เมื่อวันจันทร์ที่ 8 มิถุนายน ในช่วงเวลาซื้อขายของเอเชีย ราคาทองคำสปอตร่วงลงอย่างรวดเร็วหลังจากเปิดตลาดที่ 4,353 ดอลลาร์ต่อออนซ์ โดยปัจจุบันลดลงต่ำกว่า 4,300 ดอลลาร์ ณ เวลา 13:40 น. ราคาทองคำแตะระดับต่ำสุดนับตั้งแต่วันที่ 22 มีนาคม ที่ 4,268.42 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ความไม่มั่นใจในตลาดและความกังวลเกี่ยวกับสถานการณ์ในตะวันออกกลางผสมผสานกัน ส่งผลให้ราคาทองคำผันผวนอย่างรุนแรง

แม้ว่าความตึงเครียดที่ทวีความรุนแรงขึ้นในตะวันออกกลางจะกระตุ้นความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยในระยะแรก แต่ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่งกว่าที่คาดการณ์ไว้ได้เปลี่ยนความคาดหวังของธนาคารกลางสหรัฐฯ เกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย ส่งผลให้ราคาทองคำยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันจากการขายอย่างต่อเนื่อง ขณะนี้ตลาดกำลังจับตาดูข้อมูลอัตราเงินเฟ้อที่จะประกาศในสัปดาห์หน้า

ข้อตกลงหยุดยิงกำลังใกล้ล่มสลาย

ความตึงเครียดในตะวันออกกลางทวีความรุนแรงขึ้นอีกครั้งในช่วงเช้าตรู่ของวันจันทร์ตามเวลาท้องถิ่น อิสราเอลได้เปิดฉากโจมตีทางอากาศต่อเป้าหมายทางทหารในภาคตะวันตกและภาคกลางของอิหร่านเพื่อตอบโต้การโจมตีด้วยขีปนาวุธของอิหร่านก่อนหน้านี้ สื่อของรัฐบาลอิหร่านรายงานว่าได้ยินเสียงระเบิดดังสนั่นในกรุงเตหะราน เมืองทาบริซทางตะวันตกเฉียงเหนือ และเมืองอิสฟาฮานทางตอนกลาง การระเบิดในจังหวัดอิสฟาฮาน ซึ่งเป็นที่ตั้งของโรงงานนิวเคลียร์และฐานทัพสำคัญของอิหร่าน ทำให้เกิดความกังวลอย่างมากในระดับนานาชาติว่าความขัดแย้งอาจลุกลามไปยังสถานที่เหล่านั้นได้

การโจมตีทางอากาศของอิสราเอลเกิดขึ้นเพียงไม่กี่ชั่วโมงหลังจากอิหร่านยิงขีปนาวุธหลายลูกโจมตีอิสราเอล อิหร่านระบุว่าการตอบโต้ดังกล่าวเป็นการตอบสนองต่อการโจมตีของอิสราเอลก่อนหน้านี้ที่ชานเมืองทางใต้ของเบรุต เมืองหลวงของเลบานอน การโจมตีของอิสราเอลที่ชานเมืองทางใต้ของเบรุตส่งผลให้มีผู้เสียชีวิตอย่างน้อย 2 รายและบาดเจ็บมากกว่า 10 ราย ซึ่งยิ่งทำให้ความขัดแย้งข้ามพรมแดนระหว่างฮิซบอลลาห์และอิสราเอลทวีความรุนแรงขึ้น

ขณะที่อิสราเอลและอิหร่านตกอยู่ในวงจร "การโจมตีและการตอบโต้" ข้อตกลงหยุดยิงระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านที่เปราะบางอยู่แล้วก็เสี่ยงต่อการล่มสลายอย่างสิ้นเชิง ความขัดแย้งที่ดำเนินมาตั้งแต่ปลายเดือนกุมภาพันธ์ได้ส่งผลกระทบต่อการขนส่งทางเรือในช่องแคบฮอร์มุซ และการกระทำล่าสุดของทั้งสองฝ่ายที่มุ่งเป้าโจมตีดินแดนของกันและกันโดยตรง ถือเป็นจุดเริ่มต้นของสถานการณ์ในตะวันออกกลางที่อันตรายยิ่งขึ้น

