ในวันพุธ (17 มิถุนายน) ระหว่างช่วงตลาดเอเชีย ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ผันผวนเล็กน้อย โดยปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 99.50

การซื้อขายเงินดอลลาร์สหรัฐอย่างระมัดระวังสะท้อนให้เห็นถึงความวิตกกังวลของนักลงทุนที่รอสัญญาณนโยบายจากธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด)

จากผลสำรวจของสื่อต่างๆ ตลาดคาดการณ์กันอย่างกว้างขวางว่า ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ภายใต้การนำของเควิน วอร์ช จะงดเว้นการปรับอัตราดอกเบี้ยใดๆ ก่อนปี 2027 อย่างไรก็ตาม ผู้ตอบแบบสอบถามมากถึง 88% คาดการณ์ว่า การประชุมในสัปดาห์นี้จะเปลี่ยนท่าทีที่เอนเอียงไปทางผ่อนคลายนโยบายการเงินจากแถลงการณ์ ซึ่งก่อนหน้านี้ถ้อยคำดังกล่าวเคยบ่งชี้ว่า การเคลื่อนไหวครั้งต่อไปของเฟดอาจเป็นการลดอัตราดอกเบี้ย

ผลสำรวจยังแสดงให้เห็นว่าผู้ตอบแบบสอบถามส่วนใหญ่สนับสนุนข้อโต้แย้งของวอร์ชที่ว่าธนาคารกลางสหรัฐควรลดการสื่อสารลง แบบสำรวจนี้ครอบคลุมผู้ตอบแบบสอบถาม 32 คน ซึ่งรวมถึงนักเศรษฐศาสตร์ ผู้จัดการกองทุน และนักวางกลยุทธ์

แนวโน้มอัตราดอกเบี้ย: ความเห็นส่วนใหญ่ยังคงไม่เปลี่ยนแปลงจนถึงปี 2027

ท่ามกลางความคาดหวังสูง เควิน วอร์ช จะทำหน้าที่เป็นประธานการประชุมเป็นครั้งแรกในฐานะประธานธนาคารกลางสหรัฐ แต่จากผลสำรวจล่าสุดของเฟดที่จัดทำโดยสื่อมวลชน ตลาดคาดการณ์ว่าเขาจะไม่ดำเนินการใดๆ ที่สำคัญ อย่างน้อยก็ในระยะสั้น

โดยรวมแล้ว ผู้ตอบแบบสอบถาม 32 คน (รวมถึงนักเศรษฐศาสตร์ ผู้จัดการกองทุน และนักวางกลยุทธ์) คาดว่าจะไม่มีการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยในการประชุมครั้งนี้หรือในการประชุมใดๆ ก่อนปี 2027 อย่างไรก็ตาม 88% ของผู้ตอบแบบสอบถามคาดว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะถอนท่าทีที่เอนเอียงไปทางผ่อนคลายออกจากแถลงการณ์ในการประชุมสัปดาห์นี้ ซึ่งก่อนหน้านี้แถลงการณ์ดังกล่าวได้ส่งสัญญาณไปยังตลาดว่า "ขั้นตอนต่อไปอาจเป็นการลดอัตราดอกเบี้ย"

วอร์ชได้รับการเสนอชื่อโดยตรงจากประธานาธิบดีที่กดดันธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) มาหลายปีให้ลดอัตราดอกเบี้ย อย่างไรก็ตาม อัตราเงินเฟ้อสูง ซึ่งส่วนหนึ่งเกิดจากนโยบายภาษีของประธานาธิบดีทรัมป์และสงครามกับอิหร่าน ได้ทำให้ทางเลือกในการลดอัตราดอกเบี้ยถูกระงับไว้ชั่วคราว และถูกผลักออกจากขอบเขตการคาดการณ์ของแบบสำรวจและตลาดซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ

ข้อมูลภายในของ FOMC: วอร์ชมีแนวโน้มไปทางผ่อนคลาย แต่คณะกรรมการกลับเปลี่ยนไปทางแข็งกร้าวมากขึ้น

