เมื่อวันจันทร์ที่ 6 กรกฎาคม เงินปอนด์อังกฤษซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 1.3330 ต่อดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ดัชนีดอลลาร์สหรัฐทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 101.08 การเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยนในระยะสั้นไม่ได้เกิดจากเงินปอนด์เพียงอย่างเดียว แต่เกิดจากผลกระทบร่วมกันของดอลลาร์สหรัฐ อัตราดอกเบี้ยของสหราชอาณาจักร และการประเมินความเสี่ยงทางการเมือง

การเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในค่าเงินปอนด์: จากส่วนลดทางการเมืองไปสู่การกำหนดราคาตามส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยและการไหลเวียนของเงินทุน

ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา กลไกการซื้อขายเงินปอนด์ถูกกดดันจากความไม่แน่นอนทางการเมือง ความน่าเชื่อถือทางการคลัง และผลกระทบจาก Brexit หลังจากความตกใจจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจปี 2022 ตลาดได้พัฒนาปฏิกิริยาตอบสนองแบบมีเงื่อนไขที่แข็งแกร่งต่อสินทรัพย์ของสหราชอาณาจักร กล่าวคือ เมื่อใดก็ตามที่ความผันผวนทางการเมืองรุนแรงขึ้น เงินปอนด์จะถูกขายออกก่อนเป็นอันดับแรก อย่างไรก็ตาม การเคลื่อนไหวของราคาล่าสุดบ่งชี้ว่าปฏิกิริยาตอบสนองนี้กำลังอ่อนตัวลง เงินปอนด์อยู่ในอันดับที่สองในกลุ่มสกุลเงิน G10 ในไตรมาสที่ผ่านมา และอันดับที่สี่นับตั้งแต่ต้นปี ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดไม่ได้แปลงความผันผวนทางการเมืองของสหราชอาณาจักรไปเป็นส่วนลดของสกุลเงินโดยอัตโนมัติอีกต่อไป

ที่สำคัญกว่านั้น นักการเมืองคนสำคัญของอังกฤษยังไม่ได้ส่งสัญญาณใดๆ เกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่จะบั่นทอนวินัยทางการคลัง ความกังวลที่แท้จริงของตลาดไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงผู้นำเอง แต่เป็นการที่กฎระเบียบทางการคลังจะถูกเขียนขึ้นใหม่หลังจากนั้นหรือไม่ ตราบใดที่ข้อจำกัดในการกู้ยืมและการใช้จ่ายยังคงเป็นที่ยอมรับ ส่วนลดทางการเมืองที่ปอนด์เผชิญอยู่ก็ไม่น่าจะขยายตัวต่อไป นักวิเคราะห์บางคนเชื่อว่า แม้จะมีความลำเอียงต่อปอนด์มาอย่างยาวนาน แต่ปัญหาเชิงโครงสร้างระยะยาวบางประการก็ดีขึ้นแล้ว การประเมินนี้เน้นย้ำถึงปัจจัยสนับสนุนหลักของปอนด์ ไม่ใช่การแข็งแกร่งขึ้นอย่างฉับพลันของพื้นฐานทางเศรษฐกิจของอังกฤษ แต่เป็นการมองโลกในแง่ร้ายมากเกินไปที่ฝังอยู่ในอัตราแลกเปลี่ยนก่อนหน้านี้

อัตราดอกเบี้ย: ธนาคารกลางอังกฤษคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 3.75% ซึ่งส่งผลให้ต้นทุนในการขายชอร์ตเงินปอนด์สูงขึ้น

ธนาคารกลางอังกฤษคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 3.75% ในเดือนมิถุนายน ขณะที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) คงอัตราดอกเบี้ยเป้าหมายไว้ที่ 3.50% ถึง 3.75% การคงอัตราดอกเบี้ยเช่นนี้ช่วยลดแรงกดดันจากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นระหว่างเงินปอนด์และดอลลาร์ ในขณะเดียวกันก็เพิ่มต้นทุนในการขายชอร์ตเงินปอนด์

จากมุมมองทางเศรษฐศาสตร์มหภาค สหราชอาณาจักรไม่ได้ปราศจากแรงกดดัน ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหราชอาณาจักรในเดือนพฤษภาคมอยู่ที่ 2.8% เมื่อเทียบกับปีก่อน ไม่เปลี่ยนแปลงจากเดือนเมษายน ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ที่แท้จริงในเดือนเมษายนลดลง 0.1% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า ซึ่งเป็นการลดลงรายเดือนครั้งแรกในรอบหลายเดือน และอัตราการว่างงานรายไตรมาสล่าสุดอยู่ที่ 4.9% ข้อมูลเหล่านี้บ่งชี้ว่าธนาคารกลางอังกฤษไม่น่าจะเปลี่ยนไปใช้มาตรการผ่อนคลายทางการเงินอย่างรุนแรงในเร็ววัน แต่โมเมนตัมทางเศรษฐกิจก็ยังไม่เพียงพอที่จะสนับสนุนการแข็งค่าของเงินปอนด์ไปนอกช่วงปัจจุบันแต่เพียงฝ่ายเดียว

นี่คือเหตุผลที่ทำให้ค่าเงินปอนด์ "ทรงตัวแต่ไม่แข็งแกร่ง" ในช่วงที่ผ่านมา อัตราเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าเป้าหมาย ทำให้ธนาคารกลางอังกฤษต้องระมัดระวังต่อไป การเติบโตที่ชะลอตัวจำกัดความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย สำหรับนักลงทุน ปัจจัยสนับสนุนค่าเงินปอนด์มาจากการที่อัตราดอกเบี้ยไม่เปลี่ยนแปลงมากนัก มากกว่าที่จะมาจากส่วนเพิ่มของการเติบโต

