การคาดการณ์ว่าช่องแคบฮอร์มุซจะเปิดอีกครั้งกำลังส่งผลให้ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ในตลาดสินค้าเกษตรลดลงอย่างรวดเร็ว เมื่อวันจันทร์ที่ 15 มิถุนายน ราคาน้ำมันที่ลดลงนำไปสู่การประเมินความเสี่ยงด้านราคาสินค้าโภคภัณฑ์ใหม่ สัญญาซื้อขายล่วงหน้าข้าวโพดและข้าวสาลีในชิคาโกต่างลดลงประมาณ 0.7% น้ำมันถั่วเหลืองลดลงประมาณ 1% ในขณะที่ถั่วเหลืองทรงตัวค่อนข้างคงที่ น้ำมันปาล์มในกัวลาลัมเปอร์ลดลงประมาณ 0.8% ในช่วงแรกก่อนที่จะลดลงน้อยลง แก่นแท้ของการซื้อขายในตลาดไม่ได้อยู่ที่การเปิดเส้นทางการขนส่งเพียงเส้นทางเดียว แต่เป็นการกำหนดราคาใหม่พร้อมกันของห่วงโซ่คุณค่าทั้งหมด รวมถึงพลังงาน ปุ๋ย ค่าขนส่ง ต้นทุนการเพาะปลูกของเกษตรกร และกำไรจากเชื้อเพลิงชีวภาพ

สหรัฐฯ และอิหร่านระบุว่าได้บรรลุข้อตกลงเบื้องต้นแล้ว และวางแผนที่จะลงนามในข้อตกลงอย่างเป็นทางการในสวิตเซอร์แลนด์ในวันที่ 19 มิถุนายน เนื่องจากข้อความอย่างเป็นทางการยังไม่เสร็จสมบูรณ์ ตลาดจึงยังไม่ได้ขจัดความเสี่ยงที่เกิดขึ้นจากความขัดแย้งออกไปทั้งหมด แต่สัญญาซื้อขายล่วงหน้าสินค้าเกษตรได้สะท้อนให้เห็นถึงความคาดหวังว่าแรงกดดันในห่วงโซ่อุปทานจะผ่อนคลายลงแล้ว การลดลงในรอบนี้ไม่ใช่เพียงแค่การถอยกลับของความไม่ชอบความเสี่ยง แต่เป็นการเปลี่ยนแปลงในสินค้าเกษตรจาก "การซื้อขายที่เกี่ยวข้องกับความขัดแย้ง" ไปสู่ "การซื้อขายเพื่อลดต้นทุน"

ช่องแคบฮอร์มุซเป็นเส้นทางสำคัญสำหรับการค้าพลังงานและปุ๋ย ในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา ความขัดแย้งได้จำกัดการขนส่งทางเรือ ส่งผลให้ต้นทุนเชื้อเพลิง ค่าขนส่ง ค่าเบี้ยประกันภัย และราคาปุ๋ยเพิ่มสูงขึ้นพร้อมกัน สิ่งนี้ทำให้ราคาสินค้าเกษตรต้องปรับตัวสูงขึ้นตามต้นทุนการเพาะปลูกและความไม่แน่นอนของอุปทาน แม้ว่าการเพิ่มขึ้นของราคาข้าวโพด ข้าวสาลี และพืชน้ำมันดูเหมือนจะเป็นผลมาจากอุปทานและอุปสงค์ที่ตึงตัวของสินค้าเกษตรเอง แต่เหตุผลพื้นฐานคือการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของต้นทุนการผลิตของเกษตรกร

เมื่อความคาดหวังเกี่ยวกับการเปิดเศรษฐกิจเพิ่มสูงขึ้น ตลาดกำลังประเมินความพร้อมของปุ๋ยและเชื้อเพลิงอีกครั้ง ปัจจัยการผลิต เช่น ปุ๋ยไนโตรเจน ยูเรีย และแอมโมเนีย ขึ้นอยู่กับต้นทุนพลังงานและอุปทานในแต่ละภูมิภาคเป็นอย่างมาก เมื่อการขนส่งกลับมาดำเนินการอีกครั้ง ความกังวลของเกษตรกรเกี่ยวกับความเข้มข้นของปุ๋ยในฤดูกาลถัดไปจะลดลง และการสนับสนุนต้นทุนในราคาสินค้าเกษตรล่วงหน้าจะอ่อนตัวลง ค่าความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นก่อนหน้านี้จากความขัดแย้งกำลังถูกส่งต่อจากภาคพลังงานไปยังสินค้าเกษตรแล้ว