เกรกอรี ดาโก หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Ernst & Young ตั้งข้อสังเกตว่า "แม้ว่าโดยทั่วไปแล้ว วอร์ชจะถูกมองว่าเป็นผู้ที่มีแนวคิดผ่อนคลาย แต่คณะกรรมการที่เขาเข้ามารับตำแหน่งกลับมีแนวคิดที่เข้มงวดมากขึ้นอย่างเห็นได้ชัด นักการเมืองหลายคนได้ออกมาแสดงความคิดเห็นเมื่อเร็วๆ นี้ว่า การขึ้นอัตราดอกเบี้ยควรยังคงเป็นทางเลือกหนึ่งหากอัตราเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าเป้าหมาย และความกังวลเกี่ยวกับแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่เกิดจากภาคพลังงานจะยิ่งเสริมแนวโน้มนี้ให้แข็งแกร่งขึ้น"

นายวอร์ชเองได้ระบุว่าอัตราดอกเบี้ยอาจลดลง แต่เขาไม่ได้ระบุว่ามุมมองของเขาเปลี่ยนไปหรือไม่หลังจากอัตราเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้นและข้อมูลการจ้างงานที่แข็งแกร่งเมื่อเร็วๆ นี้ การประกาศข้อตกลงสันติภาพที่อาจเกิดขึ้นระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน (ซึ่งเกิดขึ้นหลังจากทำการสำรวจนี้) อาจทำให้นายวอร์ชมีความยืดหยุ่นในการลดอัตราดอกเบี้ยได้เร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้ในปัจจุบัน สำหรับตอนนี้ ผู้ตอบแบบสอบถามไม่เชื่อว่าราคาน้ำมันที่สูงจะกระตุ้นให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย แต่คาดว่าอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระหว่างธนาคาร (federal funds rate) จะคงที่อยู่ที่ระดับปัจจุบัน 3.62% จนถึงปี 2027

แหล่งข่าวระบุว่า วอร์ชจะมีอิสระในการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยมากขึ้น เนื่องจากประธานาธิบดีทรัมป์ไว้วางใจเขา

ภาพรวมเศรษฐกิจ: ความแข็งแกร่งยังคงอยู่ ความเสี่ยงต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยลดลง

ในด้านบวก ผลสำรวจแสดงให้เห็นว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ ภายใต้การนำของวอร์ช มีความยืดหยุ่นต่อภาวะเศรษฐกิจตกต่ำในช่วงที่ผ่านมา และคาดว่าจะรักษาระดับนี้ไว้ได้ นักพยากรณ์ได้ปรับเพิ่มการคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจ ลดโอกาสที่จะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยจาก 33% ในเดือนเมษายน เหลือ 25% และลดการคาดการณ์อัตราการว่างงานลง

ฮิวจ์ จอห์นสัน นักเศรษฐศาสตร์ เขียนไว้ในรายงานสำรวจของเขาว่า "สภาวะเศรษฐกิจและการจ้างงานที่ดีขึ้น พร้อมกับราคาหุ้นที่ปรับตัวสูงขึ้นในระดับปานกลาง เป็นลักษณะทั่วไปของวัฏจักรตลาดหุ้น-เศรษฐกิจ-อัตราดอกเบี้ยในปัจจุบัน สัญญาณเตือนล่วงหน้าของการที่ตลาดกระทิงจะยุติภาวะเศรษฐกิจถดถอยยังไม่ปรากฏให้เห็น"

การคาดการณ์ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ของสหรัฐฯ ได้รับการปรับเพิ่มขึ้นเป็น 2.2% ในปีนี้ (สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ 0.25 จุดเปอร์เซ็นต์) และ 2.3% ในปีหน้า ซึ่งตัวเลขทั้งสองนี้ฟื้นตัวจากการปรับลดลงในการสำรวจครั้งก่อนเนื่องจากความขัดแย้งกับอิหร่าน อัตราการว่างงานคาดว่าจะยังคงไม่เปลี่ยนแปลงมากนักที่ระดับปัจจุบัน 4.3% ในปีนี้และปีหน้า

