เมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา ในช่วงเวลาซื้อขายของเอเชีย ราคาน้ำมันดิบสหรัฐฯ ยังคงทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 95 ดอลลาร์ ตลาดพลังงานโลกกำลังเผชิญกับบททดสอบด้านอุปทานที่รุนแรงที่สุดครั้งหนึ่งในรอบหลายปี เนื่องจากความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านทวีความรุนแรงขึ้น การขนส่งน้ำมันจากตะวันออกกลางจึงได้รับผลกระทบอย่างหนัก ในขณะที่สหรัฐฯ ซึ่งมีบทบาทสำคัญในการควบคุมอุปทานพลังงานโลก กำลังประสบกับปริมาณสินค้าคงคลังที่ลดลงอย่างรวดเร็ว ข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็นว่าปริมาณสินค้าคงคลังน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมของสหรัฐฯ ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบกว่าสองทศวรรษ ซึ่งเป็นสถานการณ์ที่ก่อให้เกิดความกังวลอย่างกว้างขวางเกี่ยวกับความมั่นคงด้านพลังงานของโลก

ข้อมูลที่เผยแพร่โดยสำนักงานข้อมูลพลังงานแห่งสหรัฐอเมริกา (EIA) แสดงให้เห็นว่าปริมาณสำรองน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมทั้งหมดของสหรัฐฯ ลดลง 10.6 ล้านบาร์เรล เหลือประมาณ 1.57 พันล้านบาร์เรล ในสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 29 พฤษภาคม ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2547 ในขณะเดียวกัน ปริมาณสำรองน้ำมันดิบเชิงพาณิชย์ของสหรัฐฯ ลดลง 8 ล้านบาร์เรล เหลือ 433.7 ล้านบาร์เรล นับเป็นการลดลงติดต่อกันเป็นสัปดาห์ที่ 6 และต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ว่าจะลดลง 3.3 ล้านบาร์เรลมาก

การลดลงอย่างรวดเร็วของปริมาณสินค้าคงคลังมีสาเหตุหลักมาจากความต้องการส่งออกที่พุ่งสูงขึ้น การหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานในตะวันออกกลางทำให้ผู้ซื้อในเอเชียและยุโรปหันมาซื้อน้ำมันดิบจากตลาดสหรัฐฯ ส่งผลให้การส่งออกของสหรัฐฯ พุ่งสูงขึ้นเป็นประวัติการณ์ ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าในสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 29 พฤษภาคม การส่งออกน้ำมันดิบของสหรัฐฯ สูงถึง 5.9 ล้านบาร์เรลต่อวัน เพิ่มขึ้นประมาณ 1.4 ล้านบาร์เรลต่อวันจากสัปดาห์ก่อนหน้า ตัวเลขนี้ไม่เพียงแต่ทำลายสถิติในอดีตเท่านั้น แต่ยังเกินระดับการผลิตรายวันของประเทศผู้ผลิตน้ำมันรายใหญ่หลายประเทศอีกด้วย ก่อนหน้านี้ ตลอดเดือนพฤษภาคม การส่งออกน้ำมันดิบเฉลี่ยของสหรัฐฯ อยู่ที่ประมาณ 5.6 ล้านบาร์เรลต่อวัน ในแง่ของโครงสร้างการส่งออก ตลาดเอเชียกลายเป็นผู้ซื้อรายใหญ่ที่สุด โดยนำเข้า 2.45 ล้านบาร์เรลต่อวัน ตามมาด้วยยุโรปที่นำเข้า 2.4 ล้านบาร์เรลต่อวัน ซึ่งทั้งสองตลาดต่างก็ทำสถิติสูงสุดใหม่เช่นกัน