ดัชนีราคาอาหารขององค์การอาหารและเกษตรแห่งสหประชาชาติ (FAO) ประจำเดือนพฤษภาคมอยู่ที่ 130.8 ลดลงเล็กน้อย 0.2% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า แต่ยังคงสูงกว่าปีที่แล้ว 2.9% ดัชนีราคาธัญพืชเพิ่มขึ้น 2.6% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า สะท้อนให้เห็นว่าเชื้อเพลิง ปุ๋ย และความแปรปรวนของสภาพอากาศยังคงหนุนราคาธัญพืช ในขณะที่ดัชนีราคาน้ำมันพืชลดลง 4.6% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า แสดงให้เห็นว่าตลาดน้ำมันมีความอ่อนไหวต่อตัวแปรด้านอุปสงค์และพลังงานมากกว่า ประเด็นสำคัญของสถานการณ์ตลาดปัจจุบันคือ แม้ว่าธัญพืชและน้ำมันจะเป็นสินค้าเกษตรเหมือนกัน แต่จุดยึดด้านราคาของทั้งสองอย่างกลับแตกต่างกันอย่างชัดเจน

ราคาน้ำมันถั่วเหลืองลดลงอย่างมาก โดยสาเหตุหลักมาจากต้นทุนการผลิตไบโอดีเซลที่ลดลงอันเนื่องมาจากราคาน้ำมันที่ลดลง ในช่วงที่มีความขัดแย้ง ราคาน้ำมันเชื้อเพลิงฟอสซิลที่สูงขึ้นทำให้เชื้อเพลิงจากพืชผลทางการเกษตรมีความน่าสนใจมากขึ้น ส่งผลให้ความต้องการน้ำมัน เช่น น้ำมันถั่วเหลืองและน้ำมันปาล์มเพิ่มสูงขึ้น ปัจจุบัน เมื่อราคาน้ำมันดิบลดลง กำไรจากการผลิตเชื้อเพลิงชีวภาพจึงลดลงตามไปด้วย ทำให้ราคาน้ำมันดิบลดลงตามไปด้วย

นี่คือเหตุผลที่ราคาถั่วเหลืองเองมีการเปลี่ยนแปลงเพียงเล็กน้อย ในขณะที่ราคาน้ำมันถั่วเหลืองลดลงอย่างมีนัยสำคัญมากกว่า ถั่วเหลืองได้รับอิทธิพลจากปัจจัยต่างๆ เช่น ความต้องการโปรตีนจากถั่วเหลือง อัตรากำไรจากการบด โครงสร้างสินค้าคงคลัง และสภาพอากาศ ส่งผลให้โครงสร้างราคามีความซับซ้อนมากขึ้น ในทางกลับกัน น้ำมันถั่วเหลืองได้รับผลกระทบโดยตรงจากหลักการทดแทนพลังงาน เมื่อราคาน้ำมันดิบลดลงจากระดับสูงสุด น้ำมันถั่วเหลืองก็จะสูญเสียการสนับสนุนจาก "คุณสมบัติการเป็นเชื้อเพลิง" ไปบางส่วน ส่งผลให้มีความยืดหยุ่นด้านราคามากกว่าถั่วเหลืองดิบโดยธรรมชาติ

ราคาน้ำมันปาล์มลดลงในช่วงแรกพร้อมกับภาคส่วนน้ำมันพืชโดยรวม แต่การลดลงก็จำกัดลงอย่างรวดเร็วเมื่อตลาดรอความชัดเจนเกี่ยวกับนโยบายการผสมเชื้อเพลิงชีวภาพที่สูงขึ้นจากประเทศผู้ผลิตรายใหญ่ น้ำมันปาล์มไม่เพียงแต่เป็นน้ำมันพืชเท่านั้น แต่ยังเป็นเครื่องมือในนโยบายเชื้อเพลิงด้วย การเพิ่มอัตราส่วนการผสมอย่างเป็นทางการจะช่วยลดแรงกดดันด้านการส่งออกจากการบริโภคภายในประเทศ

การวิเคราะห์กลยุทธ์การซื้อขายและการป้องกันความเสี่ยงชี้ให้เห็นว่า ตลาดน้ำมันปาล์มยังคงรอความชัดเจนเกี่ยวกับการดำเนินการตามนโยบายเชื้อเพลิงชีวภาพที่สูงขึ้นในประเทศผู้ผลิตรายใหญ่ ในขณะเดียวกัน ด้วยการปรับปรุงเส้นทางการขนส่งในตะวันออกกลาง ความต้องการในภูมิภาคอาจกลับมาอีกครั้ง กล่าวอีกนัยหนึ่ง น้ำมันปาล์มเผชิญกับความท้าทายสองด้าน: ด้านหนึ่ง ราคาน้ำมันดิบที่ลดลงกำลังกดดันมูลค่าเชื้อเพลิงชีวภาพ และอีกด้านหนึ่ง ความต้องการตามนโยบายและการฟื้นตัวของการค้ากำลังจำกัดศักยภาพด้านลบ

