Lạm phát đứng đầu danh sách, tiếp theo sát là bong bóng trí tuệ nhân tạo - một cuộc điều tra của giới truyền thông tiết lộ những rủi ro kép khi Walsh lên nắm quyền.
2026-06-17 13:49:31
Vào thứ Tư (ngày 17 tháng 6) trong phiên giao dịch châu Á, chỉ số đô la Mỹ biến động nhẹ, hiện đang giao dịch quanh mức 99,50.
Việc giao dịch thận trọng đối với đồng đô la Mỹ phản ánh sự chờ đợi đầy lo lắng của các nhà đầu tư đối với các tín hiệu chính sách từ Cục Dự trữ Liên bang.
Theo các cuộc khảo sát của giới truyền thông, thị trường phần lớn kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang dưới sự lãnh đạo của Kevin Warsh sẽ không điều chỉnh lãi suất trước năm 2027. Tuy nhiên, có tới 88% người được hỏi dự đoán rằng cuộc họp tuần này sẽ loại bỏ khuynh hướng ôn hòa khỏi tuyên bố của Fed – một cách diễn đạt trước đây cho thấy động thái tiếp theo của Fed có thể là cắt giảm lãi suất.
Cuộc khảo sát cũng cho thấy nhìn chung những người được hỏi ủng hộ lập luận của Warsh rằng Cục Dự trữ Liên bang nên giảm bớt việc truyền đạt thông tin. Cuộc khảo sát bao gồm 32 người tham gia, trong đó có các nhà kinh tế, nhà quản lý quỹ và nhà chiến lược.
Trong bối cảnh nhiều kỳ vọng, Kevin Warsh sẽ chủ trì cuộc họp lần đầu tiên trên cương vị Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang, nhưng theo cuộc khảo sát mới nhất về Fed do giới truyền thông thực hiện, thị trường dự đoán ông sẽ không có bất kỳ hành động lớn nào, ít nhất là trong ngắn hạn.
Nhìn chung, 32 người được hỏi (bao gồm các nhà kinh tế, nhà quản lý quỹ và nhà chiến lược) đều dự đoán sẽ không có thay đổi lãi suất tại cuộc họp này hoặc bất kỳ cuộc họp nào trước năm 2027. Tuy nhiên, 88% số người được hỏi kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang sẽ loại bỏ khuynh hướng ôn hòa khỏi tuyên bố của mình tại cuộc họp tuần này - một tuyên bố trước đây đã báo hiệu cho thị trường rằng "bước tiếp theo có thể là cắt giảm lãi suất".
Ông Warsh được đích thân tổng thống đề cử, người đã gây áp lực lên Cục Dự trữ Liên bang trong nhiều năm để cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, lạm phát cao - một phần do chính sách thuế quan của Tổng thống Trump và cuộc chiến với Iran - đã tạm thời gạt bỏ lựa chọn cắt giảm lãi suất và đẩy nó ra khỏi phạm vi dự báo của các cuộc khảo sát và thị trường hợp đồng tương lai quỹ liên bang.
Nhà kinh tế trưởng của Ernst & Young, Gregory Daco, nhận xét: "Mặc dù ông Warsh thường được coi là người có quan điểm ôn hòa, nhưng ủy ban mà ông tiếp quản lại có quan điểm cứng rắn hơn rõ rệt. Một số nhà hoạch định chính sách gần đây cho rằng việc tăng lãi suất vẫn nên là một lựa chọn nếu lạm phát tiếp tục vượt quá mục tiêu, và những lo ngại về áp lực lạm phát do giá năng lượng gây ra sẽ chỉ củng cố xu hướng này."
