảng 50%. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm vẫn ở mức khoảng 4%, cao hơn 25 điểm cơ bản so với giới hạn trên của phạm vi mục tiêu của Fed.
Dữ liệu PCE đạt mức cao kỷ lục mới, báo hiệu áp lực giảm giá ngày càng gia tăng.
Chỉ số lạm phát ưa thích của Cục Dự trữ Liên bang đã tăng vọt lên mức cao nhất trong ba năm vào tháng Tư. Chỉ số giá tiêu dùng cá nhân (PCE) tăng 3,8% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng Tư, tăng từ mức 3,5% trong tháng Ba; PCE cốt lõi tăng 3,3% so với cùng kỳ năm ngoái, mức cao nhất trong hai năm rưỡi, cũng tăng từ mức 3,2% trong tháng Ba. Cả hai con số đều đáp ứng kỳ vọng của thị trường.
Nhưng áp lực giá cả có thể sẽ còn gia tăng. Nhà kinh tế trưởng của RSM, Joe Brusueras, cảnh báo: "Với diễn biến giá cả trong tháng 5, chúng ta vẫn chưa thấy đỉnh điểm của cả lạm phát tổng thể lẫn lạm phát lõi." Ông cho rằng lạm phát lõi khó có thể đảo chiều trong ngắn hạn, chứ chưa nói đến việc quay trở lại mức mục tiêu gần 2%. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang New York, Williams, cũng dự đoán lạm phát sẽ vẫn ở mức cao trong những tháng tới, với lạm phát tổng thể khoảng 4%, nhưng ông tin rằng lạm phát tổng thể có thể đạt đỉnh điểm trong những tháng tới và nhấn mạnh rằng "chính sách đang ở vị thế tốt" để giải quyết xung đột với Iran.
Giám đốc điều hành của Goldman Sachs, John Waldron, đã thẳng thắn tuyên bố: "Lạm phát là yếu tố rủi ro lớn nhất, và đó cũng là mối lo ngại lớn nhất của cá nhân tôi."
Những tiếng nói cứng rắn đang ngày càng gia tăng trong Cục Dự trữ Liên bang, nhưng việc không tăng lãi suất vẫn là tiêu chuẩn được duy trì.
Bất chấp những số liệu đáng lo ngại, hầu hết các quan chức Cục Dự trữ Liên bang vẫn ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất. Ông Williams đã tuyên bố rõ ràng sự ủng hộ của mình đối với việc duy trì mức lãi suất hiện tại. Tuy nhiên, ngày càng có nhiều ý kiến không loại trừ khả năng tăng lãi suất nếu lạm phát tiếp tục kéo dài.
Ông Musalaim cho biết hôm thứ Năm rằng lãi suất chính sách thực hiện tại vẫn thấp hơn mức lãi suất trung lập, lạm phát "cao hơn đáng kể" so với mục tiêu 2%, kỳ vọng lạm phát dài hạn "đang tăng dần" và thị trường lao động vẫn ổn định. Trong bối cảnh này, ông tin rằng "đặt hy vọng vào việc kiềm chế lạm phát dựa trên triển vọng năng suất chưa được hiện thực hóa của trí tuệ nhân tạo sẽ là một bước đi mạo hiểm."
Trong bài phát biểu hôm thứ Tư, Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Tim Cook cho biết bà đang theo dõi sát sao rủi ro các doanh nghiệp tính chi phí năng lượng vào giá cả và người lao động đưa chúng vào các cuộc đàm phán tiền lương, và khẳng định rõ ràng rằng bà “sẵn sàng tăng lãi suất” nếu lạm phát không giảm “kịp thời”. Phát biểu của bà được đưa ra sau bình luận của Thống đốc Waller, người hôm thứ Sáu tuần trước cho biết ông muốn giữ lãi suất không đổi trong ngắn hạn nhưng không loại trừ khả năng tăng lãi suất nếu lạm phát không giảm.
