การที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ประกาศคาดการณ์ว่าจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ ส่งผลให้เกิดแรงขายในตลาด ส่งผลให้ราคาทองคำลดลง โดยสถาบันการเงินหลายแห่งมองว่าแนวโน้มระยะสั้นจะเป็นไปในทิศทางลบ อย่างไรก็ตาม Societe Generale กลับสวนกระแส โดยใช้กลยุทธ์ซื้อเมื่อราคาลดลง และเพิ่มสัดส่วนการถือครองทองคำและสินค้าโภคภัณฑ์อย่างมีนัยสำคัญ พวกเขาเชื่อว่านโยบายของธนาคารกลางที่ตามหลังอัตราเงินเฟ้อ และความเสี่ยงด้านการเงินและภูมิรัฐศาสตร์โลกในระยะยาว จะยังคงสนับสนุนราคาทองคำ โดยคาดว่าจะฟื้นตัวในไตรมาสที่สี่ และมีโอกาสทำกำไรในระยะกลางถึงระยะยาวได้อีกมาก

สัญญาณเชิงรุกของธนาคารกลางสหรัฐฯ กำลังกดดันราคาทองคำ และความรู้สึกในแง่ลบในระยะสั้นกำลังแพร่กระจายในตลาด

ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) คงอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานไว้ที่ 3.50%-3.75% ในการประชุมนโยบาย แต่ได้ปรับปรุงแผนภาพจุดแสดงการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจ ซึ่งบ่งชี้ถึงความเป็นไปได้ที่จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ เควิน วอร์ช ประธานเฟด ได้ย้ำเป้าหมายหลักในการควบคุมอัตราเงินเฟ้ออย่างเข้มงวด และคำแถลงที่แข็งกร้าวนี้ได้กระตุ้นให้เกิดการเทขายทองคำอย่างต่อเนื่องในตลาด ราคาทองคำอ่อนตัวลงอีกครั้งในสัปดาห์ที่ผ่านมา และมีความกังวลอย่างกว้างขวางในอุตสาหกรรมว่าราคาจะลดลงไปสู่ระดับแนวรับที่ 4,000 ดอลลาร์

ตรรกะของตลาดโดยทั่วไปเชื่อว่า หากธนาคารกลางสหรัฐฯ ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้นจะส่งผลให้ต้นทุนการถือครองทองคำซึ่งไม่ให้ผลตอบแทนดอกเบี้ยสูงขึ้น ส่งผลให้ราคาทองคำปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม ทีมกลยุทธ์การลงทุนแบบหลายสินทรัพย์ของ Societe Generale ได้ก้าวข้ามการเก็งกำไรอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น และประเมินการจัดสรรสินทรัพย์ใหม่จากมุมมองการป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อในระยะกลางถึงระยะยาว ซึ่งเป็นกลยุทธ์ที่สวนทางกับความเห็นของตลาด

Societe Generale เพิ่มการถือครองทองคำอย่างมีนัยสำคัญ โดยดำเนินการจัดสรรทองคำครบตามจำนวนที่ต้องการในช่วงที่ราคาทองคำลดลง

เมื่อเข้าสู่ไตรมาสที่สาม Societe Generale ได้ปรับปรุงพอร์ตการลงทุนโดยรวม โดยเพิ่มสัดส่วนทองคำจาก 7% ในไตรมาสที่สองเป็น 10% กลับไปสู่มาตรฐานการจัดสรรเต็มจำนวน และคว้าโอกาสในการวางตำแหน่งตัวเองในช่วงที่ราคาทองคำลดลงในครั้งนี้

นักวิเคราะห์ของธนาคารกล่าวว่า หากความกระตือรือร้นของนักลงทุนรายย่อยในการซื้อขายกองทุน ETF ทองคำลดลง ความผันผวนของราคาทองคำก็จะลดลง ในขณะที่ ความต้องการซื้อทองคำจากธนาคารกลางทั่วโลกยังคงทรงตัว และกลยุทธ์ระยะยาวในการลดการพึ่งพาดอลลาร์และความต้องการจากสถาบันการเงินในการกระจายการลงทุนในหุ้นและพันธบัตรจะยังคงสนับสนุนการซื้อทองคำในระดับพื้นฐานต่อไป

นอกจากจะเพิ่มปริมาณทองคำที่ถือครองแล้ว ธนาคารยังเพิ่มสัดส่วนการลงทุนในสินค้าโภคภัณฑ์โดยรวมจาก 8% เป็น 10% ทำให้สัดส่วนการลงทุนในสินค้าโภคภัณฑ์รวมสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 20% การเปลี่ยนแปลงด้านการใช้พลังงานไฟฟ้า การขยายตัวของอุตสาหกรรมปัญญาประดิษฐ์ และการพึ่งพาตนเองด้านทรัพยากรในหลายประเทศ เป็นสามแนวโน้มหลักที่เอื้อต่อตลาดสินค้าโภคภัณฑ์โดยรวม โดยเฉพาะอย่างยิ่งโลหะอุตสาหกรรมและภาคพลังงานที่ให้ผลตอบแทนที่แข็งแกร่ง