Chính ông Warsh đã ám chỉ rằng lãi suất có thể giảm, nhưng ông không nói rõ liệu quan điểm của mình có thay đổi sau đợt lạm phát tăng mạnh gần đây và dữ liệu việc làm tích cực hay không. Việc công bố một thỏa thuận hòa bình tiềm năng giữa Mỹ và Iran (diễn ra sau cuộc khảo sát này) có thể mang lại cho ông Warsh sự linh hoạt để cắt giảm lãi suất sớm hơn dự kiến hiện tại. Hiện tại, những người được hỏi không tin rằng giá dầu cao sẽ thúc đẩy Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất, mà thay vào đó kỳ vọng lãi suất quỹ liên bang sẽ duy trì ở mức không đổi là 3,62% hiện tại cho đến năm 2027.
Theo các nguồn tin, ông Warsh sẽ có quyền tự chủ lớn hơn trong các quyết định về lãi suất nhờ sự tin tưởng của Tổng thống Trump dành cho ông.
Về mặt tích cực, cuộc khảo sát cho thấy nền kinh tế Mỹ dưới sự lãnh đạo của ông Warsh đã thể hiện khả năng phục hồi trước những cú sốc gần đây và dự kiến sẽ duy trì xu hướng này. Các nhà dự báo đã nâng cao triển vọng tăng trưởng kinh tế, giảm xác suất suy thoái từ 33% trong tháng 4 xuống còn 25%, và giảm kỳ vọng về tỷ lệ thất nghiệp.
Nhà kinh tế học Hugh Johnson đã viết trong khảo sát của mình: "Điều kiện kinh tế và việc làm được cải thiện, cùng với sự tăng nhẹ giá cổ phiếu, là những đặc điểm chung của chu kỳ thị trường chứng khoán - kinh tế - lãi suất hiện tại. Những dấu hiệu cảnh báo sớm về một thị trường tăng giá kết thúc suy thoái vẫn chưa xuất hiện."
Triển vọng tăng trưởng GDP của Mỹ đã được điều chỉnh tăng lên 2,2% trong năm nay (cao hơn 0,25 điểm phần trăm so với dự báo trước đó) và 2,3% vào năm tới, cả hai con số đều phục hồi phần lớn mức giảm được thực hiện trong cuộc khảo sát trước đó do xung đột với Iran. Tỷ lệ thất nghiệp dự kiến sẽ duy trì ở mức 4,3% trong năm nay và năm tới.
Một số người được hỏi cho rằng triển vọng thị trường việc làm khả quan sẽ thúc đẩy Cục Dự trữ Liên bang chuyển trọng tâm sang mục tiêu lạm phát theo định hướng nhiệm vụ, điều mà họ đã không đạt được trong phần lớn sáu năm qua.
John Ryding, cố vấn kinh tế trưởng tại Brean Capital, cho biết: "Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) nên tăng lãi suất để kiềm chế kỳ vọng lạm phát đang gia tăng và đưa chính sách tiền tệ về mức trung lập."
Guy LeBas, chiến lược gia trưởng về trái phiếu tại Janney Montgomery Scott, nhận định: "Sự mong manh của thị trường lao động ngắn hạn đã qua đi, khiến nhiệm vụ của ngân hàng trung ương trở nên quan trọng hơn đối với việc kiểm soát lạm phát."
Mặc dù tỷ lệ ủng hộ việc cắt giảm lãi suất thấp trong số những người được hỏi, nhưng những ý tưởng của Warsh về cải cách phương thức truyền thông của Cục Dự trữ Liên bang đã nhận được sự công nhận rộng rãi.
59% số người được hỏi cảm thấy các quan chức Cục Dự trữ Liên bang nói quá nhiều, so với chỉ 38% cảm thấy lượng thông tin liên lạc là vừa phải — điều này nhìn chung ủng hộ cách tiếp cận "nói ít hơn" của Warsh.
Tuy nhiên, 59% số người được hỏi kỳ vọng Walsh sẽ tổ chức họp báo sau mỗi cuộc gặp – điều mà Walsh không hứa hẹn tại phiên điều trần xác nhận chức vụ Thượng nghị sĩ hồi tháng Tư.