กระแสเงินสด: การควบรวมกิจการและการซื้อกิจการ บัฟเฟอร์อุปสงค์ ช่องว่างบัญชีเดินสะพัด

อีกตัวแปรหนึ่งที่ตลาดประเมินค่าต่ำเกินไปคือ การควบรวมและซื้อกิจการข้ามพรมแดน การที่บริษัทต่างชาติเข้าซื้อกิจการบริษัทอังกฤษจะทำให้เกิดความต้องการเงินปอนด์เพิ่มขึ้นชั่วคราว แม้ว่านี่จะไม่เพียงพอที่จะทำให้เงินปอนด์แข็งค่าขึ้นอย่างยั่งยืน แต่ก็สามารถช่วยบรรเทาแรงกดดันขาลงต่ออัตราแลกเปลี่ยนเมื่อสถานการณ์ทางการเมืองทวีความรุนแรงขึ้น นักวิเคราะห์บางคนเชื่อว่า การควบรวมและซื้อกิจการที่เฟื่องฟูอาจช่วยชดเชยการขาดดุลบัญชีเดินสะพัดเชิงโครงสร้างของสหราชอาณาจักรในระยะสั้นได้

ลักษณะเฉพาะของการไหลเวียนของเงินทุนประเภทนี้คือจังหวะที่ไม่สม่ำเสมอ ซึ่งสามารถเปลี่ยนแปลงโครงสร้างจุลภาคของตลาดได้ หากบัญชีเก็งกำไรทำการขายชอร์ตเงินปอนด์อย่างต่อเนื่อง ในขณะที่มีแรงซื้ออย่างต่อเนื่องจากปริมาณเงินที่แท้จริง ราคาอาจไปถึงจุดที่ "ไม่สามารถลดลงไปได้อีก" สถานการณ์นี้ไม่ได้หมายถึงปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่ง แต่เป็นการเสื่อมถอยของอัตราส่วนความเสี่ยงต่อผลตอบแทนของการขายชอร์ต การที่สถาบันบางแห่งถอนตัวออกจากตำแหน่งขาขึ้นในยูโร/ปอนด์ สะท้อนให้เห็นถึงความยากลำบากในการทำให้แนวโน้มขาลงเป็นจริงเมื่อปัจจัยกระตุ้นไม่เพียงพอ

การวิเคราะห์ทางเทคนิค: บริเวณรอบ ๆ ละติจูด 1.3320 ได้กลายเป็นพื้นที่ลุ่มน้ำระยะสั้น

กราฟรายวันแสดงให้เห็นว่าคู่เงิน GBP/USD อยู่ใกล้เส้นกลางของ Bollinger Band ซึ่งอยู่ที่ประมาณ 1.3321 โดยมีเส้นบนอยู่ที่ประมาณ 1.3505 และเส้นล่างอยู่ที่ประมาณ 1.3137 หลังจากที่ราคาดีดตัวขึ้นจากประมาณ 1.3139 ราคาได้กลับมาอยู่ใกล้เส้นกลางและกำลังอยู่ในช่วงการรวมตัว ซึ่งบ่งชี้ว่าช่องแนวโน้มขาลงก่อนหน้านี้ได้รับการซ่อมแซมบางส่วนแล้ว แต่ยังไม่มีการทดสอบเส้นบนที่ชัดเจนเกิดขึ้น

ในแง่ของ MACD เส้น DIFF ยังคงอยู่ต่ำกว่าเส้นศูนย์ แต่ฮิสโตแกรมเปลี่ยนเป็นบวกแล้ว ซึ่งสะท้อนถึงการหดตัวของโมเมนตัมขาลงมากกว่าการกลับตัวของแนวโน้มโดยสมบูรณ์ กล่าวอีกนัยหนึ่ง รูปแบบกราฟปัจจุบันใกล้เคียงกับ "การปรับฐานที่เป็นกลางหลังจากการปิดสถานะขาย" มากกว่าการทะลุแนวโน้มอย่างชัดเจน หากราคายังคงแกว่งตัวอยู่รอบๆ 1.3330 ตลาดจะยังคงรอตัวกระตุ้นทางเศรษฐกิจมหภาคที่แข็งแกร่งกว่านี้ รวมถึงมาตรการทางการคลังของสหราชอาณาจักร แถลงการณ์ของธนาคารกลางอังกฤษ ทิศทางของดัชนีดอลลาร์สหรัฐ และข้อมูลอัตราเงินเฟ้อที่จะตามมา

ดังนั้น ปัจจัยที่สำคัญที่สุดสำหรับค่าเงินปอนด์เทียบกับดอลลาร์ในขณะนี้ คือ ตลาดจะยังคงยอมรับแนวคิดหลักที่ว่า "ความเสี่ยงทางการเมืองของอังกฤษสามารถจัดการได้ วินัยทางการคลังยังคงอยู่ และส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยยังคงให้การสนับสนุน" หรือไม่ หากแนวคิดหลักนี้ยังคงอยู่ ศักยภาพในการอ่อนค่าของเงินปอนด์อาจรุนแรงกว่าที่แบบจำลองความเสี่ยงทางการเมืองแบบดั้งเดิมประเมินไว้