นี่เป็นเหตุผลที่อธิบายถึงความแตกต่างในด้านความแข็งแกร่งของน้ำมันพืชชนิดต่างๆ น้ำมันถั่วเหลืองได้รับอิทธิพลจากผลกำไรด้านพลังงานมากกว่า ในขณะที่น้ำมันปาล์มได้รับผลกระทบจากการบริโภคตามนโยบาย อัตราการส่งออก อุปทานในภูมิภาคที่ผลิต และสินค้าคงคลังตามฤดูกาล หากราคาน้ำมันดิบยังคงอ่อนตัวลง น้ำมันถั่วเหลืองอาจเผชิญกับแรงกดดันโดยตรงมากขึ้น หากนโยบายเชื้อเพลิงชีวภาพยังคงดำเนินต่อไป น้ำมันปาล์มอาจแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นที่แข็งแกร่งกว่า

การคาดการณ์ว่าจะมีการเปิดเส้นทางเดินเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง จะช่วยบรรเทาภาวะเงินเฟ้อด้านอาหารได้ แต่ตลาดไม่ควรตีความว่าการลดลงของราคาในระยะสั้นหมายถึงการฟื้นตัวของห่วงโซ่อุปทานอย่างสมบูรณ์ ข้อตกลงยังคงต้องลงนามอย่างเป็นทางการ และการกลับมาขนส่งสินค้าเกี่ยวข้องกับการประกันภัย การจัดตารางเวลาท่าเรือ การจัดหาเรือ การเติมสินค้าคงคลัง และการสร้างเครดิตทางการค้าขึ้นใหม่ แม้ว่าเส้นทางเดินเรือจะเปิดอีกครั้ง ราคาปุ๋ยก็จะต้องลดลงจากระดับสูงสุดมาสู่ต้นทุนการซื้อจริงของเกษตรกรในระยะเวลาหนึ่ง โดยต้องคำนึงถึงทั้งวงจรสินค้าคงคลังและโลจิสติกส์ด้วย

องค์การอาหารและเกษตรแห่งสหประชาชาติ (FAO) เคยเตือนไว้ก่อนหน้านี้ว่า ราคาอาหารโลกอาจเผชิญแรงกดดันมากขึ้นภายใน 6-12 เดือน หากเส้นทางการค้าสำคัญยังคงถูกปิดกั้นเป็นเวลานาน แม้ว่าโอกาสจะแคบลงแล้ว แต่ผลกระทบก็ยังไม่หายไป ขั้นตอนต่อไปสำหรับตลาดเกษตรจะเปลี่ยนจากคำถามที่ว่าช่องแคบจะเปิดอีกครั้งหรือไม่ ไปเป็นคำถามที่ว่าอุปทานปุ๋ยจะกลับมาได้หรือไม่ ระดับพลังงานจะยังคงอยู่ในระดับต่ำได้หรือไม่ สภาพอากาศจะเอื้ออำนวยหรือไม่ และข้อเรียกร้องด้านนโยบายจะได้รับการตอบสนองหรือไม่

ปัจจัยที่สำคัญที่สุดในตลาดปัจจุบันคือความสามารถในการรองรับพื้นฐานหลังจากค่าพรีเมียมความเสี่ยงลดลง สำหรับธัญพืช เราต้องพิจารณาปริมาณสินค้าคงคลัง สภาพอากาศ และการแข่งขันด้านการส่งออก สำหรับน้ำมัน เราต้องพิจารณาราคาน้ำมันดิบ นโยบายเชื้อเพลิงชีวภาพ และปริมาณสินค้าคงคลังในพื้นที่การผลิต และสำหรับปุ๋ย เราต้องพิจารณาความเร็วในการฟื้นตัวของอุปทานปุ๋ยไนโตรเจน หากตัวแปรเหล่านี้ดีขึ้นพร้อมกัน ค่าพรีเมียมเงินเฟ้อทางการเกษตรจะลดลงอย่างต่อเนื่อง หากข้อตกลงถูกละเมิดซ้ำแล้วซ้ำเล่าหรือราคาน้ำมันสูงขึ้นอีกครั้ง การปรับตัวลงอาจตามมาด้วยการปรับราคาใหม่