Khi thảo luận về biểu đồ chấm (ghi lại kỳ vọng của các quan chức về lãi suất quỹ liên bang trong vài năm tới), 53% số người được hỏi tin rằng nó nên bị bãi bỏ hoàn toàn. Hầu hết các đề xuất cải cách biểu đồ chấm—bao gồm việc công bố nó vài ngày sau cuộc họp hoặc liên kết nó với các dự báo kinh tế cụ thể của từng thành viên—đều bị đa số người được hỏi bác bỏ.
Trong khi lạm phát được coi là rủi ro hàng đầu đối với tăng trưởng kinh tế, thì sự sụp đổ của bong bóng trí tuệ nhân tạo (AI) đứng thứ hai với khoảng cách không đáng kể.
Một tỷ lệ cao người được hỏi (84%) tin rằng cổ phiếu AI đang bị định giá quá cao, mặc dù con số này đã giảm 6 điểm phần trăm so với tháng 12 năm ngoái. Trung bình, khoảng 21% người được hỏi tin rằng cổ phiếu AI đang bị định giá quá cao. Trong khi đó, 69% người được hỏi tin rằng cổ phiếu nói chung đang bị định giá quá cao, mức thấp nhất trong một năm.
Drew Matus, chiến lược gia trưởng về thị trường tại MetLife Investment Management, cho biết: "Khoảng cách giữa thực tế và niềm tin vào trí tuệ nhân tạo (AI) tiềm ẩn rủi ro đối với thị trường chứng khoán và người tiêu dùng phụ thuộc vào lợi nhuận từ thị trường chứng khoán. Hiệu ứng tài sản có thể là kênh truyền dẫn quan trọng cho cuộc suy thoái kinh tế tiếp theo."
Đồng thời, mối lo ngại của người được hỏi về rủi ro thị trường tín dụng đã giảm. Hiện tại, chỉ có 53% người được hỏi tin rằng rủi ro hệ thống trên thị trường tín dụng đã "tăng nhẹ". Vào tháng 3, con số này đạt 75% khi mối lo ngại về cho vay tư nhân gia tăng, với 3% khác tin rằng rủi ro là "cực kỳ cao".
John Donaldson, người đứng đầu bộ phận trái phiếu tại Haverford Trust, cho biết: “Mặc dù có một số dự báo bi quan, chúng tôi không thấy mối đe dọa lan rộng đối với thị trường tín dụng. Bất kỳ sự suy yếu nào cũng chỉ giới hạn ở các khoản tín dụng được xếp hạng CCC và CC. Chênh lệch lãi suất tín dụng trong lĩnh vực tài chính không cho thấy bất kỳ áp lực nào, điều thường là dấu hiệu đầu tiên của các vấn đề.”
Mặc dù không có mối đe dọa mang tính hệ thống nào trên thị trường tín dụng, biểu đồ kỹ thuật của chỉ số đô la Mỹ cho thấy áp lực giảm giá ngắn hạn vẫn tiếp diễn. Theo biểu đồ hàng ngày, mức 100.30 tạo thành điểm kháng cự mạnh, cho thấy động lượng tăng giá ngắn hạn yếu. Mức quan trọng cần theo dõi là 99.38, mức thấp nhất trong tuần này. Giữ vững mức hỗ trợ này có thể dẫn đến sự tích lũy ở mức cao; nếu phá vỡ dưới mức này, mức hỗ trợ 98.75 có thể sẽ bị kiểm tra. Xu hướng tổng thể là tăng giá trong trung hạn, nhưng trong ngắn hạn, nó đang trong giai đoạn điều chỉnh kỹ thuật sau một đợt tăng giá.
(Biểu đồ chỉ số đô la Mỹ hàng ngày, Nguồn: FX678)
Vào lúc 13 giờ 48 phút giờ Bắc Kinh ngày 17 tháng 6, chỉ số đô la Mỹ ở mức 99,50.
Việc giao dịch thận trọng đối với đồng đô la Mỹ phản ánh sự chờ đợi đầy lo lắng của các nhà đầu tư đối với các tín hiệu chính sách từ Cục Dự trữ Liên bang.