ในเดือนพฤษภาคม การนำเข้าน้ำมันดิบของญี่ปุ่นจากสหรัฐอเมริกาแตะระดับ 808,000 บาร์เรลต่อวัน เพิ่มขึ้นประมาณ 32% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า ในขณะเดียวกัน ประเทศในยุโรป เช่น อิตาลี กรีซ โครเอเชีย บัลแกเรีย และตุรกี ก็เพิ่มการซื้อน้ำมันดิบจากสหรัฐฯ อย่างมีนัยสำคัญเช่นกัน หนึ่งในเหตุผลสำคัญที่ผลักดันให้การส่งออกเพิ่มขึ้นอย่างมากนี้คือการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างราคาน้ำมันดิบในตลาดโลก ในเดือนมีนาคมปีนี้ ส่วนต่างระหว่างน้ำมันดิบ WTI ของสหรัฐฯ กับน้ำมันดิบ Brent ขยายตัวเป็น 20.69 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งเป็นส่วนต่างที่มากที่สุดในรอบเกือบ 13 ปี สำหรับโรงกลั่นในเอเชียและยุโรป น้ำมันดิบจากสหรัฐฯ จึงกลายเป็นแหล่งจัดหาทางเลือกที่น่าสนใจอย่างยิ่ง

ในขณะเดียวกัน ระบบการกลั่นภายในประเทศของสหรัฐฯ ก็กำลังทำงานเต็มกำลังการผลิตเช่นกัน จากข้อมูลสถิติล่าสุด อัตราการใช้กำลังการผลิตของโรงกลั่นในสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นเป็น 94.7% ใกล้ถึงกำลังการผลิตเต็มที่ การส่งออกที่เพิ่มขึ้นและการบริโภคภายในประเทศที่สูงขึ้นกำลังเร่งให้ปริมาณสำรองลดลงอย่างรวดเร็ว ที่สำคัญคือ ปริมาณสำรองน้ำมันเชิงยุทธศาสตร์ (SPR) ของสหรัฐฯ ก็ลดลงอย่างต่อเนื่องเช่นกัน ก่อนหน้านี้ รัฐบาลทรัมป์ได้อนุมัติการปล่อยน้ำมันดิบสำรองเชิงยุทธศาสตร์ประมาณ 172 ล้านบาร์เรล เพื่อบรรเทาแรงกดดันด้านราคาน้ำมันที่สูงขึ้น จนถึงปัจจุบัน มีการปล่อยน้ำมันไปแล้วประมาณ 50 ล้านบาร์เรล ทำให้ปริมาณสำรองเชิงยุทธศาสตร์ลดลงเหลือประมาณ 357.1 ล้านบาร์เรล เมื่อทั้งปริมาณสำรองเชิงพาณิชย์และปริมาณสำรองเชิงยุทธศาสตร์ลดลงพร้อมกัน ตลาดจึงเริ่มตั้งคำถามว่า สหรัฐฯ ยังคงมีความสามารถในการรักษาเสถียรภาพของตลาดพลังงานโลกได้อย่างยั่งยืนหรือไม่

ความกังวลในตลาดกำลังค่อยๆ เปลี่ยนจากปัญหาด้านอุปทานไปสู่ปัญหาด้านราคา นักวิเคราะห์เชื่อว่าเมื่อปริมาณสินค้าคงคลังลดลงถึงระดับหนึ่ง สหรัฐฯ จะต้องใช้ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นเพื่อควบคุมความต้องการส่งออก ดังนั้นจึงให้ความสำคัญกับอุปทานภายในประเทศมากกว่า อย่างไรก็ตาม เมื่อส่วนต่างราคาระหว่าง WTI และ Brent แคบลง การส่งออกที่เฟื่องฟูอาจเริ่มชะลอตัวลง ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าส่วนต่างราคาลดลงจากกว่า 20 ดอลลาร์ในเดือนมีนาคม เหลือประมาณ 6 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในปัจจุบัน

บริษัท Energy Aspects คาดการณ์ว่าการส่งออกน้ำมันดิบของสหรัฐฯ อาจลดลงเหลือประมาณ 4.9 ล้านบาร์เรลต่อวันในเดือนมิถุนายน และลดลงอีกเหลือประมาณ 4.6 ล้านบาร์เรลต่อวันในเดือนกรกฎาคม อย่างไรก็ตาม การลดลงของการส่งออกไม่ได้หมายความว่าแรงกดดันด้านอุปทานจะผ่อนคลายลง เนื่องจากปริมาณสินค้าคงคลังอยู่ในระดับต่ำที่สุดเป็นประวัติการณ์ ตลาดสหรัฐฯ จึงจำเป็นต้องให้ความสำคัญกับการเติมเต็มสต็อก ซึ่งหมายความว่าปริมาณอุปทานเพิ่มเติมที่จะเข้าสู่ตลาดโลกจะลดลงอย่างมาก