ปัจจัยพื้นฐาน: ความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยเปลี่ยนแปลงไป และข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) กลายเป็นสิ่งสำคัญ

หลังจากมีการเปิดเผยข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตร ตลาดได้ปรับเปลี่ยนความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐอย่างมีนัยสำคัญ ก่อนหน้านี้ ความคาดหวังหลักของตลาดคือ ธนาคารกลางสหรัฐจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมหรืออาจลดลงในปีนี้ แต่ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรใหม่ 172,000 ตำแหน่งในเดือนพฤษภาคม ซึ่งสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้มาก ได้เปลี่ยนการประเมินนี้ไปโดยสิ้นเชิง สัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ยนโยบาย (Federal funds futures) บ่งชี้ว่า ตลาดคาดการณ์ว่ามีความเป็นไปได้เกือบ 73% ที่อัตราดอกเบี้ยจะปรับขึ้นอย่างน้อย 25 จุดพื้นฐานภายในสิ้นปีนี้ เทียบกับเพียงประมาณ 45% เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว การเปลี่ยนแปลงอย่างมากนี้สะท้อนให้เห็นว่าตลาดแรงงานที่แข็งแกร่งกำลังเปลี่ยนแปลงการรับรู้ของนักลงทุนเกี่ยวกับทิศทางนโยบายการเงินอย่างไร

ขณะนี้ตลาดได้หันมาให้ความสนใจกับรายงานดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ประจำเดือนพฤษภาคมแล้ว CPI เดือนเมษายนเพิ่มขึ้น 3.8% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ โดยได้รับแรงหนุนจากราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ ตลาดคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อในเดือนพฤษภาคมจะเร่งตัวขึ้นเป็น 4.2% หากข้อมูลอัตราเงินเฟ้อยังคงแข็งแกร่ง ก็อาจยิ่งเสริมแนวโน้มการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของตลาดในปัจจุบัน และอาจเพิ่มโอกาสในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยไปถึง 80% หรือมากกว่านั้น ในทางกลับกัน หากอัตราเงินเฟ้อชะลอตัวลงอย่างไม่คาดคิด ก็อาจช่วยชดเชยการคาดการณ์การขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่เกิดจากข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรกรรมได้บางส่วน ทำให้สินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทน เช่น ทองคำ มีพื้นที่หายใจมากขึ้น

เนื่องจากด้านเงินเฟ้อซึ่งเป็นหนึ่งในภารกิจคู่ขนานของธนาคารกลางสหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะเป็นตัวกำหนดนโยบายต่อไปของประธานคนใหม่ เควิน วอร์ช ดังนั้นทองคำจึงยังคงมีความเปราะบางตราบใดที่ราคาน้ำมันยังคงสูง การปิดช่องแคบฮอร์มุซอย่างต่อเนื่องได้ผลักดันราคาน้ำมันดิบให้สูงกว่า 90 ดอลลาร์ และต้นทุนพลังงานที่เพิ่มขึ้นกำลังถูกส่งต่อไปยังราคาสินค้าของผู้บริโภคผ่านทางน้ำมันเบนซิน ไฟฟ้า และต้นทุนการขนส่ง เว้นแต่ว่าความตึงเครียดในตะวันออกกลางจะคลี่คลายลงอย่างมาก ราคาน้ำมันก็ไม่น่าจะลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งหมายความว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อจะยังคงอยู่ต่อไป ในสถานการณ์เช่นนี้ ธนาคารกลางสหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะถูกบังคับให้คงท่าทีที่แข็งกร้าว และทองคำในฐานะสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนดอกเบี้ย จะเผชิญกับแรงกดดันด้านต้นทุนการถือครองอย่างต่อเนื่องภายใต้ความคาดหวังของอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ทำให้แนวโน้มระยะสั้นไม่เอื้ออำนวย

