ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลง 0.48% ในสัปดาห์นี้ ปิดที่ 100.87 ซึ่งเป็นการลดลงรายสัปดาห์มากที่สุดนับตั้งแต่ต้นเดือนเมษายน และเป็นการลดลงรายสัปดาห์ที่แย่ที่สุดในรอบ 12 สัปดาห์ ปัจจัยหลักที่ทำให้เกิดการลดลงนี้คือ รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐที่อ่อนแอ ซึ่งเผยแพร่เมื่อวันพฤหัสบดี โดยไม่เพียงแต่แสดงให้เห็นว่ามีการจ้างงานเพิ่มขึ้นน้อยกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้มากเท่านั้น แต่ยังปรับลดตัวเลขการเพิ่มขึ้นในสองเดือนก่อนหน้าลงด้วย



สัญญาณบ่งชี้ถึงตลาดแรงงานที่ชะลอตัวลง ทำให้นักลงทุนลดการคาดการณ์เกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในระยะใกล้ลงอย่างมาก จากข้อมูลแบบเรียลไทม์ของเครื่องมือ FedWatch จาก CME Group ตลาดมองว่าโอกาสที่จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเดือนกันยายนอยู่ที่ประมาณ 45%

คาร์ล สไตเนอร์ หัวหน้าฝ่ายวิเคราะห์ของธนาคาร SEB (Skandinaviska Enskilda Banken) กล่าวอย่างชัดเจนว่าแบบจำลองการคาดการณ์ของธนาคารไม่ได้รวมสถานการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม ข้อมูลการจ้างงานสอดคล้องกับการประเมินของเขาที่ว่า "นโยบายจะเปลี่ยนแปลงในที่สุดและดอลลาร์จะอ่อนค่าลง" และเขาคาดการณ์ว่าดอลลาร์อาจเผชิญกับศักยภาพในการอ่อนค่าลงอีก เป็นที่น่าสังเกตว่าตลาดพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ปิดทำการในวันศุกร์เนื่องในวันหยุดวันประกาศอิสรภาพ ซึ่งทำให้ความผันผวนในปริมาณการซื้อขายที่เบาบางของตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเพิ่มมากขึ้นเล็กน้อย



การดีดตัวของเงินเยนและความเสี่ยงจากการแทรกแซง

คู่เงิน USD/JPY มีความผันผวนอย่างมากในสัปดาห์นี้ โดยแตะระดับสูงสุดในรอบ 40 ปีที่ 162.83 ในวันพุธ อย่างไรก็ตาม เนื่องจากผลกระทบจากรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ การปิดตลาดญี่ปุ่น และการหดตัวของสภาพคล่องอย่างรุนแรงก่อนวันหยุดวันประกาศอิสรภาพของสหรัฐฯ ในวันพฤหัสบดี ทำให้คู่เงิน USD/JPY ร่วงลงอย่างรวดเร็วจาก 162.83 และปิดสัปดาห์ที่ 161.35 แม้ว่าคู่เงิน USD/JPY จะฟื้นตัวขึ้นบ้างในวันศุกร์ แต่ผู้เข้าร่วมตลาดยังคงเฝ้าระวังอย่างใกล้ชิดเกี่ยวกับการแทรกแซงค่าเงินที่อาจเกิดขึ้นหรือกำลังจะเกิดขึ้นโดยทางการญี่ปุ่น



รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังของญี่ปุ่น ซัตสึกิ คาตายามะ ย้ำในการแถลงข่าวประจำวันศุกร์ว่า โตเกียวติดต่อกับวอชิงตันอย่างสม่ำเสมอในประเด็นอัตราแลกเปลี่ยน แม้ในช่วงวันหยุดของอเมริกาเหนือ และเน้นย้ำว่า "จะมีการใช้มาตรการตอบโต้ที่เหมาะสมได้ทุกเมื่อหากจำเป็น"

เลขาธิการคณะรัฐมนตรี มินารุ คิฮาระ กล่าวว่า รัฐบาลกำลังติดตามความเคลื่อนไหวของตลาดอย่างใกล้ชิดด้วย "ความเร่งด่วนอย่างสูง" โทนี่ ไซคามอร์ นักวิเคราะห์จาก IG ชี้ว่า ระดับ 162.83 จะกลายเป็นจุดสูงสุดระยะกลางที่มีนัยสำคัญมากขึ้นหรือไม่นั้น ขึ้นอยู่กับข้อมูลเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ที่กำลังจะมาถึง และวิวัฒนาการของตลาดพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น สไตเนอร์ นักวิเคราะห์จาก SEB เสริมว่า ในอดีต รัฐบาลญี่ปุ่นมักจะเข้าแทรกแซงในตลาดที่มีสภาพคล่องต่ำ ทำให้สถานการณ์ปัจจุบันมีความน่าสนใจเป็นพิเศษ