จากมุมมองทางเศรษฐศาสตร์มหภาค ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นกำลังบีบให้ตลาดต้องประเมินแนวทางการดำเนินนโยบายของธนาคารกลางหลักๆ ทั่วโลกอีกครั้ง เมื่อแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่เกิดจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้นทวีความรุนแรงขึ้น ธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจขยายระยะเวลานโยบายอัตราดอกเบี้ยสูงต่อไป ซึ่งจะยิ่งเพิ่มความเสี่ยงต่อภาวะเศรษฐกิจโลกชะลอตัว

จากมุมมองทางเทคนิค กราฟรายวันของน้ำมันดิบสหรัฐฯ ยังคงรักษารูปแบบการบรรจบกันและการแกว่งตัว โดยราคายังคงเคลื่อนไหวอยู่รอบ ๆ ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่สำคัญ ซึ่งบ่งชี้ถึงการต่อสู้ที่ต่อเนื่องระหว่างฝ่ายซื้อและฝ่ายขาย ขณะที่ช่วงการซื้อขายค่อย ๆ แคบลง ตลาดกำลังรอปัจจัยพื้นฐานใหม่ ๆ ที่จะขับเคลื่อนการเคลื่อนไหวไปในทิศทางใดทิศทางหนึ่ง ตัวชี้วัด MACD อยู่ใกล้เส้นศูนย์โดยมีโมเมนตัมที่อ่อนลง บ่งชี้ถึงแนวโน้มระยะสั้นที่ไม่ชัดเจน ตัวชี้วัด RSI ยังคงอยู่ในระดับกลาง สะท้อนให้เห็นถึงความระมัดระวังของตลาดในระดับหนึ่ง ปัจจุบัน ระดับแนวต้านสำคัญที่ต้องจับตาดูอยู่ที่ประมาณ 98 ดอลลาร์ หากราคาไม่สามารถรักษาระดับเหนือระดับนี้ได้ อาจเกิดการปรับตัวลงอีก ในทางกลับกัน ระดับแนวรับสำคัญที่ต้องจับตาดูอยู่ที่ประมาณ 90 ดอลลาร์

จากมุมมองของกราฟ 4 ชั่วโมง ราคาน้ำมันยังคงเคลื่อนไหวในกรอบแคบ โดยโมเมนตัมการดีดตัวขึ้นในระยะสั้นเริ่มชะลอตัวลง ตัวชี้วัด MACD กำลังเข้าใกล้กัน บ่งชี้ว่าตลาดขาดทิศทางที่ชัดเจน ตัวชี้วัด RSI อยู่ที่ประมาณ 50 แสดงให้เห็นถึงความสมดุลระหว่างแรงซื้อและแรงขาย หากราคาสามารถทะลุและรักษาระดับเหนือ 98 ดอลลาร์ได้ ก็มีศักยภาพที่จะปรับตัวขึ้นต่อไปได้ ในทางกลับกัน หากความพยายามหลายครั้งในการทะลุผ่านล้มเหลวและราคาร่วงลง ควรระมัดระวัง เนื่องจากราคาอาจมองหาแนวรับที่ประมาณ 90 ดอลลาร์

สรุปโดยบรรณาธิการ : การลดลงอย่างต่อเนื่องของปริมาณสำรองพลังงานในสหรัฐฯ และการส่งออกที่เติบโตเป็นประวัติการณ์ สะท้อนให้เห็นถึงความไม่สมดุลอย่างรุนแรงระหว่างอุปสงค์และอุปทานในตลาดพลังงานโลก เนื่องจากการขนส่งทางเรือในช่องแคบฮอร์มุซหยุดชะงัก สหรัฐฯ จึงแบกรับภาระสำคัญในการเติมเต็มช่องว่างอุปทานทั่วโลก แต่การลดลงอย่างต่อเนื่องของปริมาณสำรองหมายความว่ากลไกการชดเชยนี้กำลังใกล้ถึงขีดจำกัดแล้ว ประเด็นสำคัญที่สุดในตลาดขณะนี้ไม่ใช่ว่าอุปทานตึงตัวหรือไม่ แต่เป็นว่าสหรัฐฯ จะสามารถรักษากลไกการชดเชยอุปทานนี้ได้นานแค่ไหน