เมื่อวันจันทร์ (8 มิถุนายน) ในช่วงตลาดเอเชีย ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐยังคงแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับเงินเยนญี่ปุ่น เนื่องจากข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ ในเดือนพฤษภาคมสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้มาก และสถานการณ์ที่ทวีความรุนแรงขึ้นในตะวันออกกลางได้กระตุ้นความต้องการดอลลาร์สหรัฐในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย อัตราแลกเปลี่ยนปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 160.35 และกำลังอยู่ในเส้นทางที่จะแข็งค่าติดต่อกันเป็นวันที่เจ็ด

ข้อมูลเศรษฐกิจที่อ่อนแอส่งผลให้ค่าเงินเยนอ่อนค่าลงไปอีก ทำให้คู่เงิน USD/JPY มีแรงผลักดันขาขึ้นเพิ่มเติมในช่วงการซื้อขายในเอเชีย

ข้อมูลที่แก้ไขใหม่ซึ่งเผยแพร่เมื่อวันจันทร์แสดงให้เห็นว่าเศรษฐกิจญี่ปุ่นชะลอตัวลงในไตรมาสแรกของปีนี้ โดยอัตราการเติบโตลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ซึ่งเป็นผลมาจากงบประมาณการลงทุนของภาคธุรกิจที่อ่อนแอ อัตราการเติบโตของ GDP ต่อปีที่แก้ไขแล้วอยู่ที่ 1.8% ลดลงจากประมาณการเริ่มต้นที่ 2.1% แต่สูงกว่าที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ไว้เล็กน้อยที่ 1.3%

เนื่องจากต้นทุนพลังงานที่เพิ่มสูงขึ้นอันเป็นผลมาจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง รัฐบาลญี่ปุ่นจึงอนุมัติงบประมาณเพิ่มเติม 19 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพื่อบรรเทาภาระของครัวเรือน ในขณะที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นคาดว่าจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกในการประชุมเดือนนี้ เว้นแต่สถานการณ์ในตะวันออกกลางจะเลวร้ายลงอย่างมาก

การคาดการณ์การเติบโตของ GDP ในไตรมาสแรกถูกปรับลดลง โดยค่าใช้จ่ายด้านการลงทุนเป็นปัจจัยฉุดรั้งหลัก

สำนักงานคณะรัฐมนตรีของญี่ปุ่นได้เผยแพร่ข้อมูลผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ที่แก้ไขแล้วเมื่อวันจันทร์ โดยแสดงให้เห็นว่าอัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจรายปีในไตรมาสแรกของปีนี้อยู่ที่ 1.8% ต่ำกว่าประมาณการเริ่มต้นที่ 2.1% แต่สูงกว่าค่าเฉลี่ยที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ไว้ที่ 1.3% หากคิดเป็นอัตราที่ไม่ใช่รายปี GDP ในไตรมาสแรกเติบโต 0.5% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้เล็กน้อยที่ 0.3% และไม่เปลี่ยนแปลงจากประมาณการเริ่มต้น โดยรวมแล้ว เศรษฐกิจญี่ปุ่นยังคงมีแนวโน้มขยายตัวในไตรมาสแรก แต่การเติบโตชะลอตัวลงเมื่อเทียบกับประมาณการก่อนหน้านี้ ซึ่งบ่งชี้ว่าโมเมนตัมการเติบโตกำลังอ่อนตัวลง

จากมุมมองเชิงโครงสร้าง การบริโภคภาคเอกชนซึ่งคิดเป็นสัดส่วนมากกว่าครึ่งหนึ่งของเศรษฐกิจญี่ปุ่น เติบโตขึ้น 0.3% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า ซึ่งสอดคล้องกับการประมาณการเบื้องต้น ข้อมูลนี้แสดงให้เห็นว่า แม้ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจะผลักดันให้ค่าครองชีพสูงขึ้น แต่การใช้จ่ายของครัวเรือนยังคงมีความยืดหยุ่น ซึ่งเป็นการสนับสนุนพื้นฐานที่สำคัญต่อเศรษฐกิจ

อย่างไรก็ตาม การใช้จ่ายด้านการลงทุนของภาคธุรกิจกลับกลายเป็นปัจจัยฉุดรั้งเศรษฐกิจอย่างมากในไตรมาสแรก ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าการใช้จ่ายด้านการลงทุนหดตัวลง 0.7% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ซึ่งเป็นการปรับลดลงอย่างมีนัยสำคัญถึง 1 จุดเปอร์เซ็นต์จากประมาณการเริ่มต้น (เติบโต 0.3%) หมายความว่าการลงทุนของภาคธุรกิจ ซึ่งเดิมทีถือเป็นสัญญาณที่ดี กลับหดตัวลง