รัฐบาลญี่ปุ่นกำลังเผชิญกับภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกเชิงนโยบายที่ยากลำบากมากขึ้นเรื่อยๆ ระหว่างการแทรกแซงค่าเงินและการรักษาวินัยทางการคลัง แผนเศรษฐกิจของนายกรัฐมนตรีซานาเอะ ทาคาอิจิ ซึ่งบ่งชี้ถึงการใช้จ่ายใหม่จำนวนมหาศาล ได้ก่อให้เกิดปฏิกิริยาอย่างรุนแรงในตลาดพันธบัตร โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 10 ปี ซึ่งเป็นเกณฑ์มาตรฐาน พุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 30 ปีเมื่อวันศุกร์ นักลงทุนกังวลว่าการขยายตัวทางการคลังขนาดใหญ่จะขัดแย้งกับกระบวนการเข้มงวดนโยบายการเงินของธนาคารกลางญี่ปุ่น และอาจส่งสัญญาณถึงการต่อต้านของรัฐบาลต่อการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมอีกด้วย

แม้ว่ารัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง ซัตสึกิ คาตายามะ จะพยายามระงับการเก็งกำไรในตลาด โดยอ้างว่าแผนแม่บททางเศรษฐกิจเป็นเพียงการย้ำ "จุดยืนของรัฐบาลที่มีมาอย่างยาวนาน" แต่สัญญาณที่น่ากังวลก็เริ่มปรากฏขึ้นแล้วในแวดวงการกำหนดนโยบาย โทชิฮิโร นากาฮามะ สมาชิกเอกชนของสภาเศรษฐกิจและนโยบายการคลัง และที่ปรึกษาด้านเศรษฐกิจของนายกรัฐมนตรีซานาเอะ ทาคาอิจิ ซึ่งมีแนวคิดผ่อนคลายทางการเงิน ได้กล่าวอย่างเปิดเผยว่าธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นควรดำเนินการขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไปใน "อัตราที่เหมาะสม" เพื่อแก้ไขการอ่อนค่ามากเกินไปของเงินเยน ในขณะเดียวกัน คำเตือนที่ออกเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมาบ่งชี้ว่าเจ้าหน้าที่ญี่ปุ่นอาจละทิ้งแนวปฏิบัติในอดีตของการเปิดเผยความเสี่ยงจากการแทรกแซงล่วงหน้า และหันมาใช้มาตรการที่เจาะจงมากขึ้นเพื่อควบคุมนักเก็งกำไรและเพิ่มต้นทุนในการขายชอร์ตเงินเยน

ท่ามกลางค่าเงินเยนที่อ่อนค่าอย่างต่อเนื่อง เศรษฐกิจญี่ปุ่นแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นในระดับหนึ่ง แต่ก็เผชิญกับแรงกดดันจากต้นทุนการนำเข้าที่เพิ่มสูงขึ้น สถิติสุดท้ายจากเรนโกะ สหภาพแรงงานที่ใหญ่ที่สุดของญี่ปุ่น แสดงให้เห็นว่า หลังจากการเจรจาค่าจ้างประจำปี 2026 พนักงานของบริษัทสมาชิก 5,368 แห่งได้รับค่าจ้างเพิ่มขึ้นโดยเฉลี่ย 5.01% แม้จะต่ำกว่าปีที่แล้วเล็กน้อยซึ่งอยู่ที่ 5.25% แต่ก็ถือเป็นปีที่สามติดต่อกันที่เรนโกะบรรลุเป้าหมาย 5% ซึ่งเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ช่วงเศรษฐกิจฟองสบู่ปี 1989-1991 ที่ค่าจ้างเพิ่มขึ้นเกิน 5% ติดต่อกันสามปี ข้อมูลนี้ตอกย้ำจุดยืนของธนาคารกลางญี่ปุ่นในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไป

ริวทาโร โคโน นักเศรษฐศาสตร์จาก BNP Paribas ปรับเพิ่มคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยระยะยาวของญี่ปุ่นอย่างมีนัยสำคัญ จาก 2.00% เป็น 2.50% เขาคาดว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะคงนโยบายการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างค่อยเป็นค่อยไปทุกๆ สี่ถึงห้าเดือน โดยอัตราดอกเบี้ยนโยบายอาจแตะระดับ 1.25% ภายในสิ้นปี 2026 เพิ่มขึ้นเป็น 2.00% ภายในสิ้นปี 2027 และสุดท้ายแตะระดับสูงสุดที่ 2.50% ในเดือนกันยายน 2028