ความเห็นที่แตกต่างกันในด้านนโยบาย: ผู้ตอบแบบสอบถามบางส่วนเรียกร้องให้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อควบคุมภาวะเงินเฟ้อ

ผู้ตอบแบบสอบถามหลายคนกล่าวว่า แนวโน้มตลาดแรงงานที่ดีควรเป็นแรงกระตุ้นให้ธนาคารกลางสหรัฐเปลี่ยนมาให้ความสำคัญกับเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อตามพันธกิจของตน ซึ่งธนาคารกลางสหรัฐล้มเหลวในการบรรลุเป้าหมายดังกล่าวมาเกือบหกปีแล้ว

จอห์น ไรดิง หัวหน้าที่ปรึกษาด้านเศรษฐกิจของ Brean Capital กล่าวว่า "คณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) ควรขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อยับยั้งความคาดหวังเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้นตั้งแต่ต้น และปรับนโยบายให้เข้าใกล้ระดับที่เป็นกลางมากขึ้น"

"ความเปราะบางของตลาดแรงงานในระยะสั้นได้ผ่านพ้นไปแล้ว ทำให้บทบาทของธนาคารกลางมีความสำคัญมากขึ้นในด้านการควบคุมอัตราเงินเฟ้อมากกว่าด้านอื่นๆ" กาย เลอบาส หัวหน้านักกลยุทธ์ตราสารหนี้ของ Janney Montgomery Scott กล่าวเสริม

แนวคิดของวอลช์ได้รับการสนับสนุนอย่างกว้างขวาง: พูดให้น้อยลง ยกเลิกกราฟิกแบบแรสเตอร์?

แม้ว่าการสนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ยจะอยู่ในระดับต่ำในหมู่ผู้ตอบแบบสอบถาม แต่แนวคิดของวอร์ชเกี่ยวกับการปฏิรูปวิธีการสื่อสารของธนาคารกลางสหรัฐฯ กลับได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวาง

ผู้ตอบแบบสอบถาม 59% รู้สึกว่าเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ พูดมากเกินไป ในขณะที่เพียง 38% รู้สึกว่าปริมาณการสื่อสารอยู่ในระดับที่เหมาะสม ซึ่งโดยทั่วไปแล้วสนับสนุนแนวทาง "พูดให้น้อยลง" ของวอร์ช

อย่างไรก็ตาม ผู้ตอบแบบสอบถาม 59% คาดว่าวอลช์จะจัดการแถลงข่าวหลังการประชุมแต่ละครั้ง ซึ่งเป็นสิ่งที่วอลช์ไม่ได้ให้สัญญาไว้ในการพิจารณาให้ความเห็นชอบต่อวุฒิสภาเมื่อเดือนเมษายน

เมื่ออภิปรายเกี่ยวกับแผนภาพจุด (บันทึกความคาดหวังของเจ้าหน้าที่เกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยเงินทุนของรัฐบาลกลางในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า) ผู้ตอบแบบสอบถาม 53% เชื่อว่าควรยกเลิกแผนภาพจุดดังกล่าวโดยสิ้นเชิง ข้อเสนอส่วนใหญ่ในการปฏิรูปแผนภาพจุด—รวมถึงการเผยแพร่แผนภาพจุดหลังจากวันประชุมไม่กี่วัน หรือการเชื่อมโยงแผนภาพจุดกับการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจเฉพาะของสมาชิกแต่ละคน—ถูกปฏิเสธโดยผู้ตอบแบบสอบถามส่วนใหญ่

ความเสี่ยงของตลาด: อัตราเงินเฟ้อนำหน้า ตามมาด้วยฟองสบู่ปัญญาประดิษฐ์อย่างใกล้ชิด

แม้ว่าภาวะเงินเฟ้อจะถูกมองว่าเป็นความเสี่ยงอันดับหนึ่งต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจ แต่การแตกของฟองสบู่ปัญญาประดิษฐ์ (AI) ก็อยู่ในอันดับสองด้วยคะแนนที่เฉียดฉิว