Theo các cuộc khảo sát của giới truyền thông, thị trường phần lớn kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang dưới sự lãnh đạo của Kevin Warsh sẽ không điều chỉnh lãi suất trước năm 2027. Tuy nhiên, có tới 88% người được hỏi dự đoán rằng cuộc họp tuần này sẽ loại bỏ khuynh hướng ôn hòa khỏi tuyên bố của Fed – một cách diễn đạt trước đây cho thấy động thái tiếp theo của Fed có thể là cắt giảm lãi suất.
Cuộc khảo sát cũng cho thấy nhìn chung những người được hỏi ủng hộ lập luận của Warsh rằng Cục Dự trữ Liên bang nên giảm bớt việc truyền đạt thông tin. Cuộc khảo sát bao gồm 32 người tham gia, trong đó có các nhà kinh tế, nhà quản lý quỹ và nhà chiến lược.
Lộ trình lãi suất: Giữ lãi suất ổn định đến năm 2027 trở thành sự đồng thuận.
Trong bối cảnh nhiều kỳ vọng, Kevin Warsh sẽ chủ trì cuộc họp lần đầu tiên trên cương vị Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang, nhưng theo cuộc khảo sát mới nhất về Fed do giới truyền thông thực hiện, thị trường dự đoán ông sẽ không có bất kỳ hành động lớn nào, ít nhất là trong ngắn hạn.
Nhìn chung, 32 người được hỏi (bao gồm các nhà kinh tế, nhà quản lý quỹ và nhà chiến lược) đều dự đoán sẽ không có thay đổi lãi suất tại cuộc họp này hoặc bất kỳ cuộc họp nào trước năm 2027. Tuy nhiên, 88% số người được hỏi kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang sẽ loại bỏ khuynh hướng ôn hòa khỏi tuyên bố của mình tại cuộc họp tuần này - một tuyên bố trước đây đã báo hiệu cho thị trường rằng "bước tiếp theo có thể là cắt giảm lãi suất".
Ông Warsh được đích thân tổng thống đề cử, người đã gây áp lực lên Cục Dự trữ Liên bang trong nhiều năm để cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, lạm phát cao - một phần do chính sách thuế quan của Tổng thống Trump và cuộc chiến với Iran - đã tạm thời gạt bỏ lựa chọn cắt giảm lãi suất và đẩy nó ra khỏi phạm vi dự báo của các cuộc khảo sát và thị trường hợp đồng tương lai quỹ liên bang.
Thông tin nội bộ FOMC: Ông Warsh có xu hướng ôn hòa, nhưng ủy ban lại chuyển sang lập trường cứng rắn hơn.
Nhà kinh tế trưởng của Ernst & Young, Gregory Daco, nhận xét: "Mặc dù ông Warsh thường được coi là người có quan điểm ôn hòa, nhưng ủy ban mà ông tiếp quản lại có quan điểm cứng rắn hơn rõ rệt. Một số nhà hoạch định chính sách gần đây cho rằng việc tăng lãi suất vẫn nên là một lựa chọn nếu lạm phát tiếp tục vượt quá mục tiêu, và những lo ngại về áp lực lạm phát do giá năng lượng gây ra sẽ chỉ củng cố xu hướng này."
Chính ông Warsh đã ám chỉ rằng lãi suất có thể giảm, nhưng ông không nói rõ liệu quan điểm của mình có thay đổi sau đợt lạm phát tăng mạnh gần đây và dữ liệu việc làm tích cực hay không. Việc công bố một thỏa thuận hòa bình tiềm năng giữa Mỹ và Iran (diễn ra sau cuộc khảo sát này) có thể mang lại cho ông Warsh sự linh hoạt để cắt giảm lãi suất sớm hơn dự kiến hiện tại. Hiện tại, những người được hỏi không tin rằng giá dầu cao sẽ thúc đẩy Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất, mà thay vào đó kỳ vọng lãi suất quỹ liên bang sẽ duy trì ở mức không đổi là 3,62% hiện tại cho đến năm 2027.