อัตราแลกเปลี่ยนเงินยูโรและธนาคารกลางยุโรป

ค่าเงินยูโรได้รับประโยชน์จากการอ่อนค่าของดอลลาร์ในวงกว้างในสัปดาห์นี้ โดยแข็งค่าขึ้น 0.45% ปิดที่ 1.1435 ดอลลาร์ หลังจากแตะระดับสูงสุดในรอบเกือบสองสัปดาห์ ท่าทีด้านนโยบายของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ยังช่วยหนุนค่าเงินยูโรเพิ่มเติม เดเร็ก ฮาลเพนนี จากธนาคาร MUFG กล่าวในรายงานว่า ECB มีแนวโน้มที่จะยังคงขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไป เนื่องจากความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่ยังคงสูงอยู่ แม้ว่าช่องแคบฮอร์มุซจะเปิดอีกครั้งหลังจากข้อตกลงหยุดยิงระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ซึ่งนำไปสู่การฟื้นตัวของการขนส่งน้ำมันทางเรือ แต่การขนส่งก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) ยังไม่ฟื้นตัวตามไปด้วย และความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่เกี่ยวข้องกับพลังงานยังไม่หมดไปอย่างสิ้นเชิง

ประธานธนาคารกลางยุโรป คริสติน ลาการ์ด กล่าวอย่างชัดเจนว่า เธอ "ไม่ตัดความเป็นไปได้ที่จะลาออกจากตำแหน่งก่อนกำหนด เพื่อมีส่วนร่วมในการเลือกตั้งประธานาธิบดีฝรั่งเศสในปี 2027" และเน้นย้ำว่า ข้อมูลทั้งหมดที่ได้รับนับตั้งแต่การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งล่าสุด ได้ยืนยันการตัดสินใจของธนาคารแล้ว ธนาคารกลางยุโรปได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยหลักเมื่อเดือนที่แล้ว ซึ่งนักเศรษฐศาสตร์บางคนมองว่าไม่จำเป็น เนื่องจากราคาน้ำมันลดลงใกล้ระดับก่อนสงคราม อย่างไรก็ตาม คำกล่าวของลาการ์ดบ่งชี้ว่า ผู้กำหนดนโยบายยังคงเฝ้าระวังแนวโน้มเงินเฟ้ออย่างใกล้ชิด ซึ่งเป็นการสนับสนุนนโยบายสำหรับทิศทางระยะกลางของเงินยูโร

ราคาเงินปอนด์อังกฤษและธนาคารแห่งประเทศอังกฤษ

ค่าเงินปอนด์แข็งค่าขึ้นประมาณ 1.2% เมื่อเทียบกับดอลลาร์ในสัปดาห์นี้ โดยปิดที่ระดับประมาณ 1.3348 ดอลลาร์ ซึ่งถือเป็นการแข็งค่ารายสัปดาห์ที่ดีที่สุดในรอบเกือบสามเดือน และเป็นการแข็งค่ารายสัปดาห์มากที่สุดในรอบ 12 สัปดาห์

การแข็งค่าของเงินปอนด์เกิดจากสองปัจจัยหลัก ประการแรก ข้อมูลการจ้างงานที่อ่อนแอของสหรัฐฯ กดดันดอลลาร์ และประการที่สอง ความเสี่ยงทางการเมืองภายในประเทศอังกฤษลดลงบ้าง ก่อนหน้านี้ ข่าวที่ว่าแอนดี้ เบิร์นแฮม สมาชิกสภาผู้แทนราษฎรจากพรรคแรงงาน ได้รับการสนับสนุนมากพอที่จะท้าชิงตำแหน่งหัวหน้าพรรค ทำให้ตลาดเกิดความไม่แน่นอน โดยเฉพาะอย่างยิ่งคำกล่าวของเขาที่ว่าสหราชอาณาจักรต้อง "ลดการพึ่งพาตลาดพันธบัตร" ซึ่งทำให้นักลงทุนกังวลว่าอาจมีการละทิ้งวินัยทางการคลัง

แต่คำแถลงต่อมาของเบิร์นแฮมที่ว่าเขาจะยึดมั่นในกฎระเบียบทางการคลังที่มีอยู่ ซึ่งรวมถึงการรักษาสมดุลระหว่างรายจ่ายรายวันกับรายได้จากภาษี และการลดอัตราส่วนหนี้ต่อ GDP อย่างค่อยเป็นค่อยไป ทำให้ตลาดรู้สึกโล่งใจขึ้นบ้าง

สไตเนอร์ นักวิเคราะห์จาก SEB ตั้งข้อสังเกตว่า "ความเสี่ยงบางส่วนในค่าเงินปอนด์กำลังลดลง" ในขณะเดียวกัน มุมมองด้านนโยบายของธนาคารกลางอังกฤษยังคงเป็นประเด็นสำคัญในตลาด สมาชิกคณะกรรมการนโยบายการเงิน แมนน์ กล่าวว่า สภาพการณ์ทางการเงินผ่อนคลายลงนับตั้งแต่การประชุมอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายน ซึ่งจะเป็นปัจจัยสำคัญที่มีอิทธิพลต่อการลงคะแนนเสียงของเธอในการประชุมเดือนกรกฎาคม

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าในตลาดเงินบ่งชี้ว่ามีความเป็นไปได้ประมาณ 70% ที่ธนาคารกลางอังกฤษจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยก่อนสิ้นปีนี้ ในขณะที่ก่อนเกิดความขัดแย้งในตะวันออกกลาง นักลงทุนคาดการณ์ว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยสองครั้งในปี 2026