นักวิเคราะห์ชี้ว่า ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นและความไม่แน่นอนของห่วงโซ่อุปทานทั่วโลกที่เกิดจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง น่าจะเป็นสาเหตุหลักที่ทำให้บริษัทต่างๆ ชะลอหรือลดการลงทุน แม้ว่าการลดลง 0.7% จะยังดีกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ว่าจะลดลง 0.9% แต่สัญญาณที่บ่งชี้ว่าการลงทุนเปลี่ยนจากบวกเป็นลบนั้นเป็นเรื่องที่น่ากังวล

ในด้านอุปสงค์จากภายนอก การส่งออกหักลบด้วยการนำเข้ามีส่วนช่วยต่อ GDP 0.3 จุดเปอร์เซ็นต์ ซึ่งไม่เปลี่ยนแปลงจากประมาณการเริ่มต้น ในขณะที่อุปสงค์ภายในประเทศมีส่วนช่วย 0.2 จุดเปอร์เซ็นต์ ซึ่งก็ไม่มีการแก้ไขเช่นกัน สิ่งนี้บ่งชี้ว่าการส่งออกสุทธิเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของการเติบโตทางเศรษฐกิจในไตรมาสแรก ในขณะที่การมีส่วนร่วมของอุปสงค์ภายในประเทศค่อนข้างจำกัด และการเติบโตปานกลางของการบริโภคภาคเอกชนไม่สามารถชดเชยการลดลงของการใช้จ่ายด้านทุนได้อย่างเต็มที่

ความขัดแย้งในตะวันออกกลางส่งผลให้ต้นทุนด้านพลังงานสูงขึ้น ซึ่งเป็นความท้าทายอย่างร้ายแรงต่อเศรษฐกิจของญี่ปุ่น

แมทธิว ซาวารี หัวหน้านักกลยุทธ์ด้านตลาดพัฒนาแล้วของ BCA Research ชี้ให้เห็นว่า ญี่ปุ่นเป็นหนึ่งในประเทศเศรษฐกิจหลักที่ได้รับผลกระทบโดยตรงและมีความเปราะบางมากที่สุดในโลกจากสถานการณ์ในตะวันออกกลาง เขาอ้างข้อมูลสำคัญที่แสดงให้เห็นว่า การนำเข้าน้ำมันและก๊าซของญี่ปุ่นคิดเป็นประมาณ 3.2% ของ GDP ซึ่งเป็นสัดส่วนที่สูงเป็นอันดับสองรองจากเกาหลีใต้ในกลุ่มประเทศเศรษฐกิจหลัก และสูงกว่าสหรัฐอเมริกาและประเทศในยูโรโซนมาก

ซาวารีเตือนว่า หากการปิดช่องแคบฮอร์มุซยืดเยื้อนานกว่าที่คาดไว้ โอกาสที่ญี่ปุ่นจะเข้าสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยจะเพิ่มขึ้นอย่างมาก ข้อสรุปนี้อิงจากตรรกะหลักสองประการ คือ ประการแรก ญี่ปุ่นพึ่งพาน้ำมันจากตะวันออกกลางอย่างมาก (ประมาณ 95% ของการนำเข้าน้ำมันดิบมาจากภูมิภาคนี้) โดยแทบไม่มีแหล่งพลังงานทางเลือกอื่น และประการที่สอง เมื่อเทียบกับประเทศพัฒนาแล้วอื่นๆ ญี่ปุ่นมีอัตราการพึ่งพาตนเองด้านพลังงานต่ำมาก และขาดความสามารถในการสำรองเชิงกลยุทธ์

ต้นทุนเชื้อเพลิงที่เพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจญี่ปุ่นผ่านสามช่องทางหลัก