มุมมองของสถาบัน

เจพีมอร์แกน เชส ยังคงมองในแง่ดีต่อแนวโน้มระยะกลางของราคาทองคำ แม้ว่าความต้องการในระยะสั้นจะอ่อนแอ ส่งผลให้ต้องปรับลดการคาดการณ์ราคาเฉลี่ยในปี 2026 ลง ในเดือนพฤษภาคม ธนาคารได้ลดการคาดการณ์ราคาเฉลี่ยของทองคำในปี 2026 จาก 5,708 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เหลือ 5,243 ดอลลาร์ต่อออนซ์ สาเหตุหลักมาจากภาวะชะงักงันชั่วคราวทั้งในด้านความต้องการซื้อขายทางการเงินและความต้องการซื้อทองคำจริง ซึ่งฉุดราคาทองคำลงในช่วงครึ่งแรกของปี อย่างไรก็ตาม เจพีมอร์แกน เชส ยังคงเป้าหมายราคาทองคำขาขึ้นไว้ โดยคาดการณ์ว่าราคาทองคำอาจพุ่งขึ้นไปถึง 6,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ภายในสิ้นปี 2026 นักวิเคราะห์ของธนาคารเชื่อว่าภาวะชะงักงันในปัจจุบันเป็นเพียงชั่วคราว และเมื่อความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจมหภาค เช่น พลังงานและอัตราเงินเฟ้อค่อยๆ คลี่คลายลง ความต้องการทองคำก็จะฟื้นตัว

เมื่อเข้าสู่ครึ่งหลังของปี 2026 ความต้องการซื้อขายและการจัดสรรสินทรัพย์ของนักลงทุนสถาบัน รวมถึงการซื้อทองคำตามปกติของธนาคารกลางทั่วโลก คาดว่าจะฟื้นตัวพร้อมกัน ซึ่งเป็นแรงผลักดันสองด้านที่ทำให้ราคาทองคำสูงขึ้น JPMorgan Chase ยังคาดการณ์ว่าราคาทองคำเฉลี่ยจะเพิ่มขึ้นอีกเป็น 6,263 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในปี 2027 โดยเชื่อว่าวัฏจักรขาขึ้นของราคาทองคำในปัจจุบันยังไม่สิ้นสุด นาตาชา คาเนวา หัวหน้าฝ่ายวิจัยสินค้าโภคภัณฑ์ของธนาคาร ชี้ให้เห็นเพิ่มเติมว่า หากช่องแคบฮอร์มุซเปิดให้สัญจรอีกครั้งในเดือนมิถุนายน ธนาคารกลางสหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เช่นเดิม ซึ่งจะนำไปสู่การลดลงของอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงและการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำ กระตุ้นให้ธนาคารกลางกลับมาซื้อทองคำอีกครั้ง เธอคาดการณ์ว่าราคาทองคำอาจแตะระดับ 6,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ภายในสิ้นปีนี้ และเพิ่มขึ้นเป็น 6,300 ดอลลาร์ต่อออนซ์ภายในสิ้นปี 2027

โกลด์แมน แซคส์ ยังคงมองในแง่ดีอย่างแน่วแน่ ในรายงานการวิจัยล่าสุด ธนาคารยังคงเป้าหมายราคาทองคำไว้ที่ 5,400 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ภายในสิ้นปี 2026 โดยระบุอย่างชัดเจนถึงมุมมองเชิงบวกในระยะกลางถึงระยะยาวของราคาทองคำ ในขณะที่ใช้แนวทางระมัดระวังเชิงกลยุทธ์เฉพาะกับความผันผวนในระยะสั้นเท่านั้น