ผู้ตอบแบบสอบถามจำนวนมาก (84%) เชื่อว่าหุ้น AI มีมูลค่าสูงเกินไป แม้ว่าตัวเลขนี้จะลดลง 6 เปอร์เซ็นต์จากเดือนธันวาคมปีที่แล้วก็ตาม โดยเฉลี่ยแล้ว ผู้ตอบแบบสอบถามเชื่อว่าหุ้น AI มีมูลค่าสูงเกินไปประมาณ 21% ในขณะเดียวกัน 69% ของผู้ตอบแบบสอบถามเชื่อว่าหุ้นโดยรวมมีมูลค่าสูงเกินไป ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบหนึ่งปี

ดรูว์ มาตุส หัวหน้านักกลยุทธ์ตลาดของ MetLife Investment Management กล่าวว่า "ช่องว่างระหว่างความเป็นจริงและความเชื่อใน AI ก่อให้เกิดความเสี่ยงต่อตลาดหุ้นและผู้บริโภคที่พึ่งพาผลตอบแทนจากตลาดหุ้น ผลกระทบต่อความมั่งคั่งอาจเป็นช่องทางสำคัญในการส่งผ่านภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งต่อไป"

ความเสี่ยงในตลาดสินเชื่อเริ่มลดลง

ในขณะเดียวกัน ความกังวลของผู้ตอบแบบสอบถามเกี่ยวกับความเสี่ยงในตลาดสินเชื่อก็ลดลง ปัจจุบัน มีผู้ตอบแบบสอบถามเพียง 53% เท่านั้นที่เชื่อว่าความเสี่ยงเชิงระบบในตลาดสินเชื่อ "เพิ่มขึ้นเล็กน้อย" ในเดือนมีนาคม ตัวเลขนี้พุ่งสูงถึง 75% เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับการให้สินเชื่อส่วนบุคคลทวีความรุนแรงขึ้น โดยอีก 3% เชื่อว่าความเสี่ยงนั้น "สูงมาก"

จอห์น โดนัลด์สัน หัวหน้าฝ่ายตราสารหนี้ของ Haverford Trust กล่าวว่า “แม้จะมีบางการคาดการณ์ในแง่ร้าย แต่เราไม่เห็นภัยคุกคามในวงกว้างต่อตลาดสินเชื่อ ความอ่อนแอใดๆ นั้นจำกัดอยู่เฉพาะสินเชื่อที่มีอันดับความน่าเชื่อถือ CCC และ CC เท่านั้น ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยในภาคการเงินไม่ได้แสดงให้เห็นถึงแรงกดดันใดๆ ซึ่งโดยปกติแล้วจะเป็นสัญญาณแรกของปัญหา”

แม้ว่าจะไม่มีภัยคุกคามเชิงระบบในตลาดสินเชื่อ แต่กราฟทางเทคนิคของดัชนีดอลลาร์สหรัฐชี้ให้เห็นถึงแรงกดดันขาลงในระยะสั้นอย่างต่อเนื่อง จากกราฟรายวัน ระดับ 100.30 เป็นจุดต้านทานที่แข็งแกร่ง บ่งชี้ถึงโมเมนตัมขาขึ้นที่อ่อนแอในระยะสั้น ระดับสำคัญที่ต้องจับตาดูคือระดับ 99.38 ซึ่งเป็นจุดต่ำสุดของสัปดาห์นี้ การรักษาระดับแนวรับนี้ไว้ได้น่าจะนำไปสู่การรวมตัวในระดับสูงอย่างต่อเนื่อง หากทะลุลงต่ำกว่าระดับนี้ อาจจะไปทดสอบระดับแนวรับ 98.75 แนวโน้มโดยรวมเป็นขาขึ้นในระยะกลาง แต่ในระยะสั้นอยู่ในช่วงการปรับฐานทางเทคนิคหลังจากเคลื่อนไหวขึ้น


(กราฟดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐรายวัน แหล่งที่มา: FX678)

เมื่อเวลา 13:48 ตามเวลาปักกิ่งของวันที่ 17 มิถุนายน ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอยู่ที่ 99.50