Theo các nguồn tin, ông Warsh sẽ có quyền tự chủ lớn hơn trong các quyết định về lãi suất nhờ sự tin tưởng của Tổng thống Trump dành cho ông.
Triển vọng kinh tế: Khả năng phục hồi được duy trì, rủi ro suy thoái giảm.
Về mặt tích cực, cuộc khảo sát cho thấy nền kinh tế Mỹ dưới sự lãnh đạo của ông Warsh đã thể hiện khả năng phục hồi trước những cú sốc gần đây và dự kiến sẽ duy trì xu hướng này. Các nhà dự báo đã nâng cao triển vọng tăng trưởng kinh tế, giảm xác suất suy thoái từ 33% trong tháng 4 xuống còn 25%, và giảm kỳ vọng về tỷ lệ thất nghiệp.
Nhà kinh tế học Hugh Johnson đã viết trong khảo sát của mình: "Điều kiện kinh tế và việc làm được cải thiện, cùng với sự tăng nhẹ giá cổ phiếu, là những đặc điểm chung của chu kỳ thị trường chứng khoán - kinh tế - lãi suất hiện tại. Những dấu hiệu cảnh báo sớm về một thị trường tăng giá kết thúc suy thoái vẫn chưa xuất hiện."
Triển vọng tăng trưởng GDP của Mỹ đã được điều chỉnh tăng lên 2,2% trong năm nay (cao hơn 0,25 điểm phần trăm so với dự báo trước đó) và 2,3% vào năm tới, cả hai con số đều phục hồi phần lớn mức giảm được thực hiện trong cuộc khảo sát trước đó do xung đột với Iran. Tỷ lệ thất nghiệp dự kiến sẽ duy trì ở mức 4,3% trong năm nay và năm tới.
Sự khác biệt về chính sách: Một số người được hỏi kêu gọi tăng lãi suất để kiềm chế lạm phát.
Một số người được hỏi cho rằng triển vọng thị trường việc làm khả quan sẽ thúc đẩy Cục Dự trữ Liên bang chuyển trọng tâm sang mục tiêu lạm phát theo định hướng nhiệm vụ, điều mà họ đã không đạt được trong phần lớn sáu năm qua.
John Ryding, cố vấn kinh tế trưởng tại Brean Capital, cho biết: "Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) nên tăng lãi suất để kiềm chế kỳ vọng lạm phát đang gia tăng và đưa chính sách tiền tệ về mức trung lập."
Guy LeBas, chiến lược gia trưởng về trái phiếu tại Janney Montgomery Scott, nhận định: "Sự mong manh của thị trường lao động ngắn hạn đã qua đi, khiến nhiệm vụ của ngân hàng trung ương trở nên quan trọng hơn đối với việc kiểm soát lạm phát."
Các ý tưởng của Walsh đã nhận được sự ủng hộ rộng rãi: nói ít hơn, loại bỏ đồ họa raster?
Mặc dù tỷ lệ ủng hộ việc cắt giảm lãi suất thấp trong số những người được hỏi, nhưng những ý tưởng của Warsh về cải cách phương thức truyền thông của Cục Dự trữ Liên bang đã nhận được sự công nhận rộng rãi.
59% số người được hỏi cảm thấy các quan chức Cục Dự trữ Liên bang nói quá nhiều, so với chỉ 38% cảm thấy lượng thông tin liên lạc là vừa phải — điều này nhìn chung ủng hộ cách tiếp cận "nói ít hơn" của Warsh.
Tuy nhiên, 59% số người được hỏi kỳ vọng Walsh sẽ tổ chức họp báo sau mỗi cuộc gặp – điều mà Walsh không hứa hẹn tại phiên điều trần xác nhận chức vụ Thượng nghị sĩ hồi tháng Tư.