ตรรกะหลักในการวิเคราะห์เชิงบวกของ Goldman Sachs มุ่งเน้นไปที่ความต้องการทองคำที่ไม่เปลี่ยนแปลงจากธนาคารกลางทั่วโลก ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าการซื้อทองคำของธนาคารกลางทั่วโลกคาดว่าจะฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องในปี 2026 โดยการซื้อเฉลี่ยต่อเดือนอาจสูงถึง 60 ตัน ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากค่าเฉลี่ยก่อนหน้านี้ นักวิเคราะห์ของ Goldman Sachs ระบุว่าความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์โลกที่ยืดเยื้อ ความจำเป็นเร่งด่วนของธนาคารกลางในการกระจายการจัดสรรสินทรัพย์ และความคืบหน้าอย่างต่อเนื่องของการลดการพึ่งพาดอลลาร์ ล้วนมีส่วนช่วยเสริมสร้างสถานะของทองคำในฐานะสินทรัพย์สำรองหลักอย่างต่อเนื่อง ความต้องการทองคำในระยะยาวยังคงให้การสนับสนุนที่มั่นคงต่อราคาทองคำ นอกจากนี้ สหรัฐฯ คาดว่าจะลดอัตราดอกเบี้ยอีกสองครั้งในปีนี้ ซึ่งจะยิ่งเสริมสร้างแนวโน้มระยะกลางของทองคำให้แข็งแกร่งขึ้น

การวิเคราะห์ทางเทคนิค

ราคาทองคำสปอตในปัจจุบันอยู่ในช่องแนวโน้มขาลงระยะกลางบนกราฟรายวัน หลังจากที่ร่วงลงจากจุดสูงสุดในเดือนมีนาคมที่ 5419.01 และมีการปรับฐานสองรอบ ขณะนี้ราคาได้ทะลุลงต่ำกว่า 4300 ซึ่งบ่งชี้ถึงแนวโน้มโดยรวมที่อ่อนแออย่างชัดเจน ระบบค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่อยู่ในแนวรับขาลงตามปกติ โดยราคาได้ทะลุลงต่ำกว่า MA20, MA50 และ MA100 และปัจจุบันซื้อขายต่ำกว่า MA200 (ประมาณ 4431.77) ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่นี้ พร้อมกับช่วงการรวมตัวก่อนหน้านี้ ก่อให้เกิดโซนแนวต้านระยะสั้นที่แข็งแกร่ง โดยมีระดับแนวต้านอยู่ที่ประมาณ 4516, 4623 และ 4889


(กราฟราคาทองคำรายวัน, ที่มา: FX678)

ในแง่ของตัวชี้วัดทางเทคนิค MACD แสดงให้เห็นว่าโมเมนตัมขาลงยังคงดำเนินต่อไป โดยเส้น DIFF ยังคงวิ่งต่ำกว่าเส้น DEA และแท่งสีเขียวขยายตัว บ่งชี้ว่าแนวโน้มขาลงยังไม่แสดงสัญญาณหมดแรงอย่างชัดเจน ค่า RSI อยู่ที่ 33.29 ซึ่งใกล้เคียงกับเกณฑ์ขายมากเกินไปที่ 30 บ่งชี้ว่าสภาวะขายมากเกินไปในระยะสั้นนั้นชัดเจนและมีความเป็นไปได้ที่จะเกิดการดีดตัวขึ้นทางเทคนิค แต่ยังไม่มีสัญญาณการกลับตัวของแนวโน้มเกิดขึ้น

โดยสรุปแล้ว ราคาทองคำในปัจจุบันอยู่ในภาวะ "ขาลงครอบงำ + ขายมากเกินไปในระยะสั้น" ราคาได้ลดลงต่ำกว่า 4300 แล้ว ซึ่งเปิดโอกาสให้ราคาลดลงไปอีก การกลับตัวของแนวโน้มยังคงต้องการการยืนยันจากสัญญาณต่างๆ เช่น การตัดกันของ MACD และการทะลุขึ้นของ RSI เหนือ 50 นักลงทุนควรใช้กลยุทธ์การซื้อขายที่ยืดหยุ่นก่อนการประกาศข้อมูล CPI ในสัปดาห์หน้า และให้ความสนใจกับราคาปิดรายสัปดาห์เพื่อเป็นแนวทางเพิ่มเติม

เมื่อเวลา 13:44 น. ตามเวลาปักกิ่ง ในวันที่ 8 มิถุนายน ราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ 4288.92 ดอลลาร์ต่อออนซ์