ช่องทางแรกคือการผลักดันให้เกิดภาวะเงินเฟ้อ ราคาพลังงานที่พุ่งสูงขึ้นจะสะท้อนโดยตรงในราคาไฟฟ้าและก๊าซ ซึ่งส่งผลให้ดัชนีราคาผู้บริโภคโดยรวมสูงขึ้น สำหรับญี่ปุ่นซึ่งเพิ่งพ้นจากภาวะเงินฝืด เงินเฟ้อที่เกิดจากการนำเข้าไม่ใช่ "สิ่งที่ดี" เพราะมันกัดเซาะกำลังซื้อที่แท้จริง แทนที่จะเป็นเงินเฟ้อที่ไม่เป็นอันตรายซึ่งเกิดจากอุปสงค์ที่มากเกินไป

ช่องทางที่สองคือการลดลงของกำลังซื้อของครัวเรือน เนื่องจากอัตราการเติบโตของค่าจ้างที่อ่อนแออย่างต่อเนื่องในญี่ปุ่น ทำให้ค่าครองชีพที่เพิ่มขึ้นอันเป็นผลมาจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้นนั้นยากที่จะชดเชยได้ด้วยการเติบโตของรายได้ ซึ่งหมายถึงการลดลงของรายได้สุทธิที่แท้จริงของผู้บริโภค และส่งผลให้การบริโภคภาคเอกชนลดลงตามไปด้วย การบริโภคภาคเอกชนคิดเป็นสัดส่วนมากกว่าครึ่งหนึ่งของ GDP ของญี่ปุ่นและเป็นเสาหลักสำคัญของการเติบโตทางเศรษฐกิจ ความอ่อนแอของภาคส่วนนี้จะส่งผลกระทบอย่างมากต่อเศรษฐกิจโดยรวม

ช่องทางที่สามคือการลดลงของอัตรากำไรของบริษัท อุตสาหกรรมที่ใช้พลังงานสูง เช่น การผลิต การขนส่ง และโลจิสติกส์ กำลังเผชิญกับแรงกดดันจากต้นทุนที่เพิ่มสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว สำหรับวิสาหกิจขนาดกลางและขนาดย่อมของญี่ปุ่น ซึ่งมีอัตรากำไรที่ค่อนข้างต่ำอยู่แล้ว นี่อาจนำไปสู่การขาดทุนหรือแม้กระทั่งล้มละลาย ส่งผลให้การลงทุนและการจ้างงานลดลง เมื่อความตั้งใจในการลงทุนของบริษัทลดลง โมเมนตัมของการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจก็จะอ่อนแอลงไปอีก

ช่องทางทั้งสามนี้เชื่อมโยงและส่งเสริมซึ่งกันและกัน ก่อให้เกิดห่วงโซ่การส่งผ่านผลกระทบจากราคาพลังงานต่อเศรษฐกิจญี่ปุ่นอย่างสมบูรณ์ ตั้งแต่เงินเฟ้อไปจนถึงการบริโภค จากกำไรไปจนถึงการลงทุน ทุกส่วนล้วนอยู่ภายใต้แรงกดดัน หากการปิดล้อมช่องแคบฮอร์มุซยังคงดำเนินต่อไป ผลกระทบนี้จะพัฒนาจากความผันผวนระยะสั้นไปสู่แรงกดดันเชิงโครงสร้างระยะยาว และความเสี่ยงต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่เศรษฐกิจญี่ปุ่นเผชิญจะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

รัฐบาลได้เสนองบประมาณเพิ่มเติม และคาดว่าธนาคารกลางจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนนี้

เพื่อบรรเทาผลกระทบจากต้นทุนพลังงานที่พุ่งสูงขึ้นอันเนื่องมาจากวิกฤตการณ์ในตะวันออกกลางที่มีต่อครัวเรือนญี่ปุ่น คณะรัฐมนตรีภายใต้การนำของนายกรัฐมนตรีซานาเอะ ทาคาอิจิ ได้อนุมัติงบประมาณเพิ่มเติมจำนวน 19 พันล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับปีงบประมาณปัจจุบันเมื่อวันพุธที่ผ่านมา งบประมาณนี้จะถูกนำไปใช้เป็นหลักในการอุดหนุนค่าไฟฟ้าและค่าก๊าซ รวมถึงการช่วยเหลือทางการเงินแก่ครัวเรือนที่มีรายได้น้อย เพื่อควบคุมค่าสาธารณูปโภคที่เพิ่มสูงขึ้นและรับมือกับราคาสินค้าจำเป็นที่พุ่งสูงขึ้น นักวิเคราะห์ชี้ว่ามาตรการนี้มีเป้าหมายเพื่อป้องกันไม่ให้ผลกระทบจากพลังงานกัดกร่อนกำลังซื้อของครัวเรือนและหลีกเลี่ยงการฉุดรั้งการบริโภคภาคเอกชนที่อ่อนแออยู่แล้ว รัฐบาลเน้นย้ำว่าต้องใช้มาตรการที่ "รวดเร็วและเด็ดขาด" เพื่อสนับสนุนเศรษฐกิจ