แนวโน้มขาขึ้นในระยะยาวนั้นมีพื้นฐานที่มั่นคง และสถาบันต่างๆ คาดการณ์ว่าราคาทองคำจะแตะระดับ 5,000 ดอลลาร์ภายในปี 2027

Societe Generale ไม่ได้มองในแง่ดีว่าธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ นักวิเคราะห์กล่าวว่าเศรษฐกิจในปัจจุบันได้เข้าสู่ภาวะสมดุลใหม่ที่การเติบโตสูงและอัตราเงินเฟ้อสูงเกิดขึ้นพร้อมกัน จังหวะการดำเนินนโยบายของเฟดนั้นตามหลังการเปลี่ยนแปลงของราคามานานแล้ว และมีความเป็นไปได้สูงที่เฟดจะยกเลิกการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ และอาจหันไปลดอัตราดอกเบี้ยในปีหน้าด้วยซ้ำ มูลค่าการจัดสรรสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อจะยังคงเพิ่มขึ้นต่อไป

การเทขายในระยะสั้นจะไม่เปลี่ยนแปลงพื้นฐานเชิงบวกในระยะยาวของทองคำ เนื่องจากปัจจัยสนับสนุนหลักสามประการ ได้แก่ การอ่อนค่าอย่างต่อเนื่องของสกุลเงิน การเสื่อมถอยอย่างต่อเนื่องของนโยบายการคลังของประเทศต่างๆ และการแตกแยกของภูมิทัศน์ทางการเมืองระดับโลก ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง

ธนาคารได้ให้การคาดการณ์ที่ชัดเจนเกี่ยวกับ ราคาทองคำ โดยคาดการณ์ว่าราคาจะแตะจุดต่ำสุดและฟื้นตัวในไตรมาสที่สี่ของปีนี้ ทรงตัวที่ 5,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในไตรมาสที่สองของปี 2027 และคาดว่าจะทำลายสถิติสูงสุดในอดีตในไตรมาสที่สามของปีหน้า

สินทรัพย์ทั้งหมดได้รับการปรับสมดุลพร้อมกัน โดยพอร์ตการลงทุนคงเงินสดไว้เป็นศูนย์ และเพิ่มสัดส่วนการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงอย่างมีนัยสำคัญในไตรมาสที่สาม

นอกจากจะเพิ่มการถือครองสินค้าโภคภัณฑ์และทองคำแล้ว โซซิเอต เจเนอรัลยังเพิ่มการถือครองสินทรัพย์ประเภทหุ้น โดยเพิ่มสัดส่วนหุ้นจาก 50% เป็น 55% นอกจากนี้ยังเพิ่มการจัดสรรให้กับพันธบัตรที่ป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อ โดยเน้นที่พันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ และผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับยูโรโซน ขณะเดียวกันก็ขยายการถือครองพันธบัตรองค์กรที่มีผลตอบแทนสูงด้วย

จากการประเมินอัตราเงินเฟ้อและราคาสินค้าโภคภัณฑ์ในแง่ดี ธนาคารจึงไม่ได้สำรองเงินสดไว้ในพอร์ตสินทรัพย์ใดๆ ในไตรมาสที่สาม แต่ได้นำเงินทั้งหมดไปลงทุนในสินทรัพย์ต่างๆ ที่มีคุณสมบัติในการป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อ

โดยสรุปแล้ว มุมมองที่แข็งกร้าวของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในระยะสั้น ส่งผลให้ราคาทองคำปรับตัวลงชั่วคราวเท่านั้น และไม่ได้เปลี่ยนแปลงแนวโน้มขาขึ้นของทองคำในระยะกลางถึงระยะยาว การเพิ่มการถือครองทองคำของ Societe Generale ซึ่งสวนทางกับกระแสหลัก ยืนยันถึงคุณค่าของโลหะมีค่าในฐานะการลงทุน ประกอบกับการซื้อทองคำอย่างต่อเนื่องของธนาคารกลาง ภาวะเงินเฟ้อที่ล่าช้าจากนโยบาย และความต้องการในการป้องกันความเสี่ยงจากความเสี่ยงทางเศรษฐกิจมหภาคหลายประการ ดังนั้น การปรับตัวลงของราคาทองคำในปัจจุบันจึงเป็นโอกาสที่ดีสำหรับการลงทุนในทองคำระยะกลางถึงระยะยาว


แหล่งที่มาของกราฟราคาทองคำรายสัปดาห์: EasyForex

เมื่อเวลา 11:38 น. ตามเวลาปักกิ่ง ในวันที่ 22 มิถุนายน ราคาทองคำสปอตอยู่ที่ 4178.78 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์