ข้อตกลงที่บรรลุระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านได้นำมาซึ่งความหวังเล็กน้อยสำหรับการกลับมาเดินเรือในช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งช่วยบรรเทาความเสี่ยงที่เร่งด่วนที่สุดต่อการจัดหาพลังงานทั่วโลกได้ชั่วคราว อย่างไรก็ตาม ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยืดเยื้อมาเกือบสี่เดือนได้หว่านเมล็ดพันธุ์แห่งเงินเฟ้อไปตามห่วงโซ่อุตสาหกรรมแล้ว

นักเศรษฐศาสตร์สถาบันหลายคนเห็นพ้องกันว่า การเพิ่มขึ้นของราคาพลังงานนั้นมีช่วงเวลาล่าช้าอย่างมากในการส่งผ่านไปยังผลิตภัณฑ์ขั้นสุดท้าย และผลกระทบเชิงลบต่ออัตราเงินเฟ้อทั่วโลกและการเติบโตทางเศรษฐกิจจะยังคงดำเนินต่อไปอีกหลายเดือน แนวโน้มทั่วไปที่ธนาคารกลางต่างๆ เข้มงวดนโยบายการเงินนั้นไม่น่าจะเปลี่ยนแปลงได้อย่างรวดเร็ว และหลายประเทศกำลังเร่งสร้างระบบความมั่นคงด้านพลังงานระยะยาวขึ้นใหม่ด้วย

การขนส่งทางทะเลข้ามช่องแคบกำลังฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไป และราคาน้ำมันดิบก็ลดลง แต่แรงกดดันด้านเงินเฟ้อได้ก่อตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งแล้ว

การลงนามบันทึกความเข้าใจระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ถือเป็นการยุติความขัดแย้งที่ยืดเยื้อในช่องแคบไต้หวัน ซึ่งส่งผลกระทบต่อห่วงโซ่อุปทานพลังงานทั่วโลก ราคาน้ำมันดิบเบรนท์เคยพุ่งสูงถึง 118 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล แต่ลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 80 ดอลลาร์ในวันศุกร์

เมื่อวันอังคารที่ผ่านมา โกลด์แมน แซคส์ ปรับลดคาดการณ์ราคาน้ำมัน โดยคาดการณ์ว่าราคาน้ำมันดิบเบรนท์เฉลี่ยจะอยู่ที่ 80 ดอลลาร์ภายในสิ้นปี 2026 และจะลดลงเหลือ 75 ดอลลาร์ในปี 2027 เหตุผลหลักมาจากการฟื้นตัวของการส่งออกน้ำมันดิบจากอ่าวเปอร์เซียเร็วกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้

ไซมอน แมคอดัม รองหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์โลกของ Capital Economics กล่าวว่า แม้ว่าการขนส่งทางเรือบรรทุกน้ำมันจะกลับสู่ภาวะปกติ แต่การส่งผ่านต้นทุนพลังงานและปุ๋ยที่พุ่งสูงขึ้นไปยังผลิตภัณฑ์อาหารของผู้บริโภคปลายทางนั้นจะใช้เวลานาน ราคาแก๊สในครัวเรือนโดยทั่วไปจะตามหลังราคาแก๊สธรรมชาติต้นน้ำประมาณสามเดือน และแนวโน้มราคาที่สูงขึ้นจะไม่ลดลงทันทีเมื่อเส้นทางการเดินเรือเปิดขึ้นอีกครั้ง จำนวนเรือที่รอการผ่านแดนจำนวนมากจะยิ่งทำให้ระยะเวลาการฟื้นตัวของโลจิสติกส์ยืดเยื้อออกไป ส่งผลให้การกลับคืนสู่เสถียรภาพของห่วงโซ่อุปทานต้นน้ำและปลายน้ำล่าช้าออกไปอีก

การเติบโตทางเศรษฐกิจโลกอ่อนตัวลงอย่างมาก และหลายภูมิภาคกำลังเผชิญกับภาวะเงินเฟ้ออย่างต่อเนื่อง

เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ธนาคารโลกได้ปรับลดคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจโลกทั้งปีลงเหลือ 2.5% ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เกิดการระบาดของโรคโควิด-19 ธนาคารโลกประเมินว่า แม้ว่าปัญหาการขนส่งน้ำมันจะค่อยๆ คลี่คลายลง อัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยทั่วโลกในปีนี้จะเพิ่มขึ้นเป็น 4% จาก 3.3% ในปี 2025 เนื่องจากอุปทานวัตถุดิบที่ตึงตัวในภูมิภาคอ่าวเปอร์เซีย ราคาปุ๋ยอาจเพิ่มขึ้นถึง 38% ในปีนี้ ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อการผลิตทางการเกษตรและราคาอาหารทั่วโลกอย่างต่อเนื่อง