Điều đáng chú ý là Waller, từng là một trong những thành viên ôn hòa nhất và ủng hộ việc cắt giảm lãi suất, giờ đây cho rằng lạm phát là mối quan tâm lớn hơn của ông. Ông đã cùng bốn thành viên khác (Collins của Cục Dự trữ Liên bang Boston, Logan của Cục Dự trữ Liên bang Dallas, Kashkari của Cục Dự trữ Liên bang Minneapolis và Hammark của Cục Dự trữ Liên bang Cleveland) kêu gọi sửa đổi cách diễn đạt của tuyên bố chính sách để phản ánh rằng bước đi tiếp theo có khả năng là tăng lãi suất chứ không phải giảm lãi suất. Phó Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jefferson có quan điểm tương đối ôn hòa, dự đoán lạm phát sẽ giảm vào cuối năm nay, nhưng thừa nhận rằng rủi ro nghiêng về phía tăng và đang theo dõi xem giá năng lượng có bắt đầu làm giảm chi tiêu của người tiêu dùng hay không.
Người tiêu dùng đang chịu áp lực, và giá cả thị trường cho thấy có thể sẽ có một đợt tăng lãi suất trong năm nay.
Tác động của giá cả tăng cao đang ngày càng rõ rệt trong nền kinh tế thực. Tỷ lệ tiết kiệm đã giảm xuống 2,6% trong tháng 4 từ mức 3,2%. Chiến lược gia kinh tế trưởng của Morgan Stanley, Turner, cho biết: "Giá cả tăng cao đang làm giảm đáng kể mức tiêu dùng, và người tiêu dùng đang sử dụng tiền tiết kiệm của mình để trang trải cuộc sống."
Trên thị trường, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm duy trì ở mức khoảng 4% trong tuần này, cao hơn 25 điểm cơ bản so với giới hạn trên của phạm vi mục tiêu 3,5%-3,75% của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), cho thấy thị trường trái phiếu đang dự báo về việc tăng lãi suất trong năm nay. Ông Bruzuelas của RSM tóm tắt: "Nếu các cuộc chiến ở Trung Đông không sớm kết thúc, Fed sẽ khó có thể bỏ qua sự gia tăng lạm phát do cú sốc nguồn cung ba tháng trước gây ra."
Dữ liệu PCE tháng 4 của Mỹ cho thấy áp lực lạm phát đang gia tăng, với chỉ số PCE cốt lõi đạt mức cao nhất trong hai năm rưỡi.
Các quan chức Cục Dự trữ Liên bang nhìn chung thừa nhận rằng lạm phát đang đi sai hướng, nhưng hầu hết vẫn cam kết duy trì lãi suất làm chuẩn mực, trong khi các tiếng nói cứng rắn ngày càng gia tăng đáng kể – ông Cook tuyên bố họ “sẵn sàng tăng lãi suất”, và ông Waller, trước đây là người có quan điểm ôn hòa nhất, đã thay đổi lập trường và ủng hộ việc sửa đổi ngôn từ chính sách. Tỷ lệ tiết kiệm của người tiêu dùng giảm xuống 2,6% cho thấy giá cả cao đang làm giảm sức mua, trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm duy trì ở mức 4% phản ánh việc thị trường đang dự đoán khả năng tăng lãi suất trong năm nay.
Theo "FedWatch" của CME: Xác suất Cục Dự trữ Liên bang (Fed) giữ nguyên lãi suất đến tháng 6 là 99,4%, với xác suất tăng lãi suất lũy kế 25 điểm cơ bản là 0,6%. Xác suất Fed giữ nguyên lãi suất đến tháng 7 là 93%, với xác suất tăng lãi suất lũy kế 25 điểm cơ bản là 6,9%. Xác suất Fed giữ nguyên lãi suất đến tháng 12 là 52,3%, với xác suất tăng lãi suất ít nhất 25 điểm cơ bản là 52,3%.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