ในขณะเดียวกัน คาดว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะประกาศปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมนโยบายสัปดาห์หน้า เว้นแต่ว่าความขัดแย้งในตะวันออกกลางจะทวีความรุนแรงขึ้นอย่างมากและส่งผลกระทบอย่างรุนแรงต่อตลาดการเงิน

จากรายงานของสื่อต่างๆ พบว่าขณะนี้ธนาคารกลางกำลังมีความเห็นพ้องต้องกันเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ย โดยพิจารณาจากปัจจัยต่างๆ เช่น อัตราเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% การอ่อนค่าของเงินเยนที่ทำให้ต้นทุนการนำเข้าสูงขึ้น และบริษัทบางแห่งเริ่มขึ้นค่าจ้าง อย่างไรก็ตาม หากการปิดล้อมช่องแคบฮอร์มุซส่งผลให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นหรือเกิดความปั่นป่วนอย่างรุนแรงในตลาดการเงิน ธนาคารกลางอาจเลือกที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เพื่อรักษาเสถียรภาพทางการเงิน

โดยรวมแล้ว รัฐบาลญี่ปุ่นและธนาคารกลางกำลังแก้ไขปัญหาจากด้านการคลังและด้านนโยบายการเงินตามลำดับ โดยรัฐบาลมุ่งเน้นไปที่การสนับสนุนความเป็นอยู่ของประชาชน ในขณะที่ธนาคารกลางกำลังดำเนินการเพื่อปรับนโยบายให้กลับสู่ภาวะปกติ

การวิเคราะห์ทางเทคนิค

คู่เงิน USD/JPY แสดงแนวโน้มขาขึ้นที่ชัดเจนในกราฟรายวัน โดยราคามีการปรับตัวสูงขึ้นนับตั้งแต่จุดต่ำสุดในเดือนมีนาคมที่ 155.53 และปัจจุบันกำลังเข้าใกล้จุดสูงสุดก่อนหน้าใกล้ 160.45 ระบบค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่อยู่ในแนวบวก โดยราคาอยู่เหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20 วัน 50 วัน 100 วัน และ 200 วัน ระดับแนวรับอยู่ที่ 159.19, 158.86 และ 155.42 ตามลำดับ ซึ่งบ่งชี้ถึงแนวโน้มขาขึ้นระยะกลางที่แข็งแกร่ง

ในแง่ของตัวชี้วัด ฮิสโตแกรม MACD ยังคงขยายตัวอย่างต่อเนื่อง โดยเส้น DIFF อยู่เหนือเส้น DEA ซึ่งบ่งชี้ถึงโมเมนตัมขาขึ้นที่เพิ่มขึ้น RSI อยู่ที่ประมาณ 64.6 ยังไม่เข้าสู่เขตซื้อมากเกินไป บ่งชี้ถึงศักยภาพในการปรับตัวขึ้นต่อไป ระดับแนวต้านสำคัญในระยะสั้นอยู่ที่ช่วง 160.45-160.50 การทะลุเหนือระดับนี้อาจเปิดโอกาสให้เกิดการปรับตัวขึ้นใหม่ หากพบแนวต้านและราคาร่วงลง แนวรับอยู่ที่ประมาณ 159.40-158.86 โดยรวมแล้ว อัตราแลกเปลี่ยนอยู่ในช่วงการรวมตัวระดับสูงที่ค่อนข้างเป็นขาขึ้นเล็กน้อย โดยมีแนวโน้มขาขึ้นที่ชัดเจน ต่อไป ควรจับตาดูว่าราคาจะทะลุจุดสูงสุดก่อนหน้าหรือไม่ และการเปลี่ยนแปลงของปัจจัยพื้นฐาน


(กราฟรายวัน USD/JPY, ที่มา: FX678)

เมื่อเวลา 10:44 น. ตามเวลาปักกิ่งของวันที่ 8 มิถุนายน อัตราแลกเปลี่ยนเงินดอลลาร์สหรัฐเทียบกับเงินเยนญี่ปุ่นอยู่ที่ 160.34/35