Khi thảo luận về biểu đồ chấm (ghi lại kỳ vọng của các quan chức về lãi suất quỹ liên bang trong vài năm tới), 53% số người được hỏi tin rằng nó nên bị bãi bỏ hoàn toàn. Hầu hết các đề xuất cải cách biểu đồ chấm—bao gồm việc công bố nó vài ngày sau cuộc họp hoặc liên kết nó với các dự báo kinh tế cụ thể của từng thành viên—đều bị đa số người được hỏi bác bỏ.
Rủi ro thị trường: Lạm phát dẫn đầu, bong bóng trí tuệ nhân tạo theo sát phía sau.
Trong khi lạm phát được coi là rủi ro hàng đầu đối với tăng trưởng kinh tế, thì sự sụp đổ của bong bóng trí tuệ nhân tạo (AI) đứng thứ hai với khoảng cách không đáng kể.
Một tỷ lệ cao người được hỏi (84%) tin rằng cổ phiếu AI đang bị định giá quá cao, mặc dù con số này đã giảm 6 điểm phần trăm so với tháng 12 năm ngoái. Trung bình, khoảng 21% người được hỏi tin rằng cổ phiếu AI đang bị định giá quá cao. Trong khi đó, 69% người được hỏi tin rằng cổ phiếu nói chung đang bị định giá quá cao, mức thấp nhất trong một năm.
Drew Matus, chiến lược gia trưởng về thị trường tại MetLife Investment Management, cho biết: "Khoảng cách giữa thực tế và niềm tin vào trí tuệ nhân tạo (AI) tiềm ẩn rủi ro đối với thị trường chứng khoán và người tiêu dùng phụ thuộc vào lợi nhuận từ thị trường chứng khoán. Hiệu ứng tài sản có thể là kênh truyền dẫn quan trọng cho cuộc suy thoái kinh tế tiếp theo."
Rủi ro trên thị trường tín dụng giảm xuống.
Đồng thời, mối lo ngại của người được hỏi về rủi ro thị trường tín dụng đã giảm. Hiện tại, chỉ có 53% người được hỏi tin rằng rủi ro hệ thống trên thị trường tín dụng đã "tăng nhẹ". Vào tháng 3, con số này đạt 75% khi mối lo ngại về cho vay tư nhân gia tăng, với 3% khác tin rằng rủi ro là "cực kỳ cao".
John Donaldson, người đứng đầu bộ phận trái phiếu tại Haverford Trust, cho biết: “Mặc dù có một số dự báo bi quan, chúng tôi không thấy mối đe dọa lan rộng đối với thị trường tín dụng. Bất kỳ sự suy yếu nào cũng chỉ giới hạn ở các khoản tín dụng được xếp hạng CCC và CC. Chênh lệch lãi suất tín dụng trong lĩnh vực tài chính không cho thấy bất kỳ áp lực nào, điều thường là dấu hiệu đầu tiên của các vấn đề.”
Mặc dù không có mối đe dọa mang tính hệ thống nào trên thị trường tín dụng, biểu đồ kỹ thuật của chỉ số đô la Mỹ cho thấy áp lực giảm giá ngắn hạn vẫn tiếp diễn. Theo biểu đồ hàng ngày, mức 100.30 tạo thành điểm kháng cự mạnh, cho thấy động lượng tăng giá ngắn hạn yếu. Mức quan trọng cần theo dõi là 99.38, mức thấp nhất trong tuần này. Giữ vững mức hỗ trợ này có thể dẫn đến sự tích lũy ở mức cao; nếu phá vỡ dưới mức này, mức hỗ trợ 98.75 có thể sẽ bị kiểm tra. Xu hướng tổng thể là tăng giá trong trung hạn, nhưng trong ngắn hạn, nó đang trong giai đoạn điều chỉnh kỹ thuật sau một đợt tăng giá.
(Biểu đồ chỉ số đô la Mỹ hàng ngày, Nguồn: FX678)
Vào lúc 13 giờ 48 phút giờ Bắc Kinh ngày 17 tháng 6, chỉ số đô la Mỹ ở mức 99,50.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