แมคอดัมกล่าวเสริมว่า ยุโรปกำลังเผชิญกับแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่รุนแรงมากขึ้น โดยปริมาณก๊าซธรรมชาติในประเทศอยู่ในระดับต่ำเป็นประวัติการณ์ เมื่อรวมกับราคาการส่งออกก๊าซธรรมชาติเหลวของสหรัฐฯ ที่เพิ่มสูงขึ้น เงินเฟ้อในยุโรปและญี่ปุ่นอาจเพิ่มขึ้นอีก 3 ถึง 4 เปอร์เซ็นต์ การรวมกันของต้นทุนจากภายนอกและการขาดแคลนสินค้าคงคลังในประเทศ ทำให้การควบคุมราคาในสองประเทศเศรษฐกิจหลักนี้ทำได้ยากขึ้นอย่างมาก

ธนาคารกลางในหลายประเทศถูกบังคับให้ต้องเข้มงวดนโยบายการเงิน เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อสูงทำให้การผ่อนคลายนโยบายอย่างรวดเร็วเป็นไปได้ยาก

ธนาคารกลางยุโรปปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเมื่อสัปดาห์ที่แล้วเป็นครั้งแรกในรอบเกือบสามปี นับเป็นธนาคารกลางของกลุ่มประเทศพัฒนาแล้วรายใหญ่แห่งแรกที่เริ่มใช้มาตรการเข้มงวดทางการเงิน นายเควิน วอร์ช ประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) คงอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานไว้เท่าเดิม แต่ปรับเพิ่มคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อจากการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคลในเดือนธันวาคมเป็น 3.6% จาก 2.7% ในเดือนมีนาคม โดยมีสมาชิกผู้มีสิทธิออกเสียง 9 จาก 18 ประเทศสนับสนุนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อยหนึ่งครั้งในปีนี้ ธนาคารแห่งอังกฤษก็คงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมเช่นกัน แต่ได้ออกมาเตือนอย่างเป็นทางการถึงความล่าช้าด้านโลจิสติกส์ในการฟื้นตัวของการผลิตพลังงานและการขนส่งหลังความขัดแย้ง

อเล็กซ์ โฮล์มส์ ผู้อำนวยการประจำภูมิภาคของ Economist Intelligence Unit กล่าวว่า ราคาน้ำมันเชื้อเพลิงและอาหารจะยังคงอยู่ในระดับสูงเป็นระยะเวลานาน ประกอบกับผลกระทบของปรากฏการณ์เอลนีโญขั้นรุนแรงต่อผลผลิตทางการเกษตร ธนาคารกลางทั่วโลกซึ่งมีท่าทีเข้มงวดมากขึ้น จึงไม่น่าจะผ่อนคลายนโยบายในระยะสั้น ภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกระหว่างการเติบโตที่ชะลอตัวและอัตราเงินเฟ้อสูงจะยังคงอยู่ต่อไป วิกฤตการณ์ช่องแคบฮอร์มุซได้เปลี่ยนแปลงตรรกะของการตัดสินใจเชิงนโยบายของธนาคารกลางไปอย่างสิ้นเชิง โดยยกระดับความสำคัญของเสถียรภาพราคาขึ้นอย่างมาก

ความมั่นคงด้านพลังงานทั่วโลกกำลังได้รับการปรับโครงสร้างใหม่ โดยประเทศต่างๆ กำลังจัดตั้งระบบสำรองและแหล่งจัดหาพลังงานที่หลากหลาย

บทเรียนที่ได้จากเหตุการณ์การหยุดชะงักของเส้นทางการขนส่งทางทะเลครั้งนี้ กระตุ้นให้ประเทศต่างๆ ทบทวนแผนงานระดับสูงด้านความมั่นคงทางพลังงานของตน ประเทศที่ได้รับผลกระทบกำลังวางแผนที่จะขยายคลังสำรองพลังงานเชิงยุทธศาสตร์ เพิ่มกำลังการผลิตภายในประเทศ และในขณะเดียวกันก็พัฒนาเส้นทางการขนส่งข้ามพรมแดนทางเลือกเพื่อลดการพึ่งพาจุดคอขวดทางทะเลเพียงแห่งเดียว

เมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา นายมาเตโอ ลันซาฟาเม กรรมการผู้จัดการธนาคารพัฒนาเอเชีย กล่าวว่า ประเทศต่างๆ ควรสร้างสำรองพลังงานให้เพียงพอในช่วงเวลาสงบสุข เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการหยุดชะงักของอุปทานที่เกิดจากวิกฤตการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์โลกอย่างฉับพลัน ซึ่งจะช่วยบรรเทาผลกระทบระยะยาวจากความผันผวนในเส้นทางการขนส่งทางเรือเพียงเส้นทางเดียวต่อเศรษฐกิจของประเทศเหล่านั้น

โดยสรุป การกลับมาเดินเรือในช่องแคบฮอร์มุซสามารถช่วยบรรเทาความกังวลเกี่ยวกับอุปทานน้ำมันได้เพียงระยะสั้นเท่านั้น ผลกระทบจากภาวะเงินเฟ้อและแรงกดดันต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจที่เกิดจากความขัดแย้งในช่วงสี่เดือนที่ผ่านมาจะยังคงดำเนินต่อไป ท่าทีที่เข้มงวดของธนาคารกลางทั่วโลกไม่น่าจะเปลี่ยนแปลงในระยะสั้น และหลายประเทศกำลังดำเนินกลยุทธ์การกระจายแหล่งพลังงานเพื่อบรรเทาผลกระทบด้านพลังงานในอนาคตจากเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์